2025-09-02
SPY adalah dana yang ditradingkan di bursa yang menampung saham S&P 500 dan ditradingkan seperti saham, yang memudahkan untuk membeli, menjual, dan membangun posisi dengan ukuran tiket kecil.
SPX adalah indeks S&P 500 itu sendiri, yang tidak dapat dibeli secara langsung, jadi trader menggunakan opsi indeks atau derivatif terkait untuk mendapatkan eksposur pada tingkat indeks.
Sebagian besar trader dan investor akan menganggap SPY lebih sederhana untuk eksposur inti S&P 500, dividen, dan ukuran kecil, sementara SPX paling baik digunakan melalui opsi indeks untuk penyelesaian tunai, latihan Eropa, lindung nilai yang tepat, dan efisiensi modal pada nosional yang lebih besar.
| Topik | MATA-MATA (ETF) | SPX (Opsi indeks) |
|---|---|---|
| Mengakses | Beli atau jual saham ETF di akun broker | Gunakan opsi indeks untuk eksposur dan lindung nilai |
| Gaya opsi | Amerika, bagikan hasil yang dapat diserahkan | Eropa, tunai diselesaikan |
| Dividen | Distribusi triwulanan dibayarkan kepada pemegang | Tidak ada, opsi diselesaikan pada tingkat indeks |
| Rasio biaya | Ya, biaya dana berlaku | Tidak ada biaya dana, spread opsi, atau biaya yang berlaku |
| Ukuran kontrak | 100 saham per kontrak opsi | Pengganda $100 pada indeks, nominal lebih besar |
| Jam | Sesi reguler dan diperpanjang | Jam trading Global CBOE tersedia |
| Penggunaan umum | Paparan inti, pendapatan, dan ukuran yang lebih kecil | Lindung nilai yang tepat, lapisan, dan ukuran besar |
Untuk SPY, trader dapat membeli atau menjual saham untuk eksposur langsung, atau menggunakan opsi SPY untuk pendapatan dan perlindungan di sekitar posisi tersebut.
Untuk SPX, eksposur datang melalui opsi indeks yang merujuk pada level indeks dan diselesaikan secara tunai, yang populer untuk lindung nilai dan pelapisan taktis.
Saham SPY, misalnya, eksposur ukuran kecil dan rata-rata biaya dolar.
Opsi SPY untuk panggilan tertutup, put protektif, dan strategi spread.
Opsi indeks SPX untuk penyelesaian tunai dan lindung nilai risiko indeks.
Jam Trading Global pada opsi SPX untuk pengendalian risiko seputar peristiwa yang terjadi semalam.
Penyelesaian: Opsi SPY menyerahkan atau menerima 100 saham per kontrak saat penugasan, sementara opsi SPX diselesaikan secara tunai tanpa penyerahan saham.
Gaya pelaksanaan: Opsi SPY umumnya bergaya Amerika dan dapat dilaksanakan lebih awal; opsi SPX bergaya Eropa dan hanya dilaksanakan saat kedaluwarsa.
Ukuran kontrak: Satu opsi SPY mengendalikan 100 saham ETF, satu opsi SPX menggunakan pengali $100 pada indeks, dan kira-kira sepuluh kali lipat dari nominal SPY.
Ukuran indeks yang lebih kecil: Mini SPX (XSP) berukuran sepersepuluh dari SPX, menawarkan fitur opsi indeks dengan nosional yang lebih kecil.
Efek dividen: Opsi SPY dapat menghadapi risiko penugasan panggilan awal sekitar tanggal ex-dividen; SPX menghindari risiko penugasan dividen karena diselesaikan pada tingkat indeks dalam bentuk tunai.
SPY memiliki rasio biaya yang dipublikasikan, pelacakan yang ketat terhadap S&P 500, dan likuiditas saham yang dalam.
Opsi SPY sering kali memiliki banyak strike dan spread ketat untuk trading tiket kecil.
SPX tidak memiliki rasio biaya dana; namun, trader membayar spread opsi, biaya pertukaran, dan komisi.
Opsi SPX biasanya memerlukan lebih sedikit kontrak untuk nosional yang sama, yang dapat mengurangi jumlah tiket tetapi dapat memperlebar spread per kontrak.
Kualitas eksekusi bervariasi tergantung pada waktu, volatilitas, dan risiko peristiwa, jadi jenis pesanan dan kesabaran penting.
