เผยแพร่เมื่อ: 2026-02-10
เยนของญี่ปุ่นเริ่มต้นปี 2026 ด้วยโทนที่แตกต่างจากปีก่อนๆ เนื่องจากธนาคารกลางญี่ปุ่นไม่ได้คงมาตรการฉุกเฉินไว้แล้ว ในขณะเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐยังคงสูงพอที่จะให้ผลตอบแทนแก่การถือครอง $ เทียบกับเยน ซึ่งทำให้เกมดึง–ดันยังคงอยู่
ณ วันที่ 10 กุมภาพันธ์, $1 แลกได้ประมาณ ¥155.33 ลดลงจากจุดสูงสุดต้นเดือนมกราคมที่ประมาณ $1 = ¥159.46 สิ่งนี้บ่งชี้ว่าเยนแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเวลาสั้นๆ
ดังนั้น ตอนนี้เป็นเวลาที่ดีในการซื้อเยนหรือไม่? คำตอบขึ้นกับการจับจังหวะจุดเปลี่ยนของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและความต้องการเสี่ยงของตลาดโลก
| ตัวชี้วัด | ข้อมูลอ้างอิงล่าสุด | ทำไมจึงสำคัญต่อการตัดสินใจ "ซื้อเยน" |
|---|---|---|
| สปอต USD/JPY |
156.22 (10 กุมภาพันธ์ 2026) |
ระดับนี้กำหนดความเสี่ยงในการเข้าออเดอร์ในตลาดที่เคลื่อนไหวในกรอบแต่มีความผันผวน |
| แนวทางอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ BOJ | ~0.75 เปอร์เซ็นต์ | อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นของญี่ปุ่นจะลดความน่าสนใจเชิงโครงสร้างของกลยุทธ์การถือครองจากการยืมเยนระยะสั้นเมื่อเวลาผ่านไป |
| ช่วงนโยบายของ Fed | 3.50 เปอร์เซ็นต์ ถึง 3.75 เปอร์เซ็นต์ | ส่วนต่างนี้ยังเอื้อประโยชน์ต่อดอลลาร์สหรัฐ เว้นแต่ Fed จะผ่อนคลายนโยบายหรือญี่ปุ่นจะเข้มงวดขึ้นอีก |
| อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น 10 ปี |
~2.28 เปอร์เซ็นต์ (9 กุมภาพันธ์ 2026) |
อัตราผลตอบแทนญี่ปุ่นที่เพิ่มขึ้นสามารถหนุนค่าเยนผ่านการกลับถิ่นของเงินทุนและต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงที่สูงขึ้นสำหรับสินทรัพย์ต่างประเทศ |
| อัตราผลตอบแทน 10 ปีของสหรัฐฯ | ~4.20 เปอร์เซ็นต์ | ช่องว่างระยะยาวระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นยังหนุน USD/JPY เมื่อความต้องการเสี่ยงยังเสถียร |
| อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่น | 2.4 เปอร์เซ็นต์ ต่อปี (ธันวาคม 2025) | เงินเฟ้อที่สูงกว่ากำหนดเป้าหมายหนุนความโน้มเอียงในการปรับนโยบายของ BOJ ต่อไป |
| การเติบโตค่าจ้างของญี่ปุ่น | 2.4 เปอร์เซ็นต์ ต่อปี (ธันวาคม 2025) | การเติบโตค่าจ้างสนับสนุนปฏิสัมพันธ์ค่าจ้าง–ราคาที่ BOJ ต้องการเห็น |
| ดุลบัญชีเดินสะพัดของญี่ปุ่น | ¥3,674.10 พันล้าน เกินดุล (พฤศจิกายน 2025) | การเกินดุลเป็นการสนับสนุนเชิงโครงสร้างของเยนในช่วงสภาวะหนีความเสี่ยง |
| การดำเนินการแทรกแซงค่าเงิน |
¥0 (29 ธันวาคม 2025–28 มกราคม 2026) |
“ไม่มีการดำเนินการ” ยืนยันว่าหน่วยงานกำลังให้ความ สำคัญกับความผันผวนมากกว่าการปกป้องตัวเลขเดียว |
