Đăng vào: 2026-04-07
Các quốc gia BRICS+ hiện nắm giữ 17.4% dự trữ vàng toàn cầu, tăng từ 11.2% năm 2019. Tổng lượng nắm giữ vượt quá 6,000 tấn.
Các ngân hàng trung ương đã mua 1,237 tấn vàng trong năm 2025, năm thứ ba liên tiếp vượt trên 1,000 tấn. Hơn 40 ngân hàng trung ương đã tham gia.
Tỷ trọng đồng đô la trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đã giảm xuống khoảng 57% vào quý 4 năm 2025, mức thấp nhất kể từ năm 1994, theo dữ liệu của IMF.
Ả Rập Xê Út chỉ giữ 2.6% dự trữ của mình bằng vàng. Việc một thành viên BRICS+ có quy mô như vậy chuyển lên chỉ 5% có thể hấp thụ toàn bộ nhu cầu dự kiến của các ngân hàng trung ương trong một năm.
Các ngân hàng trung ương đã mua nhiều vàng hơn trong ba năm qua hơn bất kỳ thời điểm nào trong lịch sử hiện đại, và tốc độ này không có dấu hiệu chậm lại.
Chỉ trong năm 2025, các nhà mua nhà nước đã bổ sung 1,237 tấn vào dự trữ của họ, con số này vượt tổng sản lượng khai thác hàng năm của một số nước sản xuất vàng có quy mô trung bình. Đây không phải là nhu cầu đầu cơ, mà là chính sách.
Người mua tập trung, nhưng xu hướng này lan rộng. Nga, Trung Quốc, Ấn Độ, Thổ Nhĩ Kỳ và Ba Lan đã dẫn đầu hoạt động tích trữ, nhưng hơn 40 ngân hàng trung ương đã tham gia vào năm 2025.
Hoạt động mua là một chiều và không nhạy cảm với giá, nghĩa là các nhà mua nhà nước hấp thụ nguồn cung bất kể vàng giao dịch ở mức $4,000 hay $5,000.
Nhóm liên minh các nền kinh tế mới nổi BRICS+ hiện nắm hơn 6,000 tấn vàng, chiếm khoảng 17.4% tổng lượng tích trữ của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu, ghi nhận sự gia tăng mạnh mẽ từ mức 11.2% vào năm 2019. Trong đó, Nga dẫn đầu với 2,336 tấn, Trung Quốc giữ 2,298 tấn, và Ấn Độ bám sát phía sau với 880 tấn.
Cùng nhau, Nga và Trung Quốc kiểm soát khoảng 74% tổng lượng vàng của khối.
Trong khoảng 2020 đến 2024, các ngân hàng trung ương thành viên BRICS đã mua hơn 50% tổng lượng vàng được các cơ quan nhà nước mua trên toàn cầu.
Trong chín tháng đầu năm 2025, các quốc gia BRICS đã bổ sung 663 tấn, trị giá khoảng $91 tỷ. Brazil thực hiện lần mua vàng đầu tiên kể từ năm 2021, thêm 16 tấn vào tháng 9 năm 2025.
Sự chuyển dịch cấu trúc bắt nguồn từ năm 2022, thời điểm các quốc gia phương Tây quyết định phong tỏa khoảng 300 tỷ USD thuộc quỹ tài sản ngoại tệ quốc gia của Nga sau khi cuộc xung đột tại Ukraine bùng nổ.
Hành động đó đã gửi một thông điệp rõ ràng đến mọi ngân hàng trung ương nắm giữ tài sản định giá bằng đô la: dự trữ được lưu trữ trong hệ thống tài chính của nước khác có thể bị tịch thu.
Phản ứng xảy ra ngay lập tức. Lượng vàng mua của các ngân hàng trung ương đã tăng từ khoảng 500 tấn mỗi năm trước 2022 lên hơn 1,000 tấn hàng năm trong mỗi ba năm kể từ đó. Vàng cất giữ trong kho quốc nội không thể bị đóng băng hoặc tịch thu thông qua hệ thống SWIFT.
