Đăng vào: 2026-02-06
Bạc đang giao dịch quanh $71 sau một trong những nhịp điều chỉnh dữ dội nhất mà thị trường chứng kiến trong nhiều năm. Bạc giao ngay mới đây lập đỉnh 52 tuần ở $121.67, rồi nhanh chóng chịu tác động từ bán tháo do bị ép, đồng đô la Mỹ mạnh lên và làn sóng đóng vị thế dồn dập, những yếu tố thường bộc lộ sớm hơn ở bạc vì thị trường bạc nhỏ hơn và kém thanh khoản hơn so với vàng.
Câu hỏi lúc này rất đơn giản nhưng không hề dễ trả lời: liệu bạc còn đủ “nhiên liệu” để hồi phục, và thực tế có thể quay lại mốc $100 không? Câu trả lời phụ thuộc vào hai yếu tố vốn không phải lúc nào cũng dịch chuyển đồng pha.
Thứ nhất là nền tảng cơ bản, nơi yếu tố mất cân bằng cung cầu từ nhu cầu công nghiệp mang tính cấu trúc đóng vai trò thiết yếu. Thứ hai là bối cảnh vĩ mô và vị thế, nơi thanh khoản và đòn bẩy có thể lấn át yếu tố cơ bản trong nhiều tuần liên tiếp.
| Ngày | Tổng quan thị trường | Điều nó báo hiệu |
|---|---|---|
| 29 tháng 1 năm 2026 | Đỉnh gần $121.67 | Một cú tăng vọt cuối cùng khiến vùng hỗ trợ kỹ thuật phía dưới trở nên rất mỏng. |
| 5 tháng 2 năm 2026 | Giảm mạnh và biên độ dao động trong ngày lớn | Bán ép và thanh lý vị thế chi phối biến động giá. |
| 6 tháng 2 năm 2026 | Giao ngay ở quanh $71 với đáy trong ngày gần $64 | Độ biến động vẫn cao, và lực bắt đáy trở nên chọn lọc hơn. |
Điểm đáng chú ý nhất nằm ở tốc độ biến động của nhịp vừa rồi. Dữ liệu cho thấy bạc tiến sát mốc $120/oz vào ngày 29 tháng 1 năm 2026, sau đó lao dốc mạnh đầu tháng 2, đặc biệt là phiên biến động mạnh ngày 05/02 khi giá rơi về vùng $73/oz.
Bạc giao ngay: khoảng $71.21/oz (bid)
Đỉnh gần đây: khoảng $121/oz
Khoảng 52 tuần (tham chiếu hợp đồng tương lai): $29.115 đến $121.785
Mức giảm khoảng 35% từ đỉnh cuối tháng 1 xuống đáy đầu tháng 2 diễn ra sau một nhịp tăng vốn đã bất thường về độ dốc.
Điều này quan trọng cho cuộc tranh luận về $100 vì một thị trường vừa rơi từ $120 xuống $70 sẽ không thể hồi phục theo một đường thẳng. Thông thường, giá cần thời gian để tái tạo thanh khoản, điều chỉnh lại vị thế, và hình thành các vùng hỗ trợ mới trước khi bước vào một nhịp tăng đáng kể tiếp theo.
Dù vậy, quãng tăng từ $71 lên $100 tương đương khoảng 41%. Đây là mức dịch chuyển lớn với đa số tài sản, nhưng bạc từng chứng minh rằng nó có thể đi được quãng này rất nhanh theo cả hai hướng trong những giai đoạn biến động mạnh.
Bạc đã cho thấy nó hoàn toàn có thể giao dịch vượt rõ rệt trên $100 trong nhịp bứt phá cuối tháng 1.
Câu hỏi khó hơn là liệu bạc có thể giành lại mốc $100 và duy trì được ở đó mà không cần thêm một đợt ép đầu cơ nữa hay không.
Để điều đó xảy ra, thông thường cần ba điều kiện cùng hội tụ.
