เผยแพร่เมื่อ: 2026-02-11
รายงานการจ้างงานฉบับนี้มาพร้อมกับความตึงเครียดทางอารมณ์มากกว่าปกติ เพราะไม่ได้เกี่ยวกับการจ้างงานในเดือนมกราคมเพียงอย่างเดียว แต่มันยังตั้งคำถามว่าตลาดแรงงานสหรัฐในปี 2025 อ่อนแอกว่าที่นักลงทุนเคยถูกชักนำให้เชื่อในขณะนั้นหรือไม่
ตลาดแรงงานสหรัฐกำลังเย็นลง ตามที่เห็นได้จากตัวชี้วัดการจ้างงานและข้อมูลการเลิกจ้าง อย่างไรก็ตาม ความท้าทายที่แท้จริงของตลาดคือการแยกสัญญาณออกจากเสียงรบกวน เมื่อการแก้ไขข้อมูลมาตรฐาน การอัปเดตปัจจัยตามฤดูกาล และการเปลี่ยนแปลงแบบจำลอง สามารถเปลี่ยนเกณฑ์ได้ในการปล่อยข้อมูลครั้งเดียว
รายงานสถานการณ์การจ้างงานวันนี้มีกำหนดเวลา 8:30 น. ตามเวลา Eastern ในวันที่ 11 กุมภาพันธ์ 2026 เวลาการปล่อยถูกปรับเปลี่ยนโดยการปิดทำการบางส่วนของรัฐบาลเมื่อเร็ว ๆ นี้ เพิ่มความไม่แน่นอนอีกชั้นให้กับรายงานที่มี "ความเสี่ยงจากการแก้ไข" สูงเป็นพิเศษอยู่แล้ว
| เมือง | เวลาปล่อยข้อมูลท้องถิ่น |
|---|---|
| นิวยอร์ก (ET) | 8:30 น. |
| ลอนดอน (GMT) | 1:30 น. |
ตามที่กล่าวข้างต้น รายงานสถานการณ์การจ้างงานเดือนมกราคมจะถูกปล่อยวันนี้เวลา 8:30 น. ET.
สามตัวเลขที่มักเคลื่อนไหวเป็นอันดับแรก
ค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมง (m/m)
อัตราการว่างงาน
ตัวเลขการจ้างงานหลัก พร้อมการแก้ไขข้อมูลของเดือนก่อนหน้า
หากค่าจ้างออกมาสูงกว่าคาด การเคลื่อนไหวครั้งแรกมักเกิดขึ้นที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 2 ปีและดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าตัวเลขการจ้างงานจะดูปานกลางก็ตาม
| ตัวชี้วัด | ข้อมูลทางการล่าสุด (ธันวาคม 2025) | ความคาดหวังของตลาดสำหรับรายงานเดือนมกราคม 2026 |
|---|---|---|
| การจ้างงานนอกภาคการเกษตร (m/m) | +50,000 | +70,000 to +80,000 |
| อัตราการว่างงาน | 4.4% | ~4.4% |
| ค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมง (m/m) | +0.3% | ~+0.3% |
| ค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมง (y/y) | +3.8% | Slightly below 4% |
ฐานที่สะอาดที่สุดคือการอ่านทางการล่าสุด ในเดือนธันวาคม 2025 การจ้างงานนอกภาคการเกษตรเพิ่มขึ้น +50,000 อัตราการว่างงานคงที่ที่ 4.4% และค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น +0.3% เป็น $37.02 ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้น 3.8% เมื่อเทียบปีต่อปี
สำหรับรายงานเดือนมกราคม 2026 ที่ปล่อยวันนี้ ความเห็นส่วนใหญ่จัดกลุ่มอยู่ใกล้กับหลักหมื่นช่วงกลาง แต่การกระจายตัวกว้างผิดปกติเพราะการปล่อยข้อมูลมีปัจจัยทางเทคนิคที่เป็นกรณีพิเศษหลายประการฝังอยู่
หลายบทวิเคราะห์คาดว่าตัวเลขหลักจะอยู่ราว +70,000 ถึง +80,000 โดยอัตราการว่างงานใกล้เคียง 4.4% และค่าจ้างใกล้ +0.3% ต่อเดือน ขณะที่คำทำนายที่โดดเด่นแผ่จากการมีงานลดเล็กน้อยไปจนถึงการเพิ่มขึ้นหลักแสน
การจ้างงาน: ตัวเลขติดลบหรือสูงกว่า +150k น่าจะกระตุ้นให้มีการปรับราคาใหม่มากขึ้น เพราะฐานอ้างอิงต่ำ
ค่าจ้าง: +0.4% m/m จะรู้สึกร้อนแรงในสภาวะที่ Fed หยุดและรอการตัดสินใจ ขณะที่ +0.1% m/m จะทำให้เรื่องราว "การปรับลดอัตราเร็วๆ นี้" กลับมามีชีวิตอีกครั้ง
ตัวเลขการจ้างงานหลักเป็นค่าเฉลี่ยของความเป็นจริงของตลาดแรงงานที่แตกต่างกันอย่างมาก การเติบโตของการจ้างงานยังสามารถเป็นบวกแม้ในรอบการชะลอตัว หากหลายภาคส่วนขนาดใหญ่ยังคงจ้างงาน ในขณะที่อุตสาหกรรมเชิงวัฏจักรปลดพนักงาน นั่นคือเหตุผลที่ตลาดให้ความสำคัญมากขึ้นกับส่วนผสมของอุตสาหกรรม การจ้างงานภาคเอกชนเทียบกับภาครัฐ และชั่วโมงการทำงาน
ตัวชี้วัดการจ้างงานภาคเอกชนชี้ถึงความแข็งแกร่งแบบจำกัดมากกว่าการขยายตัวอย่างกว้าง ADP รายงาน +22,000 ตำแหน่งงานภาคเอกชนในเดือนมกราคม โดยมี +74,000 ในภาคการศึกษาและบริการด้านสุขภาพ ถูกชดเชยด้วยการสูญเสียในบริการวิชาชีพและธุรกิจ (-57,000), การผลิต (-8,000), และสารสนเทศ (-5,000).
