เผยแพร่เมื่อ: 2026-02-10
ตลาดหุ้นญี่ปุ่นไม่ใช่อัญมณีที่ซ่อนเร้นในโลกการลงทุนอีกต่อไป มันกำลังทำสถิติใหม่ ดึงดูดความสนใจจากต่างชาติ และบังคับให้ผู้ค้าเปลี่ยนมุมมองต่อสมมติฐานเก่าที่ว่า ญี่ปุ่น "มักจะถูก มักจะช้า"
ในวันที่ 9 กุมภาพันธ์ 2026 ดัชนี Nikkei 225 พุ่งขึ้นทำสถิติสูงสุดใหม่ในรอบการซื้อขาย ทะลุ 57,000 ระหว่างวัน และปิดที่ระดับสถิติ 56,363.89 ขณะที่ดัชนี Topix ที่กว้างขึ้นก็ปรับตัวขึ้นเช่นกัน
การฟื้นตัวนี้ได้สร้างผู้ชนะที่เป็น "เงินจริง" อย่างชัดเจนจากการลงทุนระยะยาวของเบิร์กเชียร์ แฮธาเวย์ในห้าบริษัทการค้าขนาดใหญ่ของญี่ปุ่น.
ตัวอย่างเช่น มูลค่าการถือครองของเบิร์กเชียร์ในญี่ปุ่นสูงกว่า $40 billion เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าจากต้นทุนเริ่มต้นประมาณ $13.8 billion เปลี่ยนการลงทุนที่เริ่มจากแนวคิดมูลค่าให้กลายเป็นหนึ่งในความสำเร็จระดับโลกที่โดดเด่นของรอบนี้
| ปี | เหตุการณ์ | ทำไมจึงมีความสำคัญต่อหุ้นญี่ปุ่น |
|---|---|---|
| 2019 | เบิร์กเชียร์เริ่มสะสมหุ้นในห้าบริษัทการค้าขนาดใหญ่ |
ญี่ปุ่นได้ผู้สนับสนุนต่างชาติที่มีชื่อเสียงและมี แนวคิดการลงทุนระยะยาว |
| 2023 | ความพยายามปฏิรูป TSE ได้รับการเปิดเผยในระดับโลก | ประสิทธิภาพด้านทุนกลายเป็นความคาดหวังที่วัดได้ |
| 2024 | จดหมายของบัฟเฟตต์: เพดานการถือครอง “ผ่อนคลายอย่างปานกลาง” | ตลาดเริ่มที่จะตีราคาเป็นไปได้ของสัดส่วนการ ถือหุ้นที่ใหญ่ขึ้นของเบิร์กเชียร์ |
| 2025 | เอกสารการกำกับแสดงให้เห็นการถือครองเพิ่มขึ้นไปสู่ 10 percent | เสริมความหนักแน่นว่าเบิร์กเชียร์ยังคงสะสมอยู่ |
| กุมภาพันธ์ 2026 | Nikkei ทำสถิติใหม่หลังการได้มอบอำนาจจากการเลือกตั้ง | ความชัดเจนด้านการเมืองกระตุ้นให้เงินทุนไหลเข้าสู่ญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น |
การฟื้นตัวที่ทำสถิติของญี่ปุ่นตั้งอยู่บนเสาหลักสามประการที่สามารถเสริมซึ่งกันและกัน
ปัจจัยกระตุ้นด้านการเมืองที่ตลาดมองว่าเอื้อต่อการเติบโตและเป็นมิตรกับตลาดทุน
ปฏิวัติการคืนกำไรแก่ผู้ถือหุ้นที่ทำให้บริษัทญี่ปุ่นมีพฤติกรรมใกล้เคียงกับคู่แข่งระดับโลกในด้านซื้อคืนหุ้น เงินปันผล และวินัยด้านทุน
สภาพแวดล้อมด้านค่าเงินและอัตราดอกเบี้ยที่ยังทำให้ญี่ปุ่นน่าสนใจสำหรับผู้จัดสรรเงินทั่วโลก แม้ว่าอัตราผลตอบแทนของญี่ปุ่นจะปรับตัวขึ้นและนโยบายจะกลับสู่ภาวะปกติ
