Đăng vào: 2025-11-24
Sự sụt giảm giá cổ phiếu gần đây của Oracle đã trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu. Sau một đợt tăng giá mạnh mẽ nhờ sự ủng hộ từ chiến lược AI và đám mây, cổ phiếu của các công ty hàng đầu như Oracle đã mất đi một phần đáng kể mức tăng trưởng đó khi thị trường đánh giá lại thu nhập, kế hoạch chi tiêu và định giá.
Động thái này đã đặt ra những câu hỏi quan trọng về nguyên nhân dẫn đến sự suy yếu của ORCL và những tín hiệu kỹ thuật mới nhất nói lên điều gì về xu hướng này.
Sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại vào khoảng 345,72 đô la vào đầu tháng 9 năm 2025, giá cổ phiếu Oracle (ORCL) đã giảm xuống còn khoảng 198-200 đô la một cổ phiếu vào tháng 11 năm 2025, giảm hơn 40% so với mức đỉnh điểm.
Bất chấp sự sụt giảm đó, công ty vẫn ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu hai chữ số và đang triển khai một trong những lộ trình đám mây AI lớn nhất thị trường. Vậy tại sao cổ phiếu Oracle lại giảm mạnh như vậy, và các biểu đồ đang cho thấy điều gì với các nhà giao dịch hiện tại?
Nói một cách đơn giản, Oracle đã gặp phải vấn đề kinh điển về "kỳ vọng so với thực tế", trầm trọng hơn do chi tiêu lớn cho AI, nợ tăng, định giá cao và sự cố kỹ thuật nghiêm trọng.
Sự trượt dốc hiện tại trong ORCL chủ yếu được thúc đẩy bởi:
Thất vọng về thu nhập và hướng dẫn : Kết quả mới nhất cho thấy doanh thu không đạt như mong đợi (khoảng 14,93 tỷ đô la so với dự kiến là 15,04 tỷ đô la) và chỉ tăng nhẹ so với hướng dẫn, không đủ để biện minh cho sự phấn khích trước đó về AI.
Lo ngại về biên lợi nhuận và nợ : Oracle đang chi mạnh tay cho các trung tâm dữ liệu AI và đã huy động thêm khoảng 18 tỷ đô la nợ mới, đẩy tổng nợ lên trên 100 tỷ đô la và đang cân nhắc thêm 38 tỷ đô la nữa cho việc xây dựng “Stargate”.
Nỗi lo về bong bóng AI và hoạt động chốt lời : Cổ phiếu đã tăng hơn 80% trong năm nay và tăng 36% chỉ trong một ngày sau thỏa thuận với OpenAI, sau đó giảm khoảng 25-30% trong một tháng khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu các hợp đồng và định giá AI đó có bền vững hay không.
Phân tích kỹ thuật : ORCL đã giảm xuống dưới tất cả các đường trung bình động chính, trong khi hầu hết các chỉ báo kỹ thuật hàng ngày hiện đang hiển thị "Bán mạnh", kích hoạt lệnh dừng lỗ và bán theo thuật toán.
Mối lo ngại về tính minh bạch từ các nhà phê bình nổi tiếng : Một số nhà đầu tư và nhà phân tích nổi tiếng cho rằng kế toán AI và các tiết lộ về tồn đọng của Oracle vẽ nên một bức tranh quá lạc quan, điều này làm tăng thêm sự nghi ngờ mặc dù không có trường hợp gian lận hoặc quy định nào được chứng minh.
Cổ phiếu Oracle đóng cửa ở mức khoảng 219-226 đô la vào giữa tháng 11 và sau đó giảm xuống còn khoảng 198,76 đô la vào ngày 21 tháng 11. Mức giảm này tương đương khoảng 10% trong vòng chưa đầy một tuần do lực bán tăng tốc sau những lo ngại về kinh tế vĩ mô liên quan đến AI và các đợt hạ cấp kỹ thuật.
Theo MoneyWeek và The Economic Times, cổ phiếu của Oracle đã giảm khoảng 25-30% trong tháng tính đến giữa tháng 11, giảm từ mức trên 345 đô la xuống mức thấp 230 đô la và sau đó tiếp tục giảm xuống.
