प्रकाशित तिथि: 2026-02-10
जापानी येन 2026 की शुरुआत पिछले वर्षों की तुलना में एक अलग लहजे के साथ कर रहा है, क्योंकि बैंक ऑफ़ जापान अब आपातकालीन उपाय बनाए हुए नहीं रख रहा है। साथ ही, अमेरिकी दरें अभी भी इतनी ऊँची हैं कि डॉलर को येन के मुकाबले रखना फायदेमंद बना रहता है, जो खींचतान को कायम रखता है।
10 फ़रवरी के अनुसार, $1 का विनिमय लगभग ¥155.33 पर होता है, जो जनवरी के शुरूआती उच्चतम स्तर लगभग $1 = ¥159.46 से नीचे है। यह दर्शाता है कि येन ने थोड़े समय में काफी मजबूती दिखाई है।
तो क्या अब येन खरीदने का अच्छा समय है? इसका उत्तर अंततः ब्याज दरों के अंतर के मोड़ और वैश्विक जोखिम-स्वीकृति के समय निर्धारण पर निर्भर करता है।
| सूचक | नवीनतम संदर्भ बिंदु | क्यों यह 'येन खरीदें' निर्णय के लिए महत्वपूर्ण है |
|---|---|---|
| USD/JPY स्पॉट | 156.22 (10 फ़रवरी, 2026) | यह स्तर सीमित दायरों वाले परन्तु अस्थिर बाजार में प्रवेश जोखिम को परिभाषित करता है। |
| BOJ की नीति दर मार्गदर्शिका | ~0.75 प्रतिशत | जापान की ऊँची नीति दर समय के साथ शॉर्ट-येन कैरी की संरचनात्मक अपील को कम कर देती है। |
| Fed की नीतिगत सीमा | 3.50 प्रतिशत से 3.75 प्रतिशत | यह फैलाव तब तक अमेरिकी डॉलर के पक्ष में है जब तक कि अमेरिका की नीति सहज न हो जाए या जापान और सख्त न हो। |
| जापान 10-वर्ष उपज | ~2.28 प्रतिशत (9 फ़रवरी, 2026) | उभरती जापान उपजें पूंजी वापसी और विदेशी संपत्तियों के लिए बढ़े हुए हेजिंग लागत के जरिए येन का समर्थन कर सकती हैं। |
| US 10-वर्ष उपज | ~4.20 प्रतिशत | जब जोखिम-स्वीकृति स्थिर होती है तब अमेरिका–जापान लंबी अवधि का अंतर अभी भी USD/JPY को समर्थन देता है। |
| जापान मूल मुद्रास्फीति | 2.4 प्रतिशत YoY (दिसंबर 2025) | लक्ष्य से ऊपर मुद्रास्फीति BOJ के सामान्यीकरण झुकाव को जारी रखने का समर्थन करती है। |
| जापान वेतन वृद्धि | 2.4 प्रतिशत YoY (दिसंबर 2025) | वेतन वृद्धि उस “वेतन–मूल्य इंटरैक्शन” का समर्थन करती है जिसे BOJ देखना चाहता है। |
| जापान चालू खाता | ¥3,674.10 बिलियन अधिशेष (नवंबर 2025) | एक अधिशेष जोखिम-निष्क्रिय परिस्थितियों में येन के लिए संरचनात्मक समर्थन है। |
| विदेशी विनिमय हस्तक्षेप ऑपरेशन | ¥0 (29 दिसंबर, 2025–28 जनवरी, 2026) | “कोई कार्रवाई नहीं” यह पुष्टि करती है कि अधिकारी एक एकल संख्या की रक्षा करने के बजाय अस्थिरता पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। |
*डेटा बिंदु BOJ, Fed, आधिकारिक जापानी आँकड़े, और व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले बाजार डेटासेट को दर्शाते हैं।
एक सरल गणित ने येन की दीर्घकालिक संरचनात्मक कमजोरी का निर्माण किया: जापान का दर न्यूनतम शून्य के निकट था जबकि विकसित दुनिया के बाकी हिस्सों ने नीति दरें बढ़ा दीं। वह तर्क अब कमजोर हो गया है।
23 जनवरी, 2026 को, BOJ की नीति घोषणा ने बिना संपार्कीय गारंटी वाले ओवरनाइट कॉल दर को लगभग 0.75 प्रतिशत पर रखा, और मत विवरणों से पता चला कि आंतरिक बहस अभी भी क्रमिक सामान्यीकरण की ओर झुकी हुई है न कि आपातकालीन युग की सेटिंग्स पर लौटने की।
