Đăng vào: 2026-06-18
Quyền chọn ngoài tiền, thường được rút gọn là quyền OTM, là một trạng thái đặc biệt khi nhà đầu tư tham gia các loại hình phái sinh quyền chọn mà tại đó chúng không sở hữu giá trị nội tại dựa trên mức giá thị trường hiện tại.
Đối với nhà giao dịch mới, cách dễ hiểu nhất là: quyền chọn ngoài tiền hiện không có lợi nếu thực hiện ngay bây giờ, nhưng có thể trở nên có lợi nếu thị trường chuyển động đủ mạnh trước khi hết hạn.
Một quyền chọn OTM vẫn có giá trị thời gian bởi vì vẫn còn cơ hội giá có thể chuyển động có lợi cho nhà giao dịch trước khi quyền chọn hết hạn.
Quyền chọn mua cho người nắm giữ quyền được mua tài sản cơ sở tại một giá thực hiện đã chọn.
Quyền chọn mua ở trạng thái ngoài tiền khi giá thực hiện cao hơn giá thị trường hiện tại.
Ví dụ, nếu một cổ phiếu đang giao dịch ở $100 và nhà giao dịch nắm giữ quyền chọn mua $110, thì quyền chọn đó ở trạng thái ngoài tiền. Sẽ không hợp lý khi mua cổ phiếu với giá $110 thông qua quyền chọn khi giá thị trường chỉ $100.
Quyền chọn mua chỉ trở nên có ích nếu cổ phiếu tăng vượt mức giá thực hiện $110 trước khi hết hạn.
Quyền chọn bán cho người nắm giữ quyền được bán tài sản cơ sở tại một giá thực hiện đã chọn. Quyền chọn nằm ngoài tiền khi giá thực hiện thấp hơn giá thị trường hiện tại.
Ví dụ, nếu một cổ phiếu đang giao dịch ở $100 và nhà giao dịch nắm giữ quyền chọn bán $90, thì quyền chọn đó ở trạng thái ngoài tiền. Sẽ không hợp lý khi bán cổ phiếu với giá $90 thông qua quyền chọn khi giá thị trường là $100.
Quyền chọn bán chỉ trở nên có ích nếu cổ phiếu giảm xuống dưới giá thực hiện $90 trước khi hết hạn.
Quyền chọn thường được mô tả là ngoài tiền, tại tiền hoặc trong tiền.
Trong khi quyền chọn ngoài tiền không có giá trị nội tại và quyền chọn tại tiền có giá thực hiện sát với giá thị trường, thì những vị thế quyền chọn có lãi ngay (ITM) đã sở hữu sẵn giá trị nội tại ngay tại thời điểm tham gia.
Ví dụ, nếu một cổ phiếu giao dịch ở $100:
Quyền chọn mua $110 nằm ngoài tiền.
Quyền chọn mua $100 là tại tiền.
Quyền chọn mua $90 là trong tiền.
Với quyền chọn bán, logic ngược lại:
Quyền chọn bán $90 nằm ngoài tiền.
Quyền chọn bán $100 là tại tiền.
Quyền chọn bán $110 là trong tiền.
Nhà giao dịch có thể mua quyền chọn ngoài tiền vì chúng thường rẻ hơn quyền chọn trong tiền.
Mức phí thấp hơn khiến chúng hấp dẫn với những người kỳ vọng diễn biến mạnh. Nhà giao dịch có thể mua quyền chọn mua OTM nếu họ kỳ vọng giá tăng mạnh, hoặc quyền chọn bán OTM nếu họ kỳ vọng giá giảm mạnh.
Tuy nhiên, giá thấp hơn đi kèm một sự đánh đổi. Thị trường phải di chuyển đủ xa, và phải làm như vậy trước khi quyền chọn hết hạn.
Đó là lý do quyền chọn OTM có thể rủi ro. Chúng có thể trông rẻ, nhưng có thể hết hạn vô giá trị nếu chuyển động không xảy ra.
Quyền chọn OTM cần nhiều hơn chỉ là dự đoán đúng hướng.
Nếu nhà giao dịch mua quyền chọn mua OTM, giá tài sản cơ sở phải tăng vượt mức giá thực hiện trước khi hết hạn. Nếu nhà giao dịch mua quyền chọn bán OTM, giá phải giảm xuống dưới giá thực hiện trước khi hết hạn.
Ngay cả khi quan điểm thị trường của nhà giao dịch phần nào đúng, quyền chọn vẫn có thể mất giá nếu chuyển động quá nhỏ hoặc quá muộn.
Quyền chọn OTM cũng bị ảnh hưởng bởi suy giảm theo thời gian (time decay) và độ biến động ngầm (implied volatility). Khi đến gần ngày hết hạn, giá trị thời gian có thể giảm. Nếu độ biến động ngầm giảm, phí quyền chọn cũng có thể giảm.
Bài học chính đơn giản: rẻ không phải lúc nào cũng đồng nghĩa rủi ro thấp.
Quyền chọn mua: Một quyền chọn cho người nắm giữ quyền mua một tài sản theo mức giá thực hiện đã chọn.
Đúng tiền (At the Money): Trạng thái khi giá thực hiện của quyền chọn gần bằng giá thị trường hiện tại.
Tài sản cơ sở: Tài sản mà quyền chọn hoặc hợp đồng phái sinh được dựa trên.
Độ biến động ngụ ý: Thước đo chuyển động giá dự kiến dựa trên định giá quyền chọn.
Công cụ phái sinh: Công cụ tài chính có giá trị bắt nguồn từ một tài sản khác.
Quản lý rủi ro: Quá trình kiểm soát các khoản lỗ có thể xảy ra trước và trong khi giao dịch.
Quyền chọn ngoài tiền là quyền chọn không có giá trị nội tại tại mức giá thị trường hiện tại. Việc thực hiện quyền hiện không có lợi, nhưng nó có thể trở nên có giá trị nếu thị trường chuyển động đủ mạnh trước khi đáo hạn.
Không phải lúc nào cũng vậy. Quyền chọn OTM không có giá trị nội tại, nhưng vẫn có thể có giá trị thời gian. Nhà giao dịch vẫn có thể trả phí bảo hiểm vì có khả năng quyền chọn sẽ trở thành trong tiền trước khi đáo hạn.
Quyền chọn ngoài tiền thường rẻ hơn vì hiện tại việc thực hiện không có lợi. Người mua đang trả cho khả năng chuyển động trong tương lai, chứ không phải cho giá trị đã tồn tại.
Có. Nếu giá tài sản cơ sở không vượt qua giá thực hiện trước khi đáo hạn, quyền chọn ngoài tiền có thể đáo hạn mà không còn giá trị. Đây là một trong những rủi ro chính mà nhà giao dịch cần hiểu trước khi mua chúng.
Quyền chọn ngoài tiền là quyền chọn không có giá trị nội tại tại giá thị trường hiện tại. Quyền chọn mua ngoài tiền có giá thực hiện cao hơn giá thị trường, trong khi quyền chọn bán ngoài tiền có giá thực hiện thấp hơn giá thị trường.
Đối với nhà giao dịch mới, ý chính là quyền chọn ngoài tiền rẻ hơn vì chúng cần thị trường di chuyển đủ xa trước khi đáo hạn. Dù đem lại tỷ suất lợi nhuận tiềm năng rất cao, nhà đầu tư vẫn cần ưu tiên các chiến lược kiểm soát nguồn vốn khắt khe vì chúng có xác suất cao sẽ đáo hạn vô giá trị nếu biến động không xảy ra.