Thị trường vẫn có thể tăng khi biến động cao, nhưng hiếm khi giữ được một mặt bằng mới nếu biên độ dao động hàng ngày còn quá lớn. Hiện tại, bối cảnh biến động vẫn đang ở mức cao.
Nếu đồng đô la Mỹ ổn định hơn sau khi Fed quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5%–3,75%, và lợi suất ngừng tạo áp lực lên nhóm kim loại, bạc có thể bắt đầu quay lại giao dịch theo câu chuyện cung cầu của chính nó. Đợt giảm gần đây gắn chặt với nhịp xoay vòng rủi ro vĩ mô và diễn biến của đồng đô la, cho thấy thị trường vẫn đang đối xử với bạc như một tài sản beta cao nhạy với yếu tố vĩ mô.
Dữ liệu của Viện Bạc mô tả tình trạng thâm hụt kéo dài nhiều năm và nhu cầu công nghiệp đạt mức kỷ lục.
Giá thường phản ứng bền vững hơn khi sự khan hiếm thể hiện trực tiếp ở nguồn hàng sẵn có, thời gian giao hàng, hoặc dòng phân bổ liên tục từ nhà đầu tư, thay vì chỉ được nhìn thấy trên bảng cân đối theo năm.
Để hướng tới $100, thị trường cần đi qua các mốc trung gian. Nhà giao dịch thường theo dõi các vùng số tròn vì chúng tác động đến hành vi giao dịch và điểm đặt dừng lỗ.
$75 đến $80: vùng hồi phục đầu tiên, nơi lực bán thường quay trở lại
$90: mốc tâm lý, thường đi kèm sự chú ý của truyền thông và đà giá
$100: mốc tiêu đề quan trọng, nơi hoạt động chốt lời có thể diễn ra quyết liệt
Đây không phải là dự báo; mà là mô tả cách thị trường thường phản ứng quanh các mốc giá quan trọng.
Quy mô thị trường nhỏ hơn khiến bạc dễ biến động mạnh, và nhà đầu tư có xu hướng giảm rủi ro khi dòng vốn luân chuyển sang tài sản khác.
Mô thức này khá quen thuộc: khi áp lực ký quỹ xuất hiện, bạc thường trở thành thứ “bán những gì có thể” trước khi thị trường chuyển sang giai đoạn “bán theo mong muốn”.
Đợt giảm của bạc cũng đi cùng đà tăng của đồng đô la, vốn tạo áp lực mang tính cơ học lên các kim loại định giá bằng đô la và đồng thời thay đổi hành vi phòng hộ trên thị trường hàng hóa.
Ngay cả khi luận điểm dài hạn cho kim loại vẫn còn nguyên, một nhịp mua đô la ngắn hạn vẫn có thể kích hoạt làn sóng giảm rủi ro nhanh trong hợp đồng tương lai và các sản phẩm sử dụng đòn bẩy.
Bên cạnh đó, lực bán thanh lý từ Trung Quốc cũng là một phần lời giải cho cú sụt cuối tuần, khi hợp đồng tương lai có lúc giảm tới 13%.
Chẳng hạn, các thông tin chính sách liên quan đến xuất khẩu của Trung Quốc và rủi ro phân mảnh thị trường đã góp phần thúc đẩy hành vi giá mang tính cực đoan.
Cuối cùng, nhịp bùng nổ gần đây của vàng và bạc mang dáng dấp một cơn sốt đầu cơ rồi đảo chiều đột ngột, liên kết nhịp điều chỉnh với câu chuyện ổn định của đồng đô la xoay quanh thông tin ông Trump đề cử Kevin Warsh thay thế Powell cho vị trí Chủ tịch Fed.
Khi thị trường giao dịch theo tin tức và đòn bẩy, giá có thể bị kéo giãn theo cả hai hướng ngay cả khi câu chuyện cơ bản của hàng hóa thay đổi rất ít.
Nếu tạm gạt lớp “nhiễu” ngắn hạn sang một bên, luận điểm dài hạn của bạc thường quy về một điểm then chốt: cầu liên tục vượt cung.
