브릭스 국가(BRICS+) 는 현재 전 세계 금 보유고의 17.4%를 보유하고 있으며, 이는 2019년의 11.2%에서 크게 상승한 수치입니다. 총 보유량은 6,000톤을 넘어섰습니다.
중앙은행들은 2025년에 1,237톤의 금을 매입했으며, 이는 3년 연속 1,000톤을 넘긴 것입니다. 여기에 40개가 넘는 중앙은행이 참여했습니다.
IMF 데이터에 따르면 달러가 전 세계 외환보유액에서 차지하는 비중은 2025년 4분기 기준 약 57%까지 하락했으며, 이는 1994년 이후 가장 낮은 수준입니다.
사우디아라비아는 외환보유액 중 금 비중이 2.6%에 불과합니다. 만약 브릭스 국가 중 사우디 정도 규모의 한 나라가 금 비중을 5%까지 올리기만 해도, 2026년 예상 중앙은행 금 수요 한 해치를 단독으로 흡수할 수 있습니다.
중앙은행들은 지난 3년 동안 현대 역사상 어느 때보다도 많은 금을 사들였습니다. 그리고 그 속도는 전혀 느려지지 않고 있습니다.
2025년 한 해에만 각국 중앙은행은 준비자산에 1,237톤의 금을 추가했습니다. 이는 중간 규모 금 생산국 몇 나라의 연간 광산 생산량을 넘어서는 수준입니다. 이것은 투기적 수요가 아닙니다. 정책적 선택입니다.
브릭스 플러스 국가들은 현재 6,000톤이 넘는 금을 보유하고 있으며, 이는 전 세계 중앙은행 금 보유량의 약 17.4%에 해당합니다. 2019년의 11.2%와 비교하면 상당한 증가입니다.
국가별로 보면 러시아가 2,336톤으로 가장 많고, 중국이 2,298톤, 인도가 880톤으로 그 뒤를 잇고 있습니다. 러시아와 중국 두 나라만 합쳐도 브릭스 전체 금 보유량의 약 74%를 차지합니다. 또한 2020년부터 2024년까지 브릭스 회원국 중앙은행들은 전 세계 정부 부문 금 매입량의 50% 이상을 사들였습니다.
2025년 첫 9개월 동안 브릭스 국가들은 약 663톤, 금액으로는 약 910억 달러 규모의 금을 추가했습니다. 브라질도 2021년 이후 처음으로 금을 매입하며, 2025년 9월에 16톤을 더했습니다.
이 구조적 변화의 출발점은 2022년으로 거슬러 올라갑니다. 서방 국가들이 우크라이나 침공 이후 러시아의 외환보유액 약 3,000억 달러를 동결했기 때문입니다.
이 조치는 달러 자산을 보유한 모든 중앙은행에 분명한 메시지를 보냈습니다. 즉, 다른 나라의 금융 시스템 안에 보관된 준비자산은 언제든 동결될 수 있다는 것이었습니다.
반응은 즉각적이었습니다. 2022년 이전까지만 해도 연간 약 500톤 수준이던 중앙은행 금 매입은, 그 이후 3년 연속 매년 1,000톤 이상으로 뛰었습니다. 자국 금고에 보관된 금은 SWIFT 시스템을 통해 동결되거나 압류될 수 없기 때문입니다.
금 매입 확대는 변화의 한 축일 뿐입니다. 다른 한 축은 달러 비중의 하락입니다. IMF의 COFER 데이터에 따르면, 달러가 외환보유액에서 차지하는 비중은 1999년 71%에서 2025년 말 약 57%까지 떨어졌습니다. 이는 1994년 이후 가장 낮은 수준입니다.
외국 중앙은행들의 달러 자산 보유 규모 자체는 2014년 이후 거의 정체돼 있습니다. 즉, 달러 비중 하락은 달러 자산을 대규모로 팔아서라기보다, 유로, 엔화, 금, 그리고 비전통적 통화 바스켓이 더 빠르게 늘었기 때문입니다.
세계금협회(World Gold Council)의 2025년 조사에 따르면, 전 세계 중앙은행 관계자의 73%는 앞으로 5년 동안 달러의 준비통화 비중이 더 낮아질 것이라고 보고 있습니다. 또한 조사 대상 중앙은행의 43%는 금 보유를 늘릴 계획이라고 답했는데, 이 역시 사상 최고 수준입니다.
공식 준비자산에서 금이 차지하는 비중은 2015년 10% 미만에서 현재 23% 이상으로 두 배 넘게 상승했습니다.
이 중 상당 부분은 금 가격 상승의 영향이지만, 방향 자체는 분명합니다. 중앙은행들은 포트폴리오에서 점점 더 큰 비중을 금에 배분하고 있습니다. 그리고 호르무즈 위기는 그 필요성을 더욱 강화했습니다.
사우디아라비아는 약 323톤의 금을 보유하고 있으며, 이는 전체 외환보유액의 단지 2.6%에 불과합니다. 5,000억 달러가 넘는 외환보유액을 가진 국가치고는 매우 낮은 비중입니다.
만약 사우디가 금 비중을 단지 5%로만 높인다면, 그 매입 규모는 2026년 예상 중앙은행 전체 금 수요와 맞먹는 수준이 됩니다.
