เผยแพร่เมื่อ: 2025-12-31
พันธบัตรขยะ หรือที่เรียกว่าพันธบัตรผลตอบแทนสูง คือเงินกู้ที่ให้แก่บริษัทหรือรัฐบาลที่มีประวัติการชำระหนี้ไม่ดีนัก เนื่องจากผู้กู้ถือว่ามีความเสี่ยงสูงกว่า จึงต้องเสนออัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าเพื่อโน้มน้าวให้นักลงทุนปล่อยกู้ กล่าวโดยสรุป พันธบัตรขยะให้ผลตอบแทนสูงกว่า แต่ก็มีความเสี่ยงที่จะขาดทุนสูงกว่าเช่นกัน
สำหรับผู้ค้าและนักลงทุน พันธบัตรด้อยคุณภาพมีความสำคัญเพราะมักมีการเคลื่อนไหวเมื่ออารมณ์ความเสี่ยงในตลาดเปลี่ยนแปลง เมื่อความเชื่อมั่นแข็งแกร่ง ความต้องการก็จะสูงขึ้น เมื่อความกลัวเกิดขึ้น ราคาอาจร่วงลงอย่างรวดเร็ว
ในเชิงการซื้อขาย พันธบัตรขยะ (junk bond) คือพันธบัตรที่ได้รับการจัดอันดับต่ำกว่าระดับลงทุน (investment grade) จากสถาบันจัดอันดับเครดิตรายใหญ่ โดยปกติพันธบัตรเหล่านี้จะมีอันดับเครดิต BB หรือต่ำกว่า
อันดับเครดิตที่ต่ำลงบ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้สูงที่ผู้ออกตราสารอาจประสบปัญหาในการชำระหนี้ในช่วงเวลาที่ยากลำบาก
นักลงทุนจะเห็นราคาและผลตอบแทนของพันธบัตรด้อยคุณภาพเช่นเดียวกับพันธบัตรอื่นๆ พวกเขายังติดตามกองทุนพันธบัตรและ ETF ที่ติดตามตลาดพันธบัตรผลตอบแทนสูงด้วย นักลงทุนมืออาชีพ กองทุนเฮดจ์ฟันด์ และผู้จัดการสินทรัพย์ขนาดใหญ่จับตาดูพันธบัตรด้อยคุณภาพอย่างใกล้ชิด เพราะมันสะท้อนถึงความต้องการรับความเสี่ยง
เมื่อราคาพันธบัตรด้อยคุณภาพสูงขึ้นและผลตอบแทนลดลง ตลาดมักจะรู้สึกมั่นใจ แต่เมื่อราคาลดลงและผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้น ความระมัดระวังก็จะแพร่กระจายไปทั่ว
มีหลายปัจจัยที่ส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของพันธบัตรด้อยคุณภาพในแต่ละวัน
การเติบโตทางเศรษฐกิจ: เมื่อเศรษฐกิจเติบโตแข็งแกร่ง บริษัทต่างๆ จะมีรายได้มากขึ้น และพันธบัตรด้อยคุณภาพก็มีแนวโน้มที่จะปรับตัวสูงขึ้น ในทางกลับกัน เมื่อการเติบโตชะลอตัว ความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ก็จะสูงขึ้นตามไปด้วย
อัตราดอกเบี้ย: เมื่ออัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสูงขึ้น ต้นทุนการกู้ยืมก็จะเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันต่อผู้กู้ที่มีฐานะทางการเงินอ่อนแอ พันธบัตรที่มีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำอาจร่วงลง
ภาวะความเสี่ยงของตลาด: ในตลาดที่สงบ นักลงทุนจะมองหาผลตอบแทนที่สูงกว่าและซื้อพันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูง ในช่วงที่ตลาดตึงตัว พวกเขาจะขายก่อนแล้วค่อยถามคำถามทีหลัง
ข่าวสารของบริษัท: ผลประกอบการที่ต่ำกว่าคาด การแจ้งเตือนเรื่องหนี้สิน หรือการลดอันดับเครดิต อาจส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นอย่างรวดเร็ว
พันธบัตรด้อยคุณภาพส่งผลต่อการซื้อขายในหลายแง่มุม ประการแรก พวกมันส่งผลต่อจังหวะการเข้าซื้อ นักลงทุนจำนวนมากใช้ความแข็งแกร่งหรือความอ่อนแอของพันธบัตรด้อยคุณภาพเป็นสัญญาณบ่งชี้สภาวะความเสี่ยงในวงกว้าง พันธบัตรด้อยคุณภาพที่แข็งแกร่งมักจะช่วยหนุนหุ้นและสกุลเงินที่มีความเสี่ยง ในขณะที่พันธบัตรด้อยคุณภาพที่อ่อนแออาจเป็นสัญญาณเตือนถึงปัญหาที่จะเกิดขึ้นในอนาคต
ประการที่สอง พันธบัตรเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อการขายออกและการควบคุมความเสี่ยง เนื่องจากพันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูงอาจเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในช่วงเวลาที่เกิดภาวะวิกฤต การขาดทุนจึงอาจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วหากไม่สามารถจัดการความเสี่ยงได้ ส่วนต่างราคาอาจกว้างขึ้น ซึ่งหมายความว่าการเข้าหรือออกจากตำแหน่งการลงทุนจะแพงขึ้น