*ข้อมูลดังกล่าวสะท้อน BOJ Fed สถิติทางการของญี่ปุ่น และชุดข้อมูลตลาดที่ใช้กันอย่างกว้างขวาง
การอธิบายแบบง่ายๆ ข้อหนึ่งที่ทำให้เยนอ่อนค่าทางโครงสร้างในช่วงยาวคือระดับเพดานอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นใกล้ศูนย์ ขณะที่ประเทศพัฒนาแล้วอื่นๆ ยกอัตรานโยบายขึ้น ตรรกะนั้นเริ่มอ่อนลง
เมื่อวันที่ 23 มกราคม 2026 แถลงการณ์นโยบายของ BOJ ยังคงอัตรา overnight call แบบไม่มีหลักประกันไว้ที่ประมาณ 0.75 เปอร์เซ็นต์ และรายละเอียดการลงมติแสดงการถกเถียงภายในที่ยังโน้มไปทางการปรับกลับสู่ภาวะปกติอย่างค่อยเป็นค่อยไป มากกว่าจะกลับสู่การตั้งค่าช่วงยุคฉุกเฉิน
ที่สำคัญกว่า เอกสารมุมมองของ BOJ ประจำเดือนมกราคม 2026 กำหนดกรอบสำหรับขั้นตอนถัดไป โดยระบุอย่างชัดเจนว่าหากมุมมองดังกล่าวเกิดขึ้นจริง BOJ จะยังคงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายและปรับมาตรการผ่อนคลายเมื่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจและราคาดีขึ้น
นั่นไม่ใช่คำสัญญาว่าจะขึ้นดอกเบี้ยอย่างเข้มงวด แต่ก็เพียงพอที่จะเปลี่ยนวิธีที่ตลาดสกุลเงินประเมิน “ญี่ปุ่นในอนาคต”
ฉากหลังทางการเมืองของญี่ปุ่นในกุมภาพันธ์ 2026 มีความสำคัญเพราะการตัดสินใจด้านการคลังสามารถส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนญี่ปุ่นได้เร็วกว่าที่ BOJ จะจัดการได้
หลังผลการเลือกตั้ง รายงานตลาดชี้ให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทน JGB ปรับขึ้นและตลาดหุ้นแข็งแกร่งขึ้น ขณะที่ค่าเยนผันผวนและภายหลังแข็งค่าขึ้นท่ามกลางการถกเถียงเกี่ยวกับความเสี่ยงการแทรกแซงและความน่าเชื่อถือทางการคลัง
วิธีง่ายๆ ในการอธิบายคือ: การขยายการคลังสามารถยกระดับความคาดหวังการเติบโตและหุ้น แต่ก็อาจดันให้อัตราผลตอบแทนและพรีเมียมความเสี่ยงสูงขึ้น ซึ่งอาจหนุนหรือทำให้เยนอ่อนค่า ขึ้นอยู่กับว่าอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นจะดึงดูดเงินทุนหรือกระตุ้นความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของหนี้
การซื้อเยนมักได้ผลเมื่ออย่างน้อยสามเงื่อนไขสอดคล้องกัน: ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนแคบลงในทางที่เป็นประโยชน์ต่อญี่ปุ่น ความรู้สึกเสี่ยงของตลาดโลกแย่ลง (หรืออย่างน้อยคัดเลือกมากขึ้น) และวัฏจักรเงินเฟ้อ–ค่าจ้างภายในประเทศญี่ปุ่นยังคงมีความน่าเชื่อถือ
เงื่อนไขที่เอื้อต่อการซื้อเงินเยนมักมีลักษณะดังนี้:
ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังคงเดินตามแนวทางการปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้น หรือส่งสัญญาณว่าสบายใจกับระดับผลตอบแทนที่สูงขึ้น
เส้นทางอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐปรับลง หรือผลตอบแทนระยะยาวอ่อนลงอย่างมีนัยสำคัญ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 4.22% ในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ จึงยังมีช่องว่างให้การเคลื่อนไหวด้านดิวเรชันมีผล