Viện Bạc báo cáo:
Nhu cầu công nghiệp: 680.5 triệu ounce trong năm 2024, mức cao kỷ lục trong bốn năm liên tiếp
Thâm hụt thị trường: 148.9 triệu ounce trong năm 2024, là năm thâm hụt thứ tư liên tiếp
Tổng cầu: 1.16 tỷ ounce trong năm 2024
Sản lượng khai thác: khoảng 819.7 triệu ounce trong năm 2024 (hầu như không đổi)
Tái chế: khoảng 193.9 triệu ounce trong năm 2024 (tăng 6%)
Bạc không chỉ là một tài sản “trú ẩn an toàn”. Đây còn là một thành phần quan trọng trong nhóm hàng hóa kim loại, với nhu cầu gắn chặt với lưới điện, thiết bị điện tử và năng lượng sạch.
Viện Bạc lưu ý rằng các ứng dụng trong nền kinh tế xanh đang đóng góp vào tăng trưởng nhu cầu, bao gồm:
Cơ sở hạ tầng lưới điện
Xe điện và hệ thống sạc
Quang điện
Các ứng dụng cuối liên quan tới nhu cầu điện tử phục vụ trí tuệ nhân tạo
Báo cáo cũng nhấn mạnh công suất điện mặt trời mới bổ sung của Trung Quốc đạt 278 gigawatt trong năm 2024, qua đó giúp lý giải vì sao cầu bạc vẫn duy trì ổn định.
Tóm lại, thâm hụt không đồng nghĩa với xu hướng tăng liên tục, nhưng có thể khiến việc kéo dài các nhịp giảm trở nên khó hơn nếu cầu vật chất vẫn giữ được sự ổn định.
Bạc thường cần sự hậu thuẫn từ bối cảnh vĩ mô kết hợp với lực mua mới để phục hồi. Tuy vậy, vẫn tồn tại một con đường nhanh hơn để giá bạc tăng trở lại.
Sự thật khó chịu: con đường nhanh nhất để quay lại $100 thường nằm ở đà (momentum), chứ không phải các yếu tố cơ bản cải thiện từ tốn. Chúng ta vừa chứng kiến đà có thể tạo ra điều gì, cả khi tăng lẫn khi giảm.
| Chỉ báo | Giá trị | Ý nghĩa |
|---|---|---|
| RSI (14) | 37.562 | Đà yếu, chưa có hồi phục “mạnh” |
| MACD (12,26) | -3.509 | Đà giảm vẫn còn |
| Đường trung bình động 200 ngày (đơn giản) | 96.314 | Mức xu hướng dài hạn cao hơn nhiều so với giá |
| Pivot cổ điển R3 | 78.007 | Vùng tăng đầu tiên nhà giao dịch có thể chú ý |
Bức tranh kỹ thuật ngắn hạn của bạc đã yếu đi rõ rệt sau nhịp điều chỉnh (pullback) vừa qua.
Trang kỹ thuật hợp đồng tương lai bạc của Investing cho thấy:
RSI (14): 37.562 (Bán)
MACD (12,26): -3.509 (Bán)
Đường trung bình động đơn giản 200 ngày: 96.314 (Bán)
Tín hiệu tổng hợp: Bán mạnh (tại thời điểm chụp)
Dựa trên ảnh chụp kỹ thuật tại cùng thời điểm, các điểm pivot cổ điển bao gồm:
S1: 65.861
Pivot: 67.917
R1: 71.934
R3: 78.00
| Kịch bản | Diễn biến | Nguyên nhân có thể |
|---|---|---|
| Hồi phục nhanh | Bạc phục hồi lên $80, rồi nhanh chóng lên $90 | Đô la Mỹ hạ nhiệt, triển vọng lãi suất ổn định hơn, lực mua quay lại |
| Giao dịch trong biên độ | Bạc duy trì trong dải rộng, kèm dao động mạnh | Biến động còn cao, nhưng thiếu một động lực vĩ mô rõ ràng |
| Điều chỉnh sâu hơn | Bạc phá vỡ các hỗ trợ then chốt và kiểm tra lại các vùng thấp hơn | Áp lực ký quỹ tăng, USD mạnh hơn, thanh lý trong bối cảnh tâm lý rủi ro xấu đi |
Những kịch bản này không phải là dự báo. Chúng chỉ là một khuôn khổ để ra quyết định.
