2025-09-23
22 сентября 2025 года акции Kenvue Inc. (NYSE: KVUE), производителя Тайленола, упали более чем на 7% после заявления Белого дома о том, что прием ацетаминофена (активного ингредиента Тайленола) во время беременности связан с потенциальным повышенным риском развития аутизма.
Компания быстро опровергла эти заявления, сославшись на «надёжные и независимые научные данные», не доказывающие наличия причинно-следственной связи. Крупнейшие медицинские организации, включая Центры по контролю и профилактике заболеваний (CDC) и Американскую академию педиатрии (AAP), продолжают подчёркивать, что доказанной причинно-следственной связи не установлено.
В то же время Kenvue сталкивается с такими проблемами, как медленный рост выручки, юридические риски, смена руководства и сильный доллар США, которые влияют на её прогнозы. Итак, стоит ли инвесторам покупать акции Kenvue на спаде, держать их или вообще избегать?
В сентябре 2025 года президент Трамп совместно с министром здравоохранения Робертом Ф. Кеннеди-младшим объявили, что применение парацетамола во время беременности «может быть связано с аутизмом у детей».
Это заявление вызвало внимание СМИ, обеспокоенность регулирующих органов и шок на рынке. Несмотря на то, что медицинские группы оспаривали это заявление, бизнес Kenvue, особенно препарат Tylenol, оказался в центре внимания.
В день публикации заявления акции Kenvue упали примерно на 7–8% на обычных торгах. В период после закрытия торгов или в течение продолжительных торгов акции немного восстановились (примерно на 4–5%), но оставались значительно ниже недавних максимумов.
Снижение произошло даже несмотря на заявления Kenvue о безопасности своей продукции. С начала года акции компании уже снизились примерно на 20–25% до этого события, что свидетельствует о растущих опасениях.
Эта проблема усугубляет существующие риски для Kenvue. Основные риски включают:
Если власти выпустят предупреждения или изменятся требования к маркировке, спрос на Тайленол и другие препараты на основе ацетаминофена может резко упасть. Судебные иски могут набрать обороты.
Тайленол занимает центральное место в бизнесе Kenvue. Даже если наука опровергнет причинно-следственную связь, страх потребителей может подтолкнуть их к переходу на альтернативные препараты, такие как обезболивающие на основе ибупрофена.
Более высокие судебные издержки, маркетинговые расходы на восстановление доверия и более медленный рост продаж, вероятно, будут оказывать давление на рентабельность и прибыль на акцию до конца 2025 года и в 2026 году.
Ситуацию усложняют сильный доллар США, инфляционное давление и потенциальные изменения в цепочке поставок или налоговом/нормативном регулировании.
В настоящее время акции Kenvue торгуются с коэффициентом форвардной прибыли ~17x, что немного ниже медианного значения по сектору (~19x). Дивидендная доходность составляет около 3,2%, что делает компанию привлекательной для инвесторов, ориентированных на доход, но давление на оценку сохранится, если рост EPS замедлится.
| Метрическая | Значение / Последние данные |
|---|---|
| Выручка за 2 квартал 2025 г. | 3,84 млрд долларов США (−4% в годовом исчислении) |
| Органический рост продаж | −4,2% |
| Скорректированная прибыль на акцию за 2 квартал 2025 г. | $0,29 (лучше расчётного $0,28) |
| Доход ТТМ | ~$15.14 млрд |
| Прогноз роста EPS на предстоящий год | ~8,8% (консенсус аналитиков) |
| Недавнее падение акций | ~7–8% по иску об аутизме, падение с начала года примерно на 20–25% |
Во втором квартале 2025 года Kenvue сообщила:
Выручка : 3,84 млрд долларов, снижение на 4,0% по сравнению с прошлым годом.
Снижение органических продаж : около 4,2%.
Скорректированная разводненная прибыль на акцию : 0,29 долл. США, что превышает консенсус-прогноз ~0,28 долл. США.
Выручка Kenvue за последние двенадцать месяцев составила около 15,14 млрд долларов США, что немного ниже уровня 2024 года (около 15,45 млрд долларов США в 2024 году), что указывает на стагнацию роста.