सबसे महत्वपूर्ण बात, BOJ की जनवरी 2026 आउटलुक सामग्री अगले कदमों की रूपरेखा तैयार करती है। इसमें स्पष्ट रूप से कहा गया है कि यदि इसकी आउटलुक साकार होती है, तो BOJ नीति दर बढ़ाना जारी रखेगा और आर्थिक गतिविधि व मूल्य सुधरने पर सहूलियत समायोजित करेगा।
यह आक्रामक कड़ाई का वादा नहीं है, पर यह मुद्रा बाजारों के 'भविष्य के जापान' के प्राइसिंग को बदलने के लिए पर्याप्त है।
फ़रवरी 2026 में जापान का राजनीतिक परिदृश्य महत्वपूर्ण है क्योंकि राजकोषीय निर्णय जापानी उपजों को उस गति से प्रभावित कर सकते हैं जितना BOJ सम्हाल नहीं सकता।
चुनाव के परिणाम के बाद, बाजार रिपोर्टिंग ने बढ़ती JGB उपज और मजबूत इक्विटी बाजार को उजागर किया, जबकि येन उतार-चढ़ाव करता रहा और बाद में हस्तक्षेप जोखिम और राजकोषीय विश्वसनीयता पर बहस के बीच मजबूत हुआ।
इसे सरल तरीके से कहें तो: राजकोषीय विस्तार वृद्धि की अपेक्षाओं और इक्विटीज़ को बढ़ा सकता है, पर यह उपज और जोखिम प्रीमिया भी बढ़ा सकता है, जो कि इस बात पर निर्भर करते हुए येन का समर्थन भी कर सकता है या कमजोर भी कर सकता है कि ऊँची उपजें पूंजी को आकर्षित करती हैं या कर्ज की स्थिरता को लेकर जोखिम-परिहार पैदा करती हैं।
येन खरीद आम तौर पर तब सफल होती है जब कम से कम तीन शर्तें साथ आ जाएँ: यील्ड स्प्रेड जापान के पक्ष में सिकुड़ता है, वैश्विक जोखिम मनोवृत्ति बिगड़ती है (या कम से कम और अधिक चयनात्मक हो जाती है), और जापान की घरेलू महँगाई–वेतन चक्र विश्वसनीय रहता है।
येन खरीदने की परिस्थितियाँ आम तौर पर इस प्रकार दिखती हैं:
बैंक ऑफ़ जापान मौद्रिक सख्ती की राह पर बना रहता है या उच्च यील्ड को स्वीकार करने का संकेत देता है।
अमेरिका की दरों का मार्ग नीचे की ओर मुड़ता है, या लंबी अवधि की यील्ड में उल्लेखनीय नरमी आती है। अमेरिका की 10-वर्षीय यील्ड फरवरी की शुरुआत में लगभग 4.22% है, अतः ड्यूरेशन में बदलाव का प्रभाव पड़ने की गुंजाइश मौजूद है।
जापान की लंबी अवधि की यील्ड उच्च बनी रहती है बिना वित्तीय तनाव को बढ़ाए। जापान की 10-वर्षीय यील्ड 10 फरवरी के अनुसार लगभग 2.25% है, जो जापान के हालिया मानदंडों के हिसाब से उच्च है।
किस चीज़ पर ध्यान दें:
यदि अमेरिका की यील्डें गिरें और जापान की यील्डें मजबूती बरकरार रखें, तो बाजार फिर से येन रखने के लिए आपको भुगतान करना शुरू कर देता है, क्योंकि "कैरी" का लाभ सिकुड़ जाता है।
दीर्घकालिक येन मजबूती के लिए सामान्यतः बैंक ऑफ़ जापान के लिए कम अनुकूल (less accommodative) नीति रुख बनाए रखने का ठोस कारण होना आवश्यक होता है।
2025 में जापान का CPI साल-दर-साल 3.2% बढ़ा, जबकि ताज़े खाद्य पदार्थों को छोड़कर CPI 3.1% बढ़ा, जो इस बात को पुष्ट करता है कि महँगाई केवल अस्थायी ऊर्जा-कथा नहीं है।
बैंक ऑफ़ जापान के जनवरी आउटलुक में कहा गया कि ताज़े खाद्य पदार्थों को छोड़कर CPI महँगाई हाल ही में लगभग 2.5% रही है, और यह अनुमान लगाता है कि वर्ष के पहले आधे हिस्से में यह 2% से नीचे धीमी होगी, उसके बाद प्रोजेक्शन अवधि के बाद के हिस्से में महँगाई धीरे-धीरे फिर से मजबूती दिखाएगी।
चेकलिस्ट की व्याख्या:
यदि जापान के महँगाई आँकड़े अनुमान से तेज़ी से ठंडे पड़ते हैं, तो जोखिम-घटने (risk-off) अवधियों में येन अभी भी मजबूत हो सकता है। फिर भी, दीर्घकालिक तेजी का तर्क कठिन हो जाता है क्योंकि बैंक ऑफ़ जापान के पास मौद्रिक सख्ती करने की प्रेरणा कम हो जाएगी।
