เผยแพร่เมื่อ: 2026-02-06
เมื่อวันที่ 5 กุมภาพันธ์ 2026 กองทุน iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) ETF รายงานมูลค่าสินทรัพย์สุทธิที่ $79.65 ซึ่งอยู่ที่ขอบล่างของช่วง 52 สัปดาห์ ($79.65 ถึง $117.79) สะท้อนการปรับลดประมาณ 4.97% ในหนึ่งวัน การปรับลดนี้สอดคล้องกับการปรับประเมินมูลค่ากว้างขึ้นของหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI และซอฟต์แวร์องค์กร เมื่อผู้ลงทุนให้ความสำคัญกับการหาช่องทางสร้างรายได้ในระยะสั้นและวินัยด้านงบดุลมากกว่าการใช้จ่ายอย่างไม่จำกัด
ตลาดกำลังเผชิญกับความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความเป็นไปในอนาคต เหตุการณ์ทางการเมือง การเปลี่ยนแปลงนโยบาย ความตึงเครียวทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กลับมาในหลายภูมิภาค และขนาดการลงทุนมหาศาลในปัญญาประดิษฐ์ ล้วนส่งผลให้ความเต็มใจรับความเสี่ยงของผู้ลงทุนเปราะบางและความผันผวนของตลาดยังคงสูง
ในบริบทนี้ คำถามสำคัญคือ ปัจจัยเฉพาะใดบ้างที่เป็นสาเหตุให้ IGV ปรับตัวลงล่าสุด และแรงกดดันเหล่านี้จะคลี่คลายอย่างรวดเร็วหรือจะยืดเยื้อพอที่จะเปลี่ยนมุมมองต่อมูลค่าซอฟต์แวร์ในระยะยาว?
| ตัวชี้วัด | ค่าล่าสุด |
|---|---|
| NAV (ณ วันที่ 5 กุมภาพันธ์ 2026) | $79.65 |
| ช่วง 52 สัปดาห์ | 79.65 to 117.79 |
| สินทรัพย์สุทธิ (ณ วันที่ 5 กุมภาพันธ์ 2026) | $5.75B |
| อัตราส่วนค่าใช้จ่าย | 0.39% |
| จำนวนหลักทรัพย์ที่ถือ | 114 |
| เบต้า (3 ปี) | 1.29 |
| P/E | 35.21 |
| การกระจุกตัวของ 10 อันดับแรก | 60.01% |
แม้ว่า IGV มักถูกอธิบายว่าเป็นกองทุนซอฟต์แวร์ แต่การจัดสรรพอร์ตโฟลิโอของกองทุนนั้นมีความซับซ้อนกว่าที่คิด ซึ่งเป็นความแตกต่างที่สำคัญในสภาพตลาดปี 2026 กองทุนมุ่งเน้นที่ซอฟต์แวร์ในทวีปอเมริกาเหนือและสาขาสื่อเชิงปฏิสัมพันธ์ที่เกี่ยวข้อง แสดงโปรไฟล์การเติบโตแบบคลาสสิกที่มีเบตาสูง ลักษณะสำคัญได้แก่ จำนวนหลักทรัพย์ 114 ตัว เบต้าสามปีที่ 1.29 อัตราส่วนกำไรต่อราคาประมาณ 35 และอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทรัพย์สินสูงกว่า 6
องค์ประกอบของบริษัทซอฟต์แวร์ชั้นนำภายใน IGV มีการเปลี่ยนแปลงไป บริษัท SaaS ระยะเริ่มต้นไม่ได้ครองกองทุนเหมือนแต่ก่อน ปัจจุบันกองทุนถูกนำโดยแพลตฟอร์มขนาดใหญ๋ บริษัทวิเคราะห์ข้อมูล ความปลอดภัยไซเบอร์ และผู้เล่นองค์กรที่มีฐานผู้ใช้ติดตั้งจำนวนมาก พื้นที่นี้เพิ่มความคาดหวังขึ้น เนื่องจากหลักทรัพย์ใหญ่สุดในพอร์ตถูกคาดหวังให้แสดงทั้งเรื่องเล่าเชื่อถือได้และความทนทานของมาร์จิ้นหรือยอดจองอย่างมีตัววัด โดยเฉพาะเมื่อนักลงทุนเข้มงวดต่อการคืนทุนจากการลงทุนใน AI มากขึ้น
การปรับตัวลงล่าสุดสามารถอธิบายได้จากการปรับประเมินราคาในสามด้าน: การปรับอัตราส่วนลด (discount rates), การเปลี่ยนแปลงความน่าเชื่อถือของเรื่องเล่าเชิงธุรกิจ และความกังวลเฉพาะของงบดุลบริษัท
