Publicado el: 2025-12-30
SLVP ETF es el ETF de renta variable sin apalancamiento con mayor rentabilidad en 2025, con ganancias anuales cercanas al +180 %. [1] Este nivel de rendimiento es inusual entre los ETF sin apalancamiento, especialmente en un mercado donde muchos de los mejores se basan en derivados, apalancamiento o una exposición concentrada a países. El avance de SLVP se ha debido íntegramente al rendimiento de la renta variable de sus posiciones subyacentes.
Las ganancias de SLVP reflejan una revalorización de las acciones mineras de plata, donde el aumento de los precios de la plata impulsó el crecimiento de los ingresos y los márgenes más rápido que el propio metal. Este apalancamiento en las ganancias se tradujo directamente en una apreciación del precio del ETF debido a la exposición concentrada de SLVP.
Los ETF de plata física replican el precio por sí solos, mientras que los fondos de renta variable general diluyen la exposición a la plata. El mayor apalancamiento de las ganancias de las mineras de plata es la razón principal por la que SLVP ha superado a otros ETF sin apalancamiento en 2025.
SLVP fue el ETF no apalancado de mayor rendimiento en 2025, con ganancias cercanas al +180%, logradas sin derivados ni apalancamiento estructural.
Su diseño de índice centrado en la plata proporcionó exposición directa a las empresas mineras cuyos ingresos aumentan drásticamente cuando aumentan los precios de la plata.
Las ganancias de capital de la minería crecieron más rápido que la plata al contado, ya que los precios más altos fluyeron a través de estructuras de costos en gran medida fijas, expandiendo los márgenes y el flujo de caja.
La demanda de plata estuvo respaldada por múltiples fuentes, incluido el uso industrial, los flujos de inversión y la asignación de activos de refugio seguro, lo que creó una tendencia de precios más duradera.
La rotación de inversores hacia metales preciosos durante períodos de tensión en el mercado bursátil reforzó aún más las ganancias en las acciones de las empresas mineras de plata.
La concentración de SLVP en productores establecidos le permitió capturar ventajas con una volatilidad menor que los ETF de plata centrados en mineras más pequeñas y en etapa inicial.
El ETF iShares MSCI Global Silver and Metals Miners ha generado retornos en el rango de ~180–210% en 2025, lo que lo ubica en el primer lugar o cerca del primer lugar de las listas de desempeño de ETF no apalancados en todas las clases de activos.
Este resultado es notable porque SLVP no emplea apalancamiento, derivados ni mecanismos de reinicio diario. Las ganancias reflejan el rendimiento puramente bursátil de sus posiciones subyacentes, más que una amplificación estructural. En un año en el que muchos productos de alta rentabilidad dependieron del apalancamiento o de una exposición temática limitada, el avance de SLVP se ha visto impulsado por los fundamentales.
SLVP sigue el Índice MSCI ACWI Select Silver Miners Investable Market [2], que se centra en empresas que obtienen una parte sustancial de sus ingresos de la producción de plata. El índice incluye tanto a empresas mineras de plata primaria como a empresas mineras diversificadas con una producción significativa de plata.
Esta estructura permite que las variaciones en los precios de la plata y la rentabilidad minera se reflejen directamente en las ganancias de los componentes. A medida que los precios de la plata subieron en 2025, el diseño del índice permitió a SLVP captar dichas ganancias con mayor eficiencia que los ETF de materiales generales o de minería diversificada.
Las acciones de las empresas mineras de plata responden de forma diferente a las fluctuaciones del precio del metal que los instrumentos de plata física. Si bien la plata al contado refleja únicamente la fluctuación del precio, las empresas mineras convierten los aumentos de precio en crecimiento de ingresos y ganancias.
En el caso de las participaciones de SLVP, el aumento de los precios de la plata realizados en 2025 impulsó la expansión del margen operativo, ya que muchos costos mineros se mantienen fijos o semifijos a corto plazo. Los contratos laborales, el gasto en infraestructura y los insumos energéticos se ajustan más lentamente que los precios de los metales, lo que permite que las ganancias de los ingresos se transfieran directamente a las ganancias.
El avance de la plata en 2025 ha sido respaldado por varias fuerzas de refuerzo en lugar de un único impulsor especulativo. [3] Estas incluyen:
Demanda industrial sostenida de las cadenas de suministro de electrónica, energía solar y electrificación
Aumento de la demanda de activos duros por parte de los inversores en medio de la incertidumbre macroeconómica
Un entorno de dólar estadounidense más débil, que históricamente respalda los precios de las materias primas denominadas en dólares.
En conjunto, estos factores generaron una tendencia de precios duradera en lugar de un repunte efímero. Las acciones mineras respondieron en consecuencia, con múltiplos de valoración que se expandieron junto con las expectativas de ganancias.