Dưới đây là một danh sách kiểm tra thực tế mà nhà giao dịch nên lưu lại.
Xu hướng đồng USD
Lợi suất thực Mỹ và kỳ vọng về lãi suất
Chỉ báo tâm lý rủi ro trên thị trường cổ phiếu và tín dụng
Thay đổi ký quỹ và điều kiện giao dịch trên thị trường hợp đồng tương lai
Dấu hiệu hoạt động giao dịch của Trung Quốc phục hồi
Bằng chứng cho thấy cầu công nghiệp vẫn vững (năng lượng mặt trời, xe điện, điện tử)
CME cũng đã thông báo một sản phẩm hợp đồng tương lai bạc cỡ 100 ounce (được ghi là đang chờ xem xét quy định), với ngày dự kiến ra mắt được ghi là ngày 9 tháng Hai trên trang về bạc của CME. Kích thước hợp đồng nhỏ hơn có thể mở rộng sự tham gia theo thời gian.
Giá bạc có thể tăng trong thời gian tới nếu áp lực bán hạ nhiệt và tác động của đồng đô la lên thị trường suy yếu. Thị trường vẫn biến động mạnh, tín hiệu theo ngày hiện nghiêng về giảm, nên các nhịp hồi có thể mạnh nhưng không đều cho đến khi giá ổn định trên các ngưỡng kỹ thuật then chốt.
Bạc giảm do giải chấp và làn sóng tháo/đóng vị thế tác động rất nhanh lên một thị trường nhỏ và kém thanh khoản hơn. Ngoài ra, luân chuyển danh mục, sức mạnh của đồng đô la và dòng thanh lý có thể lấn át các yếu tố cơ bản trong ngắn hạn.
Điều đó có thể xảy ra vì bạc từng giao dịch trên $100 trong chu kỳ này, với đỉnh khoảng $121. Điểm then chốt là động lực nào dẫn dắt nhịp tăng: cầu ổn định đi kèm bối cảnh vĩ mô thuận lợi, hay thêm một làn sóng đẩy theo đà nữa.
Nhu cầu công nghiệp đạt kỷ lục 680.5 triệu ounce vào năm 2024, và Viện Bạc (Silver Institute) báo cáo thiếu hụt 148.9 triệu ounce cho năm 2024. Các con số này cho thấy thị trường vẫn duy trì độ thắt chặt mang tính cấu trúc theo thời gian, dù giá có thể biến động mạnh trong ngắn hạn.
Tóm lại, bạc không cần một thế giới hoàn hảo để tăng giá, nhưng cần một lý do đủ rõ ràng để người mua sẵn sàng cam kết. Mức giá hiện tại gần vùng thấp của dải $70s cho thấy “nhiệt” đầu cơ có thể rời khỏi thị trường nhanh đến mức nào.
Việc quay lại mốc $100 là khả thi vì bạc đã từng chạm vùng 3 chữ số trong chu kỳ này. Con đường thực tế hơn thường đòi hỏi hai yếu tố diễn ra đồng thời: giai đoạn bán bị ép kết thúc, và một làn sóng nhu cầu mới xuất hiện, dù đến từ việc điều kiện vĩ mô cải thiện, nguồn cung vật chất thắt chặt hơn, hay đà tăng được khôi phục.
Trong khi đó, triển vọng đầu tư dài hạn vẫn được củng cố bởi thâm hụt mang tính cấu trúc và nhu cầu công nghiệp ở mức kỷ lục, đây không phải là hình ảnh của một thị trường “không có đáy.”
Miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm là (và không nên được coi là) lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác để dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu cấu thành một khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
