Diterbitkan pada: 2025-12-23
Saat ini, PayPal tidak dinilai seperti perusahaan fintech yang berkembang pesat. PayPal dinilai seperti jaringan pembayaran yang beroperasi di pasar yang lebih ketat dan ramai, di mana kekuatan penetapan harga dipertanyakan dan setiap poin margin diperjuangkan. Itulah mengapa sahamnya dapat memberikan hasil yang cukup baik namun tetap kesulitan mempertahankan kenaikannya.
Dalam Prakiraan PayPal stock untuk tahun 2026, isu utamanya adalah apakah PayPal dapat membuktikan bahwa mereka masih mengendalikan bagian premium dari pengalaman pembayaran, bukan hanya sebagian besar volume pembayaran.
Jika perusahaan menunjukkan laba per transaksi yang lebih kuat dan disiplin operasional yang lebih stabil, saham PYPL memiliki jalur yang jelas untuk mengalami peningkatan peringkat. Jika tidak, harga saham mungkin akan tetap stagnan, didukung oleh per generating kas tetapi dibatasi oleh skeptisisme.
Dalam perdagangan baru-baru ini, PayPal stock diperdagangkan sekitar $59,86, yang menempatkan nilai ekuitas PayPal mendekati $64,1 miliar dan membuat saham tersebut memiliki rasio P/E sekitar 13 pada periode ini.
Yang paling mencolok adalah rentang harga yang dialami investor selama setahun terakhir: halaman PayPal stock sendiri menunjukkan harga tertinggi 52 minggu sebesar $93,25 dan harga terendah 52 minggu sebesar $55,85, sebuah fluktuasi lebar yang mencerminkan seberapa cepat kepercayaan telah memudar dan kembali.
Dengan harga sekitar $60, pasar secara efektif memperhitungkan tiga hal:
Diperkirakan akan terjadi peningkatan arus kas, sehingga skenario terburuknya bukanlah "nol," tetapi valuasi tetap stabil.
Premi pertumbuhan tidak dibayarkan di muka, karena investor menginginkan bukti bahwa profitabilitas dapat meningkat seiring dengan peningkatan skala.
Prakiraan PayPal stock untuk tahun 2026 bergantung pada kualitas pendapatan, artinya apakah bisnis tersebut dapat meningkatkan margin keuntungan, bukan hanya sekadar memproses volume yang lebih besar.
Kerangka tersebut sesuai dengan gambaran operasional terkini. Pada kuartal ketiga tahun 2025, PayPal melaporkan pendapatan bersih naik 7% menjadi sekitar $8,4 miliar dan TPV naik 8% menjadi $458,1 miliar, bersamaan dengan margin transaksi naik 6% menjadi sekitar $3,9 miliar.
Angka-angka menunjukkan bahwa mesin bisnis berjalan, tetapi pergerakan harga saham menunjukkan bahwa investor masih menunggu bukti yang lebih jelas bahwa aktivitas yang lebih kuat secara konsisten menghasilkan margin yang lebih kuat.
Salah satu cara yang berguna untuk memahami konfigurasi PayPal di tahun 2026 adalah dengan melihat bagaimana mesin pertumbuhan platform tersebut memengaruhi profitabilitas.
Proses pembayaran bermerek adalah tempat kekuatan penetapan harga cenderung paling kuat karena terkait dengan pilihan konsumen dan konversi pedagang. Dalam presentasi pendapatan PayPal, TPV (Total Volume Value) dari pengalaman bermerek naik 8% berdasarkan nilai tukar netral, sementara TPV dari proses pembayaran online bermerek naik 5% berdasarkan nilai tukar netral.
Untuk perkiraan PayPal stock, pembayaran bermerek (branded checkout) penting karena biasanya mendukung ekonomi yang lebih baik daripada pemrosesan dengan tingkat komisi yang lebih rendah.
Presentasi PayPal juga menyoroti peningkatan TPV PSP sebesar 6%, termasuk Pembayaran Perusahaan yang mengalami pertumbuhan "pertengahan satu digit".
