CPI เดือนมกราคมที่ถูกเลื่อน: คาดการณ์ ปัจจัยขับเคลื่อน และสัญญาณอัตราดอกเบี้ยจากเฟด

ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ (CPI) สำหรับเดือนมกราคม 2026 จะประกาศในวันศุกร์ที่ 13 กุมภาพันธ์ 2026 เวลา 8:30 น. ตามเวลาอีสเทิร์น

การประกาศ CPI เดือนมกราคมครั้งนี้มีความสำคัญเป็นพิเศษ เพราะออกมา 2 วันหลังจากรายงานการจ้างงานเดือนมกราคมที่ล่าช้า ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นของการจ้างงานในเดือนมกราคมอยู่ที่ 130,000 ตำแหน่ง อัตราว่างงานก็ยังทรงตัวที่ราว 4.3% ซึ่งเตือนว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจกำลังชะลอตัวแต่ยังไม่ทรุดตัว

วิธีที่ดีที่สุดในการเข้าใจ CPI เดือนมกราคมที่ล่าช้าคือความเรียบง่าย: เดือนมกราคมมักมีความผันผวนเนื่องจากการปรับฤดูกาล การเปลี่ยนแปลงราคา และการปรับค่าตัวเลขสิ้นปี

สถานการณ์ปีนี้ซับซ้อนขึ้นจากการอัปเดตปัจจัยฤดูกาลและการแก้ไขข้อมูลย้อนหลังที่อาจเปลี่ยนการรับรู้ต่อแนวโน้มเงินเฟ้อล่าสุด

การคาดการณ์ CPI เดือนมกราคมที่ล่าช้า: นักเศรษฐศาสตร์คาดหวังอะไร เทียบกับสิ่งที่แบบจำลองบ่งชี้

สองตัวเลขสำคัญคือ CPI ภาพรวม ซึ่งสะท้อนความรู้สึกของสาธารณชน และ CPI แกนหลัก ที่ใช้เป็นแนวทางให้ผู้กำหนดนโยบาย สิ่งที่น่าสนใจในเดือนนี้คือช่องว่างระหว่างความคาดหวังจากตลาด ("street") กับการประมาณจากแบบจำลอง

วิธีที่ผู้เทรดควรอ่านตารางนี้

หากความคาดหวังโดยรวมอยู่ใกล้ 0.3% แต่การประมาณแบบเรียลไทม์ (nowcast) อยู่ใกล้ 0.2% หรือต่ำกว่า ตลาดอาจตอบสนองต่อ "เซอร์ไพรส์" ที่ห่างจากความคาดหมายเพียงหนึ่งในสิบของเปอร์เซ็นต์ได้มากขึ้น

ทำไม CPI เดือนมกราคม 2026 จึงซับซ้อน?

1) กับดักผลกระทบจากฐานเป็นเรื่องจริง

ในเดือนมกราคมของปีที่แล้ว CPI-U เพิ่มขึ้น 3.0% เมื่อเทียบปีต่อปี พร้อมกับการเพิ่มขึ้นที่เห็นได้ชัดเมื่อไม่ปรับฤดูกาลสำหรับเดือนนั้น เมื่อเดือนที่สูงเช่นนั้นหลุดออกจากกรอบ 12 เดือน อัตราเทียบปีต่อปีก็อาจลดลง แม้ว่าเดือนปัจจุบันจะเพียงแค่ 'พอใช้' ไม่ได้ดีมาก

ดังนั้น การลดลงจาก 2.7% ในเดือนธันวาคมมาเป็น 2.5% ในเดือนมกราคมอาจเป็นผลจากกลไกทางคณิตบางส่วน มากกว่าจะเป็นการปรับปรุงใหม่ทั้งหมด

2) การเปลี่ยนแปลงปัจจัยฤดูกาลเกิดขึ้นในวันเดียวกัน

เมื่อเผยแพร่ CPI เดือนมกราคม ปัจจัยการปรับฤดูกาลจะถูกคำนวณใหม่ และดัชนีที่ปรับฤดูกาลของห้าปีก่อนหน้านั้นอาจได้รับการแก้ไขย้อนหลัง