ผลตอบแทนระยะยาวของญี่ปุ่นยังคงอยู่ในระดับสูงโดยไม่ก่อให้เกิดความตึงเครียดทางการเงิน ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 2.25% ณ วันที่ 10 กุมภาพันธ์ ซึ่งสูงเมื่อเทียบกับมาตรฐานของญี่ปุ่นในช่วงหลังๆ
สิ่งที่คุณควรติดตาม:
หากผลตอบแทนสหรัฐลดลงขณะที่ผลตอบแทนญี่ปุ่นยังคงแข็งแกร่ง ตลาดจะเริ่มจ่ายผลตอบแทนให้กับการถือครองเงินเยนอีกครั้ง เนื่องจากข้อได้เปรียบจาก "คาร์รี่" หดตัว
การแข็งค่าของเยนอย่างยั่งยืนนั้นมักต้องการเหตุผลที่ชัดเจนที่ทำให้ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นรักษาท่าทีนโยบายที่ไม่ผ่อนคลาย
ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของญี่ปุ่นในปี 2025 ปรับขึ้น 3.2% เทียบปีต่อปี ขณะที่ CPI หากไม่รวมอาหารสดเพิ่มขึ้น 3.1% ซึ่งตอกย้ำว่าเงินเฟ้อไม่ได้เป็นเพียงเรื่องชั่วคราวจากราคาพลังงาน
ในมุมมองของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นในเดือนมกราคม ระบุว่าเงินเฟ้อ CPI สำหรับ CPI ที่ไม่รวมอาหารสดเคยอยู่ราว 2.5% เมื่อเร็วๆ นี้ และคาดว่าจะชะลอลงต่ำกว่า 2% ในครึ่งแรกของปี ก่อนที่เงินเฟ้อจะค่อยๆ แข็งตัวขึ้นอีกครั้งในช่วงหลังของระยะเวลาคาดการณ์
การตีความเช็คลิสต์:
หากข้อมูลเงินเฟ้อของญี่ปุ่นเย็นลงเร็วกว่าที่คาด เยนอาจยังแข็งค่าในช่วงที่ตลาดหลีกเลี่ยงความเสี่ยง อย่างไรก็ตาม กรณีเชิงบวกระยะยาวจะยากขึ้นเนื่องจากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นมีแรงจูงใจน้อยลงที่จะเข้มงวดนโยบายการเงิน
ดุลบัญชีเดินสะพัดของญี่ปุ่นยังคงเป็นตัวชี้วัดสำคัญ เนื่องจากสะท้อนกำไรสุทธิจากการค้า บริการ และรายได้จากการลงทุน
ญี่ปุ่นมีกำไรดุลบัญชีเดินสะพัดสุทธิจำนวน ¥7,288B ในเดือนธันวาคม 2025 ตามข้อมูลของ Trading Economics
การตีความเช็คลิสต์:
ดุลบัญชีเดินสะพัดที่แข็งแรงไม่ได้การันตีว่าเยนจะแข็งค่า แต่จะช่วยให้เยนกลับมาสู่ภาวะนิ่งได้ง่ายขึ้นเมื่อแรงขายเก็งกำไรคลี่คลาย
การดีดตัวของเยนมักเร่งขึ้นเมื่อมีผู้ถือสถานะชอร์ตเยนหนาแน่น และมีปัจจัยที่บังคับให้ต้องคลี่คลายสถานะอย่างรวดเร็ว
ข้อมูลแสดงให้เห็นว่ากองทุนที่ใช้เลเวอเรจยังคงมีสถานะสุทธิชอร์ตในฟิวเจอร์สเยน แม้สถานะชอร์ตของพวกเขาจะลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ เรื่องนี้มีความสำคัญเพราะการจัดตำแหน่งที่สุดโต่งสามารถขยายการเคลื่อนไหวของตลาดเมื่อมุมมองเปลี่ยน
การตีความเช็คลิสต์:
หากการชอร์ตจากนักเก็งกำไรยังคงมากและเยนเริ่มแข็งค่าด้วยเหตุผลทางพื้นฐาน ราคาดีดอาจยืดออกไปไกลกว่าที่เทรดเดอร์ส่วนใหญ่คาดไว้
เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นมักให้ความสำคัญกับความเร็วของการเคลื่อนไหวมากกว่าระดับที่แน่นอน
