เผยแพร่เมื่อ: 2026-04-07
ปริมาณทองคำสำรองของกลุ่มประเทศ BRICS แตะระดับ 17.4% เพิ่มขึ้นจาก 11.2% ในปี 2019 โดยมีปริมาณทองคำสำรองรวมกันมากกว่า 6,000 ตัน
ในปี 2025 ธนาคารกลางต่างๆ ซื้อทองคำจำนวน 1,237 ตัน ซึ่งเป็นปีที่สามติดต่อกันที่มีปริมาณการซื้อเกิน 1,000 ตัน โดยมีธนาคารกลางมากกว่า 40 แห่งเข้าร่วม
ข้อมูลจากกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ระบุว่า สัดส่วนของดอลลาร์ในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลกลดลงเหลือประมาณ 57% ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1994
ซาอุดีอาระเบียถือครองทองคำเพียง 2.6% ของทุนสำรองทั้งหมด การที่ประเทศสมาชิก BRICS+ ขนาดใหญ่เพียงประเทศเดียวเพิ่มสัดส่วนการถือครองทองคำเป็น 5% ก็อาจเพียงพอต่อความต้องการของธนาคารกลางที่คาดการณ์ไว้ตลอดทั้งปีแล้ว
ในช่วงสามปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางต่างๆ ซื้อทองคำมากกว่าช่วงใดๆ ในประวัติศาสตร์สมัยใหม่ และอัตราการซื้อก็ยังไม่มีทีท่าว่าจะชะลอตัวลง
เฉพาะในปี 2025 ผู้ซื้อจากภาครัฐได้เพิ่มปริมาณทองคำสำรองถึง 1,237 ตัน ซึ่งเป็นปริมาณที่มากกว่าผลผลิตทองคำรวมต่อปีของประเทศผู้ผลิตทองคำขนาดกลางหลายประเทศ นี่ไม่ใช่ความต้องการเก็งกำไร แต่เป็นนโยบาย
ผู้ซื้อกระจุกตัวอยู่เพียงไม่กี่ราย แต่แนวโน้มนั้นกว้างขวาง รัสเซีย จีน อินเดีย ตุรกี และโปแลนด์เป็นผู้นำในการสะสม แต่มีธนาคารกลางมากกว่า 40 แห่งเข้าร่วมในปี 2025
การซื้อทองคำเป็นไปในทิศทางเดียวและไม่ขึ้นอยู่กับราคา หมายความว่าผู้ซื้อจากภาครัฐจะดูดซับอุปทานโดยไม่คำนึงว่าราคาทองคำจะอยู่ที่ 4,000 ดอลลาร์หรือ 5,000 ดอลลาร์ก็ตาม
ปัจจุบันกลุ่มประเทศ BRICS+ ถือครองทองคำมากกว่า 6,000 ตัน คิดเป็นประมาณ 17.4% ของทุนสำรองธนาคารกลางทั่วโลกทั้งหมด เพิ่มขึ้นจาก 11.2% ในปี 2019 โดยรัสเซียเป็นประเทศที่มีทองคำมากที่สุด ด้วยจำนวน 2,336 ตัน จีนมี 2,298 ตัน และอินเดียมี 880 ตัน
โดยรวมแล้ว รัสเซียและจีนควบคุมทองคำประมาณ 74% ของปริมาณทองคำทั้งหมดในกลุ่มประเทศยุโรป
ระหว่างปี 2020 ถึง 2024 ธนาคารกลางของประเทศสมาชิก BRICS ซื้อทองคำมากกว่า 50% ของทองคำทั้งหมดที่รัฐบาลทั่วโลกซื้อ
ในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2025 กลุ่มประเทศ BRICS ได้เพิ่มทองคำจำนวน 663 ตัน คิดเป็นมูลค่าประมาณ 91 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ บราซิลได้ทำการซื้อทองคำครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2021 โดยเพิ่มทองคำจำนวน 16 ตันในเดือนกันยายนปี 2025
การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้มีต้นกำเนิดมาจากปี 2022 เมื่อประเทศตะวันตกอายัดเงินสำรองระหว่างประเทศของรัสเซียประมาณ 300 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังจากการรุกรานยูเครน
การกระทำดังกล่าวส่งสัญญาณที่ชัดเจนไปยังธนาคารกลางทุกแห่งที่ถือครองสินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์: เงินสำรองที่เก็บไว้ในระบบการเงินของประเทศอื่นสามารถถูกยึดได้
การตอบสนองเกิดขึ้นทันที การซื้อทองคำของธนาคารกลางเพิ่มขึ้นจากประมาณ 500 ตันต่อปี ก่อนปี 2022 เป็นมากกว่า 1,000 ตันต่อปี ในแต่ละปีตลอดสามปีที่ผ่านมา ทองคำที่เก็บไว้ในตู้นิรภัยภายในประเทศไม่สามารถถูกอายัดหรือยึดผ่านระบบ SWIFT ได้