जापान का चालू खाता एक महत्वपूर्ण संकेतक बना हुआ है, क्योंकि यह व्यापार, सेवाओं और निवेश आय से होने वाले निरंतर शुद्ध लाभ को दर्शाता है।
ट्रेडिंग इकोनॉमिक्स के अनुसार, दिसंबर 2025 में जापान ने ¥7,288B का चालू खाता अधिशेष दर्ज किया।
चेकलिस्ट की व्याख्या:
एक स्वस्थ चालू खाता येन की मजबूती की गारंटी नहीं देता, लेकिन जब सट्टा बिक्री थक जाती है तो येन के लिए स्थिर होना आसान कर देता है।
जब बाजार में येन पर शॉर्ट पोजिशन अधिक तंग होती है और कोई घटना तेजी से अनवाइंड करने पर मजबूर करती है, तो येन रैलियाँ अक्सर तेज़ हो जाती हैं।
डेटा दिखाता है कि लीवरेज्ड फंड अभी भी येन फ्यूचर्स पर नेट शॉर्ट बने हुए हैं, हालांकि हाल ही में उनकी शॉर्ट पोजिशनें कम हुई हैं। यह इसलिए मायने रखता है क्योंकि जब बाज़ार कथा बदलती है तो चरम पोजिशनिंग बाजार की तेज़ी को बढ़ा सकती है।
चेकलिस्ट की व्याख्या:
यदि सट्टेबाज़ों की शॉर्ट पोजिशन अभी भी भारी हैं और येन मौलिक कारणों से मजबूत होना शुरू करता है, तो रैली अधिकांश ट्रेडर्स की अपेक्षा से आगे तक बढ़ सकती है।
जापानी अधिकारियों को आम तौर पर सटीक स्तर की तुलना में चालों की गति की अधिक परवाह रहती है।
उदाहरण के लिए, जब अधिकारियों ने येन में अनचाहे गिरावटों का मुकाबला करने का लक्ष्य रखा, तब जापान ने मुद्रा हस्तक्षेप के बारे में चेतावनियाँ बढ़ा दीं, जबकि केंद्रीय बैंक ने निकट अवधि में संभावित दर वृद्धि का संकेत दिया।
चेकलिस्ट की व्याख्या:
यदि बाजार फिर से तेज़ येन कमजोरी की ओर झुक रहा है, तो आधिकारिक प्रतिरोध व्यापार गणित का हिस्सा बनने की संभावना बढ़ जाती है, जो $/¥ में ऊपरी बढ़त को सीमित कर सकता है और तीव्र उछालों पर येन का समर्थन कर सकता है।
येन खरीदना अक्सर USD/JPY बेचना बताकर व्यक्त किया जाता है, इसलिए मूल्य अनुशासन महत्वपूर्ण है। 2026 की शुरुआत ने पहले ही एक साफ़ संदर्भ रेंज प्रदान कर दी है।
| स्तर | 2026 की शुरुआत के आंकड़ों में स्रोत | यह क्यों मायने रखता है |
|---|---|---|
| 159.17 (क्षेत्र) | 13 जनवरी का उच्च | इस क्षेत्र से ऊपर टूटना सामान्यतः यील्ड-स्प्रेड के प्रभुत्व और कैरी में फिर से रुचि होने का संकेत देता है। |
| 156.22 (क्षेत्र) | 10 फरवरी स्पॉट | यह बाजार का "मिड-रेंज" है, जहाँ चेकलिस्ट संकेत गति की तुलना में अधिक मायने रखते हैं। |
| 152.46 (क्षेत्र) | 27 जनवरी का निम्न | इस क्षेत्र से नीचे टूटना येन की मजबूती की ओर रुझान बदलने की संभावना बढ़ा देता है। |
| 2026 परिदृश्य | सबसे पहले क्या बदलता है | USD/JPY की सामान्य प्रतिक्रिया | येन खरीदार के लिए निष्कर्ष |
|---|---|---|---|
| "Fed जल्दी ढील देता है" | अमेरिकी डेटा कमजोर होता है और दर कटौतियाँ कीमतों में आ जाती हैं | USD/JPY हफ्तों में धीरे-धीरे नीचे आता है | येन आवंटन के लिए यह सबसे स्पष्ट मैक्रो अनुकूलता है। |
| "BOJ ने हॉकिश आश्चर्य दिखाया" | BOJ तेज़ सामान्यीकरण का संकेत देता है | USD/JPY उस दिन तेज़ी से गिरता है | इवेंट रिस्क उन लोगों के पक्ष में रहता है जो पहले से परिभाषित जोखिम के साथ पोज़िशन में हैं। |
