2025-09-23
เมื่อวันที่ 22 กันยายน 2025 บริษัท Kenvue Inc. (NYSE: KVUE) ผู้ผลิตไทลินอล พบว่าราคาหุ้นของบริษัทลดลงกว่า 7% หลังจากทำเนียบขาวประกาศเชื่อมโยงการใช้ยาอะเซตามิโนเฟน (ส่วนประกอบสำคัญของไทลินอล) ในระหว่างตั้งครรภ์กับความเสี่ยงที่อาจเพิ่มขึ้นของโรคออทิซึม
ทางบริษัทได้ตอบโต้ข้อกล่าวหานี้ทันที โดยอ้างว่า “งานวิจัยอิสระและเชื่อถือได้” แสดงให้เห็นว่าไม่มีความสัมพันธ์เชิงเหตุผล ขณะที่กลุ่มแพทย์สำคัญ ๆ เช่น CDC และ American Academy of Paediatrics (AAP) ยังคงย้ำว่า ยังไม่มีหลักฐานยืนยันความเชื่อมโยงทางสาเหตุ
ขณะเดียวกัน Kenvue ก็เผชิญกับความท้าทายต่างๆ เช่น การเติบโตของรายได้ที่ชะลอตัว ความเสี่ยงทางกฎหมาย การเปลี่ยนแปลงผู้นำ และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า ซึ่งส่งผลกระทบต่อการคาดการณ์ของบริษัท ดังนั้น คำถามสำคัญคือ นักลงทุนควร ซื้อช่วงราคาตก ถือหุ้นต่อ หรือหลีกเลี่ยง Kenvue โดยสิ้นเชิง
ในเดือนกันยายน 2025 ประธานาธิบดีทรัมป์ พร้อมกับ รัฐมนตรีกระทรวงสาธารณสุข โรเบิร์ต เอฟ. เคนเนดี จูเนียร์ ประกาศว่า การใช้อะเซตามิโนเฟน ระหว่างตั้งครรภ์ “อาจเชื่อมโยงกับออทิซึมในเด็ก”
คำกล่าวนี้สร้างความสนใจในสื่อ ความกังวลด้านกฎระเบียบ และแรงกระเพื่อมในตลาดหุ้น แม้ว่ากลุ่มแพทย์หลายแห่งจะคัดค้านข้อกล่าวหา แต่ธุรกิจของ Kenvue โดยเฉพาะ Tylenol กลายเป็นจุดสนใจทันที
ราคาหุ้น Kenvue ร่วงลงประมาณ 7–8% ในช่วงการซื้อขายปกติในวันที่ข้อกล่าวหาถูกเผยแพร่ ในการซื้อขายนอกเวลา (after-hours) หุ้นฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อย ประมาณ 4–5% แต่ยังคงต่ำกว่าระดับสูงสุดเมื่อเร็ว ๆ นี้อย่างมาก
การปรับตัวลงเกิดขึ้นแม้ว่า Kenvue จะยืนยันความปลอดภัยของผลิตภัณฑ์ ปีนี้หุ้นได้ลดลงไปแล้วประมาณ 20–25% ก่อนเหตุการณ์นี้ สะท้อนถึงความกังวลของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้น
ประเด็นนี้เพิ่มความเสี่ยงที่มีอยู่แล้วของ Kenvue โดยความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่:
หากหน่วยงานกำกับดูแลออกคำเตือนหรือเปลี่ยนข้อกำหนดฉลาก การใช้ Tylenol และผลิตภัณฑ์อะเซตามิโนเฟนอื่น ๆ อาจลดลงอย่างมาก คดีความที่มีอยู่แล้วอาจเร่งความคืบหน้า
Tylenol เป็นหัวใจหลักของธุรกิจ Kenvue แม้ว่าหลักฐานทางวิทยาศาสตร์จะแสดงว่าไม่มีความสัมพันธ์เชิงเหตุผล ความกลัวของผู้บริโภคก็อาจทำให้เปลี่ยนไปใช้ตัวเลือกอื่น เช่น ยาแก้ปวดที่มีไอบูโพรเฟนเป็นส่วนประกอบ
ค่าใช้จ่ายด้านคดีความที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายการตลาดเพื่อฟื้นฟูความเชื่อมั่น และการเติบโตของยอดขายที่ช้าลง จะส่งผลกดดันต่อ margin และ EPS ไปจนถึงปลายปี 2025 และ 2026
ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งแกร่ง ความกดดันจากเงินเฟ้อ และความเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นใน ซัพพลายเชน, ภาษี หรือกฎระเบียบ เพิ่มความซับซ้อนให้กับธุรกิจ