사우디는 아직 공식적으로 금 보유 확대 계획을 발표하지 않았습니다. 하지만 브릭스 플러스 가입, mBridge 플랫폼 참여, 그리고 중국과의 관계 강화 등을 보면, 전략적 재편이 진행 중이라는 점은 분명합니다. 그리고 그 재편에 금이 포함될 가능성도 충분히 있습니다.
금은 2026년 4월 초 기준으로 온스당 약 4,660달러에서 거래되고 있습니다. 2025년 한 해에만 60% 이상 상승한 결과입니다.
이 랠리로 주요 기관들의 전망도 크게 상향됐습니다.
도이체방크: 6,000달러
JP모건: 6,300달러
골드만삭스: 5,400달러
소시에테제네랄: 6,000달러도 보수적
세계금협회는 2026년 중앙은행 금 매입량이 750~850톤 수준이 될 것으로 보고 있습니다. 이 역시 역사적 평균을 훨씬 웃도는 수치입니다.
이 물량은 연간 전 세계 금광 생산량의 약 20%에 해당합니다. 그리고 이는 가격과 상관없이 한 방향으로 흡수되는 수요입니다. 이런 수요는 금 가격에 구조적인 하단을 만들어 주며, 최근 조정이 예전보다 더 얕아진 이유이기도 합니다.
중앙은행 수요는 기관 자금 유입과도 맞물리고 있습니다. 2025년에는 금 ETF로의 자금 유입도 빨라졌고, 중국 보험업계도 시범적으로 금 투자 비중을 허용받았습니다.
주권 투자자, 기관투자가, 개인투자자가 동시에 같은 방향으로 움직이면, 수급 구조는 기존 가격 모델이 설명하기 어려울 정도로 빠르게 타이트해질 수 있습니다.
현재 흐름을 더 가속할 수 있는 요인은 세 가지입니다.
첫째, 중국이 다시 금 보유 증가분을 공식적으로 공개하고, 시장 예상보다 더 큰 보유량을 보여주는 경우입니다. 중국은 2024년 5월 이후 금 매입 내역을 공개하지 않고 있습니다.
둘째, 사우디아라비아나 UAE가 공식적으로 금 비중 확대를 발표하는 경우입니다. 그렇게 되면 새롭게 합류한 브릭스 플러스 국가들도 러시아·중국식 전략을 따르고 있음을 확인시켜 주게 됩니다.
셋째, 다음 IMF COFER 발표에서 달러 비중이 더 낮아지는지가 중요합니다. 달러 비중이 한 단계 더 내려갈 때마다, 중앙은행 금 수요를 떠받치는 서사가 더욱 강해지기 때문입니다.
브릭스 플러스 국가들은 합쳐서 6,000톤 이상의 금을 보유하고 있으며, 이는 전 세계 중앙은행 금 보유량의 약 17.4%에 해당합니다. 러시아가 2,336톤, 중국이 2,298톤, 인도가 880톤을 보유하고 있습니다.
2022년 러시아 외환보유액 3,000억 달러가 동결된 사건이 이미 진행 중이던 흐름을 크게 가속했습니다. 중앙은행들은 달러 자산에서 벗어나, 국제 결제 시스템을 통해 동결·제재·압류될 수 없는 금으로 점차 자산을 분산하고 있습니다.
달러 비중은 2025년 4분기 기준 약 57%까지 떨어졌습니다. 이는 1994년 이후 가장 낮은 수준이며, 1999년의 71%에서 내려온 수치입니다. 이 하락은 급격한 붕괴라기보다, 다른 통화와 금으로의 점진적인 분산을 반영합니다.
도이체방크는 온스당 6,000달러, JP모건은 6,300달러, 골드만삭스는 5,400달러를 제시하고 있습니다. 소시에테제네랄은 6,000달러도 보수적이라고 보고 있으며, 로이터가 집계한 30명의 애널리스트 중간값은 약 4,746달러입니다.
그럴 가능성이 큽니다. 사우디는 금 비중이 2.6%에 불과하기 때문에, 이를 단지 5%로 높이기만 해도 2026년 예상 중앙은행 전체 금 수요와 맞먹는 규모의 매입이 필요합니다. 따라서 이는 금 시장에서 가장 강력한 잠재 촉매 중 하나가 될 수 있습니다.
달러 준비자산에서 금으로의 이동은 하나의 예측이 아니라, 이미 3년치 데이터로 확인되고 있는 흐름입니다. 40개가 넘는 중앙은행이 이 과정에 참여했고, 2022년 이후 3,000톤이 넘는 금이 각국 금고로 이동했습니다.
달러는 여전히 지배적인 통화입니다. 하지만 방향은 분명합니다. 중앙은행들은 이제 외국 정부가 동결할 수 없는 자산에, 반세기 만에 가장 빠른 속도로 포지션을 쌓고 있습니다.
현재의 금 가격 4,660달러는 그 현실을 반영한 것이고, 5,000달러를 넘어서는 전망들은 시장이 이 흐름이 어디까지 갈 수 있는지를 이미 고민하고 있다는 뜻입니다.
면책 조항: 본 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 재정적 조언을 구성하지 않습니다. 거래 결정을 내리기 전에 항상 직접 조사하십시오.