เรื่องนี้สำคัญเพราะตลาดไม่ได้เทรดแค่ตัวเลข headline แต่เทรดเรื่องราวของโมเมนตัม: "เงินเฟ้อกำลังเร่งขึ้นอีกครั้งหรือไม่?" การแก้ไขข้อมูลย้อนหลังสามารถเปลี่ยนเรื่องราวนั้นได้ แม้ว่าตัวเลขใหม่จะใกล้เคียงความคาดหมาย

3) ราคาพลังงานผันผวนได้รวดเร็วในฤดูหนาว

พลังงานมีสัดส่วนน้อยในเรื่องราวของ 'core' แต่ก็สามารถขับ CPI ภาพรวมและกำหนดปฏิกิริยาเริ่มแรกของตลาดได้

ในเดือนธันวาคม ดัชนีพลังงานเพิ่มขึ้น 0.3% ในขณะที่ราคาน้ำมันเบนซินลดลง 0.5% ในเกณฑ์ปรับฤดูกาล และก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้น 4.4%

หากราคาพลังงานในเดือนมกราคมแตกต่างจากความคาดหวังของผู้เทรด CPI ภาพรวมอาจสร้างความประหลาดใจ แม้ว่า CPI แกนหลักจะยังคงทรงตัว

4) การเลื่อนเพิ่มความเสี่ยงในการตั้งตำแหน่ง

การเผยแพร่ CPI ถูกกำหนดใหม่เป็นวันที่ 13 กุมภาพันธ์ การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นหลังจากปัญหาด้านการระดมทุนที่กระทบส่วนหนึ่งของปฏิทินการเผยแพร่และการสื่อสารของ BLS

เมื่อมีเวลามากขึ้น ตลาดมักเข้าไปอยู่ในมุมมองเดียวกันมากขึ้น ซึ่งทำให้การเคลื่อนไหวครั้งแรกหลังตัวเลขใหญ่ขึ้น

ปัจจัยที่สามารถทำให้ CPI เดือนมกราคมผันผวน

CPI เดือนมกราคมมักจะไม่ใช่เรื่องของ 'เงินเฟ้อ' เพียงอย่างเดียว แต่เป็นเรื่องว่ากลุ่มสินค้า/บริการใดเป็นตัวขับเคลื่อน

1. ที่อยู่อาศัย

ในเดือนธันวาคม ที่อยู่อาศัยปรับขึ้น 0.4% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่สุดที่ผลักดันการเพิ่มขึ้นของ CPI รายเดือน ทั้งค่าเช่าและค่าเช่าที่เทียบเท่าของเจ้าของบ้านเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน

ที่อยู่อาศัยเป็นปัจจัยที่เคลื่อนตัวช้าแต่มีน้ำหนักมาก แม้ราคาสินค้าจะเย็นลง ที่อยู่อาศัยก็สามารถทำให้เงินเฟ้อพื้นฐานคงความเหนียวแน่นได้ หากที่อยู่อาศัยไม่ผ่อนคลาย เฟดมักจะยังระมัดระวัง แม้ว่าตัวเลขแบบปีต่อปีในภาพรวมจะดูเป็นมิตร

2. อาหาร

เงินเฟ้ออาหารในเดือนธันวาคมแข็งแกร่ง: อาหารเพิ่มขึ้น +0.7% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน โดยทั้งอาหารที่บริโภคที่บ้านและอาหารนอกบ้านปรับขึ้น ตลอดทั้งปี ราคาสินค้าอาหารเพิ่มขึ้น 3.1%

อาหารมีความสำคัญต่อการกำหนดนโยบายน้อยกว่าแกนเงินเฟ้อ แต่มีผลต่อความเชื่อมั่นและอารมณ์ของผู้บริโภค หากราคาสินค้าอาหารสูงขึ้น จะทำให้ความคาดหวังเงินเฟ้อยังคงเหนียวแน่น แม้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐานจะเริ่มปรับตัวดีขึ้น