ปัจจุบัน Kenvue ซื้อขายที่ประมาณ 17 เท่าของกำไรต่อหุ้นล่วงหน้า ซึ่งต่ำกว่าค่ามัธยฐานของภาคส่วนเล็กน้อย (ประมาณ 19 เท่า) อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลอยู่ที่ประมาณ 3.2% ซึ่งน่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่เน้นรายได้ แต่แรงกดดันด้านมูลค่ายังคงมีอยู่หากการเติบโตของ EPS ชะงัก
| ตัวชี้วัด | ค่าล่าสุด / ข้อมูล |
|---|---|
| รายได้ Q2 2025 | 3.84 พันล้านเหรียญสหรัฐ (−4% เมื่อเทียบกับปีก่อน) |
| การเติบโตยอดขายแบบออร์แกนิก | -4.2% |
| EPS ที่ปรับปรุงแล้ว Q2 2025 | 0.29 ดอลลาร์ (ดีกว่าประมาณการ 0.28 ดอลลาร์) |
| รายได้ TTM | ~$15.14 พันล้าน |
| ประมาณการการเติบโตของ EPS ในปีหน้า | ~8.8% (ความเห็นของนักวิเคราะห์) |
| การปรับตัวลงล่าสุดของหุ้น | ~7-8% สำหรับการอ้างว่าเป็นออทิซึม ลดลง ~20-25% YTD |
ในไตรมาส 2 ปี 2025 Kenvue รายงานว่า:
รายได้ : 3.84 พันล้านเหรียญสหรัฐ ลดลง 4.0% เมื่อเทียบกับปีก่อน
ยอดขายออร์แกนิกลดลง : ประมาณ 4.2%
EPS ที่ปรับปรุงแล้ว อยู่ที่ 0.29 ดอลลาร์ ดีกว่าที่คาดการณ์โดยทั่วไปที่ประมาณ 0.28 ดอลลาร์
รายได้รวม 12 เดือนย้อนหลัง (TTM Revenue) ของ Kenvue อยู่ที่ประมาณ $15.14 พันล้าน ลดลงเล็กน้อยจากปี 2024 (~$15.45 พันล้าน) สะท้อนถึงการเติบโตที่ ค่อนข้างหยุดชะงัก
การคาดการณ์กำไรของ Kenvue สำหรับปี 2025 ต่ำกว่าการประเมินของนักวิเคราะห์บางราย สาเหตุหลักมาจาก:
ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าทำให้การส่งออกและการดำเนินการระหว่างประเทศมีราคาแพงขึ้นหรือมีกำไรน้อยลง
ความต้องการที่อ่อนแอในกลุ่มผลิตภัณฑ์เฉพาะ (เช่น ผลิตภัณฑ์แก้ไอและหวัด ผลิตภัณฑ์ดูแลตนเองบางประเภท)
แรงกดดันด้านค่าใช้จ่ายจากความเสี่ยงในการฟ้องร้องที่กำลังดำเนินอยู่ (คดีที่เกี่ยวข้องกับออทิซึม) การตลาด และการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง
ซีอีโอ Thibaut Mongon ลาออกกลางปี 2025 ท่ามกลางแรงกดดันจากนักลงทุนเชิงรุก (activists) ให้ปรับปรุงความสามารถในการทำกำไร และได้มีการแต่งตั้งซีอีโอชั่วคราวขึ้นแทน
ขณะนี้อยู่ระหว่างการ ประเมินกลยุทธ์เชิงรุก โดยเน้นไปที่การปรับพอร์ตและแบรนด์ให้เหมาะสม พิจารณาการขายสินทรัพย์บางส่วง และลดต้นทุน
แม้จะมีความเสี่ยง แต่ผู้ลงทุนบางส่วนเชื่อว่าหุ้นตัวนี้คุ้มค่าแก่การติดตามหรืออาจลงทุนก็ได้ ตัวอย่างเช่น BofA Securities ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น Kenvue โดยตั้งเป้าราคาไว้ที่ 25.00 ดอลลาร์ แม้ว่าราคาหุ้นจะลดลง (~10%) ท่ามกลางความกังวลเรื่องความปลอดภัยของไทลินอลก็ตาม
Evercore ISI ยังคงให้คะแนน In Line โดยมีเป้าหมายที่ 25 เหรียญสหรัฐฯ แม้จะมีความผันผวนและความกังวลเกี่ยวกับรายงานที่จะออกเร็วๆ นี้เกี่ยวกับอะเซตามิโนเฟนและการตั้งครรภ์