| "रिस्क-ऑफ झटका" | शेयर बिकते हैं और वोलैटिलिटी कूदती है | येन तेज़ी से मजबूत होता है | यही वह समय है जब सुरक्षित आश्रय व्यवहार यील्ड स्प्रेड्स पर भारी पड़ सकता है। |
| "जापान का फिस्कल प्रीमियम" | फंडिंग चिंताओं के कारण JGB यील्ड बढ़ती है | ऊँची यील्ड के बावजूद येन कमजोर हो सकता है | यदि भरोसा घटता है तो ऊँची जापान यील्ड हमेशा येन के पक्ष में नहीं होतीं। |
बॉण्ड और राजनीतिक संदर्भ जो यील्ड संवेदनशीलता को चला रहे थे, वह फ़रवरी 2026 के बाजार कवरेज और जापान यील्ड प्रिंट्स में दिखाई दिया।
मुद्रास्फीति की बनी रहने वाली प्रवृत्ति या वेतन गति के बारे में एक साधारण बयान भी ब्याज दरों की प्रत्याशाओं को तेज़ी से प्रभावित कर सकता है।
शांत बाजारों में USD/JPY अभी भी एक दर-आधारित उत्पाद की तरह व्यवहार करता है।
इक्विटी के झटके तेज़ कैरी पोज़िशन अनवाइंड्स ट्रिगर कर सकते हैं जो येन को मजबूत कर देते हैं, भले ही घरेलू आर्थिक डेटा कैसा भी हो।
तेज़ अवमूल्यन से हस्तक्षेप की चर्चाएँ बढ़ जाती हैं, जो इंट्राडे गति को पलट सकती हैं।
यदि बाजार येन पर नेट शॉर्ट बना रहता है, तो कोई भी उत्प्रेरक पोज़िशन का तेज़ कवरिंग ट्रिगर कर सकता है।
ब्याज दरों की प्रत्याशाएँ प्राथमिक चालक बनी रहती हैं। BOJ की 0.75% ब्याज दर, जबकि फेडरल फंड्स की ऊपरी सीमा लगभग 3.75% है, कैरी-ट्रेड के प्रोत्साहन पैदा करती है, इसलिए इस गैप में कोई भी परिवर्तन अक्सर अल्पकालिक कीमतों को प्रभावित करता है।
जब आप जापान के चालू खाते के अधिशेष और सुधरती मुद्रास्फीति गतिशीलता पर ध्यान केंद्रित करते हैं तो येन अवमूल्यित दिख सकता है, लेकिन सिर्फ वैल्यूएशन ही प्रवृत्ति नहीं बदलती। बाजार को आम तौर पर कोई उत्प्रेरक चाहिए होता है—जैसे कि दर गैप का संकुचन या रिस्क-ऑफ झटका—ताकि येन की मजबूती टिक सके।
हाँ, चालू खाते का अधिशेष आम तौर पर जोखिम-ऑफ अवधियों में मुद्रा का समर्थन करता है क्योंकि यह पूंजी की घर वापसी को सुगम बनाता है और बाहरी फंडिंग पर निर्भरता घटाता है।
यदि यील्ड 'खराब कारणों' से बढ़ती हैं—जैसे राजकोषीय अनिश्चितता या बाजार अस्थिरता—तो निवेशक अधिक जोखिम प्रीमियम मांग सकते हैं और एक्सपोज़र घटा सकते हैं, जिससे येन कमजोर हो सकता है।
BOJ अपेक्षा करता है कि CPI मुद्रास्फीति 2026 की पहली छमाही में 2 प्रतिशत से नीचे सुस्त हो जाएगी और बाद में फिर बढ़ेगी, जबकि उसने दोहराया है कि यदि उसका आउटलुक साकार होता है तो वह दरें बढ़ाना जारी रखेगा।
संक्षेप में, 2026 में येन खरीदने के लिए अब एक अच्छा समय हो सकता है जब निर्णय किसी एक पूर्वानुमान के बजाय चेकलिस्ट पर आधारित हो। हालांकि, समय निर्धारण उस समय से अधिक मायने रखता है जब जापान शून्य पर फँसा हुआ था।
BOJ का 0.75% पॉलिसी सेटिंग येन को नीति संबंधी आधार देता है, जबकि अमेरिकी दरें अभी भी पर्याप्त कैरी प्रदान करती हैं ताकि USD/JPY के रिबाउंड जीवित रहें।
इसलिए, ध्यान रखें कि क्या दर गैप संकुचित हो रहा है, क्या जापान की मुद्रास्फीति और वेतन कहानी विश्वसनीय बनी रहती है, और क्या वैश्विक जोखिम भूख स्थिर है या दरारें दिखा रही है।
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