ตัวเลขการจ้างงานของ BLS ที่ใกล้เคียงกับความเห็นส่วนใหญ่จะสอดคล้องกับแนวโน้มนี้ หากภาคบริการด้านสุขภาพ การช่วยเหลือทางสังคม และภาคสันทนาการคิดเป็นสัดส่วนการจ้างงานส่วนใหญ่ ขณะที่หมวดที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ยยังล้าหลัง
นักลงทุนควรติดตามรายการปรับปรุงภายในรายงานด้วย ในรายงานของเดือนธันวาคม เดือนก่อนหน้าถูกปรับลดลง แสดงให้เห็นว่าการตอบแบบสำรวจที่เข้ามาล่าช้าสามารถเปลี่ยนแนวโน้มระยะสั้นได้ แม้ก่อนที่กระบวนการปรับฐานจะถูกนำมาใช้
ค่าจ้างมีความสำคัญเพราะ Fed สามารถมองแนวโน้มตัวเลขการจ้างงานที่อ่อนลงว่าไม่ใช่แรงกดดันเงินเฟ้อ แต่ไม่สามารถมองข้ามการเร่งตัวขึ้นอีกครั้งของการเติบโตค่าจ้างได้ การอ่านค่าของเดือนธันวาคมที่ 0.3 เปอร์เซ็นต์ ต่อเดือน และ 3.8 เปอร์เซ็นต์ ต่อปี สอดคล้องกับการที่อัตราเงินเฟ้อค่าจ้างเริ่มเย็นลง แต่ยังไม่อ่อนพอที่จะประกาศชัยชนะ
มาตรวัดค่าจ้างในภาคเอกชนชี้ความมั่นคงมากกว่าการล่มสลาย ข้อมูลจาก ADP แสดงว่าค่าจ้างของผู้ที่อยู่ในงานเดิมเพิ่มขึ้น 4.5% เทียบปีต่อปี ในขณะที่ค่าจ้างของผู้เปลี่ยนงานเพิ่มขึ้น 6.4% ซึ่งสะท้อนการชะลอตัวของการเพิ่มค่าจ้างของผู้เปลี่ยนงาน ซึ่งโดยทั่วไปบ่งชี้ถึงตลาดการจ้างงานที่มีการแข่งขันลดลง
หากผลการอ่านค่าจ้างจาก BLS วันนี้ออกมาสูงกว่าคาด ตลาดอัตราดอกเบี้ยยังสามารถตึงตัวได้แม้ตัวเลขการจ้างงานจะอ่อน เพราะฟังก์ชันการตอบสนองนโยบายมีความไวต่อเงินเฟ้อค่าจ้างที่ยืดเยื้อมากกว่าต่อเสียงรบกวนจากการจ้างงานเพียงหนึ่งเดือน
จำนวนชั่วโมงทำงานคือปัจจัยที่ขยายสัญญาณอย่างเงียบๆ ในเดือนธันวาคม ชั่วโมงการทำงานเฉลี่ยต่อสัปดาห์ลดลงเหลือ 34.2 ชั่วโมง ซึ่งบ่งชี้ว่านายจ้างยังคงรักษากำลังคนไว้แต่ลดการใช้งาน หากชั่วโมงทำงานลดลงต่อไป จะยิ่งเสริมสัญญาณ "การชะลอตัว" แม้ตัวเลขการจ้างงานจะเป็นบวก
| ภาค | การปรับฐาน (พันคน) | การปรับเป็นเปอร์เซ็นต์ |
|---|---|---|
| รวมทั้งหมด (นอกภาคการเกษตร) | -911 | -0.6% |
| รวมภาคเอกชน | -880 | -0.7% |
| การค้า ขนส่ง และสาธารณูปโภค | -226 | -0.8% |
| สันทนาการและการบริการ | -176 | -1.1% |
| บริการด้านวิชาชีพและธุรกิจ | -158 | -0.7% |
| การผลิต | -95 | -0.8% |
| สารสนเทศ | -67 | -2.3% |
รายงาน NFP วันนี้นำเสนอความเสี่ยงเฉพาะตัวที่ไม่ค่อยเห็นในหลายเดือน: การปรับฐานประจำปีและการคำนวณใหม่ที่เกี่ยวข้อง กระบวนการปรับฐานจะยึดตัวเลขการจ้างงานใหม่กับการนับที่ครอบคลุมมากขึ้นซึ่งได้จากบันทึกภาษีประกันการว่างงานผ่าน QCEW
