Publicado el: 2026-02-12
El Índice de Precios al Consumidor de Estados Unidos para enero (IPC de enero) de 2026 se publicará el viernes 13 de febrero de 2026 a las 8:30 a.m. hora del Este.
La publicación del IPC de enero tiene un peso extra porque llega dos días después del informe de empleo de enero, retrasado, que mostró que las nóminas aumentaron en 130,000. La tasa de desempleo también se mantuvo en torno al 4.3%, un recordatorio de que la economía se está desacelerando pero no colapsando.
La mejor manera de entender el IPC de enero retrasado es sencilla: enero suele experimentar volatilidad debido a los ajustes estacionales, cambios de precios y recalibraciones de fin de año.
La situación de este año se complica además por factores estacionales actualizados y revisiones que podrían cambiar cómo se perciben las tendencias recientes de inflación.
Dos cifras clave son el IPC general, que refleja el sentimiento público, y el IPC subyacente, que orienta a los responsables de la política. La particularidad este mes es la brecha entre las expectativas "del mercado" y las estimaciones basadas en modelos.
| Medida (enero) | Anterior (diciembre) | Expectativa del consenso | Nowcast basado en modelos (último) | Por qué importa |
|---|---|---|---|---|
| IPC general (m/m, ajustado estacionalmente) | +0.3% | ~+0.3% | +0.13% | Impulsa los rendimientos y el sentimiento de riesgo |
| IPC subyacente (m/m, ajustado estacionalmente) | +0.2% | ~+0.3% | +0.22% | La prueba de “persistencia” de la Fed |
| IPC general (a/a, no ajustado estacionalmente) | +2.7% | +2.5% | +2.36% | Narrativa principal, efectos base |
| IPC subyacente (a/a, no ajustado estacionalmente) | +2.6% | +2.5% | +2.45% | Señala paciencia en la política frente a urgencia |
Si el consenso está cerca de 0.3% pero el nowcast está más cerca de 0.2% o menos, el mercado puede ser más sensible a una "sorpresa" que esté a solo una décima de punto porcentual de las expectativas.
En enero del año pasado, el IPC-U subió 3.0% interanual, junto con un notable aumento para el mes sin ajuste estacional. Cuando ese mes alto sale de la ventana de 12 meses, la tasa interanual puede caer incluso si el mes actual es solo "aceptable", no excelente.
Así, la caída de 2.7% en diciembre a 2.5% en enero puede ser en parte mecánica y no una mejora totalmente nueva.
Con la publicación del IPC de enero se recalculan los factores de ajuste estacional, y los índices ajustados estacionalmente de los cinco años anteriores pueden revisarse.
Eso importa porque los mercados no solo negocian el dato principal. Negocian la historia del momento: «¿Se está acelerando de nuevo la inflación?» Las revisiones pueden cambiar esa historia incluso si el dato nuevo está cerca de lo esperado.
La energía tiene una participación menor en la historia subyacente, pero puede impulsar el IPC general y moldear la reacción inicial del mercado.
En diciembre, el índice de energía subió 0.3%, mientras que la gasolina cayó 0.5% en términos ajustados estacionalmente, y el gas natural subió 4.4%.
Si los precios de la energía en enero difieren de las expectativas de los operadores, el IPC general puede sorprender, incluso si el IPC subyacente se mantiene estable.
La publicación del IPC ahora está programada para el 13 de febrero. Este cambio ocurrió después de que un problema de financiación interrumpiera partes del calendario y las comunicaciones de la BLS.
Cuando los mercados disponen de más tiempo, a menudo convergen en la misma visión, lo que hace que el primer movimiento tras el dato sea mayor.
El IPC de enero suele ser menos sobre la "inflación" como una sola cosa y más sobre qué categoría manda.
En diciembre, la vivienda subió un 0.4% m/m, siendo el principal motor del incremento mensual del IPC. Tanto el alquiler como la renta equivalente de los propietarios aumentaron un 0.3% m/m.
La vivienda es el factor de gran peso y de lenta evolución. Incluso cuando los precios de los bienes se moderan, la vivienda puede mantener la inflación subyacente pegajosa. Si la vivienda no afloja, la Fed tiende a mantenerse cautelosa, incluso si la cifra interanual global parece amigable.
La inflación de los alimentos en diciembre fue firme: los alimentos subieron +0.7% m/m, con aumentos tanto en los alimentos en casa como en la comida fuera de casa. A lo largo del año, los precios de los alimentos aumentaron un 3.1%.
Los alimentos importan menos para la política que la subyacente, pero influyen en la confianza y el ánimo del consumidor. Si los precios de los alimentos suben más, pueden mantener las expectativas de inflación ancladas incluso cuando la subyacente se comporte.
La energía subió +0.3% m/m en diciembre, pero los detalles fueron mixtos: la gasolina cayó en el mes mientras que el gas natural se disparó y la electricidad apenas se movió.
La energía es el clásico factor que mueve el dato general. Un mes suave en energía puede reducir el IPC general y hacer que el informe parezca "fresco", incluso si los servicios subyacentes siguen incómodos.
El informe de diciembre ya mostró áreas con aumentos interanuales notables fuera de la vivienda, incluyendo atención médica (+3.2%), muebles y enseres del hogar (+4.0%), recreación (+3.0%) y cuidado personal (+3.7%).