Ini penting, tetapi ada konsekuensinya: skala pemrosesan dapat meningkatkan pendapatan dan volume sekaligus mengurangi tingkat komisi. Hal itu membuat metrik margin menjadi lebih penting daripada TPV mentah.
Pendapatan Venmo tumbuh 20% dan TPV Venmo tumbuh 14% pada kuartal yang sama.
Bagi para pendukung optimisme, Venmo adalah jembatan antara keterlibatan dan monetisasi. Bagi para penentang optimisme, ini adalah pengingat bahwa pertumbuhan yang kuat masih perlu diterjemahkan menjadi pendapatan margin yang berkelanjutan.
PayPal melaporkan margin transaksi dalam dolar (TM$*), sebuah metrik yang dirancang untuk melacak kumpulan keuntungan inti dari pembayaran setelah dikurangi biaya berdasarkan volume. Pada kuartal ketiga tahun 2025, TM$ meningkat 6% menjadi $3,871 miliar.
PayPal juga melaporkan pendapatan dalam TM$ tidak termasuk bunga atas saldo pelanggan untuk mengurangi fluktuasi yang disebabkan oleh suku bunga. Versi tersebut naik 7% menjadi $3,550 miliar.
Mekanisme di balik margin tersebut jauh lebih penting daripada judul berita:
Tingkat biaya transaksi : 0,89% pada kuartal ke-3 tahun 2025 (tetap sama dibandingkan kuartal ke-2 tahun 2025)
Tingkat kehilangan transaksi : 0,09% pada kuartal ke-3 tahun 2025 (lebih tinggi dari periode sebelumnya yang ditunjukkan pada tabel yang sama)
Presentasi tersebut mencatat peningkatan provisi kerugian transaksi, termasuk dampak dari gangguan layanan sementara pada bulan Agustus.
Sederhananya, perdebatan tahun 2026 adalah tentang apakah bauran transaksi dan tingkat kerugian saling mendukung. Jika pengalaman bermerek dan monetisasi Venmo tumbuh tanpa peningkatan kerugian atau biaya pemrosesan yang sepadan, TM$ dapat meningkat pesat. Jika pertumbuhan condong ke arus kas dengan margin lebih rendah atau tingkat kerugian meningkat, PayPal stock price dapat tetap terbatas meskipun pendapatan meningkat.
Biaya operasional merupakan separuh bagian lain dari persamaan margin. Pada kuartal ketiga tahun 2025, pengeluaran PayPal yang tidak terkait dengan transaksi mencapai $2,303 miliar, meningkat 6% dibandingkan tahun sebelumnya.
TM$ = pendapatan bersih − biaya transaksi − kerugian transaksi dan kredit.
Setiap prediksi serius mengenai PayPal stock untuk tahun 2026 harus dimulai dengan apa yang perusahaan sampaikan saat ini.
Presentasi pendapatan PayPal menaikkan proyeksi FY'25 menjadi:
Pendapatan Kotor Tahun Fiskal 2025 (TM$): $15,45 miliar hingga $15,55 miliar (pertumbuhan 5% hingga 6%), dengan pertumbuhan 6% hingga 7% tidak termasuk bunga atas saldo pelanggan.
EPS non-GAAP FY'25: $5,35 hingga $5,39
Arus kas bebas tahun fiskal 2025: $6 miliar hingga $7 miliar
Pembelian kembali saham tahun fiskal 2025: sekitar $6 miliar
Slide panduan yang sama juga mengkuantifikasi sensitivitas terhadap bunga atas saldo pelanggan, menunjukkan bahwa prospek TM$ FY'25 mencakup dampak dari penurunan bunga atas saldo pelanggan.
Hal itu penting untuk tahun 2026 karena lingkungan suku bunga yang menurun dapat mengurangi dorongan positif dari bunga meskipun bisnis inti berkinerja baik. Dengan kata lain, sinyal yang lebih bersih biasanya adalah TM$ tidak termasuk bunga atas saldo pelanggan.
