เผยแพร่เมื่อ: 2025-12-30
SLVP เป็น ETF หุ้นแบบไม่ใช้เลเวอเรจที่ให้ผลตอบแทนสูงที่สุดในปี 2025 โดยผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีอยู่ใกล้ระดับ +180%[1] ผลตอบแทนในระดับนี้ถือว่าน้อยครั้งที่จะพบได้ในกลุ่ม ETF แบบไม่ใช้เลเวอเรจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดที่ผู้ทำผลตอบแทนสูงส่วนใหญ่พึ่งพาสินค้าอนุพันธ์ เลเวอเรจ หรือการลงทุนในประเทศใดประเทศหนึ่งอย่างเข้มข้น การเพิ่มขึ้นของ SLVP เกิดจากผลการดำเนินงานของหุ้นที่เป็นสินทรัพย์อ้างอิงทั้งหมดของ ETF อย่างแท้จริง
ผลตอบแทนของ SLVP สะท้อนถึงการปรับมูลค่าหุ้นเหมืองเงิน โดยราคาที่ปรับตัวขึ้นของเงินโลหะทำให้รายได้และอัตรากำไรเติบโตเร็วกว่าราคาของเงินเอง ซึ่งความสามารถในการสร้างกำไรนี้ส่งตรงไปยังการเพิ่มขึ้นของราคาของ ETF เนื่องจาก SLVP มีการกระจุกตัวของการลงทุนในหุ้นกลุ่มนี้สูง
ในขณะที่ ETF ในเงินจริงติดตามเพียงราคาของเงินเท่านั้น และกองทุนหุ้นกว้างมักเจือจางการลงทุนในหุ้นเหมืองเงิน ความสามารถในการสร้างกำไรสูงของบริษัทเหมืองเงินถือเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้ SLVP ให้ผลตอบแทนเหนือกว่า ETF แบบไม่ใช้เลเวอเรจอื่น ๆ ในปี 2025
SLVP เป็น ETF แบบไม่ใช้เลเวอเรจที่ให้ผลตอบแทนสูงที่สุดในปี 2025 โดยผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีใกล้ระดับ +180% ซึ่งทำได้โดยไม่พึ่งพาสินค้าอนุพันธ์หรือเลเวอเรจเชิงโครงสร้าง
การออกแบบดัชนีที่เน้นหุ้นเหมืองเงินทำให้ผู้ลงทุนได้รับผลตอบแทนตรงจากบริษัทเหมืองเงิน ซึ่งรายได้เติบโตอย่างรวดเร็วเมื่อราคาของเงินปรับตัวสูงขึ้น
กำไรจากหุ้นเหมืองเงินเติบโตเร็วกว่าราคาสปอตของเงิน เนื่องจากราคาที่สูงขึ้นส่งผลต่อโครงสร้างต้นทุนที่ค่อนข้างคงที่ ทำให้อัตรากำไรและกระแสเงินสดขยายตัว
ความต้องการเงินได้รับการสนับสนุนจากหลายปัจจัย ทั้งการใช้ในอุตสาหกรรม การลงทุน และการจัดสรรเพื่อความปลอดภัย ทำให้แนวโน้มราคามีความยั่งยืนมากขึ้น
การปรับพอร์ตของนักลงทุนเข้าสู่โลหะมีค่าในช่วงที่ตลาดหุ้นผันผวนยังช่วยเสริมผลตอบแทนของหุ้นเหมืองเงิน
SLVP มีความเข้มข้นในการลงทุนในผู้ผลิตที่มีประสบการณ์ ทำให้สามารถเก็บเกี่ยวโอกาสเพิ่มขึ้นได้พร้อมกับความผันผวนที่ต่ำกว่า ETF เงินที่เน้นเหมืองเงินขนาดเล็กหรือเริ่มต้น
iShares MSCI Global Silver and Metals Miners ETF (SLVP) สร้างผลตอบแทนในช่วงประมาณ 180–210% ในปี 2025 ทำให้ติดอันดับต้น ๆ ของ ETF แบบไม่ใช้เลเวอเรจในทุกประเภทสินทรัพย์
สิ่งที่น่าสนใจคือ SLVP ไม่ได้ใช้เลเวอเรจ อนุพันธ์ หรือกลไกรีเซ็ตรายวัน ผลตอบแทนที่เกิดขึ้นมาจากการเติบโตของหุ้นที่เป็นสินทรัพย์อ้างอิงโดยตรง ในปีที่หลายผลิตภัณฑ์ทำผลตอบแทนสูงอาศัยเลเวอเรจหรือการลงทุนเชิงธีมที่จำกัด SLVP สามารถสร้างผลตอบแทนได้จากปัจจัยพื้นฐานอย่างแท้จริง