Enero es cuando muchas empresas actualizan precios y servicios. Por eso a los mercados les importa tanto la subyacente m/m, no solo la tasa interanual.
La Fed mantuvo el tipo de interés de referencia en 3.50% a 3.75% durante la reunión del 28 de enero y reiteró que evaluará los datos entrantes y el equilibrio de riesgos. La próxima ventana clave de decisión es la reunión del 17 al 18 de marzo.
Los mercados han tendido a esperar que la Fed pueda mantener su postura actual durante varios meses, con la cotización indicando que no habrá recortes de tipos hasta, al menos, mediados de año. El IPC puede cambiar eso de dos maneras:
Si la subyacente m/m está claramente contenida, las expectativas de recorte pueden adelantarse, y el extremo corto de la curva de rendimientos suele repuntar.
Si la subyacente m/m se vuelve a acelerar, la Fed no necesita subir tipos para perjudicar a los activos de riesgo. Simplemente necesita mantener los tipos donde están durante más tiempo de lo que el mercado esperaba.
Aquí tiene un mapa de escenarios práctico para el viernes. Las cifras son rangos ilustrativos en torno a las expectativas actuales y a las estimaciones de corto plazo, no una promesa de resultados.
| Escenario | Resultado de los datos (umbrales típicos) | Reacción probable de los tipos | Reacción probable del USD | Reacción probable de las acciones | Reacción probable del oro |
|---|---|---|---|---|---|
| Inflación fresca | La IPC subyacente está en 0.1% a 0.2% m/m y la a/a se desplaza por debajo de 2.5%. | Los rendimientos de corto plazo suelen caer a medida que se adelanta el momento del recorte. | El dólar suele debilitarse a medida que desaparece el soporte de los tipos. | Las acciones suelen subir por la esperanza de tipos más bajos. | El oro suele fortalecerse si los rendimientos reales caen. |
| Caso base en línea | La IPC subyacente está alrededor de 0.3% m/m y la a/a se sitúa cerca de 2.5%. | Los rendimientos pueden estar volátiles porque el resultado coincide con el posicionamiento. | El dólar suele retroceder tras el primer repunte. | Las acciones suelen centrarse en la orientación y otros datos. | El oro suele cotizar mixto y reaccionar a los rendimientos. |
| Inflación elevada | La IPC subyacente está en 0.4% m/m o más y la a/a se niega a caer. | Los rendimientos suelen dispararse, encabezados por el sector a 2 años. | El dólar suele fortalecerse ante la expectativa de tipos más altos durante más tiempo. | Las acciones suelen caer a medida que aumentan las tasas de descuento. | El oro suele debilitarse si suben los rendimientos reales. |
| Mezcla: titular caliente, subyacente calma | La energía eleva el IPC general, pero la subyacente se mantiene tranquila. | El movimiento puede desvanecerse si el mercado confía más en la inflación subyacente. | El dólar puede oscilar mientras los operadores debaten señal frente a ruido. | Las acciones pueden recuperarse tras el primer shock. | El oro puede fortalecerse si el mercado resta importancia al pico. |
Incluso después de que el IPC se publique, los operadores aún tendrán que gestionar dos riesgos posteriores.
Primero, la actualización del factor estacional puede remodelar la tendencia inflacionaria a corto plazo una vez que se absorban los datos revisados y ajustados estacionalmente.
Segundo, la próxima ventana de decisión de la Fed es marzo, y el IPC influirá en cómo el mercado valora esa reunión y los meses siguientes.
La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) ha programado el IPC de enero de 2026 para el viernes, 13 de febrero de 2026, a las 8:30 a. m., hora del Este, que es la 1:30 p. m. en Londres.
Una breve interrupción del financiamiento federal retrasó la fecha de publicación.
El IPC de enero suele incluir peculiaridades estacionales, y la BLS también actualiza los factores estacionales con la publicación de enero, lo que puede revisar la historia del IPC ajustado estacionalmente.
El índice de precios al consumidor general incluye todos los rubros, como alimentos y energía. El IPC subyacente, sin embargo, excluye estas categorías para ofrecer una tendencia de inflación más clara, que suele ser más útil para la toma de decisiones de política.
La Fed mantiene las tasas entre 3.50% y 3.75% y evaluará los datos entrantes y los riesgos. Un IPC subyacente alto podría posponer los recortes de tasas, mientras que un IPC subyacente más bajo podría incentivar un alivio antes.
En conclusión, el mercado quiere ver una desaceleración de la inflación, pero la Fed necesita que provenga de los lugares adecuados, especialmente de los servicios subyacentes y la vivienda. En diciembre, el IPC estuvo impulsado principalmente por los costos de vivienda y los precios de los alimentos, a pesar de un crecimiento interanual más favorable.
Si la inflación subyacente de enero se comporta según lo esperado, las expectativas de recortes de tasas pueden adelantarse rápidamente. Si la subyacente vuelve a calentarse, la visión de "más alto por más tiempo" gana por defecto, incluso sin hablar de nuevas alzas. En cualquier caso, el retraso ha hecho que esta publicación sea más combustible de lo habitual.
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