จุดเริ่มต้นเป็นที่ทราบแล้ว ประมาณการปรับฐานเบื้องต้นของ BLS สำหรับเดือนมีนาคม 2025 บ่งชี้ว่าระดับการจ้างงานต่ำกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้านี้ 911,000 ราย หรือ -0.6 เปอร์เซ็นต์ โดยภาคที่โดนกระทบสูงสุดเป็นสัดส่วนคือภาคสารสนเทศ (-2.3 เปอร์เซ็นต์) และมีการปรับลดครั้งใหญ่ในภาคการค้า สันทนาการและการบริการ และบริการด้านวิชาชีพและธุรกิจ
BLS ยังระบุว่าการปรับฐานในช่วงสิบปีที่ผ่านมาโดยเฉลี่ยอยู่ที่ 0.2 เปอร์เซ็นต์ของการจ้างงานนอกภาคการเกษตร ซึ่งชี้ให้เห็นว่าประมาณการเบื้องต้นครั้งนี้ดูผิดปกติอย่างมาก
ประการแรก BLS ได้ส่งสัญญาณว่าข้อมูลจากการสำรวจสถานประกอบการจะถูกปรับให้สะท้อนการปรับฐานประจำปีและปัจจัยการปรับฤดูกาลที่อัปเดต ซึ่งจะมีผลกระทบกับข้อมูลที่ไม่ได้ปรับฤดูกาลย้อนหลังถึงเมษายน 2024 และข้อมูลที่ปรับฤดูกาลย้อนหลังถึงมกราคม 2021
ประการที่สอง โมเดล birth-death ของการสำรวจสถานประกอบการกำลังถูกปรับให้รวมข้อมูลตัวอย่างปัจจุบันในแต่ละเดือน ซึ่งสามารถเปลี่ยนโพรไฟล์รายเดือนอย่างมีนัยสำคัญในจุดกลับตัว
ความสามารถในการเปรียบเทียบของการสำรวจครัวเรือนก็สมควรได้รับความสนใจ BLS ประกาศว่าจะนำการปรับควบคุมประชากรมาใช้กับประมาณการของเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ในเดือนมีนาคม
นักวิเคราะห์อาจปรับประมาณการของเดือนมกราคมในภายหลังเพื่อนำการปรับควบคุมใหม่มาใช้ ซึ่งหมายความว่าอัตราว่างงานอาจคงที่ในขณะที่สมมติฐานเกี่ยวกับขนาดประชากรและอัตราการมีส่วนร่วมอาจเปลี่ยนแปลงในภายหลัง
การเคลื่อนไหวของราคาโดยรอบรายงาน NFP มักได้รับอิทธิพลมากกว่าว่า ข้อมูลมีผลต่อทิศทางนโยบายการเงินที่คาดหวังอย่างไร มากกว่าความแตกต่างเล็กน้อยในตัวเลขการจ้างงาน
ตารางด้านล่างนำเสนอการตีความของตลาดที่เป็นไปได้ โดยพิจารณาทั้งตัวเลขการจ้างงานและการเติบโตของค่าจ้าง โดยที่การปรับปรุงทำหน้าที่เป็นตัวคูณผลกระทบ
| สถานการณ์ | การจ้างงานและอัตราว่างงาน | สัญญาณค่าจ้าง | การตีความของตลาดที่เป็นไปได้ |
|---|---|---|---|
| ความกลัวการชะลอการเติบโต | การจ้างงานใกล้ศูนย์หรือลดลง อัตราว่างงานไต่ขึ้นเล็กน้อย | ค่าจ้างอยู่ที่หรือไม่เกิน 0.3% m/m | อัตราดอกเบี้ยสะท้อนการตัดลดเร็วยิ่งขึ้น ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่า หุ้นอาจดีดขึ้นหากการแก้ไขข้อมูลไม่รุนแรงกว่าที่คาด |
| การลงจอดอย่างนุ่มนวล | การจ้างงานประมาณ 50,000 ถึง 100,000 อัตราว่างงานใกล้ 4.4% | ค่าจ้างใกล้ 0.3% m/m |
กรอบเรื่อง "เย็นลงแต่ไม่พัง" ยังคงอยู่ และสินทรัพย์เสี่ยงปรับตัวนิ่งโดย ดอลลาร์มีแนวโน้มอ่อนลงเล็กน้อย |