3. พลังงาน

พลังงานเพิ่มขึ้น +0.3% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือนในเดือนธันวาคม แต่รายละเอียดผสม: น้ำมันเบนซินลดลงในเดือนนั้น ขณะที่ก๊าซธรรมชาติพุ่งขึ้นและค่าไฟฟ้าแทบไม่ขยับ

พลังงานเป็นปัจจัยแกว่งของตัวเลขภาพรวมได้อย่างชัดเจน เดือนที่พลังงานอ่อนตัวสามารถดึงตัวเลข CPI ภาพรวมลงและทำให้รายงานดู "เย็น" แม้ว่าเซอร์วิสพื้นฐานจะยังคงอึดอัด

4. ส่วนผสมของเงินเฟ้อพื้นฐาน

รายงานเดือนธันวาคมได้แสดงพื้นที่ที่มีการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบปีต่อปีนอกเหนือจากที่อยู่อาศัย ได้แก่ การดูแลสุขภาพ (+3.2%), เฟอร์นิเจอร์ในครัวเรือน (+4.0%), การสันทนาการ (+3.0%) และการดูแลส่วนบุคคล (+3.7%)

เดือนมกราคมเป็นช่วงที่หลายบริษัทปรับปรุงราคาและบริการ นั่นคือเหตุผลที่ตลาดให้ความสำคัญกับแกนเงินเฟ้อรายเดือน มากกว่าตัวเลขเมื่อเทียบปีต่อปี

สัญญาณอัตราดอกเบี้ยของเฟด: สิ่งที่ CPI เดือนมกราคมที่ล่าช้าสามารถเปลี่ยนได้

เฟดคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.50% to 3.75% ในการประชุมเมื่อวันที่ 28 มกราคม และย้ำว่าจะประเมินข้อมูลที่เข้ามาและความสมดุลของความเสี่ยง หน้าต่างการตัดสินใจสำคัญครั้งต่อไปคือการประชุมระหว่างวันที่ 17–18 มีนาคม

ตลาดมีแนวโน้มคาดการณ์ว่าเฟดสามารถรักษาท่าทีปัจจุบันไว้ได้หลายเดือน โดยการตั้งราคาสะท้อนว่าไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยจนถึงอย่างน้อยกลางปี CPI สามารถเปลี่ยนเรื่องนี้ได้สองทาง:

• หากแกนเงินเฟ้อรายเดือนชัดเจนว่าอ่อนลง, การคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยอาจเลื่อนไปเร็วขึ้น และส่วนปลายสั้นของตลาดพันธบัตรมักฟื้นตัว

• หากแกนเงินเฟ้อรายเดือนเร่งขึ้นอีกครั้ง, เฟดไม่จำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยเพื่อกดทับสินทรัพย์เสี่ยง เพียงแค่รักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ที่เดิมนานกว่าที่ตลาดคาด

ตารางสถานการณ์: ตลาดอาจตอบสนองอย่างไรในวันประกาศ CPI

นี่คือแผนผังสถานการณ์ปฏิบัติสำหรับวันศุกร์ ตัวเลขเป็นช่วงประมาณการโดยรอบความคาดหวังและการคาดการณ์ปัจจุบัน ไม่ใช่การรับประกันผลลัพธ์

สิ่งที่จะเกิดขึ้นถัดไปหลังประกาศ CPI ในวันศุกร์

แม้ว่า CPI จะออกมาแล้ว เทรดเดอร์ก็ยังต้องจัดการกับความเสี่ยงสองประการที่ตามมา

อันดับแรก การปรับปรุงปัจจัยตามฤดูกาลอาจเปลี่ยนแนวโน้มเงินเฟ้อระยะสั้นเมื่อข้อมูลที่ปรับตามฤดูกาลฉบับแก้ไขถูกรับรู้

ประการที่สอง ช่วงเวลาที่เฟดจะตัดสินใจครั้งต่อไปอยู่ในเดือนมีนาคม และตัวเลข CPI จะมีอิทธิพลต่อการที่ตลาดตั้งราคาสำหรับการประชุมดังกล่าวและเดือนต่อๆ ไป

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

การประกาศตัวเลข CPI เดือนมกราคมที่เลื่อนแล้วจะมีขึ้นเวลาใด?