SLVP ติดตามดัชนี MSCI ACWI Select Silver Miners Investable Market Index ซึ่งมุ่งเน้นบริษัทที่มีรายได้ส่วนใหญ่จากการผลิตเงิน ดัชนีนี้ครอบคลุมทั้งเหมืองเงินหลักและบริษัทเหมืองแบบหลากหลายที่มีส่วนผลิตเงินอย่างมีนัยสำคัญ
โครงสร้างนี้ทำให้การเปลี่ยนแปลงราคาของเงินและความสามารถทำกำไรของเหมืองสะท้อนโดยตรงต่อผลประกอบการของหุ้นที่อยู่ในดัชนี เมื่อราคาของเงินปรับตัวสูงขึ้นในปี 2025 SLVP สามารถเก็บเกี่ยวผลประโยชน์ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากกว่า ETF วัสดุพื้นฐานหรือเหมืองหลากหลาย
หุ้นเหมืองเงินตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงราคาของโลหะต่างจากเงินกายภาพ ในขณะที่เงินสปอตสะท้อนเพียงราคา หุ้นเหมืองสามารถแปลงการเพิ่มขึ้นของราคาเป็นรายได้และกำไรได้
สำหรับหุ้นในพอร์ตของ SLVP ราคาขายเงินที่สูงขึ้นในปี 2025 ทำให้มาร์จิ้นการดำเนินงานขยายตัว เนื่องจากต้นทุนส่วนใหญ่ของเหมืองยังคงคงที่หรือต้นทุนกึ่งคงที่ในระยะสั้น ค่าแรง การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน และพลังงานปรับตัวช้ากว่าราคาโลหะ ทำให้รายได้ส่วนเกินไหลเข้าสู่กำไรโดยตรง
การปรับตัวขึ้นของเงินในปี 2025 ได้รับการสนับสนุนจากหลายแรงขับเคลื่อน ไม่ใช่เพียงปัจจัยเก็งกำไรเดียว [3] ปัจจัยเหล่านี้ได้แก่:
ความต้องการในภาคอุตสาหกรรมอย่างต่อเนื่อง จากอิเล็กทรอนิกส์ พลังงานแสงอาทิตย์ และโซ่อุปทานไฟฟ้า
ความต้องการลงทุนในสินทรัพย์จริงที่เพิ่มขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค
การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมักสนับสนุนราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ตีราคาเป็นดอลลาร์
ปัจจัยเหล่านี้รวมกันสร้างแนวโน้มราคาที่ยั่งยืน แทนที่จะเป็นการปรับตัวชั่วคราว หุ้นเหมืองเงินจึงตอบสนองไปพร้อมกับการขยายตัวของอัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อกำไร
ความต้องการลงทุนยังช่วยสนับสนุนราคาของเงินอีกด้วย ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และช่วงที่ตลาดหุ้นผันผวน ทำให้นักลงทุนหันไปจัดสรรสินทรัพย์ปลอดภัย เช่น โลหะมีค่า เพื่อกระจายความเสี่ยงในพอร์ต
ในช่วงต้นปี 2025 ความกังวลเกี่ยวกับมูลค่าที่สูงเกินไปของหุ้นเติบโตและเทคโนโลยีบางกลุ่ม รวมถึงหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ทำให้เงินไหลเข้าสู่สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับโลหะมากขึ้น เงินจึงได้รับประโยชน์พร้อมทองคำ โดยมีแรงสนับสนุนเพิ่มเติมจากความต้องการในภาคอุตสาหกรรม ช่วยให้หุ้นเหมืองเงินรักษาผลตอบแทนได้อย่างยั่งยืน ไม่เพียงพึ่งการจัดสรรเพื่อความปลอดภัย
โดยทั่วไปแล้ว หุ้นเหมืองเงินมักมีความไวต่อกำไรมากกว่าเงินสปอตประมาณ 2–4 เท่า เนื่องจากรายได้ของเหมืองเงินปรับตัวขึ้นทันทีเมื่อราคาของเงินสูงขึ้น ในขณะที่โครงสร้างต้นทุนปรับตัวช้า
