تجارة
حول إي بي سي
2025-09-02
SPY هو صندوق متداول في البورصة يحتفظ بأسهم S&P 500 ويتداول مثل الأسهم، مما يجعل من السهل شراء وبيع وبناء المواقف بأحجام تذاكر صغيرة.
مؤشر SPX هو مؤشر S&P 500 نفسه، والذي لا يمكن شراؤه بشكل مباشر، لذا يستخدم المتداولون خيارات المؤشر أو المشتقات ذات الصلة للحصول على التعرض على مستوى المؤشر.
سيجد معظم المتداولين والمستثمرين أن مؤشر SPY أبسط بالنسبة للتعرض الأساسي لمؤشر S&P 500، والأرباح، والحجم الصغير، في حين يتم استخدام مؤشر SPX بشكل أفضل من خلال خيارات المؤشر لتسوية النقد، والتمرين الأوروبي، والتحوط الدقيق، وكفاءة رأس المال في القيم الاسمية الأكبر.
| عنوان | SPY (صندوق الاستثمار المتداول) | SPX (خيارات المؤشر) |
|---|---|---|
| وصول | شراء أو بيع أسهم الصناديق المتداولة في حساب الوساطة | استخدم خيارات المؤشر للتعرض والتحوط |
| نمط الخيار | أمريكي، مشاركة التسليم | أوروبية، تم تسويتها نقدًا |
| أرباح الأسهم | يتم دفع التوزيعات الفصلية لحاملي الأسهم | لا يوجد، تستقر الخيارات على مستوى المؤشر |
| نسبة المصروفات | نعم، يتم تطبيق رسوم الصندوق | لا توجد رسوم على الصندوق أو فروق الأسعار أو رسوم على الخيارات |
| حجم العقد | 100 سهم لكل عقد خيار | مضاعف 100 دولار على المؤشر، قيمة اسمية أكبر |
| ساعات | الدورات العادية والممتدة | ساعات التداول العالمية في Cboe متاحة |
| الاستخدام النموذجي | التعرض الأساسي والدخل والحجم الأصغر | تحوط دقيق، وتراكبات، وأحجام كبيرة |
بالنسبة لـ SPY، يمكن للمتداولين شراء أو بيع الأسهم للحصول على تعرض مباشر، أو استخدام خيارات SPY للحصول على الدخل والحماية حول المركز.
بالنسبة لمؤشر SPX، يأتي التعرض من خلال خيارات المؤشر التي تشير إلى مستوى المؤشر وتستقر نقدًا، وهو أمر شائع للتحوط والتراكبات التكتيكية.
على سبيل المثال، أسهم SPY، ذات حجم التعرض الصغير ومتوسط التكلفة بالدولار.
خيارات SPY للمكالمات المغطاة، والخيارات الوقائية، واستراتيجيات الانتشار.
خيارات مؤشر SPX للتسوية النقدية والتحوط الدقيق لمخاطر المؤشر.
ساعات التداول العالمية على خيارات SPX للتحكم في المخاطر حول الأحداث الليلية.
التسوية: توفر خيارات SPY أو تستقبل 100 سهم لكل عقد عند التعيين، بينما تستقر خيارات SPX نقدًا دون تسليم أي سهم.
أسلوب التمرين: عادةً ما تكون خيارات SPY من النمط الأمريكي ويمكن ممارستها مبكرًا؛ أما خيارات SPX فهي من النمط الأوروبي ولا يمكن ممارستها إلا عند انتهاء الصلاحية.
حجم العقد: يتحكم خيار SPY واحد في 100 سهم من أسهم ETF، ويستخدم خيار SPX واحد مضاعف 100 دولار على المؤشر، وهو ما يعادل عشرة أضعاف القيمة الاسمية لـ SPY.
حجم مؤشر أصغر: Mini SPX (XSP) هو واحد على عشرة من SPX، ويوفر ميزات خيار المؤشر بقيمة اسمية أصغر.
تأثيرات الأرباح: قد تواجه خيارات SPY مخاطر تخصيص المكالمة المبكرة حول تواريخ استحقاق الأرباح؛ يتجنب SPX مخاطر تخصيص الأرباح لأنه يستقر عند مستوى المؤشر نقدًا.
تتمتع SPY بنسبة نفقات منشورة، وتتبع وثيق لمؤشر S&P 500، وسيولة عميقة للأسهم.
غالبًا ما تحتوي خيارات SPY على العديد من الضربات والانتشارات الضيقة للتداول بالمبالغ الصغيرة.
لا يوجد لدى SPX نسبة مصاريف صندوقية؛ ومع ذلك، يدفع المتداولون فروق الأسعار، ورسوم الصرف، والعمولات.
تتطلب خيارات SPX عادةً عددًا أقل من العقود لنفس القيمة الاسمية، وهو ما قد يقلل من عدد التذاكر ولكنه قد يؤدي إلى توسيع فروق الأسعار لكل عقد.
تختلف جودة التنفيذ باختلاف الوقت من اليوم، والتقلبات، ومخاطر الأحداث، لذا فإن نوع الطلب والصبر أمران مهمان.
