เผยแพร่เมื่อ: 2025-12-23
ปัจจุบัน PayPal ไม่ได้ถูกประเมินมูลค่าในฐานะบริษัทฟินเทคที่เติบโตอย่างรวดเร็ว แต่ถูกประเมินมูลค่าในฐานะเครือข่ายการชำระเงินที่ดำเนินงานในตลาดที่ยากลำบากและมีการแข่งขันสูง ซึ่งอำนาจในการกำหนดราคาถูกตั้งคำถาม และทุกๆ จุดกำไรถูกแย่งชิงกันอย่างดุเดือด นั่นเป็นเหตุผลที่หุ้นอาจให้ผลตอบแทนที่น่าพอใจ แต่ก็ยังอาจรักษาระดับกำไรไว้ได้ยาก
ในบทวิเคราะห์คาดการณ์ราคาหุ้น PayPal สำหรับปี 2026 ประเด็นสำคัญอยู่ที่ว่า PayPal จะสามารถพิสูจน์ได้หรือไม่ว่ายังคงควบคุมส่วนสำคัญของประสบการณ์การชำระเงิน ไม่ใช่แค่ส่วนแบ่งปริมาณการชำระเงินจำนวนมากเท่านั้น
หากธุรกิจแสดงให้เห็นถึงกำไรต่อธุรกรรมที่แข็งแกร่งขึ้นและวินัยในการดำเนินงานที่สม่ำเสมอมากขึ้น หุ้น PYPL ก็มีโอกาสที่จะปรับตัวสูงขึ้นได้ แต่หากไม่เป็นเช่นนั้น ราคาหุ้นอาจทรงตัวอยู่ระดับเดิม โดยได้รับการสนับสนุนจากกระแสเงินสด แต่ถูกจำกัดด้วยความไม่เชื่อมั่น
ในการซื้อขายล่าสุด หุ้น PayPal มีการซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 59.86 ดอลลาร์ ซึ่งทำให้มูลค่าหุ้นของ PayPal อยู่ใกล้ 64.1 พันล้านดอลลาร์ และมีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ย้อนหลังอยู่ที่ประมาณ 13 ณ ขณะนี้
สิ่งที่บ่งบอกได้ชัดเจนที่สุดคือช่วงราคาที่นักลงทุนได้ประสบมาตลอดปีที่ผ่านมา: หน้าข้อมูลหุ้นของ PayPal เองแสดงให้เห็นราคาสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 93.25 ดอลลาร์ และราคาต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 55.85 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่กว้างมาก สะท้อนให้เห็นว่าความเชื่อมั่นลดลงและกลับมาได้อย่างรวดเร็วเพียงใด
ที่ราคาประมาณ 60 ดอลลาร์ ตลาดได้ประเมินราคาโดยคำนึงถึงสามสิ่งต่อไปนี้:
คาดว่าจะมีการสร้างกระแสเงินสด ดังนั้นกรณีที่เลวร้ายที่สุดจึงไม่ใช่ "ศูนย์" แต่การประเมินมูลค่าก็ยังคงอยู่ในระดับคงที่
ไม่มีการจ่ายเบี้ยประกันการเติบโตล่วงหน้า เนื่องจากนักลงทุนต้องการหลักฐานว่าผลกำไรสามารถดีขึ้นได้เมื่อขยายขนาดธุรกิจ
การคาดการณ์ราคาหุ้น PayPal สำหรับปี 2026 ขึ้นอยู่กับคุณภาพของกำไร ซึ่งหมายความว่าธุรกิจจะสามารถขยายกำไรขั้นต้นได้หรือไม่ ไม่ใช่แค่เพียงการประมวลผลปริมาณงานให้มากขึ้นเท่านั้น
กรอบแนวคิดนี้สอดคล้องกับภาพรวมการดำเนินงานล่าสุด ในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 PayPal รายงานรายได้สุทธิเพิ่มขึ้น 7% เป็นประมาณ 8.4 พันล้านดอลลาร์ และมูลค่าธุรกรรมรวม (TPV) เพิ่มขึ้น 8% เป็น 458.1 พันล้านดอลลาร์ พร้อมกับกำไรจากธุรกรรมเพิ่มขึ้น 6% เป็นประมาณ 3.9 พันล้านดอลลาร์