ตัวอย่างเช่น หากราคาของเงินปรับตัวขึ้น 20% กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของเหมืองเงินที่ต้นทุนการผลิตยังคงค่อนข้างคงที่จะเพิ่มขึ้นในอัตราที่มากกว่าราคาสปอต
| ประเภท ETF | ประเภทการลงทุน | ความไวต่อกำไรจากเงิน | ใช้เลเวอเรจหรือไม่ | ความผันผวนทั่วไป |
|---|---|---|---|---|
| SLVP (Silver Miners ETF) | หุ้นเหมืองเงิน | ราคาสูง (2-4 เท่า เมื่อเทียบกับราคาสปอตของเงิน) | ไม่ใช้ | สูง |
| ETF เงินกายภาพ | ราคาสปอตเงิน | ต่ำ (ราคาเท่านั้น) | ไม่ใช้ | ปานกลาง |
| ETF วัสดุหลัก | โลหะหลายชนิด & อุตสาหกรรม | ต่ำถึงปานกลาง | ไม่ใช้ | ปานกลาง |
| ETF โลหะเลเวอเรจ | อนุพันธ์ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ | สูงมาก (ในระยะสั้น) | ใช่ | สูงมาก |
ตลาดหุ้นมักให้มูลค่าสูงต่อการปรับปรุงกระแสเงินสดนี้ในช่วงรอบสินค้าโภคภัณฑ์ที่ยาวนาน
ความสัมพันธ์นี้อธิบายได้ว่าเหตุใด SLVP จึงทำผลตอบแทนได้เหนือกว่า::
ETF เงินกายภาพ ซึ่งติดตามเพียงราคาสปอต
ETF ที่เกี่ยวข้องกับวัสดุหลากหลายประเภท ซึ่งกระจายการลงทุนในโลหะเงินด้วยโลหะอื่นๆ และวัตถุดิบทางอุตสาหกรรม
การที่ SLVP ลงทุนแบบกระจุกตัวในหุ้นเหมืองเงิน ทำให้สามารถสะท้อนแรงผลักดันของกำไรจากหุ้นเหมืองเงินได้เต็มที่
ในอดีต การปรับตัวขึ้นของเงินมักเกิดจากแรงเก็งกำไรหรือเหตุการณ์เศรษฐกิจมหภาคระยะสั้น และมักลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อโมเมนตัมชะลอตัว
ในปี 2025 ความต้องการจากภาคอุตสาหกรรมมีส่วนสนับสนุนการใช้เงินอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะในโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน อิเล็กทรอนิกส์ และห่วงโซ่อุปทานด้านไฟฟ้า ความต้องการที่มั่นคงขึ้นนี้ช่วยลดการพึ่งพาการซื้อขายเชิงเก็งกำไรระยะสั้น
หุ้นในพอร์ตของ SLVP ส่วนใหญ่เน้นความแข็งแกร่งของงบดุลและกระแสเงินสดมากกว่าการเร่งขยายการผลิตเมื่อต้นเงินปรับตัวสูงขึ้น
สิ่งนี้ช่วยจำกัดการเพิ่มขึ้นของอุปทานและสนับสนุนราคาขายที่สูงขึ้น สำหรับนักลงทุน หมายถึงกำไรที่ยั่งยืนมากขึ้นและแรงกดดันด้านลบที่ลดลงในช่วงราคาปรับตัวลด
ความต้องการเงินในปี 2025 ได้รับแรงสนับสนุนทั้งจากการใช้ในอุตสาหกรรมและการซื้อเพื่อการลงทุนอย่างต่อเนื่อง การผสมผสานนี้ช่วยให้ราคาสามารถรักษาผลตอบแทนได้อย่างสม่ำเสมอมากกว่าโลหะที่พึ่งพาแหล่งความต้องการเพียงแหล่งเดียว
หุ้นเหมืองเงินได้ประโยชน์สูงสุดจากสภาพแวดล้อมนี้ เพราะให้การเปิดรับราคาของเงินโดยตรงพร้อมกับการเติบโตของกำไร ทำให้ SLVP สามารถเก็บเกี่ยวผลประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงการจัดสรรของนักลงทุนได้อย่างเต็มที่
หุ้นหลายตัวที่ทำผลตอบแทนสูงสุดในปีนี้ มักเกี่ยวข้องกับธีมหุ้นเฉพาะทางหรือภูมิภาคใดภูมิภาคหนึ่ง ซึ่งได้รับประโยชน์จากปัจจัยท้องถิ่นหรือระยะสั้น ขณะที่ผลตอบแทนของ SLVP เกิดจากรอบวงจรเงินทั่วโลก ที่ช่วยสนับสนุนกำไรของเหมืองเงินในหลายตลาด