La demanda de inversión también ha contribuido a sostener los precios de la plata. Las persistentes tensiones geopolíticas y los períodos de tensión en los mercados bursátiles han reforzado la asignación de activos refugio a los metales preciosos como diversificadores de cartera.
A principios de 2025, la preocupación por las elevadas valoraciones en ciertos segmentos de crecimiento y tecnología, incluyendo las acciones relacionadas con la IA, coincidió con la renovación de los flujos hacia activos vinculados a los metales. La plata se benefició junto con el oro, pero con el apoyo adicional de la demanda industrial, lo que permitió a las acciones mineras mantener las ganancias en lugar de depender únicamente de un posicionamiento defensivo.
Las mineras de plata suelen mostrar una sensibilidad de ganancias de 2 a 4 veces mayor a las variaciones en los precios spot de la plata. Esto se debe a que los ingresos aumentan inmediatamente con el aumento de los precios del metal, mientras que las estructuras de costos se ajustan lentamente.
Por ejemplo, un aumento del 20% en los precios de la plata puede resultar en un aumento porcentual mucho mayor en el flujo de caja operativo para una minera cuyos costos de producción permanecen prácticamente sin cambios.
| Tipo de ETF | Tipo de exposición | Sensibilidad de las ganancias a la plata | Utiliza el apalancamiento | Volatilidad típica |
|---|---|---|---|---|
| SLVP (ETF de mineras de plata) | Acciones de minería de plata | Alto (2×–4× vs plata al contado) | No | Alto |
| ETF de plata física | Precio al contado de la plata | Bajo (solo precio) | No | Moderado |
| ETF de materiales de amplio espectro | Multimetal e industrial | Bajo a moderado | No | Moderado |
| ETF de metales apalancados | Derivados de precios | Muy alto (corto plazo) | Sí | Muy alto |
Los mercados de valores tienden a capitalizar estas mejoras en el flujo de caja de manera agresiva durante los ciclos sostenidos de las materias primas.
Esta relación explica por qué SLVP ha superado a ambos:
ETF de plata física, que solo rastrean el precio
ETF de materiales amplios, que diluyen la exposición a la plata con otros metales e insumos industriales
La concentración de SLVP le permite expresar plenamente el apalancamiento patrimonial inherente a la economía de la minería de plata.
Los repuntes anteriores de la plata a menudo fueron impulsados por especulaciones o shocks macroeconómicos de corto plazo y tendieron a desvanecerse rápidamente una vez que el impulso se desaceleró.
En 2025, la demanda industrial contribuyó de forma más consistente al consumo de plata, impulsada por la infraestructura energética, la electrónica y las cadenas de suministro de electrificación. Esta base de demanda más estable ayudó a reducir la dependencia de las compras especulativas a corto plazo.
Las tenencias de SLVP en general favorecieron la solidez del balance y el flujo de caja por sobre la rápida expansión de la producción a medida que aumentaban los precios de la plata.
Este crecimiento limitado de la oferta impulsó precios realizados más altos. Para los inversores, esto se tradujo en ganancias más sostenibles y una menor presión a la baja durante las caídas.
La demanda de plata en 2025 se benefició tanto del uso industrial como de la inversión constante. Esta combinación contribuyó a que los precios mantuvieran sus ganancias de forma más consistente que los metales vinculados a una única fuente de demanda.
Las acciones mineras fueron las más beneficiadas por este entorno porque ofrecieron exposición directa a los precios de la plata junto con el crecimiento de las ganancias, lo que posicionó a SLVP para capturar esos cambios de asignación de manera efectiva.
Muchos de los títulos con mejor rendimiento del año estuvieron vinculados a temas de renta variable específicos o regiones específicas, beneficiándose de factores locales o de corto plazo. Las ganancias de SLVP, en cambio, se vieron impulsadas por un ciclo global de la plata que impulsó las ganancias mineras en múltiples mercados.
| Tipo de ETF | Rendimiento hasta la fecha de 2025 | Apalancamiento de ganancias en plata | Perfil de volatilidad |
|---|---|---|---|
| SLVP (ETF de mineras de plata) | ~+180% | Alto (≈2×–4×) | Alto pero controlado |
| ETF de plata física | ~+40%–50% | Bajo (solo precio) | Moderado |
| ETF de materiales de amplio espectro | ~+20%–30% | Bajo-Moderado | Bajo-Moderado |
| ETF de plata de empresas mineras junior | ~+200%+ (picos) | Muy alto | Extremadamente alto |
El sólido desempeño de SLVP conlleva riesgos que los inversores deberían evaluar cuidadosamente.
Las acciones de las empresas mineras de plata son cíclicas. Si los precios de la plata bajan, los márgenes de las mineras pueden reducirse rápidamente, lo que provoca fuertes caídas en los precios de las acciones. Incluso sin apalancamiento, el SLVP puede ser más volátil que los ETF de renta variable.
