สรุปภาพรวมเศรษฐกิจโลกปี 2025 และหุ้นเด่นปี 2026

ตลาดโลกใช้ปีที่ผ่านมาเพื่อเรียนรู้บทเรียนเก่าอีกครั้ง เมื่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อคลายตัว และอัตราดอกเบี้ยนโยบายหยุดปรับขึ้น การเคลื่อนไหวของราคาจะไม่สุ่มอีกต่อไปและเริ่มสอดคล้องกันข้ามสินทรัพย์ การเปลี่ยนแปลงนี้เห็นได้ชัดทั้งในหุ้น พันธบัตร และโลหะ และยังสร้างแนวทางที่ชัดเจนสำหรับปีถัดไป

ภายในเดือนธันวาคม 2025 ผู้กำหนดนโยบายสหรัฐได้ลดช่วงเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยเฟดลงเหลือ 3.50%–3.75% ขณะที่เงินเฟ้อผู้บริโภคลดลงเหลือ 2.7% เมื่อเทียบปีต่อปีตามตัวเลขล่าสุด [1]

สองตัวเลขนี้อธิบายเหตุผลเบื้องหลังส่วนใหญ่ของปีที่ผ่านมา และยังอธิบายว่าทำไมปี 2026 จะถูกกำหนดโดยความตึงเครียดระหว่างอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ผ่อนคลายกับสภาพการเงินระยะยาวที่ยังเข้มงวด

โอกาสสำหรับปี 2026 ไม่ได้อยู่ที่การเดาข่าว แต่คือการสร้างตำแหน่งลงทุนรอบตัวขับเคลื่อนที่วัดได้เพียงไม่กี่ตัว: แนวทางเงินเฟ้อ แนวทางอัตราดอกเบี้ยนโยบาย อัตราการกู้ยืมของรัฐบาล และความเร็วที่เศรษฐกิจโลกดูดซับการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI

แผนผังราคาปลายปี 2025

อัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้อเป็นตัวกำหนดเกณฑ์พื้นฐาน

ภาพที่ชัดที่สุดคือช่องว่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและระยะยาว ณ สิ้นปี 2025 วันที่ 26 ธันวาคม เส้นอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรสหรัฐแสดงประมาณ 3.46% สำหรับพันธบัตร 2 ปี และ 4.14% สำหรับพันธบัตร 10 ปี

นี่ถือเป็นเส้นอัตราดอกเบี้ยที่ชันตามมาตรฐานหลังช่วงโรคระบาด และมีความสำคัญเพราะแสดงให้เห็นว่าต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวยังคงสูงแม้ว่าธนาคารกลางจะปรับผ่อนคลาย

ข้อมูลเงินเฟ้อสนับสนุนการผ่อนคลายนี้ รายงานราคาผู้บริโภคล่าสุดแสดงอัตราเงินเฟ้อ 2.7% เมื่อเทียบปีต่อปี สำหรับเดือนพฤศจิกายน 2025 ตัวเลขนี้ไม่ได้หมายความว่าความเสี่ยงเงินเฟ้อหายไป แต่แสดงว่าแนวทางอัตราดอกเบี้ยไม่ได้ติดอยู่ในโหมดฉุกเฉินอีกต่อไป

ราคาหุ้นทรงตัวเนื่องจากผลประกอบการและสภาพคล่องยังคงอยู่ในระดับที่ดี

ดัชนีหุ้นขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ ปิดที่ 6,929.94 เมื่อวันที่ 26 ธันวาคม 2025 ระดับนี้สะท้อนสองประเด็นพร้อมกัน คือ เศรษฐกิจหลีกเลี่ยงการหดตัวอย่างรุนแรง และนักลงทุนยังคงเต็มใจที่จะจ่ายเงินสำหรับกระแสรายได้ระยะยาวเมื่ออัตราดอกเบี้ยนโยบายเริ่มลดลง