การลงทุนของวอร์เรน บัฟเฟตต์ในญี่ปุ่นได้ผลเพราะสอดคล้องกับเสาหลักเหล่านั้น เขาซื้อธุรกิจที่มีราคาถูก มีวินัย หลากหลาย และปรับปรุงวัฒนธรรมต่อผู้ถือหุ้น นอกจากนี้ เขายังจัดหาเงินทุนส่วนหนึ่งของพอร์ตเป็นเงินเยนด้วยอัตราคงที่ต่ำ ซึ่งมีความสำคัญมากกว่าที่พาดหัวข่าวส่วนใหญ่จะยอมรับ
การเดิมพันของเบิร์กเชียร์ในญี่ปุ่นมุ่งไปที่ห้าบริษัท "sogo shosha" ซึ่งเป็นบริษัทการค้าครบวงจร:
อิโตชู
มารุเบนิ
มิตซูบิชิ
มิตซุอิ
ซูมิโตโม
บัฟเฟตต์อธิบายว่าบริษัทเหล่านี้ดำเนินงานคล้ายกับเบิร์กเชียร์ เพราะแต่ละแห่งมีธุรกิจหลากหลายทั้งในญี่ปุ่นและทั่วโลก
เบิร์กเชียร์เริ่มซื้อหุ้นทั้งห้าตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2019 และพวกเขา "ประหลาดใจกับราคาที่ต่ำ"
จากนั้นเขาก็ระบุสิ่งที่สำคัญที่สุดสำหรับเขา:
พวกเขาจะขึ้นเงินปันผลเมื่อเหมาะสม.
พวกเขาจะซื้อหุ้นคืนเมื่อสมเหตุสมผล.
ผู้บริหารระดับสูงของพวกเขามีนโยบายค่าตอบแทนน้อยกว่าคู่แข่งในสหรัฐฯ หลายแห่ง.
กล่าวอีกนัยหนึ่ง บัฟเฟตต์ไม่ได้ "ค้นพบญี่ปุ่น" แต่เขาค้นพบกลุ่มธุรกิจที่กำลังเปลี่ยนแปลงวิธีปฏิบัติต่อผู้ถือหุ้นอยู่แล้ว
ในจดหมายถึงผู้ถือหุ้นของเบิร์กเชียร์ บัฟเฟตต์ระบุว่าที่สิ้นปี มูลค่ารวมต้นทุนของการถือครองของเบิร์กเชียร์คือ $13.8 billion และมูลค่าตามราคาตลาดคือ $23.5 billion
นั่นบ่งชี้ถึงกำไรประมาณ 70% จากต้นทุนโดยอิงจากตัวเลขสองตัวนี้เท่านั้น
ตั้งแต่นั้น การฟื้นตัวยังดำเนินต่อไป และการรายงานข่าวตลาดระบุว่าการลงทุนของเบิร์กเชียร์ในญี่ปุ่นขณะนี้มีมูลค่ามากกว่า $40 billion
บัฟเฟตต์ยังอธิบายโครงสร้างแหล่งเงินทุนอย่างเข้าใจง่าย เบิร์กเชียร์เพิ่มการกู้ยืมเป็นสกุลเยนในขณะที่รักษาอัตราดอกเบี้ยให้คงที่ และตั้งเป้าที่จะมีสถานะใกล้เคียงกับการเป็นกลางด้านสกุลเงิน มากกว่าการตัดสินใจอัตราแลกเปลี่ยน (FX) ครั้งใหญ่
เขายังให้ภาพสถิติกระแสเงินสดที่หาได้ยากและเป็นมิตรกับนักเทรดด้วย:
รายได้เงินปันผลประจำปีที่คาดจากการลงทุนในญี่ปุ่นในปี 2025: ประมาณ $812 million
ต้นทุนดอกเบี้ยจากหนี้เยน: ประมาณ $135 million
คิดเป็น carry สุทธิประมาณ $677 million ต่อปี ก่อนหักภาษีและผลกระทบอื่น ๆ แม้ก่อนพิจารณาการเพิ่มขึ้นของราคา
กรรมการของเบิร์กเชียร์ได้ลงมติเพื่อแต่งตั้ง Greg Abel เป็นประธานและซีอีโอ โดยมีผลตั้งแต่ 1 มกราคม 2026 ขณะที่ Warren Buffett จะยังคงดำรงตำแหน่งประธานคณะกรรมการ