SPY membayar distribusi triwulanan yang mencerminkan dividen indeks acuan, yang berkontribusi terhadap total imbal hasil seiring waktu. SPX tidak membayar dividen karena merupakan tolok ukur, dan opsi indeks hanya diselesaikan pada tingkat indeks. Trader yang berfokus pada pendapatan seringkali lebih memilih SPY, sementara pengguna opsi SPX biasanya lebih mengutamakan presisi dan penyelesaian tunai daripada distribusi.
SPY ditradingkan selama jam-jam reguler dan umumnya dalam sesi-sesi yang diperpanjang, yang dapat membantu penyesuaian posisi kecil ketika pasar tunai tutup.
Likuiditas jam tambahan SPY bisa tipis, sehingga spread bisa melebar di luar jam reguler.
Opsi indeks SPX juga ditradingkan dalam sesi global khusus, yang memungkinkan penyesuaian seputar peristiwa makro semalam dan guncangan lintas aset.
Opsi SPX dapat efisien modal untuk akun yang lebih besar karena nominal kontrak dan kemampuan untuk melakukan lindung nilai pada tingkat indeks dalam satu trading. SPY berskala bersih berdasarkan saham dan lebih ramah untuk akun yang lebih kecil atau manajemen kas yang presisi.
Catatan ukuran
Kontrak standar SPX kira-kira sepuluh kali lipat jumlah nominal opsi SPY, yang mengurangi jumlah kontrak untuk lindung nilai besar.
XSP menawarkan fitur opsi indeks pada sepersepuluh SPX, berguna untuk akun berukuran menengah atau kelompok risiko ketat.
Waktu kedaluwarsa: Opsi yang diselesaikan SPX PM berhenti ditradingkan pada penutupan sesi tunai pada hari kedaluwarsa, sementara opsi SPY biasanya ditradingkan sedikit lebih lambat dalam sesi opsi.
Penyelesaian tunai: SPX mengurangi risiko penyerahan saham saat kedaluwarsa, yang dapat menyederhanakan lindung nilai intraday dan perlindungan peristiwa.
Kedalaman dan jarak strike: SPY sering kali memiliki daftar strike yang lebih padat yang dapat membantu scalper dan trader spread dalam ukuran kecil.
Risiko pin: Opsi SPY gaya Amerika dapat menimbulkan eksposur saham jika ditetapkan pada saat kedaluwarsa mendekati harga kesepakatan, sedangkan SPX yang diselesaikan secara tunai menghindari hasil tersebut.
Penargetan peristiwa: Trader sering memilih penyelesaian AM versus PM pada indeks untuk mencocokkan risiko dengan jendela rilis tertentu seperti CPI atau FOMC.
Pikirkan pekerjaan yang harus diselesaikan, lalu sesuaikan instrumennya. Untuk cara yang sederhana dan minim gesekan untuk memiliki S&P 500 dengan potensi pendapatan, SPY biasanya cocok. Untuk lindung nilai yang presisi, penyelesaian tunai, dan overlay tingkat indeks, opsi SPX cenderung lebih kuat.
Trader yang melakukan short put SPY 500 dengan masa berlaku in-money akan menerima 100 saham SPY per kontrak pada harga kesepakatan, yang menciptakan atau meningkatkan eksposur saham. Trader yang melakukan short put SPX pada tingkat yang sama hanya menerima atau membayar selisih tunai pada saat jatuh tempo, tanpa penyerahan saham, yang menghindari risiko inventaris setelah jatuh tempo.
Mengabaikan tanggal ex-dividen dengan posisi panggilan SPY yang dapat menghadapi penugasan awal.
Meremehkan nosional kontrak SPX dapat membuat fluktuasi P dan L lebih besar dari yang diharapkan.
Ketidakcocokan kedaluwarsa dengan risiko peristiwa, misalnya, menggunakan penyelesaian AM atau PM yang salah untuk jendela rilis makro tertentu.
Penggunaan pesanan pasar secara berlebihan pada periode likuiditas yang tipis dapat menyebabkan pengisian yang buruk.
Mengabaikan alat jenis order seperti limit, bracket, dan spread untuk mengendalikan risiko dan eksekusi.
Pilih SPY untuk akses langsung berbasis saham ke S&P 500, potensi pendapatan kuartalan, dan penskalaan yang mudah untuk saham-saham kecil. Pilih opsi SPX untuk eksposur indeks bergaya Eropa yang diselesaikan secara tunai, lindung nilai yang presisi, dan kendali nosional yang efisien. Banyak trader menggabungkan keduanya, menggunakan SPY untuk kepemilikan inti dan opsi SPX untuk pelapisan taktis dan manajemen risiko di sekitar peristiwa.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