ตัวเลขต่างๆ แสดงให้เห็นว่าเครื่องยนต์กำลังทำงาน แต่การเคลื่อนไหวของราคาหุ้นบ่งชี้ว่านักลงทุนยังคงรอหลักฐานที่ชัดเจนกว่านี้ว่ากิจกรรมที่แข็งแกร่งขึ้นจะส่งผลให้มีอัตรากำไรที่แข็งแกร่งขึ้นอย่างสม่ำเสมอหรือไม่
วิธีมองภาพ PayPal ในปี 2026 ที่มีประโยชน์ คือดูว่า “เครื่องยนต์การเติบโต” ของแพลตฟอร์มแต่ละส่วน ส่งผลต่อความสามารถในการทำกำไรอย่างไร
การชำระเงินผ่านแบรนด์เป็นจุดที่อำนาจการกำหนดราคาแข็งแกร่งที่สุด เนื่องจากเชื่อมโยงกับทางเลือกของผู้บริโภคและการเปลี่ยนลูกค้าเป้าหมายให้เป็นลูกค้าของร้านค้า ในการนำเสนอผลประกอบการของ PayPal พบว่า TPV ของประสบการณ์การใช้แบรนด์เพิ่มขึ้น 8% เมื่อไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน ในขณะที่ TPV ของการชำระเงินออนไลน์ผ่านแบรนด์เพิ่มขึ้น 5% เมื่อไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน
สำหรับการคาดการณ์ราคาหุ้น PayPal ระบบชำระเงินแบบมีแบรนด์มีความสำคัญ เนื่องจากโดยทั่วไปแล้วจะช่วยให้ผลตอบแทนทางเศรษฐกิจดีกว่าการประมวลผลที่มีอัตราค่าธรรมเนียมต่ำกว่า
การนำเสนอของ PayPal ยังเน้นย้ำถึงการเพิ่มขึ้นของ TPV ของ PSP ที่ 6% รวมถึงการชำระเงินระดับองค์กรที่เติบโตในระดับ "เลขหลักเดียวกลางๆ"
เรื่องนี้สำคัญ แต่ก็มีข้อเสียอยู่บ้าง: การขยายขนาดการประมวลผลสามารถเพิ่มรายได้และปริมาณ แต่ลดส่วนแบ่งกำไรลง ดังนั้น ตัวชี้วัดอัตรากำไรจึงมีความสำคัญมากกว่ามูลค่าการซื้อขายรวม (TPV) ดิบๆ
รายได้ของ Venmo เติบโต 20% และยอดธุรกรรมรวม (TPV) ของ Venmo เติบโต 14% ในไตรมาสเดียวกัน
สำหรับนักลงทุนที่มองโลกในแง่ดี Venmo คือสะพานเชื่อมระหว่างการมีส่วนร่วมและการสร้างรายได้ สำหรับนักลงทุนที่มองโลกในแง่ร้าย มันเป็นเครื่องเตือนใจว่าการเติบโตที่แข็งแกร่งยังคงต้องเปลี่ยนไปเป็นเงินทุนหมุนเวียนที่ยั่งยืน
PayPal รายงานตัวเลขกำไรจากการทำธุรกรรม (TM$*) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่ออกแบบมาเพื่อติดตามผลกำไรหลักจากการชำระเงินหลังจากหักค่าใช้จ่ายตามปริมาณแล้ว ในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 TM$ เพิ่มขึ้น 6% เป็น 3.871 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
นอกจากนี้ PayPal ยังรายงานมูลค่า 25 ล้านปอนด์ (TM$) โดยไม่รวมดอกเบี้ยจากยอดเงินคงเหลือของลูกค้า เพื่อลดความผันผวนที่เกิดจากอัตราดอกเบี้ย ตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้น 7% เป็น 3.55 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
กลไกเบื้องหลังกำไรเหล่านั้นมีความสำคัญมากกว่าพาดหัวข่าว:
อัตราค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรม : 0.89% ในไตรมาสที่ 3 ปี 2568 (คงที่เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 2 ปี 2568)
อัตราการสูญหายของธุรกรรม : 0.09% ในไตรมาสที่ 3 ปี 2568 (สูงกว่าช่วงก่อนหน้าที่แสดงในตารางเดียวกัน)