Ngay cả sau đợt điều chỉnh này, Oracle vẫn tăng mạnh so với một năm trước. MoneyWeek lưu ý rằng cổ phiếu đã tăng khoảng 36% chỉ trong một phiên giao dịch vào ngày 10 tháng 9 sau khi một thỏa thuận lớn của OpenAI được công bố, giúp đẩy giá trị cổ phiếu lên gần 1 nghìn tỷ đô la trước khi đảo chiều.
Vì vậy, sự sụt giảm hiện tại không hẳn là do doanh nghiệp phá sản mà là do cổ phiếu nóng đang phục hồi sau đợt tăng giá mạnh do AI thúc đẩy.
Quý gần đây nhất của Oracle cho thấy:
EPS là 1,47 đô la, thấp hơn một chút so với mức kỳ vọng là 1,48 đô la.
Doanh thu đạt 14,93 tỷ đô la so với mức dự kiến là 15,04 tỷ đô la, vẫn tăng khoảng 12% so với cùng kỳ năm trước.
Trên lý thuyết, đó là một quý tăng trưởng vững chắc. Nhưng vẫn chưa đủ cho một cổ phiếu có giá gấp hơn 50 lần thu nhập gần nhất và gấp khoảng 30 lần thu nhập dự phóng, ngay cả sau khi giá cổ phiếu giảm, điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của phân tích cơ bản.
Doanh thu từ điện toán đám mây và AI tăng trưởng chậm hơn mong đợi.
Chi phí vận hành tăng cao do cơ sở hạ tầng, nhân tài và năng lực AI.
Hướng dẫn đề cập đến những cơ hội lớn dài hạn nhưng cho thấy ít khả năng mở rộng biên lợi nhuận trong ngắn hạn.
Một bài báo trên tạp chí Fortune lưu ý rằng cổ phiếu này đã giảm tới 8% chỉ trong một phiên giao dịch sau khi Oracle đưa ra triển vọng AI dài hạn mà các nhà đầu tư lo ngại có thể khó thực hiện được để sinh lời.
Tóm lại: Oracle vẫn đang phát triển, nhưng tiêu chuẩn do AI đặt ra lại cực kỳ cao.
Oracle đang chi tiêu mạnh tay để xây dựng các trung tâm dữ liệu AI được trang bị chip Nvidia và cơ sở hạ tầng đám mây riêng.
Phân tích gần đây cho thấy:
Gần đây có khoảng 18 tỷ đô la nợ mới được huy động, đẩy tổng nợ lên trên 100 tỷ đô la.
Có báo cáo rằng Oracle đang chuẩn bị huy động thêm khoảng 38 tỷ đô la nợ để tài trợ cho cơ sở hạ tầng AI, bao gồm cả dự án “Stargate” khổng lồ.
Các trung tâm dữ liệu này có thể tự trả tiền cho mình nhanh như thế nào.
Liệu đòn bẩy và chênh lệch tín dụng của Oracle (CDS đã mở rộng) có phải là dấu hiệu cho thấy việc xây dựng AI đang làm căng bảng cân đối kế toán và tạo ra áp lực nợ hay không.
Điều này diễn ra trong bối cảnh chi tiêu cho AI đang bị giám sát chặt chẽ. Một ghi chú thị trường của Investing.com mô tả một "thị trường giá xuống AI nhỏ" trong các chỉ số chung khi các nhà giao dịch đặt câu hỏi về tốc độ và nguồn vốn đầu tư cho AI.
Đây chính là lúc câu chuyện "những nhân vật quan trọng đổ lỗi cho Oracle" xuất hiện, và điều quan trọng là phải phân biệt ý kiến với sự thật.
MoneyWeek trích dẫn lời nhà phân tích Gil Luria của DA Davidson, người nói với CNBC rằng Oracle đang có "hành vi xấu trong quá trình xây dựng AI" và một phần đơn đặt hàng AI tồn đọng được báo cáo của công ty có thể không phản ánh nhu cầu thực tế và chắc chắn.
