2025-09-23
Vào ngày 22 tháng 9 năm 2025, Kenvue Inc. (NYSE: KVUE), nhà sản xuất Tylenol, đã chứng kiến cổ phiếu của mình giảm hơn 7% sau thông báo của Nhà Trắng liên kết việc sử dụng acetaminophen (thành phần hoạt chất của Tylenol) trong thời kỳ mang thai với nguy cơ mắc chứng tự kỷ cao hơn.
Công ty đã nhanh chóng bác bỏ những tuyên bố này, viện dẫn "khoa học vững chắc và độc lập" cho thấy không có mối quan hệ nhân quả nào. Các nhóm y khoa lớn, bao gồm CDC và Viện Hàn lâm Nhi khoa Hoa Kỳ (AAP), tiếp tục nhấn mạnh rằng chưa có mối liên hệ nhân quả nào được chứng minh.
Đồng thời, Kenvue đang phải đối mặt với những thách thức như tăng trưởng doanh thu chậm, rủi ro pháp lý, thay đổi ban lãnh đạo và đồng đô la Mỹ mạnh, những yếu tố đang ảnh hưởng đến dự báo của công ty. Vậy, nhà đầu tư nên mua vào khi giá giảm, nắm giữ hay hoàn toàn tránh xa cổ phiếu Kenvue?
Vào tháng 9 năm 2025, Tổng thống Trump, cùng với Bộ trưởng Y tế Robert F. Kennedy Jr., tuyên bố rằng việc sử dụng acetaminophen trong thời kỳ mang thai "có thể liên quan đến chứng tự kỷ ở trẻ em".
Tuyên bố này đã thu hút sự chú ý của giới truyền thông, gây lo ngại cho các cơ quan quản lý và gây sốc cho thị trường. Bất chấp các nhóm y tế phản đối tuyên bố này, hoạt động kinh doanh của Kenvue, đặc biệt là Tylenol, đã trở thành tâm điểm chú ý.
Cổ phiếu Kenvue đã giảm khoảng 7–8% trong phiên giao dịch thông thường vào ngày tuyên bố này được công bố. Trong phiên giao dịch sau giờ làm việc hoặc giao dịch mở rộng, cổ phiếu đã phục hồi phần nào (khoảng 4–5%) nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức cao gần đây.
Sự sụt giảm diễn ra ngay cả khi Kenvue khẳng định tính an toàn của sản phẩm. Tính từ đầu năm đến nay, cổ phiếu đã giảm khoảng 20-25% trước sự kiện này, cho thấy nỗi lo ngại ngày càng tăng.
Vấn đề này làm trầm trọng thêm những rủi ro hiện có đối với Kenvue. Các rủi ro chính bao gồm:
Nếu cơ quan chức năng đưa ra cảnh báo hoặc thay đổi quy định về nhãn mác, nhu cầu đối với Tylenol và các sản phẩm acetaminophen khác có thể giảm mạnh. Các vụ kiện hiện tại có thể sẽ được đẩy mạnh.
Tylenol là sản phẩm cốt lõi trong hoạt động kinh doanh của Kenvue. Ngay cả khi khoa học bác bỏ mối quan hệ nhân quả, nỗi sợ hãi của người tiêu dùng vẫn có thể thúc đẩy họ chuyển sang các lựa chọn thay thế như thuốc giảm đau có thành phần ibuprofen.
Chi phí kiện tụng cao hơn, chi phí tiếp thị để khôi phục niềm tin và tốc độ tăng trưởng doanh số chậm hơn có thể sẽ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận và EPS cho đến cuối năm 2025 và 2026.
Đồng USD mạnh, áp lực lạm phát và những thay đổi tiềm ẩn về chuỗi cung ứng hoặc thuế/quy định làm tăng thêm sự phức tạp.
Kenvue hiện đang giao dịch ở mức giá xấp xỉ 17 lần thu nhập dự phóng, thấp hơn một chút so với mức trung bình của ngành (xấp xỉ 19 lần). Tỷ suất cổ tức gần 3,2%, hấp dẫn các nhà đầu tư thu nhập, nhưng áp lực định giá vẫn còn nếu tăng trưởng EPS chững lại.
| Hệ mét | Giá trị / Dữ liệu gần đây |
|---|---|
| Doanh thu quý 2 năm 2025 | 3,84 tỷ đô la (-4% so với cùng kỳ năm trước) |
| Tăng trưởng doanh số hữu cơ | -4,2% |
| EPS điều chỉnh quý 2 năm 2025 | 0,29 đô la (ước tính thấp hơn 0,28 đô la) |
| Doanh thu TTM | ~$15,14 tỷ |
| Ước tính tăng trưởng EPS trong năm tới | ~8,8% (sự đồng thuận của các nhà phân tích) |
| Cổ phiếu giảm gần đây | ~7-8% khiếu nại về chứng tự kỷ, giảm ~20-25% YTD |
Trong quý 2 năm 2025, Kenvue đã báo cáo:
Doanh thu : 3,84 tỷ đô la, giảm 4,0% so với cùng kỳ năm trước.
Doanh số bán hàng hữu cơ giảm : khoảng 4,2%.
EPS pha loãng đã điều chỉnh : 0,29 đô la, vượt dự đoán đồng thuận là ~0,28 đô la.
Doanh thu 12 tháng gần nhất của Kenvue là khoảng 15,14 tỷ đô la, giảm nhẹ so với mức năm 2024 (khoảng 15,45 tỷ đô la vào năm 2024), cho thấy sự trì trệ trong tăng trưởng.
