2025-09-23
2025年9月22日、タイレノールの製造元であるKenvue Inc.（NYSE：KVUE）の株価は、妊娠中のアセトアミノフェン（タイレノールの有効成分）の使用が自閉症のリスク増加につながる可能性があるというホワイトハウスの発表を受けて7％以上下落しました。
同社はこれらの主張を速やかに反駁し、「健全かつ独立した科学的根拠」に基づき因果関係を示さなかったと反論した。CDC（米国疾病対策センター）や米国小児科学会（AAP）を含む主要な医学団体は、因果関係が証明されていないことを強調し続けている。
同時に、ケンビューは収益成長の鈍化、法的リスク、経営陣の交代、そして米ドル高といった課題に直面しており、これらは同社の業績予測に影響を与えています。投資家はケンビュー株を安値で買うべきか、保有すべきか、それとも完全に避けるべきでしょうか？
2025年9月、トランプ大統領はロバート・F・ケネディ・ジュニア保健長官とともに、妊娠中のアセトアミノフェンの使用は「子供の自閉症に関連している可能性がある」と発表した。
この声明はメディアの注目を集め、規制当局の懸念を招き、市場に衝撃を与えました。医療団体が異議を唱えたにもかかわらず、ケンビュー社の事業、特にタイレノールが焦点となりました。
ケンビューの株価は、この主張が公表された当日の通常取引で約7～8%下落しました。時間外取引や時間外取引ではやや持ち直しましたが（約4～5%）、直近の高値を大きく下回っています。
ケンビューが製品の安全性を主張していたにもかかわらず、株価は下落しました。この出来事以前から、年初来で株価は既に約20～25%下落しており、懸念が高まっていることを示唆しています。
この問題は、Kenvueの既存のリスクをさらに悪化させます。主なリスクは次のとおりです。
当局が警告を発したり、ラベル表示要件が変更されたりすれば、タイレノールをはじめとするアセトアミノフェン製品の需要は急激に減少する可能性があります。また、既存の訴訟が活発化する可能性もあります。
タイレノールはケンビューの事業の中核を成しています。たとえ科学的に因果関係が否定されたとしても、消費者の不安はイブプロフェン系鎮痛剤などの代替品への切り替えを促す可能性があります。
訴訟費用の増加、信頼回復のためのマーケティング費用、売上成長の鈍化は、2025年後半から2026年にかけて利益率とEPSに重くのしかかると予想されます。
米ドル高、インフレ圧力、サプライチェーンや税制・規制の潜在的な変更により、状況は複雑化しています。
ケンビューの株価は現在、予想利益の約17倍で取引されており、セクター中央値（約19倍）をわずかに下回っています。配当利回りは3.2%近くで、インカム投資家にとって魅力的ですが、EPSの伸びが鈍化した場合、バリュエーション圧力は依然として残ります。
| メトリック | 値 / 最近のデータ |
|---|---|
| 2025年第2四半期の収益 | 38.4億ドル（前年比-4%） |
| 有機的な売上成長 | −4.2% |
| 調整後EPS 2025年第2四半期 | 0.29ドル（予想0.28ドルを上回る） |
| TTM収益 | 約151.4億ドル |
| 今後のEPS成長予想 | 約8.8%（アナリストコンセンサス） |
| 最近の株価下落 | 自閉症の請求は7～8％減少、年初来で20～25％減少 |
2025年第2四半期にKenvueは次のように報告しました。
収益：38億4,000万ドル、前年比4.0%減。
有機的売上高の減少：約4.2%。
調整後希薄化後 EPS : 0.29 ドル、コンセンサス予想の約 0.28 ドルを上回りました。
Kenvue の過去 12 か月間の収益は約 151 億 4,000 万ドルで、2024 年の水準 (2024 年には約 154 億 5,000 万ドル) よりわずかに減少しており、成長の停滞を示しています。
Kenvue の 2025 年の利益予測は一部アナリストの予想を下回っていますが、主な理由は次の通りです。
米ドルが強いと、輸出や国際事業にかかるコストが高くなり、利益が減ります。