يدفع مؤشر SPY توزيعات ربع سنوية تعكس أرباح المؤشر الأساسي، مما يساهم في إجمالي العائد بمرور الوقت. لا يدفع مؤشر SPX أرباحًا لأنه مؤشر مرجعي، وتستقر خيارات المؤشر عند مستوى المؤشر فقط. غالبًا ما يفضل المتداولون الذين يركزون على الدخل مؤشر SPY، بينما يُعطي مستخدمو خيارات SPX الأولوية للدقة والتسوية النقدية على التوزيعات.
تتم عمليات التداول في SPY خلال ساعات العمل العادية وعادةً في جلسات ممتدة، مما قد يساعد في إجراء تعديلات صغيرة على المواقف عندما يكون سوق النقد مغلقًا.
قد تكون السيولة في ساعات SPY الممتدة قليلة، لذا قد تتسع الفروقات خارج ساعات العمل العادية.
كما يتم تداول خيارات مؤشر SPX في جلسة عالمية مخصصة، مما يسمح بإجراء تعديلات حول الأحداث الكلية التي تحدث بين عشية وضحاها والصدمات بين الأصول.
يمكن أن تكون خيارات SPX فعّالة من حيث رأس المال للحسابات الكبيرة بفضل القيمة الاسمية للعقد والقدرة على التحوط على مستوى المؤشر في صفقة واحدة. يتوسع مؤشر SPY بسلاسة حسب السهم، وهو أكثر ملاءمةً للحسابات الصغيرة أو إدارة النقد الدقيقة.
ملاحظات المقاسات
تبلغ قيمة عقود SPX القياسية حوالي عشرة أضعاف القيمة الاسمية لخيارات SPY، مما يقلل من عدد العقود للتحوطات الكبيرة.
يقدم XSP ميزات خيار المؤشر عند عُشر SPX، وهو أمر مفيد للحسابات متوسطة الحجم أو فئات المخاطر الضيقة.
توقيت انتهاء الصلاحية: تتوقف تداولات خيارات SPX PM المستقرة عند إغلاق جلسة النقد في يوم انتهاء الصلاحية، بينما يتم تداول خيارات SPY عادةً في وقت لاحق قليلاً في جلسة الخيارات.
التسوية النقدية: يقلل مؤشر SPX من مخاطر تسليم الأسهم عند انتهاء صلاحيتها، مما قد يبسط التحوط داخل اليوم وحماية الأحداث.
عمق الضربة والتباعد: غالبًا ما تحتوي SPY على قوائم ضربات أكثر كثافة يمكنها مساعدة المضاربين والمتداولين في أحجام صغيرة.
مخاطر الدبوس: يمكن لخيارات SPY على الطراز الأمريكي أن تقدم تعرضًا للأسهم إذا تم تخصيصها عند انتهاء الصلاحية بالقرب من سعر التنفيذ، في حين يتجنب مؤشر SPX الذي يتم تسويته نقدًا هذه النتيجة.
استهداف الحدث: غالبًا ما يختار المتداولون تسوية الصباح مقابل المساء على المؤشر لمطابقة المخاطر مع نوافذ الإصدار المحددة مثل مؤشر أسعار المستهلك أو لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية.
فكّر في المهمة المطلوب إنجازها، ثمّ طابق الأداة المناسبة لها. لطريقة بسيطة وسهلة لامتلاك مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مع إمكانية تحقيق دخل، عادةً ما يكون مؤشر SPY الخيار الأمثل. أما بالنسبة للتحوّطات الدقيقة، والتسويات النقدية، والطبقات على مستوى المؤشر، فخيارات مؤشر SPX عادةً ما تكون أقوى.
المتداول الذي يبيع على المكشوف عقد خيار SPY 500 ينتهي في نطاق النقد، يحصل على 100 سهم SPY لكل عقد بسعر التنفيذ، مما يزيد أو يزيد من تعرض السهم. المتداول الذي يبيع على المكشوف عقد خيار SPX عند مستوى مماثل، يحصل أو يدفع الفرق النقدي عند انتهاء الصلاحية فقط، دون تسليم الأسهم، مما يجنب مخاطر المخزون بعد انتهاء الصلاحية.
تجاهل تواريخ استحقاق الأرباح مع مراكز مكالمات SPY التي قد تواجه التعيين المبكر.
إن التقليل من القيمة الاسمية لعقد SPX قد يجعل تقلبات الربح والخسارة أكبر من المتوقع.
عدم تطابق تاريخ انتهاء الصلاحية مع مخاطر الحدث، على سبيل المثال، استخدام تسوية خاطئة في الصباح أو المساء لنافذة إصدار ماكرو محددة.
إن الإفراط في استخدام أوامر السوق خلال فترات السيولة القليلة قد يؤدي إلى عمليات تنفيذ ضعيفة.
إهمال أدوات نوع الطلب مثل الحدود والأقواس والانتشارات للتحكم في المخاطر والتنفيذ.
اختر SPY للوصول المباشر إلى مؤشر S&P 500 من خلال الأسهم، وإمكانية تحقيق دخل ربع سنوي، وتوسيع نطاق الاستثمار بسهولة في أحجام صغيرة. اختر خيارات SPX للتعرض للمؤشرات الأوروبية المُسوّاة نقدًا، والتحوّط الدقيق، والتحكم الاسمي الفعّال. يمزج العديد من المتداولين بين الخيارين، مستخدمين SPY للاحتفاظات الأساسية وخيارات SPX للتغطية التكتيكية وإدارة المخاطر المتعلقة بالأحداث.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