Mối quan ngại của ông là một số cam kết trị giá hàng trăm tỷ đô la của OpenAI là các khuôn khổ sử dụng linh hoạt thay vì các giao dịch mua được đảm bảo, điều này có thể khiến lượng tồn đọng trông lớn hơn thực tế.
Điều này không có nghĩa là Oracle đang gian lận. Nó chỉ có nghĩa là một số nhà phân tích cho rằng cách tính toán tồn đọng quá lạc quan, và chỉ riêng những tiêu đề đó đã có thể gây tổn hại đến tâm lý.
Nhà đầu tư "Big Short" Michael Burry còn đi xa hơn. Trong những bình luận gần đây được MarketWatch và các kênh khác đưa tin, ông lập luận rằng các công ty AI lớn, bao gồm Oracle và Meta, áp dụng lịch khấu hao tài sản 5-6 năm cho thiết bị điện toán và mạng AI, vốn có thể trở nên lỗi thời chỉ sau 2-3 năm.
Theo Burry, rằng:
Khai báo thu nhập cao hơn bằng cách khai báo khấu hao thấp hơn.
Có thể dẫn đến khoảng 176 tỷ đô la lợi nhuận bị thổi phồng từ năm 2026 đến năm 2028 trên khắp các công ty công nghệ lớn.
Theo ước tính của ông, điều này có thể có nghĩa là thu nhập của Oracle bị phóng đại khoảng 27%.
Ông đã dùng ngôn từ mạnh mẽ, gọi đây là một hình thức gian lận tài chính hiện đại. Đó là quan điểm của ông, không phải là phán quyết pháp lý. Cho đến nay:
Không có hành động quản lý nào chống lại Oracle về vấn đề này.
Các nhà phân tích và ngân hàng khác cho rằng ông quá bi quan về cả vòng đời tài sản và nhu cầu AI.
Tuy nhiên, khi một người có uy tín như Burry nói rằng sổ sách kế toán của một công ty "che giấu sự thật tàn khốc", nhiều nhà giao dịch ngắn hạn sẽ lắng nghe và điều đó có thể gây thêm áp lực bán.
Vào tháng 9 năm 2025, Oracle thông báo rằng CEO lâu năm Safra Catz sẽ chuyển sang làm Phó chủ tịch điều hành, và những người trong cuộc là Clay Magouyrk và Mike Sicilia sẽ trở thành đồng CEO.
Ngay sau khi được thăng chức, Magouyrk đã bán khoảng 40.000 cổ phiếu, theo thông tin trên tờ The Economic Times. Việc bán ra sau một đợt tăng giá mạnh của AI có thể được hiểu là đơn thuần là đa dạng hóa danh mục, nhưng một số nhà đầu tư lại cho rằng đây là dấu hiệu thiếu tự tin vào đà tăng giá trong ngắn hạn.
Sự kết hợp giữa cơ cấu lãnh đạo mới, mức lương cao trong quyền chọn cổ phiếu và hoạt động bán cổ phiếu nội bộ ở mức cao càng củng cố thêm quan điểm cho rằng Oracle tự coi cổ phiếu này là giá trị cao.
Oracle không phải là trường hợp duy nhất. MoneyWeek lưu ý rằng tám cổ phiếu lớn nhất liên quan đến AI, bao gồm Nvidia, Meta, Palantir và Oracle, đã mất khoảng 800 tỷ đô la giá trị thị trường chỉ trong một tuần đầu tháng 11 khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi về mức định giá cao và chi tiêu cho AI được tài trợ bằng nợ.
Ở cấp độ chỉ số, các cổ phiếu cơ sở hạ tầng AI đã trở thành một ngành kinh doanh sôi động. Khi tâm lý đảo chiều, các quỹ sẽ nhanh chóng chuyển hướng sang các lĩnh vực khác như chăm sóc sức khỏe, vật liệu hoặc cổ phiếu tiêu dùng.
Vì vậy, một phần trong sự suy giảm của Oracle chỉ đơn giản là chi phí cho việc trở thành một trong những ví dụ điển hình cho sự bùng nổ chi phí đầu tư vào AI.