เอกสารนำเสนอระบุถึงการตั้งสำรองหนี้สูญจากการทำธุรกรรมที่สูงขึ้น รวมถึงผลกระทบจากการหยุดชะงักของบริการชั่วคราวในเดือนสิงหาคม
พูดให้เข้าใจง่ายๆ การถกเถียงเรื่องปี 2026 นั้นอยู่ที่ว่าอัตราการผสมผสานและอัตราการสูญเสียจะสอดคล้องกันหรือไม่ หากประสบการณ์การสร้างแบรนด์และการสร้างรายได้จาก Venmo เติบโตขึ้นโดยที่อัตราการสูญเสียหรือต้นทุนการประมวลผลไม่เพิ่มขึ้นตามไปด้วย มูลค่าตลาดรวม (TM$) ก็จะเพิ่มพูนขึ้นเรื่อยๆ แต่หากการเติบโตเอนเอียงไปทางกระแสรายได้ที่มีกำไรต่ำ หรืออัตราการสูญเสียเพิ่มสูงขึ้น ราคาหุ้นของ PayPal ก็อาจยังคงถูกจำกัดไว้แม้ว่ารายได้จะดีขึ้นก็ตาม
ต้นทุนการดำเนินงานเป็นอีกครึ่งหนึ่งของสมการอัตรากำไร ในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 ค่าใช้จ่ายที่ไม่เกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรมของ PayPal อยู่ที่ 2.303 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
TM$ = รายได้สุทธิ − ค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรม − ผลขาดทุนจากการทำธุรกรรมและสินเชื่อ
การคาดการณ์ราคาหุ้น PayPal ในปี 2026 ที่น่าเชื่อถือ ควรเริ่มต้นจากสิ่งที่บริษัทคาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน
PayPal ได้ปรับเพิ่มประมาณการผลประกอบการสำหรับปีงบประมาณ 2568 เป็น:
รายได้สุทธิปีงบประมาณ 2025: 15.45 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ถึง 15.55 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เติบโต 5% ถึง 6%) โดยหากไม่รวมดอกเบี้ยจากยอดคงเหลือของลูกค้า จะเติบโต 6% ถึง 7%
กำไรต่อหุ้นที่ไม่เป็นไปตามมาตรฐาน GAAP สำหรับปีงบประมาณ 2568: 5.35 ถึง 5.39 ดอลลาร์
กระแสเงินสดอิสระสำหรับปีงบประมาณ 2025: 6 พันล้านดอลลาร์ถึง 7 พันล้านดอลลาร์
การซื้อหุ้นคืนในปีงบประมาณ 2025: ประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ในสไลด์เดียวกัน บริษัทได้ระบุความอ่อนไหวของตัวเลขต่อดอกเบี้ยจากยอดเงินคงค้างของลูกค้า โดยชี้ให้เห็นว่าแนวโน้ม TM$ สำหรับปี 2025 รวมผลกระทบจากดอกเบี้ยที่ลดลงแล้ว
ประเด็นนี้สำคัญต่อปี 2026 เพราะในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยเป็นขาลง แรงหนุนจากดอกเบี้ยดังกล่าวอาจลดลง แม้ธุรกิจหลักจะดำเนินไปได้ดี กล่าวอีกนัยหนึ่ง สัญญาณที่สะอาดกว่าในการประเมินผลการดำเนินงาน มักจะเป็น TM$ ที่ไม่รวมดอกเบี้ยจากยอดเงินคงค้างของลูกค้า
ด้านโครงสร้างเงินทุน ภาพรวมยังดูมีเสถียรภาพจากงบไตรมาสล่าสุด โดย PayPal รายงานเงินสด เงินสดเทียบเท่า และเงินลงทุนรวม 14.4 พันล้านดอลลาร์ และหนี้สิน 11.4 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน 2025