สถานการณ์ดี: ราคาทรงตัว ผลผลิตคงที่ และข้อมูลเศรษฐกิจดีขึ้น
สถานการณ์เลวร้าย: ราคาร่วงลงอย่างรวดเร็ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น และมีข่าวพาดหัวเกี่ยวกับการผิดนัดชำระหนี้หรือการลดอันดับความน่าเชื่อถือ
การเข้าใจรูปแบบเหล่านี้ช่วยให้เทรดเดอร์สามารถกำหนดขนาดตำแหน่งการลงทุนได้อย่างรอบคอบมากขึ้น
สมมติว่าบริษัทแห่งหนึ่งออกพันธบัตรด้อยคุณภาพที่มีมูลค่าหน้าบัตร 1,000 ดอลลาร์ และจ่ายดอกเบี้ย 8 เปอร์เซ็นต์ต่อปี คุณซื้อพันธบัตรนี้ในราคา 1,000 ดอลลาร์ ดังนั้นคุณคาดว่าจะได้รับ 80 ดอลลาร์ต่อปี ทีนี้ความกลัวก็เริ่มเข้ามาในตลาด นักลงทุนกังวลเกี่ยวกับการผิดนัดชำระหนี้ และผู้ซื้อก็เรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้น
ราคาพันธบัตรลดลงเหลือ 900 ดอลลาร์ ที่ราคานี้ การจ่ายเงิน 80 ดอลลาร์เท่าเดิม เท่ากับเกือบ 9 เปอร์เซ็นต์ หากคุณขายที่ 900 ดอลลาร์ คุณจะขาดทุน 100 ดอลลาร์ แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะไม่ได้เปลี่ยนแปลงก็ตาม นี่แสดงให้เห็นว่าราคาพันธบัตรด้อยคุณภาพสามารถเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วเมื่อความเชื่อมั่นเปลี่ยนไป
ก่อนตัดสินใจซื้อขาย เทรดเดอร์มักจะพิจารณาสัญญาณสำคัญเพียงไม่กี่อย่าง
ตรวจสอบ ETF พันธบัตรผลตอบแทนสูงเพื่อดูแนวโน้มราคาล่าสุด
จับตาดูส่วนต่างผลตอบแทน ซึ่งเป็นการเปรียบเทียบผลตอบแทนของพันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูงกับพันธบัตรของรัฐบาลที่มีความปลอดภัยกว่า ส่วนต่างที่กว้างขึ้นบ่งชี้ถึงความกลัวที่เพิ่มสูงขึ้น
อ่านปฏิทินเศรษฐกิจเพื่อดูข้อมูลการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อ
ติดตามข่าวสารด้านเครดิตจากหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือ
นิสัยง่ายๆ อย่างหนึ่งคือการตรวจสอบสัญญาณเหล่านี้ทุกวัน โดยเฉพาะในช่วงที่ตลาดมีความผันผวน
มุ่งเน้นแต่ผลตอบแทนเพียงอย่างเดียว อัตราดอกเบี้ยสูงอาจปกปิดความเสี่ยงด้านเครดิตที่ร้ายแรงได้
หากไม่คำนึงถึงวัฏจักรเศรษฐกิจ พันธบัตรด้อยคุณภาพจะได้รับผลกระทบมากที่สุดในช่วงเศรษฐกิจชะลอตัว
ความมั่นใจมากเกินไปในช่วงเวลาที่สงบ ความผันผวนต่ำอาจเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็ว
การกระจายความเสี่ยงไม่ดีพอ การถือครองพันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูงมากเกินไปจะเพิ่มความเสียหายในช่วงเวลาที่เกิดภาวะวิกฤต
การขายออกช้าเกินไป การรอจนราคาตกนานเกินไปอาจทำให้ขาดทุนมากขึ้น
ความเสี่ยงด้านเครดิต : ความเสี่ยงที่ผู้กู้จะไม่สามารถชำระดอกเบี้ยได้ตามกำหนด หรือไม่สามารถชำระคืนเงินกู้ได้
ส่วนต่างผลตอบแทน : ผลตอบแทนเพิ่มเติมที่นักลงทุนต้องการจากการถือครองพันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูงกว่า เมื่อเทียบกับพันธบัตรที่มีความเสี่ยงต่ำกว่า
ความเต็มใจที่จะรับความเสี่ยง : นักลงทุนเต็มใจที่จะรับความเสี่ยงมากน้อยเพียงใดเพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น
ความเชื่อมั่นของตลาด : อารมณ์โดยรวมของนักลงทุน แสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นหรือความกลัวเป็นแรงผลักดันในการตัดสินใจซื้อและขาย
สภาพคล่อง : ความง่ายในการซื้อหรือขายพันธบัตรโดยไม่ทำให้ราคาเปลี่ยนแปลงมากนัก
