Publicado el: 2026-04-07
Los países BRICS+ poseen actualmente el 17,4% de las reservas mundiales de oro, frente al 11,2% de 2019. Sus reservas combinadas superan las 6.000 toneladas.
Los bancos centrales compraron 1.237 toneladas de oro en 2025, el tercer año consecutivo superando las 1.000 toneladas. Participaron más de 40 bancos centrales.
Según datos del FMI, la participación del dólar en las reservas mundiales de divisas cayó a aproximadamente el 57% en el cuarto trimestre de 2025, su nivel más bajo desde 1994.
Arabia Saudita mantiene solo el 2,6% de sus reservas en oro. Si un solo miembro de los BRICS+ de ese tamaño redujera esa cifra a tan solo el 5%, podría absorber la demanda proyectada de los bancos centrales durante todo un año.
En los últimos tres años, los bancos centrales compraron más oro que en cualquier otro momento de la historia moderna, y el ritmo no está disminuyendo.
Solo en 2025, los compradores soberanos añadieron 1.237 toneladas a sus reservas, una cifra que supera la producción minera anual total de varios países productores de oro de tamaño medio. Esto no es demanda especulativa, es política.
Los compradores están concentrados, pero la tendencia es generalizada. Rusia, China, India, Turquía y Polonia han liderado la acumulación, pero más de 40 bancos centrales participaron en 2025.
Las compras han sido unidireccionales e insensibles al precio, lo que significa que los compradores soberanos absorben la oferta independientemente de si el oro se cotiza a 4.000 o 5.000 dólares.
Los países BRICS+ poseen actualmente más de 6.000 toneladas de oro, lo que representa aproximadamente el 17,4% del total de las reservas de los bancos centrales mundiales, frente al 11,2% de 2019. Rusia lidera con 2.336 toneladas, China posee 2.298 toneladas e India le sigue con 880 toneladas.
En conjunto, Rusia y China controlan aproximadamente el 74% de las reservas totales de oro del bloque.
Entre 2020 y 2024, los bancos centrales de los países BRICS adquirieron más del 50% de todo el oro comprado por los gobiernos a nivel mundial.
En los primeros nueve meses de 2025, los países BRICS añadieron 663 toneladas por un valor aproximado de 91.000 millones de dólares. Brasil realizó su primera compra de oro desde 2021, añadiendo 16 toneladas en septiembre de 2025.
Este cambio estructural se remonta a 2022, cuando las naciones occidentales congelaron aproximadamente 300.000 millones de dólares en reservas de divisas rusas tras la invasión de Ucrania.
Esa medida envió un mensaje claro a todos los bancos centrales que poseían activos denominados en dólares: las reservas almacenadas en el sistema financiero de otro país pueden ser confiscadas.
La respuesta fue inmediata. Las compras de oro de los bancos centrales aumentaron de aproximadamente 500 toneladas anuales antes de 2022 a más de 1000 toneladas anuales en cada uno de los tres años siguientes. El oro almacenado en bóvedas nacionales no puede ser congelado ni confiscado a través del sistema SWIFT.
La acumulación de oro es una de las caras de este cambio. La otra es la disminución de la participación del dólar en las reservas mundiales. Los datos del COFER del FMI muestran que la participación del dólar cayó del 71 % en 1999 a aproximadamente el 57 % a finales de 2025, su nivel más bajo desde 1994.
Las tenencias de activos denominados en dólares por parte de bancos centrales extranjeros se han mantenido prácticamente estables desde 2014. Esta disminución no se debe a ventas masivas, sino a un crecimiento más rápido de las reservas en euros, yenes, oro y una creciente cesta de monedas no tradicionales.
La encuesta del Consejo Mundial del Oro de 2025 reveló que el 73 % de los banqueros centrales a nivel mundial creen que la participación del dólar en las reservas disminuirá aún más en los próximos cinco años. Además, el 43 % de los bancos centrales encuestados planean aumentar sus reservas de oro, cifras que representan ambos máximos históricos.
La proporción de oro en los activos de reserva oficiales se ha duplicado con creces, pasando de menos del 10% en 2015 a más del 23% en la actualidad.
Gran parte de esto refleja la apreciación del precio del oro, pero la tendencia es inconfundible: los bancos centrales están destinando una proporción cada vez mayor de sus carteras al oro, y la crisis de Ormuz no ha hecho sino reforzar la urgencia.
Arabia Saudita posee aproximadamente 323 toneladas de oro, apenas el 2,6% de sus reservas totales. Para un país con más de 500 mil millones de dólares en reservas, esta cantidad es sorprendentemente baja.
