เผยแพร่เมื่อ: 2026-01-02
ภาวะฟองสบู่สินทรัพย์เกิดขึ้นเมื่อราคาสินทรัพย์ใดสินทรัพย์หนึ่งสูงเกินมูลค่าทางเศรษฐกิจที่แท้จริงมาก โดยมีสาเหตุหลักมาจากหลายคนคาดว่าจะขายสินทรัพย์นั้นในราคาที่สูงขึ้นในภายหลัง
การขึ้นราคาเหล่านี้มักเกิดจากความตื่นเต้น ความกลัวที่จะพลาดโอกาส และการได้เงินง่ายๆ มากกว่าปัจจัยพื้นฐานที่มั่นคง
ฟองสบู่สินทรัพย์มีความสำคัญเพราะมันมักจะไม่จบลงอย่างราบรื่น เมื่อความเชื่อมั่นพังทลาย ราคาอาจร่วงลงอย่างรวดเร็ว ทำให้ผู้ค้าและนักลงทุนที่เข้ามาลงทุนช้าเกินไปหรือบริหารความเสี่ยงไม่ดีต้องประสบกับความสูญเสียอย่างหนัก
ในแวดวงการซื้อขาย ภาวะฟองสบู่สินทรัพย์หมายถึงช่วงเวลาที่ราคาตลาดของสินทรัพย์นั้นแยกออกจากมูลค่าพื้นฐาน ซึ่งก็คือมูลค่าที่คำนวณจากกำไร กระแสเงินสด อุปสงค์และอุปทาน หรือการใช้งานทางเศรษฐกิจ ในช่วงที่เกิดฟองสบู่ ราคาจะถูกผลักดันให้สูงขึ้นด้วยการเก็งกำไร เงินกู้ยืม และเรื่องราวในแง่ดีเกี่ยวกับอนาคต
นักลงทุนพบเห็นฟองสบู่ในตลาดสินทรัพย์ต่างๆ มากมาย รวมถึงหุ้น อสังหาริมทรัพย์ สินค้าโภคภัณฑ์ และสินทรัพย์ดิจิทัล ฟองสบู่มักจะถูกตรวจพบหลังจากที่มันแตกไปแล้ว แต่โดยทั่วไปแล้วฟองสบู่มักมีสัญญาณร่วมกันขณะก่อตัว ซึ่งได้แก่ ราคาที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว การได้รับความสนใจจากสื่ออย่างมาก และการมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นจากนักลงทุนมือใหม่
ประเด็นสำคัญไม่ได้อยู่ที่การคาดการณ์จุดสูงสุดที่แน่นอน แต่เป็นการเข้าใจว่าความเสี่ยงจะเพิ่มขึ้นเมื่อราคายิ่งห่างไกลจากความเป็นจริงมากขึ้น
ฟองสบู่สินทรัพย์ไม่ได้เกิดขึ้นในชั่วข้ามคืน โดยปกติแล้วจะค่อยๆ ก่อตัวขึ้นตามกาลเวลาเนื่องจากปัจจัยหลายประการทำงานร่วมกัน:
อัตราดอกเบี้ยต่ำและการเข้าถึงสินเชื่อได้ง่ายทำให้การกู้ยืมมีต้นทุนที่ถูกลง ซึ่งอาจส่งผลให้มีเงินนำไปลงทุนในสินทรัพย์มากขึ้น
เทคโนโลยีใหม่ การเปลี่ยนแปลงนโยบาย หรือแนวโน้มระดับโลก สามารถสร้างเรื่องราวที่ justifies ราคาที่สูงขึ้นเรื่อยๆ ได้
เมื่อราคาสูงขึ้น ผู้ค้าก็จะซื้อมากขึ้นเพียงเพราะราคาสูงขึ้น
เมื่อผู้อื่นดูเหมือนจะทำกำไรได้ง่าย ผู้ซื้อรายใหม่ก็รีบเข้ามาโดยไม่วิเคราะห์อย่างรอบคอบ
เมื่อปัจจัยเหล่านี้ผสานกัน ราคาอาจพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องแม้จะมีสัญญาณเตือนปรากฏให้เห็นแล้วก็ตาม
ฟองสบู่สินทรัพย์ทุกอย่างจะสิ้นสุดลงเมื่อผู้ซื้อไม่เต็มใจหรือไม่สามารถจ่ายในราคาที่สูงขึ้นได้อีกต่อไป ซึ่งอาจเกิดขึ้นได้จากหลายสาเหตุ:
อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มขึ้น
ข้อมูลเศรษฐกิจอ่อนตัวลง ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่น
เหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดจะเปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาด
นักลงทุนกลุ่มแรกเริ่มขายทำกำไร
เมื่อราคาเริ่มลดลง ความเชื่อมั่นมักจะลดลงอย่างรวดเร็ว การขายจะเร่งตัวขึ้นเนื่องจากนักลงทุนต่างรีบเร่งเพื่อปกป้องกำไรหรือลดการขาดทุน ช่วงเวลานี้เรียกว่าฟองสบู่แตก และมักจะมีลักษณะเด่นคือราคาลดลงอย่างรวดเร็ว ความผันผวนสูง และการซื้อขายที่ใช้อารมณ์เป็นหลัก
การเคลื่อนย้ายของผู้ซื้อ : ปัจจัยใหม่ เช่น อัตราดอกเบี้ยต่ำ นวัตกรรม หรือการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ดึงดูดผู้ซื้อกลุ่มแรกๆ และทำให้ราคาสินค้าเริ่มสูงขึ้น
ช่วงขาขึ้น : ราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง การมีส่วนร่วมเพิ่มขึ้น และการซื้อขายตามโมเมนตัมกลายเป็นเรื่องปกติมากขึ้น
ภาวะคึกคักเกินเหตุ : ราคาสินค้าพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว การเก็งกำไรครอบงำ และความเสี่ยงถูกมองข้ามอย่างกว้างขวางเนื่องจากความกลัวที่จะพลาดโอกาส (Fear of missing out spreads)
การขายทำกำไร : ผู้เข้าร่วมตลาดในช่วงแรกเริ่มขายหุ้น ราคาเพิ่มขึ้นช้าลง และความผันผวนเพิ่มขึ้นเนื่องจากความเชื่อมั่นลดลง
ความตื่นตระหนกและการล่มสลาย : การขายเร่งตัวขึ้น ราคาร่วงลงอย่างรวดเร็ว และสินทรัพย์ลดลงกลับไปสู่หรือต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง
ฟองสบู่ในตลาดสินทรัพย์ส่งผลต่อการตัดสินใจซื้อขายทั้งในแง่ดีและแง่ร้าย ในช่วงเริ่มต้น ราคาที่เพิ่มสูงขึ้นมักก่อให้เกิดแนวโน้มที่แข็งแกร่งและสามารถซื้อขายได้ โดยได้รับการสนับสนุนจากความเชื่อมั่นและแรงผลักดัน เมื่อฟองสบู่ขยายตัว ราคาจะเคลื่อนตัวออกห่างจากมูลค่าที่แท้จริง และความเสี่ยงจะเริ่มสูงขึ้นเร็วกว่าผลตอบแทนที่อาจได้รับจากการถือครองสินทรัพย์นั้นต่อไป
ในช่วงท้ายของการซื้อขาย ราคาอาจเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วในทั้งสองทิศทาง สเปรดอาจกว้างขึ้น สภาพคล่องอาจลดลง และคำสั่งหยุดขาดทุนอาจไม่ได้รับการเติมเต็มที่ระดับที่คาดไว้ เทรดเดอร์ที่ไล่ตามราคาสูงขึ้นโดยไม่มีแผนการมักจะได้รับความเสียหายมากที่สุดเมื่อเกิดการกลับตัว
ระยะเริ่มต้นมักเอื้อต่อการซื้อขายมากกว่า:
ราคาจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ไม่ใช่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว
ความเชื่อมั่นของตลาดดีขึ้น แต่การมองโลกในแง่ดีก็ยังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้
ความผันผวนมีอยู่แต่สามารถจัดการได้ ทำให้การตั้งจุดหยุดการขาดทุนทำงานได้ตามที่คาดไว้
ระยะหลัง มีความเสี่ยงสูงกว่าและผลลัพธ์ไม่เอื้ออำนวย:
ราคาจะผันผวนอย่างรุนแรงและคาดเดาได้ยากขึ้น
การซื้อขายกลายเป็นเรื่องที่เกี่ยวข้องกับอารมณ์ โดยความกลัวและความโลภเป็นตัวขับเคลื่อนการตัดสินใจ
การเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันมักเกิดขึ้นโดยไม่มีสัญญาณเตือนล่วงหน้าชัดเจน
สมมติว่าหุ้นตัวหนึ่งซื้อขายอยู่ที่ 50 โดยมีกำไรเติบโตอย่างคงที่ เมื่อเวลาผ่านไป ความตื่นเต้นเพิ่มขึ้น และนักลงทุนเริ่มซื้อหุ้นอย่างดุดัน ราคาจึงพุ่งขึ้นเป็น 80 แล้วก็ 120 แม้ว่ากำไรจะไม่ได้เปลี่ยนแปลงก็ตาม
ที่ระดับ 120 ผู้ซื้อไม่ได้มุ่งเน้นไปที่ผลกำไรอีกต่อไปแล้ว พวกเขาซื้อเพราะคาดหวังว่าคนอื่นจะจ่ายมากกว่านี้ในภายหลัง นี่คือช่วงฟองสบู่ เมื่อแรงขายปรากฏขึ้นในที่สุด ราคาอาจร่วงลงอย่างรวดเร็วไปที่ 60 หรือต่ำกว่านั้น นักลงทุนที่เข้าซื้อใกล้จุดสูงสุดจะเผชิญกับการขาดทุนจำนวนมาก ในขณะที่ผู้ที่บริหารความเสี่ยงหรือหลีกเลี่ยงช่วงปลายของตลาดจะได้รับการปกป้อง
นี่แสดงให้เห็นว่าราคาอาจเปลี่ยนแปลงไปไกลจากมูลค่าที่แท้จริง แล้วก็กลับมาสู่มูลค่าที่แท้จริงได้อย่างรวดเร็ว
ไม่มีสัญญาณใดรับประกันได้ว่าจะเกิดฟองสบู่ แต่เทรดเดอร์มักเฝ้าสังเกตเบาะแสทั่วไปเหล่านี้:
ราคาสินค้ากำลังเพิ่มขึ้นเร็วกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตมาก
มูลค่าสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวมาก
ได้รับความสนใจจากสื่ออย่างมากและเกิดกระแสในสังคมอย่างล้นหลาม
มีผู้เข้าร่วมลงทุนหน้าใหม่จำนวนมาก
การใช้เงินกู้ยืมเพิ่มมากขึ้น
ในแพลตฟอร์มการซื้อขาย สัญญาณเตือนมักรวมถึงการเปลี่ยนแปลงราคาอย่างรวดเร็วในแต่ละวัน ช่องว่างราคาที่เกิดขึ้นบ่อย และสเปรดที่ไม่คงที่ เมื่อสัญญาณเหล่านี้ปรากฏพร้อมกันหลายอย่าง ความเสี่ยงมักจะสูงขึ้น เทรดเดอร์ควรประเมินความเสี่ยงใหม่และหลีกเลี่ยงการสันนิษฐานว่าแนวโน้มจะคงอยู่ตลอดไป
เชื่อว่าราคาสินค้าจะไม่ลดลงอีกแล้ว เพราะราคาสินค้าสูงขึ้นมาเป็นเวลานาน
เข้ามาในช่วงท้าย หลังจากที่การเคลื่อนย้ายส่วนใหญ่เสร็จสิ้นไปแล้ว
ละเลยปัจจัยพื้นฐานและพึ่งพาแต่เพียงโมเมนตัมของราคาเท่านั้น
การใช้ตำแหน่งการลงทุนขนาดใหญ่เกินไปในช่วงสภาวะผันผวน
ถือครองต่อไปแม้ราคาจะผันผวน โดยหวังว่าราคาจะฟื้นตัว
การจัดสรรสินทรัพย์ : วิธีการกระจายการลงทุนไปยังสินทรัพย์ประเภทต่างๆ เพื่อบริหารความเสี่ยง
ความเชื่อมั่นของตลาด : อารมณ์โดยรวมของนักลงทุนที่มีต่อสินทรัพย์นั้นๆ
ความผันผวน : ความเร็วและขนาดของการเปลี่ยนแปลงราคา
การจัดการความเสี่ยง : เทคนิคที่ใช้เพื่อจำกัดความสูญเสีย