การคาดการณ์ราคาหุ้น PYPL ไม่ได้เน้นการเดาราคาเพียงราคาเดียว แต่เน้นการเชื่อมโยงการประเมินมูลค่ากับผลลัพธ์ด้านมาร์จิน โครงสร้างที่ง่ายที่สุดใช้ส่วนประกอบหลักสองส่วน:
ศักยภาพในการสร้างรายได้ในปี 2026 (ซึ่งได้รับอิทธิพลจากการเติบโตของ TM$ วินัยในการดำเนินงาน และการซื้อหุ้นคืน)
ราคาที่ตลาดเต็มใจจ่าย (ซึ่งกำหนดโดยความเชื่อมั่นในความยั่งยืนของอัตรากำไรเหล่านั้น)
ตารางสถานการณ์ด้านล่างนี้เป็นตัวอย่างที่แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์ระหว่างปัจจัยขับเคลื่อนเหล่านั้นกับช่วงราคาหุ้น PayPal ที่เป็นไปได้ในปี 2026 โดยใช้แนวทางการคาดการณ์กำไรต่อหุ้นที่ไม่เป็นไปตามมาตรฐาน GAAP สำหรับปีงบประมาณ 2025 เป็นจุดเริ่มต้น และเน้นเส้นทางต่างๆ ในการสร้างกำไร
| สถานการณ์ | อะไรจะเปลี่ยนแปลงไปภายในปี 2026 | กลุ่มผลิตภัณฑ์ EPS ปี 2026 (ภาพประกอบ) | ช่วงราคา P/E (ตัวอย่าง) | ช่วงราคาหุ้น PayPal โดยประมาณ (ตัวอย่าง) |
|---|---|---|---|---|
| กรณีตลาดกระทิง | TM$ หลังหักดอกเบี้ยยังคงแข็งแกร่ง ระบบชำระเงินแบบมีแบรนด์มีเสถียรภาพ อัตราการขาดทุนยังคงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ และการซื้อหุ้นคืนยังคงช่วยลดจำนวนหุ้นลงอย่างต่อเนื่อง | 6.30 – 6.80 ดอลลาร์สหรัฐ | 14× – 16× | 88 – 109 ดอลลาร์ |
| กรณีฐาน | TM$ เติบโตในอัตราเลขหลักเดียวกลางๆ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานยังคงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ และการซื้อหุ้นคืนช่วยสนับสนุนการเติบโตต่อหุ้น | 5.80 – 6.30 ดอลลาร์ | 12× – 14× | 70 – 88 ดอลลาร์สหรัฐ |
| กรณีตลาดหมี | การเปลี่ยนแปลงส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ส่งผลให้กำไรลดลง อัตราการขาดทุนมีแนวโน้มสูงขึ้น และการลงทุนซ้ำลดประสิทธิภาพในการดำเนินงาน | 5.10 – 5.70 ดอลลาร์ | 9× – 11× | 46 – 63 ดอลลาร์สหรัฐ |
นี่เป็นช่วงสถานการณ์ ไม่ใช่เป้าหมายราคา ประเด็นสำคัญอยู่ที่กลไกการส่งผ่าน: หากเงินกู้ยืมเพิ่มขึ้นเร็วกว่าค่าใช้จ่าย อัตราส่วนราคาต่อกำไรก็อาจขยายตัวได้ หากความเชื่อมโยงนั้นยังคงอ่อนแอ หุ้นก็อาจยังคงซื้อขายเหมือนหุ้นคุณค่าที่มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่จำกัด
การวิเคราะห์ทางเทคนิคไม่ได้มาแทนปัจจัยพื้นฐาน แต่ช่วยอธิบายตำแหน่งการถือครองของตลาด และพฤติกรรมของเทรดเดอร์บริเวณแนวรับ–แนวต้านได้ดี
ภาพรวมทางเทคนิคในปัจจุบันสะท้อนดังนี้
ค่า RSI เฉลี่ย 14 วัน: ประมาณ 44.657
ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน: ประมาณ 60.73 ดอลลาร์
ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน: ประมาณ 61.81 ดอลลาร์
MACD: ประมาณ -0.190
เมื่อราคาหุ้น PYPL ซื้อขายอยู่ใกล้เส้นค่าเฉลี่ยสำคัญเหล่านี้ ขณะที่ RSI ยังอยู่ต่ำกว่าเส้นกึ่งกลาง กราฟจึงสะท้อนภาพของโมเมนตัมที่เปราะบาง มากกว่าการฟื้นตัวที่ได้รับการยืนยันอย่างชัดเจน
