Đăng vào: 2026-08-21
Cập nhật vào: 2026-08-21
Giá bạc đóng cửa ở mức 68,03 USD, mức cao nhất kể từ ngày 17 tháng 6, nhưng vẫn thấp hơn 40,89% so với mức đỉnh 115,08 USD hồi tháng 1. Khoảng cách này khá lớn đối với các nhà giao dịch đang tìm kiếm cơ hội đầu tư bạc trong bối cảnh thị trường đang hướng tới năm thứ sáu liên tiếp thiếu hụt nguồn cung. Nhu cầu công nghiệp đang suy yếu, lượng hàng tồn kho trên mặt đất vẫn còn dồi dào, và dòng vốn tài chính hiện nay có ảnh hưởng lớn hơn đến mức độ phục hồi của thị trường.
Giá bạc chốt ở mức 68,03 USD sau khi tăng 6,39% trong hai ngày, đạt mức đóng cửa cao nhất trong hơn hai tháng nhưng vẫn thấp hơn khoảng 40% so với mức đỉnh hồi tháng Giêng.
Dự báo thị trường bạc năm 2026 sẽ thiếu hụt 46,3 triệu ounce, kéo dài tình trạng thiếu hụt nguồn cung sang năm thứ sáu liên tiếp.
Nhu cầu công nghiệp dự kiến sẽ giảm khoảng 3%, chủ yếu là do các nhà sản xuất pin mặt trời đang sử dụng ít bạc hơn trên mỗi tế bào mặc dù công suất vẫn tiếp tục tăng.
Gần 74% lượng bạc khai thác được là sản phẩm phụ của quá trình chế biến các kim loại khác, điều này hạn chế tốc độ đáp ứng của nguồn cung bạc khai thác đối với giá bạc tăng cao.
Giá bạc hiện đang gặp ngưỡng kháng cự ở mức khoảng 69 đến 72 đô la, và đường trung bình 200 ngày sẽ là phép thử quan trọng hơn để xem liệu đà phục hồi có thể tiếp tục hay không.
Đà phục hồi tăng tốc sau khi Bộ Tài chính Mỹ tăng gấp đôi lượng mua lại nợ dài hạn lên ít nhất 4 tỷ đô la mỗi đợt, làm suy yếu đồng đô la Mỹ trong thời gian ngắn và kéo lợi suất trái phiếu dài hạn xuống thấp hơn. Giá bạc tiếp tục tăng ngay cả sau khi lợi suất phục hồi, làm giảm sự phụ thuộc của đợt tăng giá này vào việc chỉ dựa vào lãi suất giảm.
Căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran cùng giá dầu tăng cao đã hỗ trợ đà tăng giá thông qua nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn và rủi ro lạm phát. Do đó, sự biến động của thị trường trái phiếu, sự suy yếu của đồng đô la và rủi ro địa chính trị đang cùng nhau tác động chứ không phải chỉ dựa vào một tin tức đơn lẻ.
Đợt tăng giá kỷ lục hồi tháng Giêng diễn ra trong điều kiện khắc nghiệt hơn nhiều so với sự phục hồi hiện nay. Tình trạng thiếu hụt sản phẩm, phí giao dịch cao hơn, dòng chảy mạnh mẽ của các sản phẩm giao dịch trên sàn và nhu cầu mua bán hợp đồng tương lai và quyền chọn có đòn bẩy đã đẩy giá bạc lên trên 121 đô la trong phiên giao dịch khi thanh khoản vật chất bị thắt chặt.
Sự đảo chiều cũng dữ dội không kém. Các giao dịch từ các tổ chức đã loại bỏ khoảng một phần tư lượng hàng tồn kho của COMEX trong đợt bán tháo hàng vật lý, trong khi việc tăng ký quỹ liên tục của CME đã buộc các vị thế sử dụng đòn bẩy phải thu hẹp lại. Việc tăng ký quỹ khẩn cấp vào ngày 30 tháng 1 đã góp phần đẩy nhanh sự sụp đổ kéo dài hai phiên.