Struktur modal terlihat stabil berdasarkan laporan kuartal terbaru. PayPal melaporkan kas, setara kas, dan investasi sebesar $14,4 miliar serta utang sebesar $11,4 miliar per 30 September 2025.
Memprediksi PYPL bukan hanya tentang menebak satu harga, tetapi lebih tentang memetakan valuasi ke hasil margin. Struktur paling sederhana menggunakan dua blok bangunan:
Potensi pendapatan pada tahun 2026 (dibentuk oleh pertumbuhan TM$, disiplin operasional, dan pembelian kembali saham)
Berapa kelipatan yang bersedia dibayar pasar (dibentuk oleh kepercayaan terhadap keberlanjutan margin tersebut)
Berikut adalah tabel skenario ilustratif yang mengaitkan faktor-faktor tersebut dengan potensi kisaran PayPal stock price untuk tahun 2026. Tabel ini menggunakan panduan EPS non-GAAP FY'25 sebagai acuan dan menekankan berbagai jalur untuk perolehan margin.
| Skenario | Perubahan Apa yang Akan Terjadi pada Tahun 2026? | Kisaran EPS 2026 (Ilustrasi) | Kisaran Rasio P/E (Ilustrasi) | Kisaran PayPal Stock Price Tersirat (Ilustrasi) |
|---|---|---|---|---|
| Banteng | Laba per saham (TM$) di luar bunga tetap kuat, penjualan di kasir bermerek stabil, tingkat kerugian tetap terkendali, dan pembelian kembali saham terus mengurangi jumlah saham yang beredar. | $6,30 – $6,80 | 14× – 16× | $88 – $109 |
| Basis | TM$ tumbuh di angka pertengahan satu digit, biaya operasional tetap terkendali, pembelian kembali saham mendukung pertumbuhan per saham. | $5,80 – $6,30 | 12× – 14× | $70 – $88 |
| Beruang | Pergeseran komposisi produk menekan margin keuntungan, tingkat kerugian meningkat, dan reinvestasi mengurangi daya ungkit operasional. | $5,10 – $5,70 | 9× – 11× | $46 – $63 |
Ini adalah rentang skenario, bukan target harga. Poin kuncinya adalah mekanisme transmisi: jika margin keuntungan meningkat lebih cepat daripada pengeluaran, rasio harga terhadap laba (multiple) dapat meningkat. Jika hubungan tersebut tetap lemah, saham dapat terus diperdagangkan seperti saham bernilai rendah dengan rasio harga terhadap laba yang terbatas.
Analisis teknikal tidak menggantikan analisis fundamental, tetapi membantu menjelaskan posisi dan perilaku trader di sekitar level support dan resistance.
Gambaran teknisnya menunjukkan:
RSI 14 hari: sekitar 44,657
Rata-rata pergerakan 50 hari: sekitar $60,73
Rata-rata pergerakan 200 hari: sekitar $61,81
MACD: sekitar -0,190
Dengan PayPal stock price yang diperdagangkan di dekat rata-rata pergerakan tersebut dan RSI berada di bawah garis tengah, grafik tersebut menunjukkan momentum yang rapuh dan bukan pemantulan yang terkonfirmasi.
| Jenis Level | Zona Harga | Mengapa Ini Penting |
|---|---|---|
| Dukungan 1 | $55,85 | Area terendah 52 minggu dan "garis batas" yang jelas bagi para pembeli. |
| Dukungan 2 | $52,00 | Dukungan psikologis dan kemungkinan target penarikan dana berisiko jika panduan yang diberikan mengecewakan. |
| Hambatan 1 | $63,50 | Zona penawaran pertama yang signifikan di mana reli sering terhenti tanpa katalis baru. |
| Resistensi 2 | $70,00 | Pergeseran sentimen; penurunan yang berkelanjutan kemungkinan akan memicu perdebatan penilaian ulang yang lebih luas. |
| Poros | $59,50 – $60,00 | Medan pertempuran saat ini; bertahan di atas level tersebut membuat tesis pemantulan tetap hidup. |
Jika PayPal stock price tidak mampu bertahan di atas rata-rata jangka panjang selama kuartal-kuartal yang kuat, biasanya itu berarti investor menginginkan margin keuntungan yang lebih jelas sebelum melakukan pembayaran.