| ประเภทระดับ | ช่วงราคา | เหตุผลที่สำคัญ |
|---|---|---|
| แนวรับ 1 | 55.85 ดอลลาร์ | จุดต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ และเป็น "เส้นแบ่ง" ที่ชัดเจนสำหรับฝ่ายซื้อ |
| แนวรับ 2 | 52.00 เหรียญสหรัฐ | การสนับสนุนทางจิตวิทยาและเป้าหมายการเทขายความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นหากคำแนะนำไม่เป็นไปตามที่หวัง |
| แนวต้าน 1 | 63.50 เหรียญสหรัฐ | โซนจัดหาที่มีความสำคัญแห่งแรก ซึ่งการชุมนุมมักหยุดชะงักหากไม่มีตัวกระตุ้นใหม่ |
| แนวต้าน 2 | 70.00 เหรียญสหรัฐ | การเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่น; การหยุดชะงักอย่างต่อเนื่องอาจกระตุ้นให้เกิดการถกเถียงเรื่องการปรับราคาในวงกว้างมากขึ้น |
| จุด Pivot | 59.50 – 60.00 ดอลลาร์สหรัฐ | สนามรบปัจจุบัน การรักษาระดับเหนือแนวรับทำให้ทฤษฎีการดีดตัวขึ้นยังคงอยู่ |
หากราคาหุ้น PayPal ไม่สามารถทรงตัวอยู่เหนือค่าเฉลี่ยระยะยาวได้ในช่วงไตรมาสที่แข็งแกร่ง โดยปกติแล้วนั่นหมายความว่านักลงทุนต้องการเห็นผลตอบแทนที่ชัดเจนกว่านี้ก่อนที่จะตัดสินใจซื้อหุ้น
การคาดการณ์การซื้อหุ้นคืนประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีงบประมาณ 2568 นั้นถือว่าสูงเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดปัจจุบันของ PayPal ดังนั้นผลตอบแทนต่อหุ้นจึงมีโอกาสดีขึ้นแม้ว่ารายได้จะเติบโตในระดับปานกลางก็ตาม
ในเดือนกันยายนปี 2025 PayPal ประกาศข้อตกลงระยะเวลาสองปีให้กองทุนที่บริหารโดย Blue Owl ซื้อลูกหนี้ BNPL ในสหรัฐฯ มูลค่าประมาณ 7 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ PayPal ยังคงรับผิดชอบในการพิจารณาอนุมัติสินเชื่อและการให้บริการ การถ่ายโอนภาระผูกพันภายนอกในลักษณะนี้สามารถลดความเข้มข้นของงบดุลและกระจายความเสี่ยงด้านเครดิตตลอดวงจรธุรกิจได้
PayPal ชี้แนะให้นักลงทุนพิจารณา TM$ (ไม่รวมดอกเบี้ย) เป็นตัวชี้วัดผลการดำเนินงานที่สำคัญ โดยตัวชี้วัดดังกล่าวเพิ่มขึ้น 7% ในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 และแนวทางการคาดการณ์สำหรับปีงบประมาณ 2025 บ่งชี้ว่าจะมีการเติบโตในระดับกลางๆ อย่างต่อเนื่อง
อัตราการสูญหาย : อัตราการสูญหายของธุรกรรมอยู่ที่ 0.09% ในไตรมาสที่ 3 ปี 2568 ซึ่งสูงขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้าตามที่แสดงในตารางของ PayPal เอง หากแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไป อาจหักล้างการปรับปรุงในด้านอื่นๆ ได้
ความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย : ดอกเบี้ยจากยอดคงค้างของลูกค้าอาจเป็นปัจจัยสนับสนุนเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูง และเป็นปัจจัยขัดขวางเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมการพิจารณาอัตรากำไรหลังหักดอกเบี้ยจึงมีความสำคัญ