โลหะมีค่ายืนยันอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง

โลหะมีค่าก็สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในลักษณะเดียวกัน ราคาในช่วงปลายเดือนธันวาคมของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำที่ซื้อขายกันมากที่สุดในสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 4,519 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเงินที่เทียบเคียงได้อยู่ที่ประมาณ 78.84 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เมื่อผลตอบแทนระยะยาวอยู่ในระดับสูง แต่อัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลง โลหะมีค่ามักจะถูกซื้อขายโดยอาศัยอุปสงค์ด้านสกุลเงินและการประกันภัยมากพอๆ กับอัตราเงินเฟ้อ

ระดับอ้างอิงปลายเดือนธันวาคม 2025

สรุปภาพรวมเศรษฐกิจโลกปี 2025

เรื่องราวระดับมหภาคที่เปลี่ยนแปลงทุกสิ่ง

เรื่องราวสำคัญที่สุดในตลาดหุ้นปี 2025 คือการกลับมาของอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ได้ อัตราเงินเฟ้อไม่ได้หายไป แต่หยุดเร่งตัวขึ้น การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้ธนาคารกลางมีพื้นที่ในการลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นโดยไม่ต้องส่งสัญญาณเตือนภัย

ในสหรัฐอเมริกา อัตราดอกเบี้ยนโยบายถูกปรับลดลงมาอยู่ในช่วงเป้าหมาย 3.50% ถึง 3.75% ในเดือนธันวาคม ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อล่าสุด ณ สิ้นปีแสดงให้เห็นว่าเพิ่มขึ้น 2.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน ข้อเท็จจริงทั้งสองประการนี้ช่วยอธิบายได้ว่าทำไมสินทรัพย์เสี่ยงจึงยังคงมีผู้ซื้ออย่างต่อเนื่องแม้ว่าจะมีข่าวสารที่ผันผวนก็ตาม

ตัวแปรที่ถูกมองข้ามคือโครงสร้างระยะเวลา

นักลงทุนจำนวนมากมุ่งเน้นไปที่ทิศทางของอัตราดอกเบี้ยนโยบายและมองข้ามรายละเอียดที่สำคัญกว่านั้น นั่นคือ อัตราผลตอบแทนระยะยาวไม่ได้ร่วงลงอย่างรุนแรง โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 4.14% เมื่อวันที่ 26 ธันวาคม ต้นทุนทางการเงินระยะยาวจึงยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งส่งผลให้ภาคส่วนที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยยังคงได้รับแรงกดดัน และยกระดับความคาดหวังสำหรับเรื่องราวเกี่ยวกับกระแสเงินสดเก็งกำไร

นี่คือสะพานสำคัญสู่ปี 2026 การลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายช่วยให้มูลค่าหุ้นดีขึ้น แต่หากผลตอบแทนระยะยาวคงที่ ผลประโยชน์ก็จะจำกัด และคุณภาพของกำไรมีความสำคัญมากกว่า

พันธบัตร: ปี 2025 คือคำถามเกี่ยวกับ “ราคาจะสูงแค่ไหนและจะสูงนานแค่ไหน”

ตลาดพันธบัตรใช้เวลาส่วนใหญ่ของปีในการปรับราคาเป้าหมายสุดท้าย การเปลี่ยนแปลงไม่ได้เป็นเพียงแค่ "การลดอัตราดอกเบี้ย" เท่านั้น แต่เป็นการถกเถียงกันว่าอัตราดอกเบี้ยควรจะอยู่ที่ระดับใดเมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ใกล้ 2% ถึง 3% และรัฐบาลยังคงกู้ยืมเงินจำนวนมาก

กราฟแสดงอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายเดือนธันวาคมส่งสัญญาณที่ชัดเจน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 2 ปีอยู่ที่ประมาณ 3.46% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 4.14% บ่งชี้ว่าโลกในปัจจุบันมีการผ่อนคลายนโยบายในระยะสั้น แต่ผู้ลงทุนระยะยาวยังคงต้องการค่าชดเชยสำหรับความไม่แน่นอนของอัตราเงินเฟ้อและความเสี่ยงด้านอุปทาน

ข้อคิดเชิงปฏิบัติ : ปี 2025 เป็นปีที่ให้ผลตอบแทนที่ดีแก่นักลงทุนที่แยกแยะทิศทางของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นออกจากความมั่นคงของอัตราดอกเบี้ยระยะยาว การแยกแยะดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะมีความสำคัญมากยิ่งขึ้นในปี 2026

