ราคาทองคำสูงสุดตลอดกาลเทียบกับอัตราเงินเฟ้อ: มูลค่าที่แท้จริงคืออะไร?

ทองคำมักได้รับการยกย่องว่าเป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อและยังเป็นเครื่องเก็บมูลค่าในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอน ด้วยพาดหัวข่าวที่ประกาศเป็นประจำว่าทองคำได้แตะระดับสูงสุดตลอดกาล (ATH) นักลงทุนจำนวนมากจึงสงสัยว่า ทองคำมีมูลค่าเท่าใดเมื่อปรับตามอัตราเงินเฟ้อแล้ว

ดังนั้น บทความนี้จะเจาะลึกถึงราคาทองคำสูงสุดตลอดกาล อัตราเงินเฟ้อส่งผลต่อมูลค่าที่แท้จริงอย่างไร แนวโน้มในอดีตของทองคำและอัตราเงินเฟ้อ รวมถึงสิ่งที่นักลงทุนควรพิจารณาเมื่อประเมินผลการดำเนินงานในระยะยาวของทองคำ

ราคาทอง All Time High (Nominal) คือเท่าไร?

ณ วันที่ 29 พฤษภาคม 2025 ราคาทองคำอยู่ที่ประมาณ 3,316.51 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจากปีก่อนๆ ในเดือนเมษายน 2025 ราคาทองคำแตะระดับสูงสุดในรอบวันอยู่ที่ 3,500.05 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งสร้างสถิติใหม่

การพุ่งขึ้นดังกล่าวมีสาเหตุจากปัจจัยต่างๆ เช่น ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ ความกลัวเงินเฟ้อ และความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากธนาคารกลาง

ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ: มูลค่าที่แท้จริงของทองคำ

แม้ว่าราคาที่แสดงไว้จะเป็นข้อมูลคร่าวๆ แต่หากปรับตามอัตราเงินเฟ้อแล้ว จะทำให้เห็นมูลค่าของทองคำในแต่ละช่วงเวลาได้ชัดเจนยิ่งขึ้น ในปี 1980 ราคาทองคำแตะระดับสูงสุดที่ 850 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเมื่อปรับตามอัตราเงินเฟ้อแล้วจะเท่ากับประมาณ 3,493 ดอลลาร์ในปัจจุบัน

ดังนั้น จุดสูงสุดล่าสุดในปี 2568 จึงเพิ่งจะแซงจุดสูงสุดที่ปรับแล้วจากปี 2523 ซึ่งบ่งชี้ถึงสถิติที่แท้จริงครั้งใหม่

แนวโน้มทางประวัติศาสตร์ของทองคำเทียบกับอัตราเงินเฟ้อ

1. ทศวรรษ 1970: ทองคำเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อแบบคลาสสิก

ทศวรรษ 1970 ถือเป็นช่วงหนึ่งที่มีการบันทึกไว้เป็นอย่างดีว่าทองคำได้แสดงให้เห็นถึงชื่อเสียงในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อชั้นยอด ในช่วงทศวรรษนี้ สหรัฐฯ เผชิญกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำพร้อมภาวะเงินเฟ้อสูง อัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้น และการเติบโตทางเศรษฐกิจที่หยุดชะงัก เหตุการณ์สำคัญ ได้แก่:

• การล่มสลายของระบบเบรตตันวูดส์ในปีพ.ศ. 2514 ทำให้มาตรฐานทองคำสิ้นสุดลง

• วิกฤติน้ำมันในปี 2516 และ 2522 ที่ทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น

• อัตราเงินเฟ้อสองหลัก - สูงสุดที่ 13.5% ในปีพ.ศ. 2523

ในช่วงเวลาดังกล่าว ราคาทองคำพุ่งขึ้นจากประมาณ 35 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปี 1971 เป็น 850 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในเดือนมกราคม 1980 ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 2,300% การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนี้ส่วนใหญ่เกิดจากความต้องการของนักลงทุนที่มีต่อสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางราคาผู้บริโภคที่พุ่งสูงและความไม่แน่นอนของอัตราแลกเปลี่ยน