BLS มีกำหนดประกาศ CPI เดือนมกราคม 2026 ในวันศุกร์ที่ 13 กุมภาพันธ์ 2026 เวลา 8:30 a.m. ตามเวลา Eastern ซึ่งตรงกับเวลา 1:30 p.m. ในลอนดอน

ทำไมรายงาน CPI เดือนมกราคมจึงถูกเลื่อน?

ความขัดข้องชั่วคราวในการจัดสรรเงินทุนของรัฐบาลกลางเป็นสาเหตุให้วันเผยแพร่ถูกเลื่อนออกไป

เพราะเหตุใด CPI เดือนมกราคมจึงอาจมีผลต่อการเคลื่อนไหวของตลาดมากกว่าเดือนอื่นๆ?

CPI สำหรับเดือนมกราคมมักมีความผิดปกติทางฤดูกาล และ BLS ยังปรับปรุงปัจจัยฤดูกาลในการประกาศเดือนมกราคม ซึ่งอาจทำให้ข้อมูล CPI ที่ปรับตามฤดูกาลในอดีตถูกปรับปรุงใหม่ได้

ความแตกต่างระหว่าง CPI โดยรวมกับ CPI แกนหลักคืออะไร?

ดัชนีราคาผู้บริโภคโดยรวมครอบคลุมสินค้าทั้งหมด เช่น อาหารและพลังงาน ขณะที่ CPI แกนหลักไม่รวมหมวดเหล่านี้เพื่อแสดงแนวโน้มเงินเฟ้อที่ชัดเจนกว่า ซึ่งมักมีประโยชน์ต่อการกำหนดนโยบายมากกว่า

เฟดจะนำอะไรจากข้อมูลวันศุกร์นี้ไปใช้?

เฟดกำลังรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระหว่าง 3.50% และ 3.75% และจะประเมินข้อมูลและความเสี่ยงที่เข้ามา CPI แกนหลักที่สูงอาจทำให้การลดดอกเบี้ยถูกเลื่อนออกไป ขณะที่ CPI แกนหลักที่ต่ำกว่าอาจส่งเสริมให้มีการผ่อนคลายอย่างรวดเร็วยิ่งขึ้น

สรุป

สรุปแล้ว ตลาดต้องการเห็นเงินเฟ้อที่ระบายความร้อนลง แต่เฟดจำเป็นต้องเห็นการชะลอตัวนั้นมาจากหมวดที่เหมาะสม โดยเฉพาะบริการแกนหลักและที่อยู่อาศัย ในเดือนธันวาคม CPI ส่วนใหญ่ถูกขับเคลื่อนโดยต้นทุนที่อยู่อาศัยและราคาสินค้าอาหาร แม้การเติบโตเทียบรายปีจะดูทิศทางที่เอื้ออำนวยมากขึ้น

หากอัตราเงินเฟ้อแกนหลักของเดือนมกราคมเป็นไปตามคาด การคาดการณ์การลดดอกเบี้ยอาจเลื่อนไปข้างหน้าอย่างรวดเร็ว หากแกนหลักยังร้อนแรงอีกครั้ง มุมมองที่ว่า 'อัตราดอกเบี้ยจะสูงนานขึ้น' จะชนะโดยปริยาย แม้จะไม่มีการพูดถึงการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมก็ตาม ในทุกกรณี การเลื่อนการประกาศทำให้การพิมพ์ตัวเลขครั้งนี้มีความอ่อนไหวต่อความผันผวนมากกว่าปกติ

ข้อจำกัดความรับผิด: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้นและมิได้มีเจตนาเป็น (และไม่ควรถูกถือว่าเป็น) คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรยึดถือเป็นเหตุผลในการตัดสินใจใด ๆ ความคิดเห็นใด ๆ ในเนื้อหาไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำหรือการแนะนำโดย EBC หรือผู้เขียนว่า การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใด ๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งเป็นการเฉพาะ