หุ้น: ปีแข็งแกร่งแต่มีผู้นำจำกัด

ผลการดำเนินงานของตลาดหุ้นแข็งแกร่ง แต่ไม่ได้กระจายตัวอย่างเท่าเทียมกัน บริษัทที่นำหน้าตลาดส่วนใหญ่เป็นบริษัทที่มีศักยภาพในการสร้างรายได้ที่ชัดเจนและมีส่วนเกี่ยวข้องโดยตรงกับการพัฒนาปัญญาประดิษฐ์ (AI) ระดับดัชนีที่ใกล้เคียง 6,930 ณ สิ้นปี สะท้อนให้เห็นถึงตลาดที่คาดการณ์ถึงการเติบโตอย่างต่อเนื่องและควบคุมความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้แล้ว

ชิป AI และ Nvidia คือจุดศูนย์กลางของทุกสิ่ง

พื้นฐานที่ Nvidia รายงานอธิบายว่าทำไมชิป AI จึงครองตลาด ในไตรมาสที่สามของปีงบประมาณ 2026 (ไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 26 ตุลาคม 2025) บริษัทรายงานรายได้ 57.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายได้จากศูนย์ข้อมูล 51.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 73.4% ตามหลักการบัญชี GAAP[3] ตัวเลขเหล่านี้ไม่ใช่ "ความรู้สึก" แต่เป็นตัวเลขที่วัดจากกระแสเงินสด

สำหรับปีงบประมาณ 2025 ทั้งปี Nvidia รายงานรายได้ 130.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรต่อหุ้นตามมาตรฐาน GAAP ที่ 2.94 ดอลลาร์สหรัฐ การเติบโตและผลกำไรดังกล่าวเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนอุตสาหกรรม AI โดยรวมไปจนถึงปี 2025

ความเสี่ยงที่ซ่อนเร้นของตลาด คือการกระจุกตัว

เมื่อรูปแบบการใช้จ่ายเพียงอย่างเดียวผลักดันให้ดัชนีเพิ่มขึ้น การลดลงของดัชนีจะรุนแรงขึ้นเมื่อความคาดหวังลดลง นี่ไม่จำเป็นต้องหมายถึงวิกฤตเศรษฐกิจครั้งใหญ่ เพียงแค่เกิดสถานการณ์ที่กำลังการผลิตเพิ่มขึ้นเร็วกว่าความต้องการของตลาด หรือเมื่อลูกค้าชะลอการสั่งซื้อเพื่อระบายสินค้าคงคลัง ก็อาจทำให้เกิดปัญหาได้

บทเรียนจากปี 2025 นั้นเรียบง่าย: การลงทุนใน AI เป็นเรื่องจริง แต่ราคาในตลาดอาจเปลี่ยนแปลงเร็วกว่ากำหนดการติดตั้ง

ทองคำและเงิน: ปี 2025 คือการลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับเงินและนโยบาย

ทองคำและเงินไม่ได้ทำหน้าที่เพียงติดตามเงินเฟ้อในปี 2025 นักลงทุนมองทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยเมื่ออัตราดอกเบี้ย ภูมิรัฐศาสตร์ และความเสี่ยงจากการกู้ยืมของรัฐบาลขับเคลื่อนตลาด เงินตามแนวโน้มความปลอดภัยเดียวกัน แต่ราคายังสะท้อนถึงอุปทานทางกายภาพที่ตึงตัวและความต้องการอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่งในภาคส่วนเช่น อิเล็กทรอนิกส์และศูนย์ข้อมูล

จนถึงปลายเดือนธันวาคม ราคาทองคำสปอตอยู่ใกล้ 4,495.73 ดอลลาร์/ออนซ์ ขณะที่ราคาสปอตเงินอยู่ใกล้ 76.47 ดอลลาร์/ออนซ์ในช่วงชั่วโมงเอเชีย ราคานี้เกิดขึ้นหลังการแกว่งตัวปลายปีอย่างรุนแรง รวมถึงการพุ่งขึ้นที่ทำให้เงินทะลุ 80 ดอลลาร์/ออนซ์ และสร้างสถิติใหม่