Việc tích lũy vàng liên tục chỉ là một bề mặt của sự thay đổi cấu trúc tiền tệ. Ở phía còn lại, tỷ trọng của đồng bạc xanh của Hoa Kỳ trong rổ tiền tệ toàn cầu đang trên đà sụt giảm nghiêm trọng. Dữ liệu COFER của IMF cho thấy tỷ trọng đồng tiền này đã rớt từ 71% vào năm 1999 xuống chỉ còn khoảng 57% vào cuối năm 2025, chạm mức đáy thấp nhất kể từ năm 1994.
Khoản nắm giữ tài sản định giá bằng đô la của các ngân hàng trung ương nước ngoài về cơ bản vẫn phẳng kể từ 2014. Sự giảm tỷ trọng không phải do bán tích cực mà do tốc độ tăng nhanh hơn của dự trữ nắm giữ bằng euro, yên, vàng và một rổ ngày càng tăng của các đồng tiền phi truyền thống.
Khảo sát năm 2025 của World Gold Council cho thấy 73% các nhà quản lý ngân hàng trung ương trên toàn cầu tin rằng tỷ trọng dự trữ của đồng đô la sẽ giảm thêm trong vòng năm năm tới. Và 43% ngân hàng trung ương được khảo sát có kế hoạch tăng lượng vàng nắm giữ, cả hai đều là mức cao kỷ lục.
Tỷ trọng vàng trong tài sản dự trữ chính thức đã tăng hơn gấp đôi từ dưới 10% vào năm 2015 lên trên 23% hiện nay.
Phần lớn điều này phản ánh sự tăng giá của vàng, nhưng xu hướng là rõ ràng: các ngân hàng trung ương đang phân bổ một phần ngày càng lớn danh mục đầu tư vào vàng, và khủng hoảng Hormuz chỉ làm gia tăng tính cấp bách.
Ả Rập Xê Út nắm khoảng 323 tấn vàng, chỉ chiếm 2.6% tổng dự trữ của nước này. Với một quốc gia sở hữu hơn $500 billion trong dự trữ, tỷ lệ phân bổ đó là đáng kể thấp.
Nếu tăng tỷ lệ phân bổ vàng lên chỉ 5% sẽ đòi hỏi lượng mua tương đương với toàn bộ nhu cầu dự kiến của các ngân hàng trung ương cho năm 2026 từ một người mua duy nhất.
Vương quốc này hiện chưa chính thức công bố các bước đi cụ thể nhằm gia tăng lượng kim loại quý được lưu trữ, nhưng với tư cách thành viên mới của tổ chức hợp tác toàn cầu này, việc tham gia nền tảng mBridge cùng mối quan hệ hợp tác ngày càng gắn kết với Bắc Kinh đều chỉ ra rằng một sự tái định vị chiến lược bao gồm cả kim loại quý là hoàn toàn có cơ sở.
Vàng đang giao dịch quanh mức $4,660 mỗi ounce vào đầu tháng tư 2026, ghi nhận đà tăng phi mã trên 60% chỉ tính riêng trong năm 2025. Cơn sốt giá này đã khiến hàng loạt chuyên gia tài chính phải điều chỉnh lại những báo cáo đánh giá xu hướng thị trường kim loại của họ, tiêu biểu như Deutsche Bank nhắm mốc $6,000, JPMorgan lên tới $6,300, Goldman Sachs kỳ vọng $5,400, trong khi Societe Generale vẫn coi mốc $6,000 chỉ là một kịch bản khá thận trọng.
Hội đồng Vàng Thế giới dự báo 750 đến 850 tấn mua của các ngân hàng trung ương trong năm 2026, vẫn cao hơn nhiều so với mức lịch sử.
Khối lượng đó tương đương xấp xỉ 20% sản lượng khai thác toàn cầu hàng năm, được hấp thụ như một dòng chảy một chiều bất kể giá. Điều này tạo ra một mức sàn cấu trúc đã khiến mỗi đợt điều chỉnh nông hơn so với lần trước.