Target pembelian kembali saham senilai sekitar $6 miliar untuk tahun fiskal 2025 tergolong besar dibandingkan dengan kapitalisasi pasar PayPal saat ini, sehingga perhitungan laba per saham dapat meningkat bahkan dengan pertumbuhan pendapatan yang moderat.
Pada September 2025, PayPal mengumumkan perjanjian dua tahun bagi dana yang dikelola oleh Blue Owl untuk membeli sekitar $7 miliar piutang BNPL AS, sementara PayPal tetap bertanggung jawab atas penjaminan dan pengelolaannya. Eksternalisasi semacam ini dapat mengurangi intensitas neraca dan memperlancar risiko kredit sepanjang siklusnya.
PayPal secara eksplisit mengarahkan investor ke TM$ ex-interest sebagai lensa kinerja utama. Metrik tersebut naik 7% pada kuartal ketiga tahun 2025, dan panduan tahun fiskal 2025 menyiratkan pertumbuhan satu digit menengah yang berkelanjutan.
Tingkat kerugian : Tingkat kerugian transaksi adalah 0,09% pada kuartal ketiga tahun 2025 dan telah meningkat dibandingkan periode sebelumnya seperti yang ditunjukkan dalam tabel PayPal sendiri. Jika tren ini berlanjut, hal itu dapat mengimbangi perbaikan di tempat lain.
Sensitivitas suku bunga : Bunga atas saldo nasabah dapat menjadi pendorong ketika suku bunga tinggi dan penghambat ketika suku bunga turun, itulah sebabnya perspektif margin di luar bunga menjadi penting.
Metrik keterlibatan dan aktivitas : Akun aktif berjumlah 438 juta pada kuartal ketiga tahun 2025, sementara total transaksi pembayaran menurun menjadi 6,331 miliar pada kuartal tersebut. Jika aktivitas per akun tetap lemah, pertumbuhan harus lebih banyak berasal dari monetisasi dan bauran produk.
Risiko kesenjangan pendapatan : Jendela pendapatan berikutnya saat ini ditandai sekitar 3 Februari 2026 (beberapa kalender menandainya sebagai belum dikonfirmasi), yang penting karena saham PYPL sering kali mengalami perubahan harga dengan cepat ketika panduan mengubah narasi margin.
Risiko komposisi margin : Investor harus terus memantau hubungan antara nilai margin transaksi, pendapatan operasional, dan disiplin pengeluaran. Pada kuartal ketiga tahun 2025, tingkat pengeluaran transaksi adalah 0,89% dari TPV dan tingkat kerugian transaksi dan kredit adalah 0,11%, keduanya merupakan faktor penting yang dapat memengaruhi profitabilitas jika siklus kredit atau komposisinya berubah.
Ekspektasi pengembalian modal : Peng initiation dividen (dideklarasikan sebesar $0,14 per saham per kuartal) mendukung persepsi positif, tetapi juga meningkatkan ekspektasi bahwa arus kas bebas tetap tangguh sementara investasi terus berlanjut.
Sensitivitas makro : PayPal stock price secara tidak langsung terkait dengan tren pengeluaran konsumen, aktivitas lintas batas, biaya pendanaan, dan selera pasar yang lebih luas untuk meningkatkan peringkat saham pertumbuhan yang menghasilkan arus kas.
Perkiraan praktis menggunakan skenario yang terkait dengan hasil margin. Jika EPS mencapai sekitar $5,80 hingga $6,30 dan pasar menerapkan kelipatan 12x hingga 14x, PayPal stock price bisa mencapai sekitar $70 hingga $88. Hasil yang lebih luas bergantung pada TM$ dan leverage operasional.