ผลกำไรปี 2025 ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (29 ธันวาคม 2025)

• ทองคำ: ราคา 2,644.60 ดอลลาร์/ออนซ์ ในวันที่ 2 มกราคม 2025 (ราคากำหนด ณ ลอนดอน) เพิ่มขึ้นเป็น 4,495.73 ดอลลาร์/ออนซ์ ในปัจจุบัน เพิ่มขึ้น 70.0% [4]

• เงิน: โดยใช้เกณฑ์มาตรฐานเดียวกัน ราคาเงินบริสุทธิ์อยู่ที่ 902.30 ยูโร/กก. เมื่อวันที่ 2 มกราคม 2025 โดยมีอัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD อยู่ที่ 1.03180 แปลงเป็นดอลลาร์/ออนซ์ (1 กก. = 32.1507 ออนซ์ทรอย) จะได้ประมาณ 28.96 ดอลลาร์/ออนซ์ จาก 28.96 ดอลลาร์/ออนซ์ เป็น 76.47 ดอลลาร์/ออนซ์ ราคาเงินเพิ่มขึ้น 164.1% [5]

ราคาสูงสุดตลอดกาลในปี 2025 (และราคาสูงสุดในรอบปัจจุบัน)

• ราคาทองคำสูงสุดตลอดกาล (ราคาตลาดปัจจุบัน): 4,549.92 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ทำสถิติสูงสุดเมื่อวันศุกร์ที่ 26 ธันวาคม 2025

• ราคาสูงสุดตลอดกาลของเงิน (ราคาสปอต): 84.00 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ซึ่งทำสถิติสูงสุดเมื่อวันที่ 29 ธันวาคม 2025

ทำไมราคาโลหะมีค่ายังคงได้รับการสนับสนุนแม้ผลตอบแทนจะสูงขึ้น

ความเข้าใจผิดที่พบบ่อยคือการสันนิษฐานว่าอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่สูงขึ้นจะส่งผลเสียต่อราคาโลหะมีค่าเสมอ ความสัมพันธ์นั้นแน่นแฟ้นกว่ากับอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง และตลาดให้ความสำคัญกับทิศทางของนโยบายและความน่าเชื่อถือของการควบคุมเงินเฟ้อ เมื่ออัตราดอกเบี้ยนโยบายผ่อนคลายลงในขณะที่อัตราผลตอบแทนระยะยาวยังคงแข็งแกร่ง ราคาโลหะอาจปรับตัวสูงขึ้นได้จากความมั่นคงของค่าเงิน แม้ว่าอัตราผลตอบแทนที่ระบุไว้จะไม่ลดลงอย่างรุนแรงก็ตาม

“สองขุมพลัง” ของ Silver ชัดเจน

Sliver ซื้อขายเหมือนสินทรัพย์ผสม มีมูลค่าเชิงเงินในช่วงความเสี่ยง และมีมูลค่าเชิงอุตสาหกรรมเมื่อความต้องการการผลิตและไฟฟ้าสูง ส่วนผสมนี้สามารถสร้างความแกว่งตัวที่ใหญ่กว่าทองคำทั้งสองทิศทาง

แนวโน้มปี 2026: ปี 2025 วางรากฐานสำหรับรอบเทรดถัดไป

โครงสร้างหลัก: อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ง่ายขึ้น อัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่มั่นคง

จุดเริ่มต้นที่ดีที่สุดสำหรับปี 2026 คือรูปร่างของเส้นอัตราดอกเบี้ยและระดับเงินเฟ้อ ช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐอยู่ที่ 3.50%–3.75% และผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีอยู่ใกล้ 4.14% ทำให้เกิดช่องว่างที่สามารถปิดได้สองวิธี: ผลตอบแทนระยะยาวลดลง หรืออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นปรับสูงขึ้นอีกครั้ง

ถ้าเงินเฟ้อยังคงอยู่ราว 2%–3% เส้นทางที่เป็นไปได้มากที่สุดคือการผ่อนคลายอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นแบบค่อยเป็นค่อยไป พร้อมกับผลตอบแทนระยะยาวลดลงช้า ๆ หากเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้น ผลตอบแทนระยะยาวสามารถยังคงสูง และอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นหยุดลด ซึ่งมักทำให้สภาพการเงินเข้มงวดอย่างรวดเร็ว