Để đạt lại mức giá cao đó một lần nữa sẽ cần nhiều hơn là chỉ vượt qua mốc 72 đô la. Điều đó đòi hỏi một sự mở rộng đáng kể khác về nhu cầu đầu tư, tình trạng khan hiếm hàng hóa tái diễn, hoặc cả hai.
Tình trạng thiếu hụt nguồn cung bạc năm thứ sáu liên tiếp không có nghĩa là thế giới đang cạn kiệt bạc. Lượng bạc dự trữ trên mặt đất vẫn tiếp tục bù đắp khoảng cách giữa cung và cầu hàng năm, với các kho chứa ở London nắm giữ 28.213 tấn bạc vào cuối tháng 7, tăng 0,5% so với tháng trước.
Thâm hụt ngân sách ngày càng gia tăng ngay cả khi tổng cầu giảm.
| Số liệu | 2025 | Dự báo năm 2026 |
|---|---|---|
| Tổng nguồn cung | 1.090,4 Moz | 1.066,4 Moz |
| Tổng nhu cầu | 1.130,6 Moz | 1.112,6 Moz |
| Nhu cầu công nghiệp | 657,4 Moz | 639,6 Moz |
| Đầu tư vật chất | 217,7 Moz | 257,6 Moz |
| Cân bằng thị trường | -40,3 Moz | -46,3 Moz |
Dự báo nguồn cung sẽ giảm nhanh hơn cầu, làm gia tăng tình trạng thiếu hụt hàng năm từ 40,3 triệu ounce lên 46,3 triệu ounce. Lượng dự trữ hiện có đang hấp thụ phần chênh lệch đó, khiến thị trường rơi vào tình trạng khan hiếm về mặt cấu trúc mà không đủ cơ sở để khẳng định rằng nguồn bạc sẵn có đã cạn kiệt.
Gần 74% lượng bạc khai thác được đến từ các hoạt động chủ yếu sản xuất các kim loại khác trên thị trường hàng hóa kim loại. Các mỏ bạc nguyên sinh chỉ chiếm 26,1% sản lượng toàn cầu vào năm 2025, phần còn lại chủ yếu do các hoạt động khai thác đồng, chì, kẽm và vàng cung cấp.
Do đó, phần lớn nguồn cung từ các mỏ không phản ứng trực tiếp với giá bạc. Một mỏ đồng hoặc kẽm sẽ không mở rộng sản lượng đáng kể chỉ vì sản phẩm phụ là bạc trở nên có giá trị hơn nếu hiệu quả kinh tế của kim loại chính không đủ để biện minh cho việc mở rộng.
Sản lượng khai thác toàn cầu vẫn được dự báo sẽ giảm xuống còn 844,1 triệu ounce vào năm 2026. Ngành tái chế có thể phản ứng nhanh hơn với giá cả tăng cao và dự kiến sẽ tăng 7% lên 211,3 triệu ounce, khiến nguồn cung thứ cấp trở thành nguồn bổ sung kim loại nhanh hơn.
Dự báo lượng tiêu thụ bạc trong sản xuất pin mặt trời sẽ giảm từ 186,6 triệu ounce vào năm 2025 xuống còn 151,0 triệu ounce vào năm 2026, giảm 19%. Các nhà sản xuất pin mặt trời đang giảm lượng bạc sử dụng trên mỗi cell và thay thế bằng các vật liệu rẻ hơn do giá bạc cao làm tăng chi phí sản xuất.
Do đó, công suất năng lượng mặt trời có thể tiếp tục mở rộng mà không cần thêm bạc. Cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo, thiết bị điện tử ô tô và đầu tư vào lưới điện tiếp tục hỗ trợ nhu cầu điện, mặc dù chúng không được kỳ vọng sẽ bù đắp hoàn toàn sự sụt giảm trong việc sử dụng quang điện.
Dự báo nhu cầu bạc công nghiệp sẽ giảm khoảng 3% xuống còn 639,6 triệu ounce vào năm 2026. Quá trình điện khí hóa vẫn đang phát triển, trong khi lượng bạc cần thiết để hỗ trợ sự tăng trưởng đó lại đang giảm.
