SPY เทียบกับ SPX: ETF หรือดัชนีเหมาะกับคุณ?

SPY และ SPX คืออะไร?

SPY เป็นกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ถือหุ้น S&P 500 และซื้อขายแบบหุ้น ซึ่งทำให้สามารถซื้อ ขาย และสร้างสถานะด้วยขนาดตั๋วเล็กได้ง่าย

SPX คือดัชนี S&P 500 ซึ่งไม่สามารถซื้อได้โดยตรง ดังนั้นผู้ซื้อขายจึงใช้ออปชันดัชนีหรืออนุพันธ์ที่เกี่ยวข้องเพื่อรับความเสี่ยงในระดับดัชนี

ผู้ค้าและนักลงทุนส่วนใหญ่จะพบว่า SPY นั้นง่ายกว่าสำหรับการเปิดรับความเสี่ยงหลักของ S&P 500 เงินปันผล และขนาดเล็ก ในขณะที่ SPX นั้นใช้ได้ดีที่สุดผ่านตัวเลือกดัชนีสำหรับการชำระเงินสด การใช้สิทธิ์ในยุโรป การป้องกันความเสี่ยงที่แม่นยำ และประสิทธิภาพเงินทุนในสินทรัพย์อ้างอิงที่ใหญ่กว่า

การเปรียบเทียบแบบคร่าวๆ

คุณเข้าถึงการเปิดรับความเสี่ยงได้อย่างไร: หุ้น, อนุพันธ์ หรือทั้งสองอย่าง?

สำหรับ SPY ผู้ซื้อขายสามารถซื้อหรือขายหุ้นเพื่อการเปิดเผยที่ตรงไปตรงมา หรือใช้ตัวเลือก SPY เพื่อรับรายได้และการป้องกันรอบตำแหน่ง

สำหรับ SPX ความเสี่ยงเกิดขึ้นผ่านตัวเลือกดัชนีที่อ้างอิงระดับดัชนีและชำระเป็นเงินสด ซึ่งเป็นที่นิยมสำหรับการป้องกันความเสี่ยงและการซ้อนทับเชิงกลยุทธ์

จุดเข้าถึงที่สำคัญ

• ตัวอย่างเช่น หุ้น SPY การเปิดรับความเสี่ยงในขนาดเล็กและการเฉลี่ยต้นทุนเป็นดอลลาร์

• ตัวเลือก SPY สำหรับการซื้อขายแบบ Covered Call, การซื้อขายแบบป้องกัน และกลยุทธ์การแพร่กระจาย

  
  

• ตัวเลือกดัชนี SPX สำหรับการชำระเงินสดและการป้องกันความเสี่ยงของดัชนี

  
  

• ชั่วโมงการซื้อขายทั่วโลกบนตัวเลือก SPX เพื่อการควบคุมความเสี่ยงรอบเหตุการณ์ข้ามคืน

ตัวเลือก SPY เทียบกับ SPX: การชำระเงิน การใช้สิทธิ์ ขนาดสัญญา

• การชำระเงิน: ออปชั่น SPY ส่งมอบหรือรับหุ้น 100 หุ้นต่อสัญญาเมื่อมอบหมาย ในขณะที่ออปชั่น SPX ชำระเป็นเงินสดโดยไม่มีการส่งมอบหุ้น

  
  

• รูปแบบการใช้สิทธิ: ออปชั่น SPY มักจะเป็นสไตล์อเมริกันและสามารถใช้สิทธิได้ก่อนกำหนด ในขณะที่ออปชั่น SPX จะเป็นสไตล์ยุโรปและสามารถใช้สิทธิได้เฉพาะเมื่อหมดอายุเท่านั้น

  
  

• ขนาดสัญญา: ตัวเลือก SPY หนึ่งตัวควบคุมหุ้น ETF จำนวน 100 หุ้น ตัวเลือก SPX หนึ่งตัวใช้ตัวคูณ $100 ในดัชนี และมีค่าประมาณสิบเท่าของค่าประมาณของ SPY

  
  

• ขนาดดัชนีที่เล็กกว่า: Mini SPX (XSP) คือหนึ่งในสิบของ SPX ซึ่งนำเสนอคุณลักษณะตัวเลือกดัชนีที่มีขนาดโดยประมาณที่เล็กกว่า

  
  

• ผลกระทบจากเงินปันผล: ออปชั่น SPY อาจเผชิญกับความเสี่ยงในการโอนสิทธิซื้อหุ้นก่อนกำหนดในช่วงวันที่ไม่มีสิทธิ์ได้รับเงินปันผล ขณะที่ออปชั่น SPX หลีกเลี่ยงความเสี่ยงในการโอนสิทธิซื้อหุ้นเนื่องจากจะชำระเป็นเงินสดตามระดับดัชนี