บริษัทซอฟต์แวร์มักสร้างกระแสเงินสดที่กระจุกตัวไปสู่ช่วงเวลาข้างหน้า ทำให้มูลค่าทางการเงินมีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราส่วนลดในตลาดเป็นพิเศษ เมื่อโฟกัสของนักลงทุนเปลี่ยนไปยังผลกำไรและกระแสเงินสดอิสระในระยะสั้น ค่า P/E สำหรับสัญญารายได้ซ้ำ ๆ จะหดตัวอย่างรวดเร็ว ดังนั้น แม้แต่บริษัทที่เก็บลูกค้าไว้อย่างมั่นคงก็อาจประสบการปรับลดมูลค่าอย่างมีนัยสำคัญในช่วงที่เกิดการปรับประเมินมูลค่าด้านมหภาค โปรไฟล์ของ IGV ที่มีเบต้าใกล้ 1.29 และอัตราส่วน sector P/E อยู่ในช่วงกลาง 30s ยิ่งเน้นความอ่อนไหวนี้และบ่งชี้ถึงความอดทนที่จำกัดต่อการแสดงผลการดำเนินงานที่อ่อนแอ
การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญเกิดขึ้นในเรื่องเล่าของตลาด ในช่วงวงจรเริ่มต้น ตลาดมักให้รางวัลกับการเพิ่มการใช้จ่าย แต่ในช่วงปลาย ตลาดจะลงโทษการใช้จ่ายที่ขาดเส้นทางการสร้างรายได้ที่ชัดเจน เหตุการณ์ล่าสุดชี้ให้เห็นการเปลี่ยนผ่านนี้ เมื่อการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานของบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ใน AI ถูกประกาศออกมาอีกครั้ง ความกังวลว่าเกินความเก็งกำไรได้กลับมา และนำไปสู่การลดลงของมูลค่าตลาดอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้นักลงทุนตั้งคำถามว่าการใช้จ่ายด้านทุนจะเร็วกว่าการเติบโตของรายได้ในระยะสั้นหรือไม่
นักลงทุนใน ETF บางครั้งมองข้ามความเร็วที่ส่วนประกอบขนาดใหญ่สามารถลากลดมูลค่าทั้งตะกร้าได้ สไลด์ของ Oracle เป็นกรณีศึกษา: รายงานเชื่อมโยงการขายหุ้นซอฟต์แวร์โดยรวมกับความกังวลเกี่ยวกับกลยุทธ์ AI การระดมทุนด้วยหนี้ และการพึ่งพาความร่วมมือสำคัญ และระบุอย่างชัดเจนว่า iShares Expanded Tech-Software ETF ประสบการขาดทุนแปดวันที่แย่ที่สุดตั้งแต่มีนาคม 2020.
ในขณะเดียวกัน การเคลื่อนไหวของบริษัท เช่น การปลดพนักงาน ได้ส่งสัญญาณการควบคุมต้นทุนที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ตัวอย่างเช่น การลดจำนวนพนักงานของ Workday เกิดขึ้นควบคู่กับราคาหุ้นซอฟต์แวร์ที่ลดลงและความกังวลที่เพิ่มขึ้นว่า AI จะเปลี่ยนข้อเสนอคุณค่า ของเครื่องมือองค์กรรุ่นเก่า ในช่วงที่ความเสี่ยงตลาดลดลง นักลงทุนมักขายตราสารทดแทนที่มีสภาพคล่องสูงก่อน และ IGV ก็เป็นหนึ่งในตัวเลือกที่มีประสิทธิภาพที่สุดในด้านนี้.
แนวโน้มการฟื้นตัวขึ้นอยู่กับว่าสระผลกำไรโดยรวมของภาคซอฟต์แวร์ยังคงแข็งแกร่งหรือไม่.
เหตุผลเชิงโครงสร้างที่สนับสนุนซอฟต์แวร์ยังไม่หายไป ไอทีองค์กรยังคงมุ่งสู่การให้บริการแบบสมัครสมาชิก การย้ายไปยังคลาวด์ยังดำเนินต่อไป และการรักษาความปลอดภัยยังคงเป็นค่าใช้จ่ายที่ไม่อาจตัดทอนได้ แม้ในสภาพแวดล้อมที่การใช้จ่ายช้าลง ผู้ขายที่มีจุดเชื่อมต่อที่เป็นภารกิจสำคัญมักปกป้องรายได้ได้ดีกว่าวัฏจักรที่พึ่งพาฮาร์ดแวร์หนัก.