สิ่งที่น่าจับตามองในปี 2026

ชุดตัวชี้วัดรายเดือนขนาดเล็กแต่สำคัญควรเป็นจุดสนใจ:

• แนวโน้มเงินเฟ้อ ไม่ใช่แค่ตัวเลขแต่ละตัว และโดยเฉพาะอย่างยิ่งเงินเฟ้อในภาคบริการ

• การเติบโตของค่าจ้างและความตึงตัวของตลาดแรงงาน

• อัตราการกู้ยืมของรัฐบาลและความครอบคลุมของการประมูล

• การปรับแก้ประมาณการกำไรของบริษัท โดยเฉพาะอย่างยิ่งในห่วงโซ่การใช้จ่ายที่เชื่อมโยงกับ AI

• ความตึงเครียดด้านค่าเงินในเศรษฐกิจที่พึ่งพาพลังงานหรืออาหารนำเข้า

• แต่ละตัวแปรมีความสัมพันธ์โดยตรงกับอัตราดอกเบี้ย การประเมินมูลค่าหุ้น และราคาโลหะ

หุ้นน่าจับตามองปี 2026

นี่เป็นเพียงกรอบแนวทางสำหรับการติดตามตรวจสอบ ไม่ใช่คำแนะนำแบบตายตัวสำหรับทุกสถานการณ์ การกำหนดขนาดของตำแหน่งการลงทุนและการควบคุมความเสี่ยงมีความสำคัญมากกว่าตัวแนวคิดเองเสียอีก

1) การลงทุนระยะยาวที่มีตัวกระตุ้นเงินเฟ้อที่ชัดเจน

สถานการณ์ปัจจุบัน : พันธบัตรระยะยาวจะให้ผลตอบแทนที่ดีหากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้และนโยบายผ่อนคลายทางการเงินยังคงดำเนินต่อไป

เงื่อนไข: อัตราเงินเฟ้อคงตัวใกล้เคียงกับระดับ 2.7% ที่รายงานล่าสุด หรือมีแนวโน้มลดลง

ความเสี่ยง: แนวโน้มเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นอีกครั้งจะทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 10 ปีทรงตัวอยู่ใกล้ระดับกลาง 4% หรือสูงกว่านั้น ซึ่งจะจำกัดโอกาสในการปรับตัวขึ้นของพันธบัตร

2) ปรับความชันของเส้นอัตราดอกเบี้ย (Curve Steepening) เทียบกับการปรับแบน (Curve Flattening)

สถานการณ์ปัจจุบัน: เส้นอัตราดอกเบี้ยสิ้นปีลาดเอียงขึ้น โดยพันธบัตร 2 ปีอยู่ราว 3.46% และพันธบัตร 10 ปีอยู่ราว 4.14%

กรณีกระทิง: อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นลดเร็วกว่าผลตอบแทนระยะยาว ทำให้เส้นอัตราดอกเบี้ยลาดชันขึ้น

กรณีตลาดหมี: ผลตอบแทนระยะยาวปรับสูงขึ้นจากอุปทานและการขาดดุล ทำให้เส้นอัตราดอกเบี้ยแบนอีกครั้ง

นี่คือกลยุทธ์มหภาคที่ชัดเจน เพราะไม่จำเป็นต้องคาดการณ์ผลกำไร เพียงแค่ประเมินความสมดุลระหว่างนโยบายและปริมาณพันธบัตรเท่านั้น

3) Nvidia ในฐานะ “หุ้นมหภาค” สำหรับการลงทุนด้าน AI

สถานการณ์ปัจจุบัน : ขนาดรายได้รายไตรมาสของ Nvidia ในปี 2025 ทำให้เป็นตัวชี้วัดความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI แบบเรียลไทม์

สิ่งที่ต้องจับตา : การเติบโตของคำสั่งซื้อเทียบกับกำลังการส่งมอบ ความเสถียรของอัตรากำไรขั้นต้น และอัตราการใช้จ่ายในศูนย์ข้อมูล