ต้นทุนและการติดตาม: อัตราส่วนค่าใช้จ่าย สเปรด และการเติม

• SPY มีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายที่เผยแพร่ ติดตามอย่างใกล้ชิดกับ S&P 500 และมีสภาพคล่องของหุ้นที่ลึก

  
  

• ตัวเลือก SPY มักมีค่าสไตรค์จำนวนมากและสเปรดแคบสำหรับการซื้อขายตั๋วขนาดเล็ก

  
  

• SPX ไม่มีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายกองทุน อย่างไรก็ตาม เทรดเดอร์จะจ่ายค่าสเปรดออปชั่น ค่าธรรมเนียมแลกเปลี่ยน และคอมมิชชัน

  
  

• โดยปกติแล้วตัวเลือก SPX จะต้องมีสัญญาจำนวนน้อยกว่าสำหรับสมมติฐานเดียวกัน ซึ่งสามารถลดจำนวนตั๋วได้ แต่สามารถขยายสเปรดต่อสัญญาได้

  
  

• คุณภาพการดำเนินการจะแตกต่างกันไปตามช่วงเวลาของวัน ความผันผวน และความเสี่ยงของเหตุการณ์ ดังนั้นประเภทของคำสั่งและความอดทนจึงมีความสำคัญ

เงินปันผลและผลตอบแทนรวม ใครได้รับเงิน?

SPY จ่ายเงินปันผลรายไตรมาสที่สะท้อนถึงเงินปันผลของดัชนีอ้างอิง ซึ่งส่งผลต่อผลตอบแทนรวมในระยะยาว SPX ไม่จ่ายเงินปันผลเนื่องจากเป็นดัชนีอ้างอิง และออปชันดัชนีจะจ่ายเงินปันผลตามระดับดัชนีเท่านั้น เทรดเดอร์ที่เน้นรายได้มักนิยม SPY ในขณะที่ผู้ใช้ออปชัน SPX มักให้ความสำคัญกับความแม่นยำและการชำระเงินสดมากกว่าการจ่ายเงินปันผล

เวลาซื้อขายและความยืดหยุ่น: คุณสามารถปรับความเสี่ยงได้เมื่อใด?

• SPY จะทำการซื้อขายในช่วงเวลาปกติและมักเป็นช่วงการซื้อขายที่ขยายเวลาออกไป ซึ่งสามารถช่วยปรับตำแหน่งเล็กน้อยเมื่อตลาดเงินสดปิดทำการได้

  
  

• สภาพคล่องของ SPY ในช่วงเวลาที่ขยายออกไปนั้นอาจจะบาง ดังนั้นสเปรดอาจจะกว้างขึ้นนอกเวลาปกติ

  
  

• นอกจากนี้ ตัวเลือกดัชนี SPX ยังซื้อขายในเซสชันทั่วโลกโดยเฉพาะ ซึ่งช่วยให้สามารถปรับเปลี่ยนตามเหตุการณ์มหภาคข้ามคืนและแรงกระแทกข้ามสินทรัพย์ได้

ประสิทธิภาพและขนาดของเงินทุน: อะไรมีประสิทธิภาพมากกว่ากัน?

ออปชัน SPX สามารถประหยัดเงินทุนสำหรับบัญชีขนาดใหญ่ได้ เนื่องจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและความสามารถในการป้องกันความเสี่ยงที่ระดับดัชนีในการซื้อขายครั้งเดียว ออปชัน SPY ปรับขนาดตามสัดส่วนได้อย่างชัดเจน และเหมาะกับบัญชีขนาดเล็กหรือการจัดการเงินสดที่แม่นยำมากกว่า

หมายเหตุเกี่ยวกับขนาด

• สัญญา SPX แบบมาตรฐานนั้นมีมูลค่าประมาณสิบเท่าของออปชั่น SPY ซึ่งช่วยลดจำนวนสัญญาสำหรับการป้องกันความเสี่ยงครั้งใหญ่

  
  

• XSP นำเสนอคุณลักษณะตัวเลือกดัชนีที่ SPX หนึ่งในสิบ ซึ่งมีประโยชน์สำหรับบัญชีขนาดกลางหรือระดับความเสี่ยงที่แคบ

กรณีการใช้งาน 0DTE: การป้องกันความเสี่ยงจากเหตุการณ์และกลยุทธ์ระหว่างวัน

• เวลาหมดอายุ: ออปชั่นที่ชำระแล้วของ SPX PM จะหยุดซื้อขายเมื่อปิดเซสชันเงินสดในวันหมดอายุ ในขณะที่ออปชั่น SPY มักจะซื้อขายในช่วงท้ายเซสชันออปชั่นเล็กน้อย

  
  