2. ช่วงทศวรรษ 1980–1990: ยุคภาวะเงินฝืด

หลังจากอัตราเงินเฟ้อถูกควบคุมโดยการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างก้าวร้าวของพอล โวลคเกอร์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ในขณะนั้น สหรัฐฯ ก็เข้าสู่ช่วงที่อัตราเงินเฟ้อค่อนข้างต่ำ ในช่วงทศวรรษ 1980 และ 1990:

• อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 3–4% ต่อปี

• การเติบโตทางเศรษฐกิจแข็งแกร่งโดยขับเคลื่อนโดยโลกาภิวัตน์และนวัตกรรมทางเทคโนโลยี

• ธนาคารกลางเป็นผู้ขายสุทธิทองคำในช่วงเวลานี้

ส่งผลให้ราคาทองคำลดลงและหยุดนิ่งในที่สุด โดยลดลงจากราคาสูงสุดในปี 1980 ที่ 850 ดอลลาร์ต่อออนซ์ มาอยู่ที่ต่ำกว่า 300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงปลายทศวรรษ 1990 นักลงทุนหันมาให้ความสำคัญกับหุ้น โดยเฉพาะหุ้นเทคโนโลยี ซึ่งให้ผลตอบแทนสูงกว่าในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราเงินเฟ้อต่ำ

3. ปี 2000: ทองคำกลับมาฟื้นตัวท่ามกลางความวุ่นวายทางเศรษฐกิจ

ในช่วงต้นทศวรรษปี 2000 ทองคำเริ่มได้รับความนิยมอีกครั้งเนื่องจากปัจจัยหลายประการรวมกัน:

• การแตกของฟองสบู่ดอทคอมในปี 2543

• การโจมตีในวันที่ 11 กันยายน พ.ศ. 2544 ซึ่งทำให้ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มมากขึ้น

• นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายและอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเป็นประวัติศาสตร์

• วิกฤตการณ์ทางการเงินระดับโลกปี 2551 ก่อให้เกิดความกลัวต่อการล่มสลายของระบบ

ราคาทองคำพุ่งจากประมาณ 275 ดอลลาร์ในปี 2544 ไปสู่จุดสูงสุดที่ 1,900 ดอลลาร์ในปี 2554 ซึ่งเกิดจากทั้งความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง ทศวรรษนี้ตอกย้ำถึงความน่าดึงดูดใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงเวลาที่ประสบปัญหาทางการเงินและหนี้สาธารณะที่เพิ่มสูงขึ้น

4. 2011–2018: การฟื้นฟูหลังวิกฤต

หลังจากราคาทองคำสูงสุดในปี 2011 ทองคำก็เข้าสู่ตลาดขาลงหลายปีเนื่องจาก:

• การสร้างความมั่นคงให้กับเศรษฐกิจโลก

• การยุติมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ของธนาคารกลางสหรัฐ

• อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า

ราคาทองคำร่วงลงมาเหลือประมาณ 1,050 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงปลายปี 2558 ก่อนจะค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้น ในช่วงเวลาดังกล่าว อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับต่ำ และนักลงทุนก็หันไปซื้อหุ้นแทน

5. 2019–2021: การระบาดใหญ่

การระบาดของ COVID-19 ทำให้ราคาทองคำกลับมาพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง:

• ธนาคารกลางทั่วโลกลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือเกือบศูนย์

• มีการกระตุ้นเศรษฐกิจด้วยการคลังเป็นจำนวนหลายล้านล้านดอลลาร์

• อัตราเงินเฟ้อเริ่มเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงกลางปี 2564

ราคาทองคำพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดใหม่ที่มากกว่า 2,070 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในเดือนสิงหาคม 2020 แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังไม่ถึงจุดสูงสุด แต่การคาดเดาของนักลงทุนเกี่ยวกับค่าเงินที่ลดลงและความไม่มั่นคงทางการเงินก็ผลักดันให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น

6. 2022–2023: อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงสุดและเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ภายในปี 2022 อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ พุ่งสูงสุดในรอบ 40 ปี โดยแตะระดับสูงสุดที่กว่า 9% ในเดือนมิถุนายน เพื่อตอบสนองต่อเรื่องนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ จึงได้เริ่มดำเนินการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างเข้มข้น:

• ภายในปี 2566 อัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นเกิน 5%

• ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นและอัตราผลตอบแทนจากพันธบัตรเพิ่มขึ้น ส่งผลให้สินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน เช่น ทองคำ ถูกกดดัน