Прогноз прибыли Kenvue на 2025 год ниже оценок некоторых аналитиков, в основном по следующим причинам:
Сильный доллар США делает экспорт и международные операции более дорогими или менее прибыльными.
Слабый спрос на отдельные линейки продукции (например, средства от кашля и простуды, некоторые средства по уходу за собой).
Расходы, связанные с постоянным риском судебных разбирательств (иски, связанные с аутизмом), маркетингом и структурными изменениями.
Генеральный директор Тибо Монгон ушел в отставку в середине 2025 года под давлением активистов, требовавших повышения рентабельности. Назначен временный генеральный директор.
Проводится стратегическая оценка, направленная на оптимизацию портфеля брендов, потенциальную продажу активов и сокращение расходов.
Несмотря на риски, некоторые инвесторы считают, что за акциями стоит следить или, возможно, инвестировать в них. Например, BofA Securities подтвердила рейтинг «Покупать» для Kenvue с целевой ценой 25,00 долларов США, даже несмотря на то, что акции упали (примерно на 10%) на фоне опасений по поводу безопасности Тайленола.
Evercore ISI сохранил рейтинг «In Line» с целевым значением в 25 долларов, несмотря на недавние колебания и опасения по поводу предстоящего отчета об ацетаминофене и беременности.
Во-первых, рынок часто слишком остро реагирует на громкие риски. Если научные и регулирующие органы не найдут убедительных доказательств, влияние будет ограниченным, и акции могут отскочить.
Более того, прибыль компании во втором квартале 2025 года превзошла прогнозы, составив $0,29 на акцию (EPS) по сравнению с прогнозируемыми $0,28, что свидетельствует об устойчивости. Значительный денежный поток также обеспечивает гибкость для юридической защиты, маркетинга, исследований и разработок и, возможно, приобретений.
Наконец, Tylenol и другие известные бренды в портфолио Kenvue пользуются давним доверием в отрасли. Поэтому сила бренда не упадёт мгновенно, поскольку для достижения успеха требуется время, даже если заявления окажутся верными.
1. Краткосрочные трейдеры :
Падение предполагает волатильность и потенциальные условия перепроданности; возможно, стоит занять небольшую спекулятивную позицию, но только при условии жесткого контроля рисков.
2. Долгосрочные инвесторы :
Всё зависит от вашей готовности к риску. Если вы верите в достоверность данных, регулирующие ограничения и способность Kenvue защитить свой бренд (и финансовую подушку безопасности), осторожная покупка или удержание акций с мониторингом может иметь смысл.
Если вы не склонны к риску, возможно, лучше дождаться ясности, особенно от регулирующих органов или научных исследований, прежде чем вкладывать значительные средства.
3. Избегайте стойки :
Это разумно, если вы считаете, что иски об аутизме могут нанести ущерб регулирующему регулированию или потребительскому спросу или если риск судебных разбирательств существенен и недооценен.
1) Действия FDA и регулирующих органов в отношении заявления об аутизме
2) Тенденции продаж в линейке ацетаминофена и тайленола
3) Прогноз Kenvue на 3/4 квартал 2025 года
4) Результаты судебных дел
5) Валютные тренды
6) Действия руководства
Акции Kenvue упали после сообщений о том, что Белый дом планирует связать использование ацетаминофена (активного ингредиента Тайленола) во время беременности с повышенным риском аутизма.
По состоянию на конец 2025 года Центры по контролю и профилактике заболеваний (CDC) и Американская академия педиатрии (AAP) подтвердили отсутствие причинно-следственной связи. Kenvue утверждает, что её продукция безопасна.
Покупайте для предприимчивого инвестора, оставляйте для многочисленных инвесторов, которым нужна ясность, и держитесь подальше от осторожных инвесторов.
В заключение следует отметить, что падение акций Kenvue после высказываний президента Трампа было резким, но не совсем неожиданным, учитывая существующую чувствительность к безопасности продукции, судебные иски и слабые тенденции продаж.
Для многих инвесторов разумным путем может оказаться воздержание до появления более четких доказательств (или более надежного прогноза по балансу/прибыли).
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какие-либо конкретные инвестиции, ценные бумаги, сделки или инвестиционные стратегии подходят для какого-либо конкретного лица.