• การชำระเงินสด: SPX ช่วยลดความเสี่ยงในการส่งมอบหุ้นเมื่อหมดอายุ ซึ่งสามารถช่วยลดความยุ่งยากในการป้องกันความเสี่ยงระหว่างวันและการป้องกันเหตุการณ์ต่างๆ

  
  

• ความลึกและระยะห่างของการโจมตี: SPY มักจะมีรายการการโจมตีที่หนาแน่นกว่าซึ่งสามารถช่วยให้นักเก็งกำไรและกระจายผู้ซื้อขายในขนาดเล็กได้

  
  

• ความเสี่ยงจากพิน: ออปชัน SPY สไตล์อเมริกันอาจทำให้เกิดการเปิดรับหุ้นได้หากกำหนดไว้เมื่อวันหมดอายุใกล้กับราคาใช้สิทธิ ในขณะที่ออปชัน SPX ที่ชำระด้วยเงินสดจะหลีกเลี่ยงผลลัพธ์นั้นได้

  
  

• การกำหนดเป้าหมายเหตุการณ์: ผู้ซื้อขายมักเลือกการชำระเงินแบบ AM หรือ PM ในดัชนีเพื่อจับคู่ความเสี่ยงกับหน้าต่างการเผยแพร่เฉพาะ เช่น CPI หรือ FOMC

เทรดเดอร์ควรเลือกสิ่งใดเพื่อให้บรรลุเป้าหมายร่วมกัน?

ลองนึกถึงงานที่จะทำ แล้วเลือกใช้เครื่องมือให้ตรงกับงานนั้น สำหรับวิธีง่ายๆ ที่ไม่ยุ่งยากในการถือครองดัชนี S&P 500 พร้อมศักยภาพในการสร้างรายได้ SPY มักจะเหมาะสมที่สุด สำหรับการป้องกันความเสี่ยงที่แม่นยำ การชำระราคาด้วยเงินสด และการวางซ้อนระดับดัชนี ออปชัน SPX มักจะแข็งแกร่งกว่า

ตัวอย่างที่ชัดเจนของการชำระเงินสดกับหุ้น

เทรดเดอร์ที่ขายสัญญาซื้อขาย SPY 500 ที่หมดอายุแบบ in the money จะได้รับหุ้น SPY 100 หุ้นต่อสัญญา ณ ราคาใช้สิทธิ์ ซึ่งจะสร้างหรือเพิ่มความเสี่ยงของหุ้น เทรดเดอร์ที่ขายสัญญาซื้อขาย SPX ที่ราคาใกล้เคียงกันจะได้รับหรือจ่ายส่วนต่างเงินสดเมื่อหมดอายุเท่านั้น โดยไม่มีการส่งมอบหุ้น ซึ่งช่วยหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของสินค้าคงคลังหลังจากหมดอายุ

ข้อผิดพลาดทั่วไปที่ควรหลีกเลี่ยง

• การละเว้นวันที่ไม่ได้รับเงินปันผลพร้อมกับตำแหน่งการโทร SPY ที่อาจเผชิญกับการกำหนดก่อนกำหนด

  
  

• การประเมินสัญญา SPX ต่ำเกินไปอาจทำให้ P และ L แกว่งตัวมากกว่าที่คาดไว้

  
  

• ความเสี่ยงจากการหมดอายุที่ไม่ตรงกับเหตุการณ์ เช่น การใช้การชำระเงิน AM หรือ PM ที่ไม่ถูกต้องสำหรับหน้าต่างการเผยแพร่แมโครที่เฉพาะเจาะจง

  
  

• การใช้คำสั่งซื้อขายมากเกินไปในช่วงที่มีสภาพคล่องน้อยอาจส่งผลให้เกิดการเติมเต็มที่ไม่ดี

  
  

• ละเลยเครื่องมือประเภทคำสั่ง เช่น ขีดจำกัด วงเล็บ และสเปรด เพื่อควบคุมความเสี่ยงและการดำเนินการ

บรรทัดล่าง

เลือก SPY เพื่อการเข้าถึงดัชนี S&P 500 แบบตรงไปตรงมา ศักยภาพในการรับรายได้รายไตรมาส และการปรับสเกลหุ้นขนาดเล็กอย่างง่ายดาย เลือกออปชัน SPX สำหรับการเปิดรับความเสี่ยงด้วยเงินสด การลงทุนในดัชนีแบบยุโรป การป้องกันความเสี่ยงที่แม่นยำ และการควบคุมความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพ เทรดเดอร์หลายรายผสมผสานทั้งสองแบบเข้าด้วยกัน โดยใช้ SPY สำหรับการถือครองหุ้นหลัก และใช้ออปชัน SPX สำหรับการซ้อนทับเชิงกลยุทธ์และการบริหารความเสี่ยงตามเหตุการณ์ต่างๆ

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