ไม่ พันธบัตรด้อยคุณภาพไม่ได้แย่เสมอไป แต่มีความเสี่ยงสูงกว่า โดยทั่วไปแล้ว พันธบัตรประเภทนี้มักมีผลการดำเนินงานที่ดีเมื่อเศรษฐกิจเติบโต กำไรของบริษัทเพิ่มขึ้น และนักลงทุนมีความมั่นใจในการรับความเสี่ยง ในช่วงเวลาดังกล่าว อัตราการผิดนัดชำระหนี้มักต่ำ และราคาอาจสูงขึ้นควบคู่ไปกับรายได้ดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ปัญหาโดยทั่วไปมักเกิดขึ้นในช่วงเศรษฐกิจถดถอยหรือภาวะวิกฤตทางการเงิน เมื่อผู้กู้ที่อ่อนแอกว่าประสบปัญหาในการชำระหนี้ นี่ทำให้พันธบัตรด้อยคุณภาพมีความอ่อนไหวต่อวัฏจักรเศรษฐกิจมากกว่าพันธบัตรที่ปลอดภัยกว่า
พันธบัตรด้อยคุณภาพให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยสูงกว่าเพื่อชดเชยความเสี่ยงด้านเครดิตที่สูงกว่าแก่นักลงทุน ความเสี่ยงด้านเครดิตหมายถึงโอกาสที่ผู้กู้จะผิดนัดชำระหนี้หรือล้มเหลวในการชำระคืนพันธบัตร นักลงทุนต้องการผลตอบแทนเพิ่มเติมเพื่อยอมรับความไม่แน่นอนนี้ ยิ่งอันดับเครดิตต่ำเท่าไร นักลงทุนก็ยิ่งต้องการอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นเท่านั้น ผลตอบแทนที่สูงขึ้นนี้ไม่ใช่โบนัส แต่เป็นราคาสำหรับการรับความเสี่ยงที่มากขึ้น
พันธบัตรด้อยคุณภาพมักมีพฤติกรรมคล้ายหุ้นมากกว่าพันธบัตรรัฐบาล ในช่วงตลาดสงบ พันธบัตรเหล่านี้อาจปรับตัวสูงขึ้นเนื่องจากนักลงทุนมองหาผลตอบแทนที่สูงกว่า ในช่วงที่ตลาดผันผวน พันธบัตรเหล่านี้อาจร่วงลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากนักลงทุนแห่กันไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า พฤติกรรมที่คล้ายหุ้นนี้เกิดขึ้นเพราะราคาของพันธบัตรด้อยคุณภาพขึ้นอยู่กับสุขภาพของบริษัทและความเชื่อมั่นของนักลงทุนเป็นอย่างมาก ในทางตรงกันข้าม พันธบัตรรัฐบาลมักจะปรับตัวสูงขึ้นในช่วงที่ตลาดหวาดกลัว ซึ่งทำหน้าที่เป็นสถานที่ปลอดภัยในการฝากเงิน
พันธบัตรขยะได้รับการจัดอันดับโดยหน่วยงานจัดอันดับเครดิตรายใหญ่ หน่วยงานเหล่านี้จะประเมินความแข็งแกร่งทางการเงิน กระแสเงินสด ระดับหนี้สิน และความสามารถในการชำระหนี้ของผู้กู้ พันธบัตรที่ได้รับการจัดอันดับต่ำกว่าระดับลงทุน โดยปกติคือ BB หรือต่ำกว่า ถือเป็นพันธบัตรขยะ การจัดอันดับสามารถเปลี่ยนแปลงได้เมื่อเวลาผ่านไป หากสถานะทางการเงินของบริษัทดีขึ้นหรือแย่ลง
นโยบายของธนาคารกลางมีบทบาทสำคัญต่อผลการดำเนินงานของพันธบัตรด้อยคุณภาพ เมื่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย การกู้ยืมจะแพงขึ้น ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันต่อบริษัทที่อ่อนแอและส่งผลเสียต่อราคาพันธบัตรด้อยคุณภาพ เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงหรือสภาพคล่องดีขึ้น การรีไฟแนนซ์ก็จะง่ายขึ้น ซึ่งสามารถสนับสนุนตลาดได้ ธนาคารกลางยังส่งผลต่อความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยง นโยบายที่สนับสนุนมักจะช่วยเพิ่มความเชื่อมั่น ในขณะที่นโยบายที่เข้มงวดขึ้นอาจทำให้นักลงทุนระมัดระวังมากขึ้น
พันธบัตรขยะ (junk bond) คือพันธบัตรผลตอบแทนสูงที่ออกโดยผู้กู้ที่มีความเสี่ยงสูงกว่า ให้ผลตอบแทนสูงกว่าแต่ก็มีความเสี่ยงที่จะขาดทุนมากกว่า นักลงทุนจับตาดูพันธบัตรขยะเพราะมันสะท้อนถึงความเชื่อมั่นและความกลัวในตลาด
หากใช้ให้ถูกวิธี จะช่วยส่งสัญญาณเกี่ยวกับระดับความเสี่ยง แต่หากใช้ไม่ระมัดระวัง ก็อาจทำให้ขาดทุนมากขึ้นได้ สิ่งสำคัญคือต้องเคารพทั้งผลตอบแทนและความเสี่ยง
ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