• ราคาทองคำยังคงมีความยืดหยุ่นแต่ไม่สามารถทะลุจุดสูงสุดใหม่ โดยมีการผันผวนระหว่าง 1,800 ถึง 2,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ตลอดช่วงปี 2565 และ 2566 เนื่องจากนักลงทุนมีความสมดุลระหว่างความกลัวกับนโยบายการเงินที่เข้มแข็ง

7. 2024–2025: ทองคำสร้างประวัติศาสตร์ใหม่

ในช่วงต้นปี 2024 ทองคำเริ่มมีการเติบโตครั้งใหม่ โดยมีแรงขับเคลื่อนจาก:

• ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กลับมาเกิดขึ้นใหม่ (เช่น ในยุโรปตะวันออกและตะวันออกกลาง)

• ความหวาดกลัวการชะลอตัวทางเศรษฐกิจในจีนและบางส่วนของยุโรป

• อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่แม้ว่าตัวเลข CPI ทั่วไปจะลดลง

• การสะสมอย่างต่อเนื่องโดยธนาคารกลางโดยเฉพาะในกลุ่มประเทศ BRICS

ในเดือนเมษายน พ.ศ. 2568 ราคาทองคำแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3,500.05 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ทำลายสถิติทั้งระดับสูงตามราคาตลาดและระดับสูงตามราคาตลาดจริง (ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ) เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ พ.ศ. 2523

ความต้องการทองคำทั่วโลกในปี 2025

ในปี 2025 ความต้องการทองคำทั่วโลกเพิ่มสูงขึ้น สภาทองคำโลกรายงานว่าความต้องการทองคำแท่งในไตรมาสแรกของปี 2025 เพิ่มขึ้น 13% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยอยู่ที่ 257 เมตริกตัน

ธนาคารกลาง โดยเฉพาะในตลาดเกิดใหม่ เป็นผู้ซื้อรายใหญ่ที่พยายามกระจายสำรองและป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของสกุลเงิน ความต้องการของสถาบันเหล่านี้ได้ให้การสนับสนุนราคาทองคำอย่างแข็งแกร่ง

กลยุทธ์การลงทุนทองคำ: ETF และหุ้นเหมืองทองคำ

สำหรับนักลงทุนที่ต้องการลงทุนในทองคำ กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ถือเป็นทางเลือกที่สะดวกสบาย กองทุน ETF ที่เน้นลงทุนในทองคำ ได้แก่:

• SPDR Gold Shares (GLD) : ปัจจุบันซื้อขายที่ 305.61 ดอลลาร์ GLD เป็นหนึ่งใน ETF ทองคำที่ใหญ่ที่สุดและมีสภาพคล่องสูงสุด

• iShares Gold Trust (IAU) : ด้วยราคา 62.54 ดอลลาร์ IAU มีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายที่ต่ำกว่า น่าดึงดูดใจสำหรับนักลงทุนที่ใส่ใจต้นทุน

• VanEck Gold Miners ETF (GDX) : ซื้อขายที่ 50.28 ดอลลาร์ GDX เปิดโอกาสให้บริษัทเหมืองทองคำสามารถเสนอผลตอบแทนแบบใช้เลเวอเรจได้

ETF เหล่านี้ช่วยให้นักลงทุนสามารถมีส่วนร่วมในผลงานของทองคำได้โดยไม่ต้องมีความซับซ้อนของการเป็นเจ้าของทางกายภาพ

บทสรุป

โดยสรุปแล้ว ผลการดำเนินงานล่าสุดของทองคำ ทั้งในรูปของมูลค่าตามมูลค่าและปรับตามอัตราเงินเฟ้อ ตอกย้ำสถานะของทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่มีค่าในช่วงที่เศรษฐกิจผันผวน การที่ทองคำทำผลงานได้สูงกว่าระดับสูงสุดจริงครั้งก่อนๆ บ่งชี้ว่านักลงทุนมีความมั่นใจอย่างมากในบทบาทของทองคำในการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและการลดค่าเงิน

แม้ว่าการเคลื่อนไหวของราคาในอนาคตจะขึ้นอยู่กับปัจจัยมหภาคต่างๆ แต่ทองคำยังคงเป็นส่วนประกอบสำคัญของพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย

คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีจุดประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