特定の製品ライン（咳止め・風邪薬、特定のセルフケア製品など）の需要が弱い。
進行中の訴訟リスク（自閉症関連の訴訟）、マーケティング、構造的変化による費用圧力。
ティボー・モンゴンCEOは、収益性向上を求めるアクティビストからの圧力を受け、2025年半ばに退任。暫定CEOが任命された。
ブランド ポートフォリオの最適化、潜在的な売却、コストの削減に重点を置いた戦略的評価が進行中です。
リスクがあるにもかかわらず、一部の投資家は、この銘柄は監視したり投資したりする価値があると考えている。例えば、 BofA Securitiesは、タイレノールの安全性に関する懸念から株価が下落（約10％）したにもかかわらず、Kenvueの買い推奨を再度表明し、目標価格を25.00ドルとした。
エバーコアISIは、最近の変動やアセトアミノフェンと妊娠に関する今後の報告書に関する懸念にもかかわらず、25ドルの目標価格でインライン評価を維持した。
まず、市場はヘッドラインリスクに過剰反応することが多い。科学機関や規制当局が確固たる証拠を見つけられなければ、影響は限定的となり、株価は反発する可能性がある。
さらに、同社の2025年第2四半期の利益は予想を上回り、EPSは0.28ドルの予想に対して0.29ドルとなり、ある程度の回復力を示しています。また、同社の強力なキャッシュフローは、法的防衛、マーケティング、研究開発、そして場合によっては買収のための柔軟性も確保しています。
最後に、タイレノールをはじめとするケンビューのポートフォリオに含まれる確立されたブランドは、長年にわたり業界から信頼を得ています。そのため、たとえ主張が真実であることが証明されたとしても、混乱が生じるまでには時間がかかることが多いため、ブランド力はすぐに低下することはありません。
1. 短期トレーダー:
下落局面ではボラティリティが高まり、売られ過ぎ状態になる可能性が出てきます。リスク管理をしっかり行った上で、少額の投機的ポジションを取る価値はあるかもしれません。
2. 長期投資家：
それはリスク許容度次第です。信頼できるデータ、規制当局の抑制、そしてケンビューのブランド（そして財務上の余裕）を守る能力を信じるなら、慎重に買い増しするか、モニタリングしながら保有するかは理にかなっているかもしれません。
リスクを回避したいのであれば、多額の資本を投入する前に、特に規制当局や科学的研究からの明確な説明を待つ方が良いかもしれません。
3. 避ける姿勢:
自閉症の主張が規制や消費者の需要の損害につながると考えられる場合、または訴訟リスクが重大かつ過小評価されている場合、これは合理的です。
1) 自閉症に関するFDAと規制当局の対応
2) アセトアミノフェンとタイレノールの販売動向
3) ケンビュー2025年第3四半期/第4四半期ガイダンス
4) 訴訟の結果
5) 通貨動向
6) リーダーシップ行動
ホワイトハウスが妊娠中のアセトアミノフェン（タイレノールの有効成分）の使用と自閉症のリスク増加を関連付ける計画をしているとの報道を受けて、ケンビューの株価は下落した。
2025年末現在、CDCとAAPは因果関係が証明されていないことを確認しています。Kenvueは自社製品の安全性を主張しています。
機会を狙う投資家は購入し、明確性を求める多数の投資家は保有し、慎重な投資家は避けます。
結論として、トランプ大統領の発言後のケンビューの株価下落は劇的なものではあったが、製品の安全性、訴訟、販売動向の低迷に関する既存の懸念を考慮すると、全く予想外のものではなかった。
多くの投資家にとっては、より明確な証拠（またはより防御的なバランスシート/収益ガイダンス）が出てくるまで待つのが賢明な道かもしれない。
免責事項：本資料は一般的な情報提供のみを目的としており、金融、投資、その他の助言として依拠すべきものではありません（また、そのように解釈されるべきではありません）。本資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していると推奨するものではありません。