การเปลี่ยนแปลงหลักอยู่ที่วิธีที่ตลาดประเมินค่าการเปลี่ยนไปสู่เวิร์กโฟลว์ที่เน้น AI:
ผู้ชนะมักอยู่ในพื้นที่ที่ AI เพิ่มต้นทุนการเปลี่ยนผู้ให้บริการ: แพลตฟอร์มด้านความปลอดภัย ข้อมูลและการสังเกตการทำงาน เครื่องมือสำหรับนักพัฒนา และระบบบันทึกข้อมูลที่สามารถฝัง AI เข้าไปในวงจรการตัดสินใจ.
ผู้แพ้มักถูกมองว่าอยู่ในพื้นที่ที่ AI ทำให้ความแตกต่างลดลง: เครื่องมือเวิร์กโฟลว์ที่แคบไม่มีข้อมูลเฉพาะตัว การกระจายแพลตฟอร์มที่อ่อนแอ หรืออำนาจการกำหนดราคาที่ไม่ชัดเจน.
ความแตกต่างนี้มีความสำคัญต่อ IGV เนื่องจากการถือครองรายใหญ่ของกองทุนครอบคลุมทั้งบริษัทที่มีการกระจายแพลตฟอร์ม (เช่น Microsoft, Oracle, Salesforce, และ ServiceNow) และบริษัทที่วางตำแหน่งเป็นการลงทุนเชิงป้องกันที่ขับเคลื่อนด้วย AI (รวมถึง Palo Alto Networks และ CrowdStrike) หากการใช้จ่ายด้านไอทีที่ขับเคลื่อนด้วย AI ยังคงอยู่แต่เป็นเชิงคัดเลือก IGV อาจฟื้นตัวได้ อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานในอนาคตมีแนวโน้มจะเข้มข้นขึ้นและขับเคลื่อนจากผลกำไรมากกว่าจากแนวโน้มสภาพคล่องกว้างๆ ที่เคยสังเกตในปีก่อนหน้า.
การฟื้นตัวอย่างยั่งยืนมีแนวโน้มต้องการอย่างน้อยสองในสามเงื่อนไขต่อไปนี้: สภาพการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น การมองเห็นผลกำไรที่ชัดเจนขึ้น และการเปลี่ยนแปลงของเรื่องราวจากการมอง AI เป็นภัยคุกคามไปสู่การยอมรับศักยภาพในการสร้างรายได้ของ AI.
เมื่อตลาดคาดหวังการผ่อนคลายนโยบาย สินทรัพย์เติบโตระยะยาวมักได้รับการปรับมูลค่าใหม่ ดังนั้น คาดการณ์สำหรับ 2026 มักเชื่อมโยงการลดอัตราดอกเบี้ยกับการสนับสนุนมูลค่าภาคเทคโนโลยี แม้นักลงทุนยังคงพิจารณาอย่างระมัดระวังในเรื่องโมเดลธุรกิจ สำหรับ IGV ปัจจัยกระตุ้นทางมหภาคที่เอื้อต่อการฟื้นตัวมากที่สุดคือการลดอัตราดอกเบี้ยที่ไม่มีความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจตามมา ในทางกลับกัน วัฏจักรการลดอัตราดอกเบี้ยที่ขับเคลื่อนจากภาวะถดถอยอาจยังจำกัดงบประมาณขององค์กรและเลื่อนการทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับซอฟต์แวร์ออกไป.
การถกเถียงเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายลงทุนกำลังพัฒนา งานวิจัยล่าสุดย้ำมากขึ้นถึงขนาดการลงทุนใน AI ที่คาดไว้สำหรับ 2026 และความคาดหวังของตลาดต่อการปรับปรุงรายได้และผลผลิตที่สามารถพิสูจน์ได้ สำหรับบริษัทในพอร์ตของ IGV ผลกระทบมีความชัดเจน:
การเร่งการเติบโตของ remaining performance obligations (RPO), ยอดจอง (bookings) และอัตราการรักษาฐานลูกค้าสุทธิสำหรับผู้นำ SaaS หลัก.
การขยายอัตราการแนบ AI (AI attach rates) ที่สะท้อนเป็น ARPU ที่สูงขึ้น (average revenue per user) ไม่ใช่แค่การมีส่วนร่วมที่ดีขึ้น.
ความแข็งแกร่งของอัตรากำไรเมื่อค่าการประมวลผล AI กลายเป็นรายการ COGS ที่บริหารจัดการได้ (ต้นทุนขาย) แทนที่จะเป็นเช็คเปล่า.
การขายหนักระดับลึกสามารถสร้างสภาพทางเทคนิคที่ข่าวเพียงเล็กน้อยก็สามารถปรับราคาขึ้นอย่างรวดเร็วได้ เหตุการณ์นี้อาจเกิดขึ้นก่อนที่ปัจจัยพื้นฐานจะเปลี่ยนแปลง เมื่อมีการปิดสถานะชอร์ตและผู้จัดการที่ถือสัดส่วนต่ำกว่ามาตรฐานกลับเข้าลงทุนอีกครั้งใกล้สิ้นปีหรือสิ้นไตรมาส อย่างไรก็ตาม การรีลีย์เหล่านี้อาจเลือนหายหากเรื่องราวทางมหภาคไม่เสถียร.