ตัวอย่างเช่น ญี่ปุ่นได้เพิ่มการเตือนเกี่ยวกับการแทรกแซงค่าเงินเมื่อต้องการต้านการลดค่าที่ไม่พึงประสงค์ของเยน ขณะที่ธนาคารกลางระบุว่าอาจมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะอันใกล้
การตีความเช็คลิสต์:
หากตลาดเอนเอียงไปสู่การอ่อนค่าของเยนอย่างรวดเร็วอีกครั้ง โอกาสที่การตอบโต้จากทางการจะเข้ามาเป็นส่วนหนึ่งของการคำนวณการเทรดจะเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจจำกัดการขึ้นของ $/¥ และหนุนเยนในช่วงที่มีการพุ่งขึ้นอย่างฉับพลัน
การซื้อเยนมักแสดงออกเป็นการขาย USD/JPY ดังนั้นวินัยด้านราคาเป็นสิ่งสำคัญ ช่วงต้นปี 2026 ได้ให้ช่วงอ้างอิงที่ชัดเจนแล้ว
| ระดับ | แหล่งข้อมูลในช่วงต้นปี 2026 | เหตุผลที่สำคัญ |
|---|---|---|
|
159.17 (ระดับ) |
สูงสุดวันที่ 13 มกราคม | การทะลุเหนือโซนนี้มักสื่อถึงการครองความได้เปรียบของส่วนต่างผลตอบแทนและความต้องการคาร์รี่ที่กลับมา |
| 156.22 (ระดับ) | สปอตวันที่ 10 กุมภาพันธ์ | นี่คือ 'ช่วงกลาง' ของตลาด ซึ่งสัญญาณจากเช็คลิสต์สำคัญกว่ากำลังซื้อ หรือโมเมนตัม |
| 152.46 (ระดับ) | ต่ำสุดวันที่ 27 มกราคม | การทะลุต่ำกว่าโซนนี้เพิ่มความน่าจะเป็นของการเปลี่ยนแนวโน้มไปสู่การแข็งค่าของเยน |
| สถานการณ์ปี 2026 | อะไรเปลี่ยนก่อน | ปฏิกิริยา USD/JPY แบบทั่วไป | ข้อคิดสำหรับผู้ซื้อเยน |
|---|---|---|---|
|
"เฟดผ่อนคลาย เร็วขึ้น" |
ข้อมูลสหรัฐอ่อนแอลงและการลดอัตราดอกเบี้ยถูกสะท้อนในราคา | USD/JPY ไหลลงช้า ๆ ในช่วงหลายสัปดาห์ | นี่คือปัจจัยเชิงมหภาคที่เอื้อที่สุด ต่อการถือครองเยน |
| "BOJ ประหลาดใจด้วยท่าทีแข็งกร้าว" | BOJ ส่งสัญญาณการกลับสู่ปกติเร็วขึ้น | USD/JPY ร่วงหนักในวันเดียว |
ความเสี่ยงจากเหตุการณ์เอื้อต่อผู้ที่มีสถานะอยู่แล้วและกำหนด ความเสี่ยงไว้ชัดเจน |
| "ช็อกจากภาวะหลีก เลี่ยงความเสี่ยง" | ราคาหุ้นร่วงและความผันผวนพุ่งขึ้น | เยนแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว |
เวลานี้พฤติกรรมสินทรัพย์ปลอดภัยอาจบดบังผลต่างอัตราผล ตอบแทน |
|
"พรีเมียมการคลัง ของญี่ปุ่น" |
ผลตอบแทน JGB เพิ่มขึ้นจากความกังวลเรื่องเงินทุน | เยนอาจอ่อนค่าทั้งที่ผลตอบแทนสูงขึ้น | ผลตอบแทนญี่ปุ่นที่สูงขึ้นไม่จำเป็นต้องหนุนเยนเสมอไปหากความเชื่อมั่นเสื่อมลง. |
บริบทด้านพันธบัตรและการเมืองที่ผลักดันความไวต่อผลตอบแทนปรากฏให้เห็นแล้วในการรายงานตลาดในกุมภาพันธ์ 2026 และการบันทึกผลตอบแทนของญี่ปุ่น
คำกล่าวเพียงประโยคเดียวเกี่ยวกับการคงตัวของเงินเฟ้อหรือแรงหนุนจากค่าจ้าง สามารถเปลี่ยนความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยได้อย่างรวดเร็ว
USD/JPY ยังคงทำหน้าที่คล้ายผลิตภัณฑ์อัตราดอกเบี้ยในช่วงตลาดสงบ
การปรับลดของหุ้นอาจกระตุ้นให้เกิดการปิดสถานะคาร์รีอย่างรวดเร็วที่ทำให้เยนแข็งค่าขึ้น โดยไม่คำนึงถึงข้อมูลเศรษฐกิจภายในประเทศ