เรื่องนี้สำคัญเพราะช่วยกำหนกรอบการถือหุ้นในญี่ปุ่นให้เป็นตำแหน่งเชิงสถาบัน ไม่ใช่การเทรดส่วนบุคคล บัฟเฟตต์ยังเขียนว่าเขาคาดว่าเบิร์กเชียร์จะถือสถานะญี่ปุ่นเป็น "หลายทศวรรษ"
จดหมายประจำปีของบัฟเฟตต์ระบุว่าบริษัททั้งห้าเห็นพ้องที่จะ "ผ่อนคลายอย่างพอประมาณ" ข้อจำกัดเดิมที่ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของเบิร์กเชียร์ต่ำกว่า 10 เปอร์เซ็นต์ และยังส่งสัญญาณอย่างชัดเจนว่าสัดส่วนการถือครองอาจเพิ่มขึ้น
ในปี 2025 เบิร์กเชียร์เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นเป็นระหว่างประมาณ 8.5 เปอร์เซ็นต์ และ 9.8 เปอร์เซ็นต์ เพื่อย้ำว่าตำแหน่งดังกล่าวถูกสร้างขึ้นอย่างเชิงรุก มากกว่าจะถือแบบพาสซีฟ
เป็นเวลาหลายปี นักวิเคราะห์อธิบายระดับมูลค่าต่ำของญี่ปุ่นว่าเป็นผลจากความนิ่งในการกำกับดูแล การกักเก็บเงินสด และความไม่สอดคล้องกับผู้ถือหุ้น การผลักดันปฏิรูปตั้งแต่ปี 2023 เปลี่ยนกรอบความคิดของตลาดโดยทำให้ประสิทธิภาพการใช้ทุนเป็นความคาดหวังของสาธารณะ มากกว่าจะเป็นการถกเถียงภายใน
การที่บัฟเฟตต์เลือกบริษัทการค้าทำหน้าที่เป็นหลักยึดความน่าเชื่อถือในการเปลี่ยนผ่านนี้ มันบอกให้นักลงทุนทั่วโลกทราบว่ามูลค่าของญี่ปุ่นไม่ใช่เพียงสถิติเท่านั้น แต่สามารถถูกเก็บเกี่ยวผ่านบริษัทที่คืนทุน กระจายกระแสเงินสด และได้รับประโยชน์จากความซับซ้อนของการค้าระหว่างประเทศ
เมื่อการถือครองหุ้นญี่ปุ่นของเบิร์กเชียร์เพิ่มขึ้น มันส่งผลต่อความเชื่อมั่นโดยบ่งชี้ถึงความยั่งยืน นักลงทุนรายย่อยสามารถซื้อดัชนีได้ทุกเมื่อ ท่าทีสาธารณะของเบิร์กเชียร์บ่งชี้ถึงความมุ่งมั่นระยะยาวที่กระตุ้นให้นักลงทุนสถาบันรักษาตำแหน่งของตนในช่วงที่ตลาดตกลง แทนที่จะขายทันทีที่มีสัญญาณปัญหาเศรษฐกิจ
นี่คือเหตุผลว่าทำไมจุดสูงสุดใหม่ของนิคเคอิกับการเพิ่มขึ้นของมูลค่าเบิร์กเชียร์จึงสนับสนุนซึ่งกันและกัน ระดับดัชนีที่สูงขึ้นยืนยันความถูกต้องของสมมติฐานการปฏิรูป ขณะที่ผลกำไรของบัฟเฟตต์ยืนยันความเชื่อว่าญี่ปุ่นสามารถสร้างการเติบโตของทุนได้อีกครั้ง
ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นใกล้ 2.28% บ่งชี้ว่าญี่ปุ่นไม่ได้อยู่ใน "โลกอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์" อีกต่อไป
หากผลตอบแทนเพิ่มขึ้นเพราะการเติบโตดีขึ้น หุ้นสามารถทนต่อการเพิ่มขึ้นได้ หากผลตอบแทนเพิ่มขึ้นเพราะความน่าเชื่อถือทางการคลังถูกตั้งคำถาม หุ้นอาจเผชิญความยากลำบาก
ระดับดัชนีสูงสุดเป็นประวัติการณ์อาจได้รับการอธิบายจากกำไรหรือจากความหวัง นักเทรดควรจับตาว่าบริษัทพูดถึง:
มาร์จิ้นและต้นทุนค่าจ้าง
การซื้อหุ้นคืนและนโยบายเงินปันผล
ความต้องการจากต่างประเทศ
ความไวต่ออัตราแลกเปลี่ยน (FX)
เมื่อเบิร์กเชียร์แสดงความอดทนและสนับสนุนช่วงเวลาถือครองระยะยาว มันสามารถเสริมความมั่นใจของนักลงทุนในธีม "การปรับมูลค่าใหม่ของญี่ปุ่น" แม้ในช่วงความผันผวน
เบิร์กเชียร์เข้าซื้อหุ้นในบริษัทการค้าญี่ปุ่น 5 แห่ง: อิโตชู มารูเบนิ มิตซูบิชิ มิซุอิ และซูมิโตโม บัฟเฟตต์กล่าวว่าเบิร์กเชียร์เริ่มซื้อในเดือนกรกฎาคม 2019 และมีเจตนาจะถือครองตำแหน่งนี้เป็นเวลายาวนาน
บัฟเฟตต์ยกย่องวินัยด้านทุน นโยบายการจ่ายคืนที่เป็นมิตรต่อผู้ถือหุ้น การซื้อหุ้นคืนที่สมเหตุสมผล และค่าตอบแทนผู้บริหารที่ค่อนข้างพอประมาณ เขายังชอบการผสมผสานธุรกิจที่หลากหลายของพวกเขา ซึ่งคล้ายกับโมเดลการกระจายการลงทุนของเบิร์กเชียร์
มูลค่าการถือครองของเบิร์กเชียร์ในบริษัทการค้าญี่ปุ่นมีมากกว่า $40 พันล้าน หลังจากการพุ่งขึ้นล่าสุดของนิคเคอิ ซึ่งสะท้อนทั้งการเพิ่มขึ้นของราคาและขนาดตำแหน่งที่เพิ่มขึ้นในช่วงหลายปี
ความเสี่ยงโดยตรงที่สุดคือการแข็งค่าของเงินเยนอย่างรวดเร็ว การใช้นโยบายที่เข้มงวดเร็วกว่ากำหนด และการสูญเสียความน่าเชื่อถือทางการคลังที่ผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น ปัจจัยเหล่านี้อย่างใดอย่างหนึ่งสามารถกดอัตราส่วนมูลค่าหุ้นให้ต่ำลงได้แม้ว่ากำไรของบริษัทจะยังคงทรงตัว
สรุปได้ว่า การรุกขึ้นทำสถิติของนิคเคอิไม่ใช่เพียงเรื่องของโมเมนตัมเท่านั้น แต่ยังเป็นเรื่องของการเปลี่ยนแปลงวิธีที่ญี่ปุ่นปฏิบัติต่อทุนและผู้ถือหุ้น ขณะที่การเมืองช่วยลดความไม่แน่นอนในระยะสั้น
การลงทุนของบัฟเฟตต์ในญี่ปุ่นประสบความสำเร็จจากราคาที่เข้าซื้อต่ำและพฤติกรรมของบริษัทที่ดีขึ้น นอกจากนี้ เบิร์กเชียร์ยังจับคู่การถือหุ้นเหล่านี้กับการกู้ยืมเยนอัตราดอกเบี้ยคงที่ ส่งผลให้มีโปรไฟล์แครี่ที่แข็งแกร่ง
สำหรับปี 2026 ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องจับตาคือแรงกดดันต่อผลตอบแทนพันธบัตร ความน่าเชื่อถือทางการคลัง และว่ากำไรจะตามความมั่นใจใหม่ของตลาดได้หรือไม่
ข้อจำกัดความรับผิด: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และมิได้มีเจตนา (และไม่ควรถูกพิจารณา) เป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรยึดถือ ไม่มีความคิดเห็นใดๆ ในเนื้อหานี้ถือเป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งเป็นพิเศษ