ความเสี่ยง: การหยุดชะงักในการสั่งซื้อสินค้าของลูกค้าอาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นได้อย่างรวดเร็ว เนื่องจากความคาดหวังของลูกค้าอยู่ในระดับสูงอยู่แล้ว

4) ทองคำเป็นเหมือนการประกันความเสี่ยง ไม่ใช่การเดิมพันกับภาวะเงินเฟ้อทางเดียว

สถานการณ์ปัจจุบัน : ราคาทองคำทรงตัวในระดับสูงในช่วงปลายเดือนธันวาคม ใกล้ระดับ 4,519 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในตลาดซื้อขายล่วงหน้าที่มีการซื้อขายคึกคัก

สถานการณ์ขาขึ้น: การผ่อนคลายนโยบายยังคงดำเนินต่อไป ในขณะที่ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และการคลังยังคงอยู่ในระดับสูง

สถานการณ์ขาลง: ค่าเงินที่แข็งค่าขึ้นและผลตอบแทนที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้นจะลดความจำเป็นในการประกันความเสี่ยงทางการเงิน

แนวทางที่ได้ผลคือ การมองทองคำเหมือนกับการประกันพอร์ตการลงทุน และกำหนดขนาดการลงทุนให้เหมาะสมกับการประกัน ไม่ใช่เป็นการเดิมพันที่ใช้เลเวอเรจสูง

5) Silver : ความผันผวนสูง พร้อมศักยภาพด้านอุตสาหกรรม

สถานการณ์ปัจจุบัน : ราคา Silver อยู่ที่ประมาณ 78.84 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ในช่วงปลายเดือนธันวาคม ซึ่งสะท้อนทั้งอุปสงค์ทางการเงินและแรงผลักดันจากภาคอุตสาหกรรม

สถานการณ์ขาขึ้น: ความต้องการด้านการผลิตยังคงแข็งแกร่ง และความต้องการในการป้องกันความเสี่ยงทางการเงินยังคงมีอยู่

สถานการณ์ขาลง : การเติบโตชะลอตัวและความผันผวนลดลง ส่งผลให้ราคา Silver ลดลงเร็วกว่าทองคำ

โดยทั่วไปแล้ว เงินมักให้ผลตอบแทนที่ดีแก่ผู้ที่มีวินัยในการจำกัดความเสี่ยง เนื่องจากความผันผวนของราคาค่อนข้างสูง

6) ยุโรป: การดำเนินงานจะดำเนินต่อไปจนกว่าการเติบโตจะหยุดชะงัก

สถานการณ์ปัจจุบัน : อัตราดอกเบี้ยเงินฝากคงไว้ที่ 2.00% ในเดือนธันวาคม 2025

โอกาส : หากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ การถือครองตราสารเงินสดที่มีผลตอบแทนสูงยังคงเป็นทางเลือกที่น่าสนใจ

ความเสี่ยง: การชะลอตัวของการเติบโตที่รุนแรงขึ้นจะบังคับให้มีการลดงบประมาณเร็วขึ้น ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงพลวัตของค่าเงินและอัตราดอกเบี้ยได้อย่างรวดเร็ว

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

1. ปัจจัยขับเคลื่อนตลาดที่ใหญ่ที่สุดในปี 2025 คืออะไร?

ภาวะเงินเฟ้อลดลงเป็นปัจจัยหลัก อัตราเงินเฟ้อลดลงเหลือ 2.7% เมื่อเทียบกับปีก่อนในข้อมูลล่าสุดของสหรัฐฯ และอัตราดอกเบี้ยนโยบายถูกปรับลดลงมาอยู่ในช่วงเป้าหมาย 3.50% ถึง 3.75% ซึ่งเปลี่ยนแปลงวิธีการที่นักลงทุนประเมินความเสี่ยงในสินทรัพย์ต่างๆ

2. ทำไมผลตอบแทนระยะยาวยังสูงแม้มีการลดอัตราดอกเบี้ย?