Reducir la asignación de oro a tan solo un 5% requeriría compras equivalentes a la totalidad de la demanda proyectada por los bancos centrales para 2026 por parte de un solo comprador.
El Reino no ha anunciado públicamente planes para aumentar sus reservas de oro, pero su pertenencia a los BRICS+, su participación en la plataforma mBridge y el estrechamiento de sus lazos con Pekín apuntan a un reposicionamiento estratégico que lógicamente podría incluir el oro.
A principios de abril de 2026, el oro cotizaba cerca de los 4.660 dólares por onza, tras haber experimentado un aumento de más del 60% solo en 2025. Esta subida ha impulsado al alza las previsiones, con Deutsche Bank apuntando a los 6.000 dólares, JPMorgan a los 6.300, Goldman Sachs a los 5.400 y Societe Generale considerando los 6.000 dólares una previsión conservadora.
El Consejo Mundial del Oro prevé que los bancos centrales compren entre 750 y 850 toneladas en 2026, una cifra muy superior a los niveles históricos.
Ese volumen representa aproximadamente el 20% de la oferta minera mundial anual, absorbida como un flujo unidireccional independientemente del precio. Esto crea un soporte estructural que ha hecho que cada corrección sea menos profunda que la anterior.
La demanda de los bancos centrales se ve reforzada por los flujos institucionales. Las entradas de capital en los ETF de oro se aceleraron hasta 2025, y al sector asegurador chino se le han asignado posiciones piloto en oro.
Cuando los compradores soberanos, institucionales y minoristas se mueven simultáneamente en la misma dirección, el panorama de la oferta y la demanda se ajusta de maneras que los modelos de precios estándar no logran captar.
Tres factores acelerarían la tendencia actual. En primer lugar, si China reanuda la publicación de datos sobre las adiciones a sus reservas de oro y revela tenencias mayores de lo esperado, esto constituiría un catalizador inmediato, ya que China no ha informado públicamente sobre sus compras desde mayo de 2024.
En segundo lugar, cualquier aumento formal en la asignación de oro por parte de Arabia Saudita o los Emiratos Árabes Unidos confirmaría que los miembros más recientes de los BRICS+ están siguiendo la estrategia de Rusia y China.
En tercer lugar, conviene estar atentos a nuevas caídas en la participación del dólar en las reservas en la próxima publicación del informe COFER del FMI, ya que cada descenso incremental refuerza la narrativa que impulsa la demanda de oro soberano.
En conjunto, los países BRICS+ poseen más de 6.000 toneladas de oro, lo que representa aproximadamente el 17,4% de las reservas mundiales de los bancos centrales. Rusia lidera con 2.336 toneladas, seguida de China con 2.298 toneladas e India con 880 toneladas.
La congelación de las reservas rusas, valoradas en 300.000 millones de dólares, en 2022 aceleró una tendencia que ya estaba en marcha. Los bancos centrales están diversificando sus carteras, alejándose de los activos denominados en dólares y apostando por el oro, que no puede ser congelado, sancionado ni confiscado a través de los sistemas de pago internacionales.
La participación del dólar cayó a aproximadamente el 57% en el cuarto trimestre de 2025, su nivel más bajo desde 1994 y por debajo del 71% en 1999. Este descenso refleja una diversificación gradual hacia otras divisas y el oro, no un cambio drástico puntual.
Deutsche Bank apunta a 6000 dólares por onza. JPMorgan pronostica 6300 dólares. Goldman Sachs mantiene su previsión en 5400 dólares. Societe Generale considera que 6000 dólares es una estimación conservadora. La mediana de la encuesta de Reuters a 30 analistas se sitúa en aproximadamente 4746 dólares.
Arabia Saudita posee solo el 2,6% de las reservas mundiales de oro. Un modesto aumento al 5% requeriría compras equivalentes a la totalidad de la demanda proyectada del banco central para 2026, lo que lo convierte en uno de los catalizadores potenciales más importantes del mercado del oro.
El cambio de las reservas de dólares al oro no es una predicción, sino una tendencia, respaldada por tres años de datos, más de 40 bancos centrales participantes y más de 3.000 toneladas de metal depositadas en bóvedas soberanas desde 2022.
El dólar sigue dominando, pero la tendencia es clara: los bancos centrales están acumulando posiciones en un activo que ningún gobierno extranjero puede congelar, a un ritmo sin precedentes en medio siglo. El precio del oro, a 4660 dólares, refleja esta realidad, y las previsiones por encima de los 5000 dólares indican hacia dónde cree el mercado que se dirige esta tendencia.
Descargo de responsabilidad: Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento financiero. Investigue siempre por su cuenta antes de tomar decisiones de inversión.