Thông tin kỹ thuật hàng ngày cho ORCL tính đến ngày 21 tháng 11 năm 2025 (21:00 GMT), sử dụng dữ liệu Investing.com:
| Chỉ số | Giá trị mới nhất * | Tín hiệu (Hàng ngày) | Những gì nó gợi ý |
|---|---|---|---|
| Giá (đóng) | 198,76 đô la | – | Giảm mạnh từ 345 đô la; hiện gần mức thấp gần đây |
| Chỉ số RSI (14) | 31,27 | Bán / gần quá bán | Động lực yếu; gần mức quá bán (30) |
| MACD (12,26) | -6,36 | Bán | Động lực giảm; MACD nằm dưới đường tín hiệu |
| ADX (14) | 46,18 | Bán | Xu hướng giảm mạnh, không chỉ là sự thoái lui |
| ATR (14) | 5,75 | Biến động cao | Biến động lớn hàng ngày; dừng chặt chẽ hơn thì rủi ro hơn |
| Williams %R (14) | -87,7 | Quá bán | Giá đóng cửa gần mức thấp gần đây |
| CCI (14) | -84,7 | Bán | Xác nhận động lượng tiêu cực |
| MA20 (đơn giản) | 213,71 đô la | Bán | Giá dưới xu hướng ngắn hạn |
| MA50 (đơn giản) | 217,83 đô la | Bán | Xu hướng trung hạn đang giảm |
| MA100 (đơn giản) | 229,66 đô la | Bán | Giao dịch tốt dưới xu hướng trung gian |
| MA200 (đơn giản) | 255,40 đô la | Bán | Xu hướng dài hạn bị phá vỡ; thấp hơn nhiều so với MA 200 ngày |
Bản tóm tắt kỹ thuật này đánh giá Oracle là “Bán mạnh”, với 0 tín hiệu mua so với 8 tín hiệu bán trên các chỉ báo và 0 tín hiệu mua so với 12 tín hiệu bán trên các chỉ báo đường trung bình động.
Sử dụng giá hiện tại, mức thấp gần đây và điểm xoay hàng ngày:
| Mức độ / Khu vực | Kiểu | Tại sao nó quan trọng |
|---|---|---|
| 192–195 đô la | Hỗ trợ ngắn hạn | Nhóm các mức trục S1/S2 và mức thấp trong ngày gần đây quanh mức 193–194 đô la |
| 180 đô la | Hỗ trợ thứ cấp | Mức số tròn; được một số nhà phân tích trích dẫn là mục tiêu giảm tiếp theo nếu tình trạng bán tháo tiếp tục |
| 199–200 đô la | Khu vực trục | Vùng xoay hàng ngày phổ biến; người mua và người bán ngắn hạn thường xung đột ở đây |
| 213–215 đô la | Sự kháng cự đầu tiên | Gần đường trung bình động 20 ngày; mức hỗ trợ trước đây hiện đang đóng vai trò là mức kháng cự |
| 218–220 đô la | Kháng cự tiếp theo | Gần mức trung bình 50 ngày và vùng phá vỡ gần đây |
| 255 đô la trở lên | Kháng cự lớn | Xung quanh đường trung bình động 200 ngày; một cuộc kiểm tra xu hướng lớn nếu giá tăng mạnh như vậy |
Theo quan điểm của các nhà phân tích kỹ thuật, ORCL là:
Trong xu hướng giảm hàng ngày đã được xác nhận.
Quá bán đến gần quá bán, nhưng vẫn chưa cho thấy tín hiệu đảo chiều tăng giá mạnh trên khung thời gian hàng ngày.
Giao dịch dưới tất cả các đường trung bình động quan trọng, điều này thường khiến những người theo xu hướng ngắn hạn ở vị thế bán hoặc đứng yên.
Bằng chứng cho thấy lượng công việc tồn đọng trên nền tảng AI đang chuyển thành tiền mặt, không chỉ là tiêu đề.
Biên lợi nhuận ổn định khi các trung tâm dữ liệu mới được mở rộng và hiệu quả được cải thiện.
Giá phục hồi và giữ trên mức hỗ trợ 213–220 đô la và sau đó là đường MA 200 ngày gần 255 đô la.