อัตราผลตอบแทนระยะยาวสะท้อนถึงความคาดหวังด้านการเติบโต ความไม่แน่นอนของอัตราเงินเฟ้อ และปริมาณพันธบัตรรัฐบาล ในช่วงปลายเดือนธันวาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ที่ระดับใกล้เคียง 4.14% ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นลดลง ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนยังคงต้องการผลตอบแทนเพื่อชดเชยความเสี่ยงในระยะยาวและปริมาณพันธบัตรที่มีอยู่

3. ทำไมชิป AI ถึงโดดเด่นในการทำผลงานหุ้น?

การลงทุนด้าน AI ปรากฏให้เห็นในรายได้ที่รายงานจริง ไม่ใช่แค่ในการคาดการณ์เท่านั้น Nvidia รายงานรายได้รายไตรมาสที่ 57.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 26 ตุลาคม 2025 โดย 51.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐมาจากศูนย์ข้อมูล ขนาดที่ใหญ่โตเช่นนี้ดึงดูดเงินทุนให้ไหลเข้าสู่กระแสรายได้ที่เชื่อมโยงกับ AI

4. การเคลื่อนไหวของทองคำและ Silver เกี่ยวข้องกับเงินเฟ้อเป็นหลักหรือไม่?

อัตราเงินเฟ้อเป็นเรื่องสำคัญ แต่ความน่าเชื่อถือของนโยบายและการประกันค่าเงินก็สำคัญไม่แพ้กัน ราคาซื้อขายล่วงหน้าในช่วงปลายเดือนธันวาคมอยู่ที่ประมาณ 4,519 ดอลลาร์ต่อออนซ์สำหรับทองคำ และ 78.84 ดอลลาร์ต่อออนซ์สำหรับ Silver บ่งชี้ถึงความต้องการที่ยังคงมีอยู่สำหรับการปกป้องสินทรัพย์ที่จับต้องได้ และสำหรับเงินนั้น ความต้องการยังรวมถึงการใช้งานในภาคอุตสาหกรรมด้วย

5. การลงทุนมหภาคใดที่น่าจับตามองมากที่สุดในปี 2026?

เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุด โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 2 ปีอยู่ที่ประมาณ 3.46% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 4.14% ในช่วงปลายเดือนธันวาคม ปี 2026 จึงอาจมองได้ว่าเป็นคำถามที่ว่า อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะลดลงเร็วกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว หรือในทางกลับกัน

6. อะไรบ้างที่อาจสร้างความประหลาดใจให้กับตลาดมากที่สุดในปี 2026?

การเร่งตัวขึ้นของอัตราเงินเฟ้ออีกครั้งจะเป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจที่สุด เพราะจะท้าทายแนวทางการผ่อนคลายนโยบายการเงิน ตลาดปิดท้ายปีด้วยอัตราเงินเฟ้อ 2.7% และช่วงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ต่ำลง การพลิกกลับจะทำให้สภาวะเศรษฐกิจตึงตัวอย่างรวดเร็ว

บทสรุป

สรุปภาพรวมเศรษฐกิจโลกปี 2025 คือการมุ่งเน้นไปที่ตัวเลขที่เปลี่ยนแปลงระบบราคา: อัตราเงินเฟ้อลดลง อัตราดอกเบี้ยนโยบายเริ่มลดลง และผลตอบแทนระยะยาวอยู่ในระดับสูงพอที่จะทำให้เงื่อนไขทางการเงินตึงตัว

สำหรับปี 2026 แนวคิดการลงทุนที่มีคุณภาพสูงสุดคือแนวคิดที่เชื่อมโยงกับปัจจัยขับเคลื่อนเหล่านั้น จับตาดูแนวโน้มเงินเฟ้อ จับตาดูเส้นโค้ง และมองหุ้นที่เชื่อมโยงกับ AI และโลหะมีค่าว่าเป็นตัวแทนของนโยบายและความคาดหวังด้านการเติบโต ไม่ใช่เป็นเพียงเรื่องราวที่แยกออกมาต่างหาก

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ

แหล่งที่มา

[1] https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20251210a.htm

[2] https://home.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/TextView?field_tdr_date_value=202512&type=daily_treasury_yield_curve

[3] https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-announces-financial-results-for-third-quarter-fiscal-2026

[4] https://www.westmetall.com/en/markdaten.php?action=table&field=USD_ozt_London

[5] https://www.westmetall.com/en/markdaten.php?action=table&field=Ag