| ความเสี่ยงเงินเฟ้อกลับมา | การจ้างงานเกิน 100,000 และการปรับปรุงข้อมูลไม่เป็นลบมากนัก | ค่าจ้าง 0.4% m/m หรือสูงกว่า | ผลตอบแทนพุ่งขึ้น ดอลลาร์แข็งค่า และหุ้นอาจผันผวนเมื่อตลาดเลื่อนเวลาการตัดลดออกไป |
| ช็อกจากการแก้ไขตัวเลข | ตัวเลขหัวข้อใกล้กับความเห็นโดยรวมแต่การปรับฐานจะดันตัวเลขก่อนหน้าลงอย่างมีนัยสำคัญ | ค่าจ้างเป็นปัจจัยรอง | เรื่องราวแนวโน้มเปลี่ยนเป็นไปในทิศทางแรงงานอ่อนแรงลง และการตอบสนองเริ่มต้นอาจกลับทิศได้เมื่อตลาดย่อยข้อมูลการแก้ไข |
รายงานการจ้างงานวันนี้ไม่ใช่โดมิโนชิ้นเดียวที่ถูกเลื่อนเวลา
การเลื่อนตารางของ BLS ยังผลให้การประกาศ CPI เดือนมกราคมถูกเลื่อนไปเป็นวันที่ 13 กุมภาพันธ์ ซึ่งหมายความว่าเทรดเดอร์จะได้รับข้อมูลอัตราเงินเฟ้อและข้อมูลแรงงานหลักสองชุดภายในช่วงเวลาที่คับแคบ
การจับคู่ข้อมูลนี้มีความสำคัญเพราะ:
NFP ที่อ่อนแอตามด้วย CPI ที่แข็งแกร่ง อาจก่อให้เกิดการชิงแรงกดดัน
NFP ที่แข็งแกร่งตามด้วย CPI ที่อ่อนแอ อาจกระตุ้นการกลับตัวอย่างรวดเร็วของผลตอบแทนและดอลลาร์
รายงานสถานการณ์การจ้างงานประจำเดือนมกราคม 2026 จะประกาศเวลา 8:30 น. ET วันพุธที่ 11 กุมภาพันธ์ 2026.
รายงานฉบับนี้รวมการปรับฐานประจำปีและปัจจัยฤดูกาลที่อัปเดต BLS ระบุว่าซีรีส์การจ้างงาน ชั่วโมงการทำงาน และรายได้จะถูกแก้ไขพร้อมกับการประกาศนี้ด้วย
NFP ที่อ่อนแอเพิ่มความน่าจะเป็น แต่ไม่ได้เป็นการรับประกัน Fed เน้นถึงข้อมูลขาเข้าและสมดุลความเสี่ยง และแนวโน้มค่าจ้างกับเงินเฟ้ออาจชดเชยการรายงานการจ้างงานที่อ่อนลง
โดยสรุป NFP วันนี้เป็นเหตุการณ์สองส่วน ส่วนแรกคือหัวข้อของเดือนมกราคมสำหรับการจ้างงาน อัตราว่างงาน และค่าจ้าง
ส่วนที่สองคือการปรับฐาน ซึ่งอาจเปลี่ยนมุมมองของตลาดต่อการเติบโตของการจ้างงานในปี 2025 โดยอาจทำให้แนวโน้มดูอ่อนแอลงกว่าที่เห็นในตอนแรก
การวิเคราะห์ที่ชัดเจนที่สุดจะมาจากการรวมข้อมูลค่าจ้าง ชั่วโมงการทำงาน และรูปแบบการปรับฐาน เพราะองค์ประกอบเหล่านี้กำหนดว่า ตลาดแรงงานที่เย็นลงยังคงเป็นไปอย่างเป็นระเบียบหรือเริ่มปรากฏความอ่อนแอในเชิงโครงสร้างในการพิจารณานโยบายของกุมภาพันธ์ในปี 2026
คำปฏิเสธ: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และมิได้มีเจตนาเป็น (และไม่ควรถูกตีความเป็น) คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำด้านอื่นใดที่ควรใช้เป็นที่พึ่ง ความเห็นใด ๆ ที่ระบุในเนื้อหาไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใด ๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่ง