TM$ melacak kumpulan laba inti PayPal setelah biaya berbasis volume. Ini membantu menjelaskan mengapa pertumbuhan TPV saja dapat menyesatkan. PayPal juga melaporkan TM$ tidak termasuk bunga atas saldo pelanggan untuk mengurangi distorsi yang disebabkan oleh suku bunga, yang berguna ketika pendapatan bunga berfluktuasi mengikuti suku bunga kebijakan.
Apakah PayPal masih menghasilkan arus kas bebas yang kuat?
Pada kuartal ketiga tahun 2025, PayPal melaporkan arus kas bebas sekitar $1,7 miliar dan memproyeksikan arus kas bebas untuk tahun fiskal 2025 sebesar $6 miliar hingga $7 miliar. Perolehan kas tersebut mendukung pembelian kembali saham dan memberikan fleksibilitas bahkan jika pertumbuhan tidak merata.
Dua hal terpenting untuk prospek tahun 2026 adalah nilai margin transaksi dan margin operasi. Pada kuartal ketiga tahun 2025, nilai margin transaksi mencapai $3,871 miliar dan margin operasi GAAP sebesar 18,1%. Angka-angka tersebut menandakan mesin ekonomi, dan peningkatan di tahun 2026 umumnya membutuhkan peningkatan berkelanjutan dalam leverage operasi, bukan penghematan sekali saja.
Kisaran harga $56 hingga $60 penting karena selaras dengan batas bawah kisaran harga terkini dan area terendah dalam 52 minggu terakhir. Resistensi berada di dekat kisaran $60-an karena rata-rata pergerakan 50 hari dan 200 hari berkumpul di sekitar zona tersebut.
Pendapatan bunga dari saldo pelanggan dapat meningkat ketika suku bunga tinggi dan menurun ketika suku bunga turun. Panduan PayPal secara eksplisit menyebutkan penurunan bunga atas saldo pelanggan sebagai hambatan, sehingga memantau TM$ tanpa komponen bunga tersebut dapat memberikan gambaran yang lebih jelas tentang kinerja operasional yang mendasar.
Saat ini, pasar pada dasarnya mengatakan: “PayPal masih merupakan bisnis yang kuat, tetapi buktikan bahwa keuntungannya meningkat.” Itulah mengapa saham PYPL dapat mencatatkan angka yang layak dan tetap kesulitan untuk naik. Para trader tidak hanya mencari lebih banyak penjualan atau lebih banyak volume pembayaran. Mereka ingin melihat PayPal menyimpan lebih banyak uang dari setiap transaksi.
Jadi untuk tahun 2026, pertanyaan utamanya adalah: Bisakah PayPal meningkatkan keuntungan per transaksi sambil tetap mengendalikan biaya dan kerugian?
Jika margin keuntungan PayPal terus meningkat secara stabil dan biaya tidak naik, PayPal stock price masih memiliki ruang untuk pulih karena investor kemungkinan akan kembali membayar valuasi yang lebih tinggi.
Jika margin tetap "baik" tetapi tidak banyak meningkat, PYPL masih bisa bertahan karena menghasilkan uang tunai, tetapi potensi kenaikannya mungkin lebih lambat dan lebih kecil.
Jika biaya meningkat, persaingan memaksa penurunan harga, atau kerugian meningkat, PayPal stock dapat tetap stagnan atau merosot karena pasar tidak akan menghargai pertumbuhan yang tidak menghasilkan keuntungan.
Bagi siapa pun yang baru terjun ke dunia perdagangan saham, kesimpulannya sederhana: perhatikan keuntungan, bukan euforia. Tanda-tanda terbaik untuk PayPal hingga tahun 2026 adalah tren margin yang membaik, pengendalian biaya yang stabil, dan arus kas yang konsisten. Jika hal-hal tersebut muncul dari kuartal ke kuartal, saham tersebut tidak membutuhkan cerita yang sempurna untuk naik.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