| ประเภท ETF | ผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปี 2025 | ความไวต่อกำไรจากเงิน | โปรไฟล์ความผันผวน |
|---|---|---|---|
| SLVP (Silver Miners ETF) | ~+180% | สูง (≈2–4×) | สูงแต่ควบคุมได้ |
| ETF เงินกายภาพ | ประมาณ +40%–50% | ต่ำ (ราคาเท่านั้น) | ปานกลาง |
| ETF วัสดุหลัก | ประมาณ +20%–30% | ต่ำ-ปานกลาง | ต่ำ-ปานกลาง |
| ETF เงินเหมืองรายเล็ก | ~+200%+ (จุดสูงสุด) | สูงมาก | สูงมาก |
แม้ SLVP จะมีผลตอบแทนสูง แต่ก็มีความเสี่ยงที่นักลงทุนควรพิจารณาอย่างรอบคอบ
หุ้นเหมืองแร่เงินมีความผันผวนตามวัฏจักร ราคาของเหมืองเงินขึ้นอยู่กับราคาของเงิน หากราคาลดลง อัตรากำไรของเหมืองอาจลดลงอย่างรวดเร็ว นำไปสู่การปรับตัวลดลงของราคาหุ้น แม้ SLVP จะไม่ใช้เลเวอเรจ แต่ก็สามารถมีความผันผวนสูงกว่า ETF หุ้นแบบกว้าง
ความเสี่ยงในระดับบริษัทก็มีความสำคัญเช่นกัน การดำเนินงานของเหมืองต้องเผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุน การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ และความเสี่ยงจากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ แม้ SLVP จะกระจายการลงทุนในหลายบริษัท แต่ความผันผวนในอุตสาหกรรมก็อาจส่งผลกระทบต่อพอร์ตโดยรวมได้
โปรดจำไว้ว่า ผลตอบแทนสูงมักดึงดูดการลงทุนจำนวนมาก หากความต้องการเงินอ่อนตัวลงหรือสภาพเศรษฐกิจมหภาคเปลี่ยนไป ปัจจัยที่เคยสนับสนุนผลตอบแทนของ SLVP อาจกลับกลายเป็นแรงกดดัน ทำให้ราคาปรับตัวลดลงได้อย่างรวดเร็ว
แนวโน้มขาขึ้น: ราคาทองเงินแข็งแกร่ง กำไรยังอยู่ในระดับสูง
ในกรณีที่เป็นขาขึ้น ราคาของเงินยังคงแข็งแกร่งหรือปรับตัวขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปในปี 2026 โดยได้รับการสนับสนุนจากความต้องการในภาคอุตสาหกรรมที่มั่นคงและความสนใจลงทุนอย่างต่อเนื่อง ต้นทุนการผลิตของเหมืองยังคงอยู่ในระดับควบคุม ทำให้อัตรากำไรและกระแสเงินสดยังคงสูง
ในสภาวะนี้ หุ้นเหมืองเงินยังคงสร้างกำไรได้อย่างแข็งแกร่ง แม้จะไม่มีการขยายอัตราส่วนมูลค่าต่อกำไรเพิ่มขึ้น SLVP จะได้รับประโยชน์จากความสามารถทำกำไรอย่างยั่งยืน แทนที่จะพึ่งพาการเก็งกำไรใหม่ สนับสนุนโอกาสขาขึ้นต่อไป แม้จะช้ากว่าปี 2025
ราคาทองเงินที่คงที่หรือปรับตัวสูงขึ้น
การควบคุมต้นทุนอย่างต่อเนื่องของเหมือง
ความต้องการอุตสาหกรรมที่ต่อเนื่องจากพลังงานและอิเล็กทรอนิกส์
กรณีฐานคาดว่าราคาทองเงินจะปรับตัวในกรอบหลังจากการปรับตัวแรงในปี 2025 แทนที่จะปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ในสภาพแวดล้อมนี้ รายได้ของเหมืองจะกลับสู่ระดับปกติ แต่กำไรยังคงแข็งแรงเนื่องจากโครงสร้างต้นทุนปรับตัวช้า