Khi nhu cầu công nghiệp suy yếu, nhu cầu tài chính ngày càng trở nên quan trọng đối với bất kỳ nỗ lực nào nhằm kéo dài sự phục hồi. Quỹ iShares Silver Trust nắm giữ khoảng 491,1 triệu ounce vào ngày 20 tháng 8, trong khi nhu cầu về vàng thỏi và tiền xu vật chất được dự báo sẽ tăng 18% lên 257,6 triệu ounce vào năm 2026.
Dòng vốn có thể thay đổi nhanh hơn nhiều so với sản lượng khai thác mỏ, cho phép nhu cầu tài chính làm thay đổi hướng đi của bạc rất lâu trước khi nguồn cung vật chất có thể điều chỉnh.
Giá bạc đã phục hồi vượt trên mức trung bình ngắn hạn, trong khi mức trung bình 100 ngày và 200 ngày vẫn ở trên mức đó.
| Tín hiệu | Đọc |
|---|---|
| Chỉ số RSI 14 ngày | 66,58 |
| Trung bình 100 ngày | 69,47 đô la |
| Trung bình 200 ngày | 72,36 đô la |
Chỉ báo RSI ở mức 66,58 cho thấy đà tăng mạnh mà chưa vượt qua ngưỡng quá mua 70 thông thường. Bạc đang kiểm tra đường trung bình 100 ngày quanh mức 69,47 đô la, trong khi đường trung bình 200 ngày quanh mức 72,36 đô la представляет rào cản dài hạn quan trọng hơn.
Một đợt tăng giá bền vững trên mức 72,36 đô la sẽ cung cấp bằng chứng rõ ràng nhất cho thấy sự phục hồi đang vượt ra ngoài sự bật lên ngắn hạn. Nếu không đạt được mức này, phần lớn sự sụt giảm trong tháng Giêng sẽ không được bù đắp bất chấp đà tăng gần đây.
Bạc kết hợp nhu cầu kim loại quý với việc sử dụng rộng rãi trong công nghiệp, trong một thị trường nhỏ hơn đáng kể so với vàng (khiến nhiều nhà giao dịch cân nhắc CFD vàng hay bạc an toàn hơn khi lướt sóng). Do đó, những thay đổi về lãi suất, đồng đô la Mỹ, kỳ vọng sản xuất và dòng chảy tài chính có thể tác động đồng thời lên bạc, tạo ra những biến động phần trăm lớn hơn. Sự tăng vọt 60% giá bạc trên sàn LBMA vào tháng Giêng, sau đó là sự sụp đổ nhanh chóng, cho thấy thị trường nhỏ hơn này có thể điều chỉnh giá mạnh mẽ như thế nào.
Bạc vừa là tiền tệ vừa là kim loại quý, trong khi sản xuất công nghiệp chiếm hơn một nửa nhu cầu hàng năm. Do đó, giá bạc phản ánh các điều kiện kinh tế vĩ mô cùng với các xu hướng sản xuất, điện tử, năng lượng mặt trời và điện khí hóa.
Đúng vậy. Thâm hụt nguồn cung cơ cấu có thể hỗ trợ giá bạc theo thời gian mà không kiểm soát được hướng giá ngắn hạn. Lợi suất thực cao hơn, đồng đô la Mỹ mạnh hơn hoặc sự đảo chiều trong dòng chảy tài chính có thể lấn át tình trạng khan hiếm nguồn cung vật chất trong nhiều tuần hoặc nhiều tháng, như sự đảo chiều hồi tháng Giêng đã chứng minh.
Cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào ngày 15-16 tháng 9 là bài kiểm tra tiếp theo theo lịch trình đối với đồng đô la Mỹ và bối cảnh lãi suất. Trước đó, bạc sẽ đối mặt với một thử thách cấp bách hơn ở mức trung bình 200 ngày quanh mức 72,36 đô la.
Nếu giá bạc duy trì được mức trên 72,36 đô la, điều đó sẽ cho thấy sự phục hồi có thể tiếp tục mà không cần chờ đợi một chất xúc tác chính sách khác. Cho đến khi bạc giữ vững trên mức 72,36 đô la, đợt tăng giá này vẫn chỉ là một sự phục hồi mạnh mẽ chứ chưa phải là một thách thức thuyết phục đối với mức đỉnh năm 2026.