Los riesgos a nivel de empresa también son importantes. Las operaciones mineras se enfrentan a presiones de costos, cambios regulatorios y exposición geopolítica. Si bien SLVP está diversificado entre varias empresas, las recesiones sectoriales pueden afectar a toda la cartera.
Recuerde, un buen rendimiento puede atraer posiciones abarrotadas. Si la demanda de plata se debilita o las condiciones macroeconómicas cambian, los mismos factores que impulsaron las ganancias de SLVP podrían revertirse, acelerando las caídas.
Caso alcista: La plata se mantiene firme, las ganancias se mantienen elevadas
En el escenario alcista, los precios de la plata se mantienen firmes o presentan una tendencia ligeramente alcista en 2026, respaldados por una demanda industrial estable y un interés continuo de inversión. Los costos de minería se mantienen controlados, lo que permite que los márgenes y el flujo de caja libre se mantengan elevados.
Con este resultado, las acciones de la minería de plata continúan generando fuertes ganancias, incluso sin una mayor expansión de múltiplos. El SLVP ETF se beneficia de una rentabilidad sostenida en lugar de una renovada especulación, lo que respalda un mayor potencial alcista, aunque a un ritmo más lento que en 2025.
Precios de la plata estables o más altos
Disciplina de capital continua por parte de las mineras
Demanda industrial continua de energía y electrónica
El escenario base asume que los precios de la plata se consolidarán tras el brusco movimiento de 2025, cotizando en un rango en lugar de una tendencia alcista agresiva. En este contexto, los ingresos de las mineras se normalizan, pero los márgenes se mantienen saludables debido al lento ajuste de las estructuras de costos.
El rendimiento de SLVP en este escenario se basa en la durabilidad de las ganancias, los dividendos y las ganancias selectivas a nivel de acciones, más que en una revalorización generalizada. Las rentabilidades son más moderadas, pero el ETF se mantiene respaldado por los fundamentales, más que por el impulso.
Precios de la plata dentro de un rango limitado
Flujo de caja estable y dividendos
Interés de los inversores reducido pero aún positivo
Tras un excepcional 2025, las perspectivas de SLVP para 2026 se centran menos en el impulso y más en la estabilidad del precio de la plata y la disciplina de los inversores. Si bien es posible que el mercado suba, es probable que los resultados sean más diferenciados y volátiles, con rentabilidades cada vez más vinculadas a la calidad de las ganancias que a una revalorización generalizada.
SLVP es un ETF de renta variable sin apalancamiento que invierte en empresas mineras de plata globales. Se centra en empresas con una exposición sustancial a la producción de plata, en lugar de invertir en metal físico.
El SLVP aumentó drásticamente en 2025 porque los precios más altos de la plata se tradujeron en un crecimiento descomunal de las ganancias para las mineras de plata, amplificado por las estructuras de costos fijos y respaldado por la demanda industrial y los flujos de inversión.
No. SLVP no utiliza apalancamiento ni derivados. Sus ganancias reflejan el rendimiento del capital impulsado por la rentabilidad minera, más que por el apalancamiento estructural.
SLVP a menudo supera a los ETF de plata física durante ciclos de precios fuertes porque las ganancias de la minería pueden crecer más rápido que los precios de los metales debido a las estructuras de costos fijos.
Los riesgos principales incluyen la volatilidad de los precios de las materias primas, los riesgos operativos dentro de las empresas mineras y la sensibilidad a las condiciones económicas mundiales.
Sí, puede ser adecuado para inversores con una visión alcista a largo plazo sobre la plata, pero la volatilidad puede hacerlo más adecuado como asignación táctica.
Sí. SLVP distribuye dividendos, aunque los rendimientos son generalmente modestos y fluctúan con la rentabilidad de la minería.
La posición de SLVP ETF como uno de los ETF sin apalancamiento con mejor rendimiento en 2025 refleja la convergencia de una dinámica favorable de las materias primas, operaciones mineras disciplinadas y un apalancamiento estructural en renta variable integrado en sus posiciones. Su capacidad para convertir el impulso del precio de la plata en rentabilidades de renta variable descomunales lo distingue tanto de los fondos de metales físicos como de las estrategias de renta variable más amplias.
El rendimiento del ETF también pone de relieve una lección más amplia para los inversores: los ETF sectoriales sin apalancamiento pueden ofrecer rentabilidades excepcionales cuando los factores estructurales se alinean. En 2025, SLVP se ha convertido en un claro ejemplo de cómo la exposición específica a la renta variable minera puede generar un rendimiento superior en un ciclo de mercado impulsado por los metales.
Aviso legal: Este material es solo para fines informativos generales y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
[1] https://www.blackrock.com/us/individual/products/239656/ishares-msci-global-silver-miners-etf
[2] https://www.msci.com/indexes/index/701930