การสะสมทองคำเป็นด้านหนึ่งของการเปลี่ยนแปลง อีกด้านหนึ่งคือสัดส่วนของดอลลาร์ในทุนสำรองโลกที่ลดลง ข้อมูลจาก IMF COFER แสดงให้เห็นว่าสัดส่วนของดอลลาร์ลดลงจาก 71% ในปี 1999 เหลือประมาณ 57% ในช่วงปลายปี 2025 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1994
การถือครองสินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ของธนาคารกลางต่างประเทศนั้นแทบจะทรงตัวมาตั้งแต่ปี 2014 การลดลงของสัดส่วนนี้ไม่ได้เกิดจากการขายอย่างแข็งขัน แต่เกิดจากการเติบโตที่เร็วกว่าของเงินสำรองที่ถือครองในสกุลเงินยูโร เยน ทองคำ และสกุลเงินที่ไม่ใช่สกุลเงินดั้งเดิมอื่นๆ ที่มีจำนวนเพิ่มมากขึ้น
ผลสำรวจปี 2025 ของสภาทองคำโลกพบว่า 73% ของผู้ว่าการธนาคารกลางทั่วโลกเชื่อว่าสัดส่วนเงินดอลลาร์ต่อทุนสำรองจะลดลงอีกในอีกห้าปีข้างหน้า และ 43% ของธนาคารกลางที่ตอบแบบสำรวจวางแผนที่จะเพิ่มการถือครองทองคำ ซึ่งทั้งสองตัวเลขนี้สูงเป็นประวัติการณ์
สัดส่วนของทองคำในสินทรัพย์สำรองทางการได้เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า จากต่ำกว่า 10% ในปี 2015 เป็นมากกว่า 23% ในปัจจุบัน
ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการที่ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น แต่ทิศทางนั้นชัดเจน: ธนาคารกลางต่าง ๆ กำลังจัดสรรสัดส่วนการลงทุนในทองคำเพิ่มมากขึ้น และวิกฤตการณ์ช่องแคบฮอร์มุซยิ่งตอกย้ำความเร่งด่วนในเรื่องนี้
ซาอุดีอาระเบียครอบครองทองคำประมาณ 323 ตัน คิดเป็นเพียง 2.6% ของทุนสำรองทั้งหมด สำหรับประเทศที่มีทุนสำรองกว่า 500 พันล้านดอลลาร์ การจัดสรรทองคำในสัดส่วนนี้ถือว่าต่ำอย่างน่าประหลาดใจ
การลดสัดส่วนการถือครองทองคำเหลือเพียง 5% จะต้องมีการซื้อทองคำจากผู้ซื้อรายเดียวในปริมาณที่เทียบเท่ากับความต้องการทั้งหมดที่ธนาคารกลางคาดการณ์ไว้สำหรับปี 2026
ราชอาณาจักรซาอุดีอาระเบียยังไม่ได้ประกาศแผนการเพิ่มการถือครองทองคำอย่างเป็นทางการ แต่การเป็นสมาชิกกลุ่ม BRICS+ การเข้าร่วมแพลตฟอร์ม mBridge และความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นยิ่งขึ้นกับปักกิ่ง ล้วนชี้ให้เห็นถึงการปรับเปลี่ยนยุทธศาสตร์ซึ่งอาจรวมถึงการถือครองทองคำด้วย
ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,660 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ณ ต้นเดือนเมษายน 2026 โดยพุ่งขึ้นกว่า 60% ในปี 2025 เพียงปีเดียว การพุ่งขึ้นนี้ส่งผลให้การคาดการณ์ต่างๆ ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก โดยธนาคารดอยช์แบงก์ตั้งเป้าไว้ที่ 6,000 ดอลลาร์ ธนาคารเจพีมอร์แกนที่ 6,300 ดอลลาร์ ธนาคารโกลด์แมนแซคส์ที่ 5,400 ดอลลาร์ และธนาคารโซซิเอตเจเนอรัลมองว่า 6,000 ดอลลาร์เป็นการคาดการณ์ที่ค่อนข้างต่ำ
สภาทองคำโลกคาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะซื้อทองคำประมาณ 750 ถึง 850 ตันในปี 2026 ซึ่งยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตมาก
ปริมาณดังกล่าวคิดเป็นประมาณ 20% ของปริมาณแร่ที่ขุดได้ทั่วโลกต่อปี โดยถูกดูดซับไปในทิศทางเดียวโดยไม่คำนึงถึงราคา ซึ่งสร้างฐานโครงสร้างที่ทำให้การปรับตัวลงแต่ละครั้งตื้นกว่าครั้งก่อนๆ
ความต้องการจากธนาคารกลางได้รับการสนับสนุนจากกระแสเงินทุนจากสถาบันต่างๆ เงินทุนไหลเข้ากองทุน ETF ทองคำเร่งตัวขึ้นจนถึงปี 2025 และภาคธุรกิจประกันภัยของจีนได้รับการจัดสรรตำแหน่งนำร่องในทองคำ
เมื่อผู้ซื้อจากภาครัฐ สถาบัน และลูกค้าปลีกต่างเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันพร้อมๆ กัน สถานการณ์อุปสงค์และอุปทานจะตึงตัวขึ้นในแบบที่แบบจำลองราคาแบบมาตรฐานไม่สามารถจับภาพได้