Nhu cầu từ ngân hàng trung ương đang được củng cố bởi dòng vốn tổ chức. Dòng tiền vào các ETF vàng tăng tốc trong suốt năm 2025, và ngành bảo hiểm của Trung Quốc đã được phân bổ các vị thế thử nghiệm bằng vàng.
Khi người mua là các chủ quyền, tổ chức và bán lẻ cùng di chuyển theo cùng một hướng cùng lúc, bức tranh cung-cầu trở nên thắt chặt theo những cách mà các mô hình giá tiêu chuẩn không thể nắm bắt.
Ba diễn biến có thể thúc đẩy nhanh xu hướng hiện tại. Thứ nhất, nếu Trung Quốc tiếp tục công bố công khai việc tăng dự trữ vàng và tiết lộ khối lượng nắm giữ lớn hơn dự kiến, đó sẽ là một chất xúc tác ngay lập tức, vì Trung Quốc chưa công bố công khai các đợt mua kể từ tháng năm 2024.
Thứ hai, bất kỳ việc tăng phân bổ vàng chính thức nào của Ả Rập Xê Út hoặc UAE sẽ xác nhận rằng các thành viên BRICS+ mới nhất đang theo kịch bản Nga-Trung.
Thứ ba, theo dõi sự giảm tiếp theo trong tỷ trọng dự trữ của đồng đô la trong lần công bố COFER tiếp theo của IMF, vì mỗi lần giảm nhỏ sẽ củng cố câu chuyện đang thúc đẩy nhu cầu vàng chủ quyền.
Các quốc gia BRICS+ đang nắm giữ hơn 6,000 tấn vàng, khoảng 17.4% dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Nga dẫn đầu với 2,336 tấn, tiếp theo là Trung Quốc với 2,298 tấn và Ấn Độ với 880 tấn.
Việc đóng băng $300 billion dự trữ của Nga vào năm 2022 đã thúc đẩy nhanh một xu hướng đang diễn ra. Các ngân hàng trung ương đang đa dạng hóa khỏi tài sản định danh bằng đô la sang vàng, vốn không thể bị đóng băng, trừng phạt hoặc bị tịch thu qua các hệ thống thanh toán quốc tế.
Tỷ trọng của đồng đô la giảm xuống khoảng 57% vào quý 4 năm 2025, mức thấp nhất kể từ năm 1994 và giảm từ 71% vào năm 1999. Sự suy giảm phản ánh việc đa dạng hóa dần sang các loại tiền tệ khác và vàng, chứ không phải một sự thay đổi đột ngột duy nhất.
Deutsche Bank mục tiêu $6,000 mỗi ounce. JPMorgan dự báo $6,300. Goldman Sachs giữ ở $5,400. Societe Generale cho rằng $6,000 là thận trọng. Giá trung vị trong cuộc thăm dò của Reuters gồm 30 nhà phân tích ở khoảng $4,746.
Ả Rập Xê Út chỉ nắm 2.6% dự trữ vàng toàn cầu. Việc tăng lên 5% sẽ đòi hỏi lượng mua tương đương toàn bộ nhu cầu dự kiến của các ngân hàng trung ương cho năm 2026, khiến đây trở thành một trong những chất xúc tác tiềm năng quan trọng nhất trên thị trường vàng.
Sự chuyển dịch từ dự trữ bằng đô la sang vàng không phải là một dự đoán mà là một xu hướng, được hỗ trợ bởi ba năm dữ liệu, hơn 40 ngân hàng trung ương tham gia, và hơn 3,000 tấn kim loại được chuyển vào kho dự trữ quốc gia kể từ 2022.
Đô la vẫn giữ vị thế thống trị, nhưng định hướng rất rõ: các ngân hàng trung ương đang xây dựng vị thế trong một loại tài sản mà không chính phủ nước ngoài nào có thể phong tỏa, với tốc độ chưa từng thấy trong nửa thế kỷ. Vàng ở mức $4,660 phản ánh thực tế đó, và các dự báo trên $5,000 phản ánh nơi thị trường cho rằng diễn biến tiếp theo sẽ như thế nào.
Miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính. Luôn tự nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định giao dịch.