ฟองสบู่สินทรัพย์ไม่ได้เลวร้ายเสมอไปในระยะเริ่มต้น ราคาที่สูงขึ้นและแรงผลักดันที่แข็งแกร่งสามารถสร้างโอกาสในการซื้อขายได้ในขณะที่ความเชื่อมั่นกำลังก่อตัว ความเสี่ยงจะเพิ่มขึ้นเมื่อผู้ค้าเพิกเฉยต่อการประเมินมูลค่า พฤติกรรมของกลุ่ม และสัญญาณเตือน โดยคิดว่าราคาจะสูงขึ้นเรื่อยๆ อย่างไม่มีขีดจำกัด
ฟองสบู่สินทรัพย์นั้นตรวจสอบได้ง่ายกว่าหลังจากที่แตกไปแล้ว แต่บ่อยครั้งที่มันแสดงสัญญาณเตือนขณะที่กำลังก่อตัว การเพิ่มขึ้นของราคาอย่างรวดเร็ว การเก็งกำไรอย่างหนัก และราคาที่เคลื่อนไหวไปไกลเกินกว่าความเป็นจริงทางเศรษฐกิจ อาจเป็นสัญญาณของความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น สัญญาณเหล่านี้ไม่ได้ทำนายเวลาที่แน่นอน แต่ช่วยให้นักลงทุนประเมินได้ว่าเมื่อใดที่สภาวะกำลังไม่มั่นคง
ไม่ ฟองสบู่สินทรัพย์สามารถเกิดขึ้นได้ในตลาดใดๆ ก็ตามที่การเก็งกำไรเป็นตัวขับเคลื่อนราคา รวมถึงอสังหาริมทรัพย์ สินค้าโภคภัณฑ์ สกุลเงิน และสินทรัพย์ดิจิทัล ปัจจัยสำคัญไม่ใช่ประเภทของสินทรัพย์ แต่เป็นช่องว่างระหว่างราคาและมูลค่าที่แท้จริง เมื่อใดก็ตามที่ผู้ซื้อพึ่งพาการขายต่อในอนาคตเป็นหลัก มากกว่าการใช้งานจริงหรือรายได้ ความเสี่ยงของฟองสบู่ก็จะเพิ่มขึ้น
ฟองสบู่มักแตกเมื่อมีบางสิ่งเปลี่ยนแปลงความคาดหวัง เช่น อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง หรือสภาวะทางการเงินที่ตึงตัวขึ้น บางครั้งตัวกระตุ้นอาจมีขนาดเล็ก แต่ความเชื่อมั่นจะเปลี่ยนไปอย่างรวดเร็วเมื่อราคาหยุดเพิ่มขึ้น เมื่อผู้ซื้อหายไป การขายอาจเร่งตัวขึ้น และราคาอาจลดลงอย่างรวดเร็ว
การขายชอร์ตสินทรัพย์ที่เป็นฟองสบู่มีความเสี่ยงสูง เพราะราคาอาจคงอยู่ในระดับสูงนานกว่าที่ตรรกะบ่งบอก แม้แต่สินทรัพย์ที่มีมูลค่าสูงเกินจริงก็ยังสามารถปรับตัวสูงขึ้นได้หากโมเมนตัมและการเก็งกำไรยังคงดำเนินต่อไป เทรดเดอร์ที่พิจารณาเปิดสถานะขายชอร์ตมักทำอย่างระมัดระวัง ด้วยขนาดการเปิดสถานะที่เล็กและกำหนดขีดจำกัดความเสี่ยงอย่างเข้มงวด
ผู้เริ่มต้นสามารถป้องกันตัวเองได้โดยหลีกเลี่ยงการตัดสินใจทางอารมณ์และไม่ไล่ตามการเคลื่อนไหวของราคาที่รวดเร็ว การใช้ขนาดตำแหน่งที่เหมาะสม การตั้งจุดหยุดขาดทุนที่ชัดเจน และการเข้าใจว่าทำไมราคาถึงสูงขึ้น จะช่วยจำกัดความเสียหายได้ บ่อยครั้งที่การถอยออกมานั้นปลอดภัยกว่าการเทรดในช่วงฟองสบู่ระยะสุดท้ายโดยปราศจากประสบการณ์
ฟองสบู่สินทรัพย์เกิดขึ้นเมื่อราคาสูงเกินมูลค่าที่แท้จริงมากเนื่องจากการเก็งกำไรและการมองโลกในแง่ดี แม้ว่าฟองสบู่จะให้โอกาสในการซื้อขายระยะสั้น แต่ก็มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ เมื่อมันขยายตัว การเข้าใจว่าฟองสบู่ก่อตัว เติบโต และแตกได้อย่างไร จะช่วยให้นักลงทุนปกป้องเงินทุนและหลีกเลี่ยงการตัดสินใจโดยใช้อารมณ์
ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