ตลาดมักตอบสนองเกินจริงต่อข่าวใหญ่ (Headline Risk)
หากหน่วยงานวิชาการและหน่วยงานกำกับดูแลไม่พบหลักฐานชัดเจน ผลกระทบจะจำกัด และหุ้นอาจฟื้นตัวได้
ผลประกอบการ Q2 2025 ของบริษัทดีกว่าคาด
EPS อยู่ที่ $0.29 เทียบกับการคาดการณ์ $0.28 แสดงถึงความแข็งแกร่งบางส่วน นอกจากนี้ กระแสเงินสดที่แข็งแรงยังช่วยให้บริษัทมีความยืดหยุ่นสำหรับการต่อสู้คดี ความตลาด การวิจัยและพัฒนา และอาจรวมถึงการเข้าซื้อกิจการ
ความแข็งแกร่งของแบรนด์ Tylenol และแบรนด์อื่น ๆ ของ Kenvue
แบรนด์เหล่านี้มีความน่าเชื่อถือในอุตสาหกรรมมายาวนาน ดังนั้น ความแข็งแกร่งของแบรนด์จะไม่ลดลงทันที แม้ว่าข้อกล่าวหาจะพิสูจน์ว่าจริง การถูกรบกวนมักใช้เวลา
1. นักลงทุนระยะสั้น :
การปรับตัวลงสร้างความผันผวนและสภาวะขายเกิน อาจเป็นโอกาสในการถือหุ้นแบบเก็งกำไรเล็กน้อย แต่ควรใช้การควบคุมความเสี่ยงอย่างเข้มงวด
2. นักลงทุนระยะยาว :
ขึ้นอยู่กับความสามารถในการรับความเสี่ยง หากคุณเชื่อมั่นในข้อมูลที่น่าเชื่อถือ การควบคุมของหน่วยงานกำกับดูแล และความสามารถของ Kenvue ในการปกป้องแบรนด์ (รวมถึงความยืดหยุ่นทางการเงิน) การซื้ออย่างระมัดระวังหรือถือหุ้นพร้อมติดตามสถานการณ์ อาจเป็นทางเลือกที่เหมาะสม
หากคุณระมัดระวังความเสี่ยงมากกว่า อาจรอความชัดเจน โดยเฉพาะจากหน่วยงานกำกับดูแลหรือผลการศึกษาทางวิทยาศาสตร์ ก่อนที่จะลงทุนด้วยเงินจำนวนมาก
3. แนวทางหลีกเลี่ยง :
หากคุณเชื่อว่า ข้อกล่าวหาเรื่องออทิซึมอาจส่งผลกระทบต่อกฎระเบียบหรือความต้องการของผู้บริโภค หรือหาก ความเสี่ยงด้านคดีความมีนัยสำคัญและราคาหุ้นประเมินต่ำเกินไป
1) การดำเนินการของ FDA และหน่วยงานกำกับดูแลเกี่ยวกับการอ้างสิทธิ์เรื่องออทิซึม
2) แนวโน้มยอดขายในกลุ่มยาอะเซตามิโนเฟนและไทลินอล
3) แนวโน้ม Kenvue ไตรมาส 3/ไตรมาส 4 ปี 2025
4) ผลลัพธ์ของคดีความ
5) แนวโน้มสกุลเงิน
6) การดำเนินการของผู้บริหารและความเปลี่ยนแปลงในทีมบริหาร
หุ้นของ Kenvue ร่วงลงหลังจากมีรายงานว่าทำเนียบขาววางแผนที่จะเชื่อมโยงการใช้ยาอะเซตามิโนเฟน (ส่วนประกอบสำคัญของไทลินอล) ในระหว่างตั้งครรภ์กับความเสี่ยงต่อโรคออทิซึมที่สูงขึ้น
ล่าสุดปี 2025 CDC และ AAP ยืนยันว่า ยังไม่มีหลักฐานเชิงเหตุผลยืนยันความสัมพันธ์ และ Kenvue ยืนยันว่าสินค้าของบริษัทปลอดภัย
ควรซื้อสำหรับนักลงทุนที่มองหาโอกาส เก็บไว้สำหรับนักลงทุนจำนวนมากที่ต้องการความชัดเจน และหลีกเลี่ยงสำหรับนักลงทุนที่ระมัดระวัง
สรุปได้ว่า การปรับตัวลงของหุ้น Kenvue หลังคำกล่าวของประธานาธิบดีทรัมป์ แม้จะรุนแรง แต่ก็ไม่ใช่เรื่องน่าประหลาดใจทั้งหมด เนื่องจากมีความอ่อนไหวเกี่ยวกับความปลอดภัยของผลิตภัณฑ์ คดีความ และแนวโน้มยอดขายที่อ่อนตัวอยู่ก่อนแล้ว
สำหรับนักลงทุนหลายราย การรอจนกว่าจะมีหลักฐานที่ชัดเจนมากขึ้น หรือมีงบดุลและคำแนะนำผลประกอบการที่แข็งแกร่งกว่า อาจเป็นแนวทางที่รอบคอบที่สุด
ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