ตัวชี้วัดการมีส่วนร่วมและกิจกรรม : จำนวนบัญชีผู้ใช้งานที่ใช้งานอยู่มี 438 ล้านบัญชีในไตรมาสที่ 3 ปี 2568 ในขณะที่ยอดธุรกรรมการชำระเงินรวมลดลงเหลือ 6.331 พันล้านรายการในไตรมาสเดียวกัน หากกิจกรรมต่อบัญชียังคงอ่อนตัว การเติบโตจะต้องมาจากด้านการสร้างรายได้และส่วนผสมของผลิตภัณฑ์มากขึ้น
ความเสี่ยงจากช่องว่างของกำไร : ปัจจุบันช่วงเวลาประกาศผลประกอบการครั้งต่อไปคาดว่าจะอยู่ประมาณวันที่ 3 กุมภาพันธ์ 2026 (บางปฏิทินระบุว่ายังไม่ได้รับการยืนยัน) ซึ่งเป็นเรื่องสำคัญเพราะราคาหุ้น PYPL มักเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วเมื่อแนวทางการคาดการณ์กำไรเปลี่ยนแปลงไป
ความเสี่ยงด้านสัดส่วนมาร์จิ้น : นักลงทุนควรจับตาดูความสัมพันธ์ระหว่างจำนวนเงินมาร์จิ้นในการทำธุรกรรม รายได้จากการดำเนินงาน และการควบคุมค่าใช้จ่าย ในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 อัตราค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมอยู่ที่ 0.89% ของมูลค่ารวม และอัตราการขาดทุนจากการทำธุรกรรมและสินเชื่ออยู่ที่ 0.11% ซึ่งทั้งสองปัจจัยนี้เป็นตัวแปรสำคัญที่มีผลต่อผลกำไร หากวงจรสินเชื่อหรือสัดส่วนของสินเชื่อเปลี่ยนแปลงไป
ความคาดหวังเกี่ยวกับผลตอบแทนจากเงินลงทุน : การเริ่มต้นจ่ายเงินปันผล (ประกาศที่ 0.14 ดอลลาร์ต่อหุ้นทุกไตรมาส) ช่วยเสริมสร้างภาพลักษณ์ที่ดี แต่ยังเพิ่มความคาดหวังว่ากระแสเงินสดอิสระจะยังคงแข็งแกร่งในขณะที่การลงทุนยังคงดำเนินต่อไป
ความอ่อนไหวต่อปัจจัยมหภาค : ราคาหุ้นของ PayPal มีความเชื่อมโยงทางอ้อมกับแนวโน้มการใช้จ่ายของผู้บริโภค กิจกรรมข้ามพรมแดน ต้นทุนทางการเงิน และความต้องการของตลาดโดยรวมในการปรับราคาหุ้นเติบโตที่สร้างกระแสเงินสดได้ดี
การคาดการณ์เชิงปฏิบัติจะใช้สถานการณ์ที่เชื่อมโยงกับผลลัพธ์ด้านอัตรากำไร หากกำไรต่อหุ้น (EPS) อยู่ที่ประมาณ 5.80 ถึง 6.30 ดอลลาร์ และตลาดใช้ตัวคูณ 12 ถึง 14 เท่า ราคาหุ้น PayPal อาจอยู่ที่ประมาณ 70 ถึง 88 ดอลลาร์ ผลลัพธ์ในวงกว้างขึ้นอยู่กับมูลค่าตลาดและอัตราส่วนการดำเนินงาน
TM$ คือตัวเลขที่แสดงถึงกำไรหลักของ PayPal หลังจากหักค่าใช้จ่ายตามปริมาณการทำธุรกรรมแล้ว ตัวเลขนี้ช่วยอธิบายว่าทำไมการเติบโตของ TPV เพียงอย่างเดียวจึงอาจทำให้เข้าใจผิดได้ นอกจากนี้ PayPal ยังรายงาน TM$ โดยไม่รวมดอกเบี้ยจากยอดคงเหลือของลูกค้าเพื่อลดความคลาดเคลื่อนที่เกิดจากอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นประโยชน์เมื่อรายได้ดอกเบี้ยผันผวนตามอัตราดอกเบี้ยนโยบาย
PayPal ยังคงสร้างกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่งอยู่หรือไม่?
ในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 PayPal รายงานกระแสเงินสดอิสระประมาณ 1.7 พันล้านดอลลาร์ และคาดการณ์กระแสเงินสดอิสระสำหรับปีงบประมาณ 2025 ไว้ที่ 6 ถึง 7 พันล้านดอลลาร์ การสร้างกระแสเงินสดนี้ช่วยสนับสนุนการซื้อหุ้นคืนและให้ความยืดหยุ่นแม้ว่าการเติบโตจะไม่สม่ำเสมอ
ปัจจัยสำคัญที่สุดสองประการสำหรับการคาดการณ์ปี 2026 ได้แก่ มูลค่าธุรกรรมและอัตรากำไรจากการดำเนินงาน ในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 มูลค่าธุรกรรมอยู่ที่ 3.871 พันล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP อยู่ที่ 18.1% ตัวเลขเหล่านี้บ่งชี้ถึงกลไกขับเคลื่อนเศรษฐกิจ และศักยภาพในการเติบโตในปี 2026 โดยทั่วไปแล้วต้องอาศัยการปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงานอย่างต่อเนื่องมากกว่าการประหยัดต้นทุนเพียงครั้งเดียว
ช่วงราคา 56 ถึง 60 ดอลลาร์มีความสำคัญ เพราะสอดคล้องกับช่วงล่างของช่วงราคาล่าสุดและบริเวณราคาต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ แนวต้านอยู่ที่ประมาณ 60 ดอลลาร์ต้นๆ เนื่องจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและ 200 วันกระจุกตัวอยู่รอบๆ โซนนั้น
ดอกเบี้ยที่ได้รับจากยอดเงินคงเหลือของลูกค้าอาจเพิ่มขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูง และลดลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง คำแนะนำของ PayPal ระบุอย่างชัดเจนว่าดอกเบี้ยที่ลดลงจากยอดเงินคงเหลือของลูกค้าเป็นอุปสรรค ดังนั้นการตรวจสอบ TM$ โดยไม่รวมส่วนประกอบดอกเบี้ยดังกล่าว จะช่วยให้เห็นภาพประสิทธิภาพการดำเนินงานที่แท้จริงได้ชัดเจนยิ่งขึ้น
ตอนนี้ ตลาดโดยพื้นฐานกำลังบอกว่า: “หุ้น PayPal ยังคงเป็นธุรกิจที่แข็งแกร่ง แต่ต้องพิสูจน์ให้ได้ว่ากำไรกำลังดีขึ้น” นั่นเป็นเหตุผลที่หุ้น PYPL อาจมีผลประกอบการที่ดี แต่ก็ยังคงดิ้นรนที่จะไต่ระดับขึ้นไป นักลงทุนไม่ได้มองหาแค่ยอดขายที่เพิ่มขึ้นหรือปริมาณการชำระเงินที่มากขึ้นเท่านั้น พวกเขาต้องการเห็น PayPal เก็บเงินจากแต่ละธุรกรรมได้มากขึ้น
ดังนั้นสำหรับปี 2026 คำถามหลักก็คือ: PayPal จะสามารถเพิ่มกำไรต่อธุรกรรมไปพร้อมกับการควบคุมต้นทุนและการขาดทุนได้หรือไม่?
หากวงเงินสินเชื่อของ PayPal เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องและต้นทุนไม่สูงขึ้น ราคาหุ้นของ PayPal ก็มีโอกาสฟื้นตัวได้ เนื่องจากนักลงทุนมีแนวโน้มที่จะยินดีจ่ายในราคาที่สูงขึ้นอีกครั้ง
หากอัตรากำไรยังคงอยู่ในระดับ "พอใช้" แต่ไม่ดีขึ้นมากนัก หุ้น PYPL ก็ยังคงทรงตัวได้เพราะสร้างกระแสเงินสด แต่โอกาสในการเติบโตอาจช้าลงและน้อยลง
หากต้นทุนสูงขึ้น การแข่งขันบีบให้ราคาลดลง หรือขาดทุนมากขึ้น ราคาหุ้นของ PayPal อาจทรงตัวหรือลดลงได้ เนื่องจากตลาดจะไม่ให้รางวัลกับการเติบโตที่ไม่ก่อให้เกิดกำไร
สำหรับผู้ที่เพิ่งเริ่มต้นซื้อขายหุ้น สิ่งสำคัญที่ควรจำไว้คือ: จับตาดูผลกำไร ไม่ใช่กระแสความนิยม สัญญาณที่ดีที่สุดสำหรับ PayPal ในปี 2026 คือแนวโน้มอัตรากำไรที่ดีขึ้น การควบคุมค่าใช้จ่ายที่คงที่ และกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอ หากสิ่งเหล่านี้เกิดขึ้นทุกไตรมาส หุ้นไม่จำเป็นต้องมีเรื่องราวที่สมบูรณ์แบบเพื่อที่จะปรับตัวสูงขึ้น
ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