การอ่อนค่าที่เร็วขึ้นมักเพิ่มบทสนทนาเรื่องการเข้าแทรกแซง ซึ่งสามารถพลิกโมเมนตัมภายในวันได้
หากตลาดยังคงมีสถานะสุทธิเป็นการขายเยนอยู่ ตัวกระตุ้นใด ๆ อาจทำให้เกิดการปิดสถานะอย่างรวดเร็ว
ความคาดหมายเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นปัจจัยหลัก อัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นที่ 0.75% เมื่อเทียบกับเพดานของอัตรา federal funds ที่ประมาณ 3.75% สร้างแรงจูงใจให้เกิดการทำคาร์รีเทรด ทำให้การเปลี่ยนแปลงใด ๆ ในช่องว่างนี้มักจะขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้น
เยนอาจดูถูกประเมินค่าต่ำเมื่อมุ่งที่เกินดุลบัญชีเดินสะพัดของญี่ปุ่นและแนวโน้มเงินเฟ้อที่ดีขึ้น แต่การประเมินมูลค่าเพียงอย่างเดียวไม่ค่อยเปลี่ยนแนวโน้ม ตลาดมักต้องการตัวกระตุ้น เช่น การหดตัวของช่องว่างอัตราดอกเบี้ยหรือช็อกแบบ risk-off เพื่อรักษาแรงแข็งค่าของเยน
ใช่ เกินดุลบัญชีเดินสะพัดมักหนุนสกุลเงินในช่วงที่ตลาดหลีกเลี่ยงความเสี่ยง โดยช่วยอำนวยความสะดวกในการคืนเงินและลดการพึ่งพาเงินทุนจากภายนอก
เยนอาจอ่อนค่าหากผลตอบแทนเพิ่มขึ้นด้วย "สาเหตุที่ไม่ดี" เช่น ความไม่แน่นอนด้านการคลังหรือความผิดปกติของตลาด เพราะนักลงทุนเรียกร้องพรีเมียมความเสี่ยงที่สูงขึ้นและอาจลดการถือครอง
BOJ คาดว่าเงินเฟ้อ CPI จะชะลอลงต่ำกว่า 2 เปอร์เซ็นต์ในครึ่งแรกของปี 2026 แล้วจะเพิ่มขึ้นในภายหลัง พร้อมทั้งย้ำว่าจะยังคงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปหากมุมมองดังกล่าวเป็นจริง
สรุปแล้ว ขณะนี้อาจเป็นเวลาที่ดีในการซื้อเยนในปี 2026 หากการตัดสินใจยึดตามรายการตรวจสอบมากกว่าการพยากรณ์เพียงครั้งเดียว อย่างไรก็ตาม เวลาที่เลือกเข้าตลาดมีความสำคัญมากกว่ายุคที่ญี่ปุ่นยึดติดกับศูนย์อัตราดอกเบี้ย
การเปลี่ยนแปลงของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นไปสู่การกำหนดนโยบายที่ 0.75% ทำให้เยนมีเสาหลักด้านนโยบาย ในขณะที่อัตราในสหรัฐยังให้การคาร์รีเพียงพอที่จะทำให้การฟื้นตัวของ USD/JPY ยังคงเกิดขึ้นได้
ดังนั้น ให้มุ่งเน้นว่าช่องว่างอัตราดอกเบี้ยกำลังหดตัวหรือไม่ เรื่องราวเงินเฟ้อและค่าจ้างของญี่ปุ่นยังน่าเชื่อถือหรือไม่ และความอยากเสี่ยงของโลกยังคงเสถียรหรือตกอยู่ในภาวะสั่นคลอน
ข้อจำกัดความรับผิด: เนื้อหานี้มีไว้เพื่อวัตถุประสงค์ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาจะเป็น (และไม่ควรถูกพิจารณาเป็น) คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุนหรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรยึดถือ ความคิดเห็นใด ๆ ในเนื้อหาไม่ถือเป็นคำแนะนำโดย EBC หรือผู้เขียนว่า การลงทุน หลักทรัพย์ การทำธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใด ๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งเป็นพิเศษ