ปัจจัยสามประการที่จะเร่งแนวโน้มปัจจุบันนี้คือ ประการแรก หากจีนกลับมาเปิดเผยข้อมูลการเพิ่มปริมาณทองคำสำรองต่อสาธารณะอีกครั้ง และเปิดเผยว่ามีปริมาณมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ นั่นจะเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาในทันที เนื่องจากจีนไม่ได้เปิดเผยข้อมูลการซื้อทองคำต่อสาธารณะมาตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2024
ประการที่สอง การเพิ่มสัดส่วนทองคำอย่างเป็นทางการโดยซาอุดีอาระเบียหรือสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ จะเป็นการยืนยันว่าสมาชิกใหม่ล่าสุดของกลุ่ม BRICS+ กำลังดำเนินรอยตามรัสเซียและจีน
ประการที่สาม จับตาการลดลงเพิ่มเติมของส่วนแบ่งเงินสำรองของดอลลาร์ในรายงาน COFER ครั้งต่อไปของ IMF เนื่องจากทุกครั้งที่มีการลดลงจะยิ่งตอกย้ำแนวโน้มความต้องการทองคำของรัฐบาล
ปริมาณทองคำสำรองของกลุ่มประเทศ BRICS รวมกันกว่า 6,000 ตัน คิดเป็นประมาณ 17.4% ของทุนสำรองธนาคารกลางทั่วโลก โดยรัสเซียมีปริมาณทองคำมากที่สุดที่ 2,336 ตัน ตามมาด้วยจีนที่ 2,298 ตัน และอินเดียที่ 880 ตัน
การอายัดเงินสำรองของรัสเซียจำนวน 300 พันล้านดอลลาร์ในปี 2022 ได้เร่งแนวโน้มที่กำลังเกิดขึ้นอยู่แล้ว ธนาคารกลางต่างๆ กำลังกระจายการลงทุนจากสินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ไปสู่ทองคำ ซึ่งไม่สามารถถูกอายัด คว่ำบาตร หรือยึดผ่านระบบการชำระเงินระหว่างประเทศได้
สัดส่วนของดอลลาร์ลดลงเหลือประมาณ 57% ในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1994 และลดลงจาก 71% ในปี 1999 การลดลงนี้สะท้อนให้เห็นถึงการกระจายการลงทุนไปยังสกุลเงินอื่นและทองคำอย่างค่อยเป็นค่อยไป ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่เพียงครั้งเดียว
ธนาคารดอยช์แบงก์ตั้งเป้าราคาไว้ที่ 6,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เจพีมอร์แกนคาดการณ์ที่ 6,300 ดอลลาร์ โกลด์แมนแซคส์คาดการณ์ที่ 5,400 ดอลลาร์ ส่วนโซซิเอตเจเนอรัลมองว่า 6,000 ดอลลาร์เป็นการคาดการณ์ที่ค่อนข้างต่ำ ค่าเฉลี่ยของผลสำรวจจากรอยเตอร์ซึ่งรวบรวมความคิดเห็นจากนักวิเคราะห์ 30 คน อยู่ที่ประมาณ 4,746 ดอลลาร์
ซาอุดีอาระเบียถือครองทองคำสำรองเพียง 2.6% ของปริมาณทองคำสำรองทั่วโลก การเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 5% จะต้องมีการซื้อทองคำในปริมาณที่เทียบเท่ากับความต้องการทั้งหมดที่ธนาคารกลางคาดการณ์ไว้สำหรับปี 2026 ซึ่งทำให้ซาอุดีอาระเบียเป็นหนึ่งในปัจจัยกระตุ้นที่สำคัญที่สุดในตลาดทองคำ
การเปลี่ยนจากการสำรองเงินดอลลาร์ไปเป็นการสำรองทองคำไม่ใช่การคาดการณ์ แต่เป็นแนวโน้มที่ได้รับการสนับสนุนจากข้อมูลสามปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางกว่า 40 แห่งที่เข้าร่วม และโลหะกว่า 3,000 ตันที่ถูกโอนเข้าคลังของรัฐบาลตั้งแต่ปี 2022
ดอลลาร์ยังคงแข็งค่า แต่ทิศทางนั้นชัดเจน: ธนาคารกลางกำลังสร้างฐานการลงทุนในสินทรัพย์ที่รัฐบาลต่างชาติไม่สามารถอายัดได้ ในอัตราที่ไม่เคยเห็นมาก่อนในรอบครึ่งศตวรรษ ราคาทองคำที่ 4,660 ดอลลาร์สะท้อนความเป็นจริงนั้น และการคาดการณ์ที่สูงกว่า 5,000 ดอลลาร์สะท้อนให้เห็นว่าตลาดคิดว่าราคาจะไปในทิศทางใดต่อไป
ข้อสงวนสิทธิ์: บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดทำการวิจัยด้วยตนเองก่อนตัดสินใจซื้อขายเสมอ