Thu nhập sẽ tiếp tục giảm nếu lượng đặt chỗ AI chậm lại hoặc chi phí vốn tiếp tục tăng.
Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy những người chỉ trích hoạt động kế toán hoặc AI của Oracle nhận được sự ủng hộ rộng rãi hơn.
Một sự phá vỡ rõ ràng dưới mức 190 đô la sẽ mở ra cánh cửa đến mức giữa 180 đô la hoặc thấp hơn.
Chúng ta thấy ba cách chung mà các nhà giao dịch có xu hướng nghĩ về một động thái như thế này:
Tìm kiếm sự phục hồi quá bán từ vùng 192–200 đô la đến mức kháng cự gần 213–220 đô la, đây là một chiến lược giao dịch lướt sóng phổ biến.
Sử dụng biện pháp kiểm soát rủi ro chặt chẽ vì tính biến động, được đo bằng ATR, là cao.
Một số nhà giao dịch vẫn bán khống hoặc giữ nguyên vị thế khi giá nằm dưới đường trung bình động quan trọng và trong khi bức tranh kỹ thuật hàng ngày vẫn là Bán mạnh.
Các nhà đầu tư dài hạn theo dõi các yếu tố cơ bản: tăng trưởng doanh thu AI, dòng tiền tự do, đòn bẩy và bất kỳ phản hồi nào của Oracle đối với các chỉ trích về kế toán.
Nếu bạn giao dịch cổ phiếu ORCL hoặc các cổ phiếu khác thông qua EBC, hãy nhớ rằng hợp đồng chênh lệch (CFD) và các sản phẩm đòn bẩy có rủi ro thua lỗ nhanh chóng rất cao. Luôn luôn xác định khối lượng vị thế và điểm dừng lỗ để phản ánh mức độ biến động của cổ phiếu hiện tại.
Tâm lý thị trường chủ yếu yếu đi xung quanh chi tiêu cho AI, lo ngại về chi phí mở rộng AI trên nền tảng đám mây của Oracle và biểu đồ giá giảm. Những tin tức liên quan đến nhu cầu AI đang làm gia tăng biến động ngắn hạn.
Đúng vậy, họ đã góp phần gây ra điều này. Doanh thu và báo cáo định hướng không đạt được kỳ vọng cao từ AI, và những lo ngại về chi phí vốn và nợ lớn cho AI đã làm trầm trọng thêm làn sóng bán tháo.
Chúng chưa được chứng minh. Các nhà phân tích đã chỉ trích tình trạng tồn đọng AI và kế toán phần cứng của Oracle, nhưng không có phát hiện gian lận hay hành động quản lý nào được đưa ra. Những lời chỉ trích này chủ yếu ảnh hưởng đến tâm lý.
Các chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI) đang ở gần mức quá bán, nhưng xu hướng vẫn đang giảm và chưa có sự đảo chiều rõ ràng. Nhiều nhà giao dịch chờ giá vượt qua đường trung bình động 20 ngày hoặc 50 ngày.
Oracle đang phải đối mặt với một cuộc thiết lập lại đau đớn nhưng kinh điển: những lời hứa lớn về AI, chi phí vốn lớn và định giá cao đã va chạm với những con số khiêm tốn hơn trong ngắn hạn, nợ tăng và sự hoài nghi rất công khai từ một số tiếng nói nổi tiếng.
Hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn có lãi, hệ thống AI đám mây là có thật, và ban quản lý rõ ràng đang dốc toàn lực vào chiến lược này. Đồng thời, thị trường hiện đang đòi hỏi bằng chứng về dòng tiền và biên lợi nhuận, chứ không chỉ là những thông báo và số lượng tồn đọng khổng lồ.
Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, thông điệp rất rõ ràng: hãy tôn trọng cả yếu tố cơ bản lẫn kỹ thuật. Câu chuyện của ORCL vẫn chưa kết thúc, nhưng giai đoạn thổi phồng AI dễ dàng đã qua. Từ đây, mỗi quý và mỗi mức biểu đồ đều sẽ có ý nghĩa.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ mang tính chất thông tin chung và không cấu thành lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc giao dịch. Mọi quyết định giao dịch nên dựa trên đánh giá và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn.