ผลการดำเนินงานของ SLVP ในกรณีนี้ขึ้นอยู่กับความยั่งยืนของกำไร เงินปันผล และการเลือกหุ้นที่มีศักยภาพแทนการปรับมูลค่าโดยรวม ผลตอบแทนจะอยู่ในระดับปานกลาง แต่ ETF ยังคงได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยพื้นฐานมากกว่าการพึ่งพาโมเมนตัมเพียงอย่างเดียว
ราคาเงินอยู่ในกรอบ
กระแสเงินสดและเงินปันผลคงที่
ความสนใจลงทุนลดลง แต่ยังเป็นบวก
หลังจากปี 2025 ที่โดดเด่น มุมมองของ SLVP ในปี 2026 จะเน้นไปที่ความมั่นคงของราคาทองเงินและวินัยการลงทุนของนักลงทุน โอกาสขาขึ้นยังคงมี แต่ผลลัพธ์คาดว่าจะมีความแตกต่างและผันผวนมากขึ้น โดยผลตอบแทนจะขึ้นอยู่กับคุณภาพกำไร มากกว่าการปรับมูลค่ากว้าง
SLVP เป็น ETF หุ้นแบบไม่ใช้เลเวอเรจที่ลงทุนในบริษัทเหมืองเงินทั่วโลก โดยเน้นบริษัทที่มีรายได้ส่วนใหญ่จากการผลิตเงิน ไม่ได้ถือเงินกายภาพ
SLVP ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในปี 2025 เนื่องจากราคาของเงินที่สูงขึ้นทำให้หุ้นเหมืองเงินสร้างกำไรได้เพิ่มขึ้นอย่างมาก โครงสร้างต้นทุนที่คงที่ช่วยขยายกำไร และยังได้รับแรงสนับสนุนจากความต้องการในภาคอุตสาหกรรมและเงินลงทุน
ไม่ใช่ SLVP ไม่ใช้เลเวอเรจหรืออนุพันธ์ใด ๆ ผลตอบแทนที่เกิดขึ้นมาจากการเติบโตของหุ้นเหมืองเงินโดยตรง ไม่ใช่จากการขยายโครงสร้างทางการเงิน
ในช่วงรอบราคาที่แข็งแกร่ง SLVP มักให้ผลตอบแทนสูงกว่า ETF เงินกายภาพ เพราะกำไรจากหุ้นเหมืองเงินสามารถเติบโตได้เร็วกว่าราคาของโลหะ เนื่องจากต้นทุนบางส่วนคงที่
ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ ความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ความเสี่ยงในการดำเนินงานของบริษัทเหมือง และความไวต่อสภาพเศรษฐกิจโลก
เหมาะสำหรับนักลงทุนที่มีมุมมองเชิงบวกต่อเงินในระยะยาว แต่ความผันผวนอาจทำให้เหมาะกับการจัดสรรแบบชั่วคราวหรือ Tactical Allocation มากกว่า
SLVP จ่ายเงินปันผล แต่ผลตอบแทนจากเงินปันผลโดยรวมค่อนข้างปานกลางและขึ้นอยู่กับกำไรของเหมืองเงิน
ตำแหน่งของ SLVP ในฐานะหนึ่งใน ETF แบบไม่ใช้เลเวอเรจที่ให้ผลตอบแทนสูงที่สุดในปี 2025 สะท้อนถึงการรวมตัวกันของปัจจัยเอื้ออำนวยในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ การดำเนินงานของเหมืองที่มีวินัย และแรงผลักดันจากหุ้นที่อยู่ในพอร์ตซึ่งสร้างมูลค่าได้เป็นพิเศษ ความสามารถของ SLVP ในการแปลงโมเมนตัมราคาของเงินเป็นผลตอบแทนจากหุ้นที่สูงกว่าปกติ ทำให้แตกต่างจากทั้งกองทุนเงินกายภาพและกลยุทธ์หุ้นแบบกว้าง
ผลการดำเนินงานของ ETF ยังสะท้อนบทเรียนสำคัญสำหรับนักลงทุน นั่นคือ ETF แบบไม่ใช้เลเวอเรจที่เน้นภาคอุตสาหกรรมเฉพาะสามารถสร้างผลตอบแทนสูงได้เมื่อมีปัจจัยโครงสร้างสนับสนุน ในปี 2025 SLVP กลายเป็นกรณีศึกษาเด่นที่แสดงให้เห็นว่าการลงทุนแบบเจาะจงในหุ้นเหมืองเงินสามารถสร้างผลตอบแทนเหนือกว่าตลาดโลหะได้
ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
[1] https://www.blackrock.com/us/individual/products/239656/ishares-msci-global-silver-miners-etf
