Giao dịch
2025-09-02
SPY là quỹ giao dịch trên sàn chứng khoán nắm giữ cổ phiếu S&P 500 và giao dịch như một cổ phiếu, giúp việc mua, bán và xây dựng vị thế với số tiền đầu tư nhỏ trở nên dễ dàng.
SPX là chỉ số S&P 500, không thể mua trực tiếp nên các nhà giao dịch sử dụng quyền chọn chỉ số hoặc các công cụ phái sinh liên quan để tiếp cận mức độ chỉ số.
Hầu hết các nhà giao dịch và nhà đầu tư sẽ thấy SPY đơn giản hơn đối với việc tiếp xúc với S&P 500 cốt lõi, cổ tức và quy mô nhỏ, trong khi SPX được sử dụng tốt nhất thông qua các quyền chọn chỉ số để thanh toán bằng tiền mặt, thực hiện theo kiểu châu Âu, phòng ngừa rủi ro chính xác và hiệu quả vốn ở mức danh nghĩa lớn hơn.
| Đề tài | SPY (Quỹ ETF) | SPX (Tùy chọn chỉ số) |
|---|---|---|
| Truy cập | Mua hoặc bán cổ phiếu ETF trong tài khoản môi giới | Sử dụng các tùy chọn chỉ số để tiếp xúc và phòng ngừa rủi ro |
| Kiểu tùy chọn | Người Mỹ, chia sẻ sản phẩm | Châu Âu, thanh toán bằng tiền mặt |
| Cổ tức | Các khoản phân phối hàng quý được trả cho người nắm giữ | Không có, các tùy chọn được giải quyết ở cấp độ chỉ số |
| Tỷ lệ chi phí | Có, phí quỹ được áp dụng | Không áp dụng phí quỹ, chênh lệch quyền chọn hoặc phí |
| Quy mô hợp đồng | 100 cổ phiếu cho mỗi hợp đồng quyền chọn | Hệ số nhân 100 đô la trên chỉ số, giá trị danh nghĩa lớn hơn |
| Giờ | Các buổi học thường xuyên và kéo dài | Giờ giao dịch toàn cầu của Cboe có sẵn |
| Sử dụng điển hình | Tiếp xúc cốt lõi, thu nhập và quy mô nhỏ hơn | Hàng rào chính xác, lớp phủ và kích thước lớn |
Đối với SPY, các nhà giao dịch có thể mua hoặc bán cổ phiếu để tiếp cận trực tiếp hoặc sử dụng quyền chọn SPY để kiếm thu nhập và bảo vệ xung quanh vị thế.
Đối với SPX, mức độ tiếp xúc đến từ các quyền chọn chỉ số tham chiếu đến mức chỉ số và thanh toán bằng tiền mặt, vốn phổ biến để phòng ngừa rủi ro và bảo vệ chiến thuật.
Ví dụ, cổ phiếu SPY có mức độ tiếp xúc nhỏ và trung bình chi phí bằng đô la.
Tùy chọn SPY cho các lệnh mua có bảo đảm, lệnh bán có bảo vệ và chiến lược chênh lệch giá.
Tùy chọn chỉ số SPX để thanh toán bằng tiền mặt và phòng ngừa rủi ro chỉ số.
Giờ giao dịch toàn cầu đối với quyền chọn SPX để kiểm soát rủi ro liên quan đến các sự kiện qua đêm.
Thanh toán: Quyền chọn SPY giao hoặc nhận 100 cổ phiếu cho mỗi hợp đồng khi chuyển nhượng, trong khi quyền chọn SPX thanh toán bằng tiền mặt mà không giao cổ phiếu.
Kiểu thực hiện: Quyền chọn SPY thường theo kiểu Mỹ và có thể thực hiện sớm; quyền chọn SPX theo kiểu Châu Âu và chỉ thực hiện khi hết hạn.
Quy mô hợp đồng: Một quyền chọn SPY kiểm soát 100 cổ phiếu ETF, một quyền chọn SPX sử dụng hệ số nhân 100 đô la trên chỉ số và gấp khoảng mười lần giá trị danh nghĩa của SPY.
Quy mô chỉ số nhỏ hơn: Mini SPX (XSP) chỉ bằng một phần mười SPX, cung cấp các tính năng tùy chọn chỉ số với giá trị danh nghĩa nhỏ hơn.
Tác động cổ tức: Quyền chọn SPY có thể phải đối mặt với rủi ro chuyển nhượng quyền mua sớm vào thời điểm gần ngày giao dịch không hưởng cổ tức; SPX tránh được rủi ro chuyển nhượng cổ tức vì nó thanh toán bằng tiền mặt ở mức chỉ số.
SPY có tỷ lệ chi phí được công bố, theo dõi chặt chẽ S&P 500 và tính thanh khoản cổ phiếu sâu.
Quyền chọn SPY thường có nhiều mức giá thực hiện và chênh lệch giá hẹp đối với giao dịch giá nhỏ.
SPX không có tỷ lệ chi phí quỹ; tuy nhiên, các nhà giao dịch phải trả chênh lệch giá quyền chọn, phí giao dịch và hoa hồng.
Các quyền chọn SPX thường yêu cầu ít hợp đồng hơn cho cùng một giá trị khái niệm, điều này có thể làm giảm số lượng vé nhưng có thể làm tăng chênh lệch giá trên mỗi hợp đồng.
Chất lượng thực hiện thay đổi tùy theo thời gian trong ngày, tính biến động và rủi ro sự kiện, do đó loại lệnh và tính kiên nhẫn rất quan trọng.