Dự báo lợi nhuận của Kenvue cho năm 2025 thấp hơn ước tính của một số nhà phân tích, chủ yếu là do:
Đồng đô la Mỹ mạnh khiến hoạt động xuất khẩu và hoạt động quốc tế trở nên đắt đỏ hơn hoặc ít lợi nhuận hơn.
Nhu cầu yếu đối với một số dòng sản phẩm cụ thể (ví dụ: thuốc ho và cảm lạnh, một số sản phẩm tự chăm sóc).
Áp lực chi phí từ rủi ro kiện tụng đang diễn ra (các vụ kiện liên quan đến chứng tự kỷ), tiếp thị và những thay đổi về cấu trúc.
Tổng giám đốc điều hành Thibaut Mongon đã từ chức vào giữa năm 2025 do áp lực từ các nhà hoạt động nhằm cải thiện lợi nhuận. Tổng giám đốc điều hành tạm quyền đã được bổ nhiệm.
Đánh giá chiến lược đang được tiến hành, tập trung vào việc tối ưu hóa danh mục thương hiệu, khả năng thoái vốn và giảm chi phí.
Bất chấp những rủi ro, một số nhà đầu tư tin rằng cổ phiếu này đáng để theo dõi hoặc đầu tư. Ví dụ, BofA Securities vẫn giữ nguyên xếp hạng Mua đối với Kenvue với mức giá mục tiêu là 25,00 đô la, mặc dù cổ phiếu đã giảm (khoảng 10%) do lo ngại về độ an toàn của Tylenol.
Evercore ISI vẫn giữ xếp hạng In Line với mục tiêu 25 đô la, bất chấp những biến động gần đây và lo ngại liên quan đến báo cáo sắp tới về acetaminophen và thai kỳ.
Thứ nhất, thị trường thường phản ứng thái quá với rủi ro tiêu đề. Nếu các cơ quan khoa học và quản lý không tìm thấy bằng chứng thuyết phục, tác động sẽ bị hạn chế và cổ phiếu có thể phục hồi.
Hơn nữa, lợi nhuận quý 2 năm 2025 của công ty đã vượt ước tính với EPS là 0,29 đô la so với dự đoán là 0,28 đô la, cho thấy khả năng phục hồi đáng kể. Dòng tiền mạnh mẽ cũng mang lại sự linh hoạt cho việc bảo vệ pháp lý, tiếp thị, nghiên cứu và phát triển, và có thể là cả việc mua lại.
Cuối cùng, Tylenol và các thương hiệu uy tín khác trong danh mục Kenvue đã có được sự tín nhiệm lâu dài trong ngành. Do đó, sức mạnh thương hiệu của họ sẽ không suy giảm ngay lập tức, vì sự gián đoạn thường mất thời gian ngay cả khi những tuyên bố được chứng minh là đúng.
1. Nhà giao dịch ngắn hạn :
Sự sụt giảm này mang đến sự biến động và khả năng xảy ra tình trạng bán quá mức; có thể đáng để đầu cơ một chút, nhưng chỉ khi kiểm soát rủi ro chặt chẽ.
2. Nhà đầu tư dài hạn :
Điều này phụ thuộc vào khả năng chấp nhận rủi ro. Nếu bạn tin tưởng vào dữ liệu đáng tin cậy, sự hạn chế về mặt pháp lý và khả năng bảo vệ thương hiệu (và dự phòng tài chính) của Kenvue, thì việc mua hoặc nắm giữ thận trọng và theo dõi sát sao có thể là lựa chọn hợp lý.
Nếu bạn ngại rủi ro, tốt hơn hết là nên chờ đợi sự rõ ràng, đặc biệt là từ các cơ quan quản lý hoặc các nghiên cứu khoa học, trước khi cam kết đầu tư vốn lớn.
3. Tránh tư thế :
Điều này hợp lý nếu bạn tin rằng các khiếu nại về chứng tự kỷ sẽ dẫn đến thiệt hại về mặt quy định hoặc nhu cầu của người tiêu dùng, hoặc nếu rủi ro kiện tụng là đáng kể và bị đánh giá thấp.
1) FDA và các hành động quản lý liên quan đến khiếu nại về chứng tự kỷ
2) Xu hướng bán hàng của dòng acetaminophen và Tylenol
3) Hướng dẫn của Kenvue Q3/Q4 năm 2025
4) Kết quả vụ kiện
5) Xu hướng tiền tệ
6) Hành động lãnh đạo
Cổ phiếu của Kenvue giảm sau khi có báo cáo rằng Nhà Trắng có kế hoạch liên kết việc sử dụng acetaminophen (thành phần hoạt chất của Tylenol) trong thời kỳ mang thai với nguy cơ mắc chứng tự kỷ cao hơn.
Tính đến cuối năm 2025, CDC và AAP xác nhận chưa có mối liên hệ nhân quả nào được chứng minh. Kenvue vẫn khẳng định sản phẩm của mình an toàn.
Mua cho nhà đầu tư cơ hội, giữ lại cho nhiều nhà đầu tư cần sự rõ ràng và tránh xa cho các nhà đầu tư thận trọng.
Tóm lại, sự sụt giảm cổ phiếu của Kenvue sau phát biểu của Tổng thống Trump là rất đáng kể nhưng không hoàn toàn bất ngờ, xét đến sự nhạy cảm hiện tại về vấn đề an toàn sản phẩm, các vụ kiện tụng và xu hướng bán hàng yếu.
Đối với nhiều nhà đầu tư, việc chờ đợi cho đến khi có bằng chứng rõ ràng hơn (hoặc bảng cân đối kế toán/hướng dẫn thu nhập mang tính phòng thủ hơn) có thể là con đường thận trọng.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