SPY trả cổ tức hàng quý, phản ánh cổ tức của chỉ số cơ sở, góp phần vào tổng lợi nhuận theo thời gian. SPX không trả cổ tức vì là chỉ số chuẩn, và quyền chọn chỉ số chỉ được thanh toán theo mức chỉ số. Các nhà giao dịch tập trung vào thu nhập thường ưa chuộng SPY, trong khi người dùng quyền chọn SPX thường ưu tiên độ chính xác và thanh toán bằng tiền mặt hơn là phân phối.
SPY giao dịch trong giờ làm việc thông thường và thường là trong các phiên giao dịch kéo dài, điều này có thể giúp điều chỉnh vị thế nhỏ khi thị trường tiền mặt đóng cửa.
Tính thanh khoản trong giờ mở rộng của SPY có thể thấp, do đó chênh lệch giá có thể tăng lên ngoài giờ thông thường.
Quyền chọn chỉ số SPX cũng được giao dịch trong phiên giao dịch toàn cầu chuyên biệt, cho phép điều chỉnh xung quanh các sự kiện vĩ mô qua đêm và các cú sốc liên quan đến nhiều tài sản.
Quyền chọn SPX có thể hiệu quả về mặt vốn đối với các tài khoản lớn hơn nhờ hợp đồng danh nghĩa và khả năng phòng ngừa rủi ro ở cấp độ chỉ số trong một giao dịch. SPY có quy mô rõ ràng theo cổ phiếu và phù hợp hơn với các tài khoản nhỏ hơn hoặc quản lý tiền mặt chính xác.
Ghi chú về kích thước
Hợp đồng tiêu chuẩn SPX có giá trị cao gấp khoảng mười lần so với hợp đồng quyền chọn SPY, giúp giảm số lượng hợp đồng cho các giao dịch phòng ngừa rủi ro lớn.
XSP cung cấp các tính năng tùy chọn chỉ số ở mức một phần mười SPX, hữu ích cho các tài khoản có quy mô trung bình hoặc mức rủi ro chặt chẽ.
Thời điểm hết hạn: Quyền chọn thanh toán bằng tiền mặt của SPX sẽ ngừng giao dịch vào cuối phiên giao dịch tiền mặt vào ngày hết hạn, trong khi quyền chọn SPY thường giao dịch muộn hơn một chút trong phiên giao dịch quyền chọn.
Thanh toán bằng tiền mặt: SPX giảm rủi ro giao cổ phiếu khi hết hạn, giúp đơn giản hóa hoạt động phòng ngừa rủi ro trong ngày và bảo vệ khỏi sự kiện.
Độ sâu và khoảng cách giá thực hiện: SPY thường có danh sách giá thực hiện dày đặc hơn, có thể giúp ích cho những người đầu cơ và giao dịch chênh lệch giá ở quy mô nhỏ.
Rủi ro chốt: Quyền chọn SPY theo phong cách Mỹ có thể dẫn đến rủi ro cổ phiếu nếu được giao vào thời điểm hết hạn gần giá thực hiện, trong khi quyền chọn SPX thanh toán bằng tiền mặt sẽ tránh được kết quả đó.
Nhắm mục tiêu sự kiện: Các nhà giao dịch thường chọn thanh toán AM thay vì PM trên chỉ số để phù hợp với rủi ro với các khung thời gian phát hành cụ thể như CPI hoặc FOMC.
Hãy nghĩ về công việc cần làm, sau đó kết hợp công cụ với công việc đó. Để sở hữu S&P 500 với tiềm năng sinh lời một cách đơn giản, ít ma sát, SPY thường phù hợp. Đối với các giao dịch phòng ngừa rủi ro chính xác, thanh toán bằng tiền mặt và các lớp phủ theo chỉ số, quyền chọn SPX thường mạnh hơn.
Một nhà giao dịch bán khống quyền chọn bán SPY 500 đáo hạn trong giá trị thực hiện sẽ nhận được 100 cổ phiếu SPY cho mỗi hợp đồng theo giá thực hiện, điều này tạo ra hoặc tăng mức độ rủi ro cổ phiếu. Một nhà giao dịch bán khống quyền chọn bán SPX ở mức giá tương tự sẽ chỉ nhận hoặc trả khoản chênh lệch tiền mặt khi đáo hạn, không giao cổ phiếu, giúp tránh rủi ro tồn kho sau khi đáo hạn.
Bỏ qua ngày giao dịch không hưởng cổ tức với các vị thế mua SPY có thể phải đối mặt với việc chuyển nhượng sớm.
Việc đánh giá thấp giá trị hợp đồng SPX có thể khiến biên độ dao động P và L lớn hơn dự kiến.
Không khớp ngày hết hạn với rủi ro sự kiện, ví dụ, sử dụng sai thời điểm thanh toán AM hoặc PM cho một cửa sổ phát hành vĩ mô cụ thể.
Việc lạm dụng lệnh thị trường trong thời kỳ thanh khoản thấp có thể dẫn đến việc khớp lệnh kém.
Bỏ qua các công cụ loại lệnh như giới hạn, khung và chênh lệch giá để kiểm soát rủi ro và thực hiện.
Chọn SPY để dễ dàng tiếp cận S&P 500 dựa trên cổ phiếu, tiềm năng thu nhập hàng quý và dễ dàng mở rộng quy mô với các khoản đầu tư nhỏ. Chọn quyền chọn SPX để thanh toán bằng tiền mặt, tiếp cận chỉ số theo phong cách châu Âu, phòng ngừa rủi ro chính xác và kiểm soát danh nghĩa hiệu quả. Nhiều nhà giao dịch kết hợp cả hai, sử dụng SPY cho các khoản nắm giữ cốt lõi và quyền chọn SPX cho các lớp phủ chiến thuật và quản lý rủi ro xung quanh các sự kiện.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