แม้ว่าตัวชี้วัดเชิงเทคนิคจะไม่สามารถทำนายผลกำไรได้ตรง ๆ แต่ก็ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับความตึงเครียดในการจัดพอร์ตและความเสี่ยงของการกลับตัวของตลาด ค่าอ่านปัจจุบันชี้ถึงการเปลี่ยนจากแนวโน้มขาลงไปสู่ภาวะตื่นตระหนก
สัญญาณที่ใช้งานได้มากที่สุดคือการรวมกันของ RSI ที่ตกลงอย่างลึกและราคาที่อยู่ต่ำกว่า EMA 20, EMA 50 และ EMA 200 อย่างชัดเจน การจัดวางนี้มักสร้างการดีดตัวกลับสวนแนวโน้มอย่างรุนแรงได้ แต่การกลับตัวของแนวโน้มมักต้องการการรวมตัวเหนือ EMA 20 ตามด้วยโครงสร้างจุดต่ำสุดที่สูงกว่าเดิมซึ่งยืนเหนือแนวรับพิว็อตก่อนหน้า
| ตัวบ่งชี้ | ค่า | สัญญาณ |
|---|---|---|
| RSI (14) | 17.77 | ภาวะขายมากเกินไป |
| MACD (12,26) | -4.70 | โมเมนตัมเชิงลบ จะดีขึ้นก็ต่อเมื่อเริ่มขยับขึ้น |
| EMA 20 | 95.61 | ราคาอยู่ต่ำกว่า แนวโน้มเชิงลบ |
| EMA 50 | 101.23 | ราคาอยู่ต่ำกว่า แนวโน้มเชิงลบ |
| EMA 200 | 103.72 | ราคาอยู่ต่ำกว่า อยู่ในกรอบเชิงลบ |
| แนวโน้ม | ต่ำกว่า MA สำคัญ | แนวโน้มขาลงยังคงอยู่ |
| แนวรับ / แนวต้าน (พิว็อตแบบคลาสสิก) | S3 78.27, S2 81.28, S1 83.34 / Pivot 86.35 / R1 88.41 | ระดับสำคัญสำหรับการทดสอบการกลับสู่ค่าเฉลี่ย |
ณ ปิดการซื้อขายวันที่ 5 กุมภาพันธ์ 2026 IGV ปิดที่ $79.67 ยังคงมีการปรับลงอย่างเด่นชัดในหลายกรอบเวลา
| ช่วงเวลา |
วันที่เริ่มต้น (โดยประมาณ) |
ราคา เริ่มต้น |
ราคา สิ้นสุด |
การเปลี่ยนแปลงราคา | ผลตอบแทน |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 สัปดาห์（5 วัน） | 29 มกราคม 2026 | $92.27 | $79.67 | -$12.60 | -13.66% |
| 1 เดือน | 5 มกราคม 2026 | $103.63 | $79.67 | -$23.96 | -23.12% |
| 6 เดือน | 5 สิงหาคม 2025 | $110.55 | $79.67 | -$30.88 | -27.93% |
IGV เป็นกองทุน ETF หุ้นที่ติดตามดัชนีที่เน้นซอฟต์แวร์ในทวีปอเมริกาเหนือ ให้การเปิดรับที่เข้มข้นต่ออุตสาหกรรมซอฟต์แวร์และอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้อง พอร์ตโฟลิโอถูกครอบงำโดยบริษัทแพลตฟอร์มขนาดใหญ่และบริษัทซอฟต์แวร์ระดับองค์กร ประกอบด้วยหลักทรัพย์มากกว่า 100 ตำแหน่งโดยมีการกระจุกตัวอย่างมีนัยสำคัญในสิบอันดับแรก
การปรับลดสะท้อนถึงการรีเซ็ตการประเมินมูลค่าในหุ้นเติบโตระยะยาว รวมถึงการเปลี่ยนเรื่องเล่าจากการให้รางวัลการใช้จ่ายด้าน AI ไปสู่การตั้งคำถามเกี่ยวกับการสร้างรายได้และผลกระทบต่องบดุล ความอ่อนแอของหุ้นเดี่ยวในบริษัทใหญ่ ๆ ก็สามารถส่งผลอย่างรวดเร็วเนื่องจาก IGV มีการรวมตัวสูงในสิบอันดับแรกของพอร์ต
อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงอาจช่วยหนุนการประเมินมูลค่าของภาคซอฟต์แวร์; อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวอย่างยั่งยืนโดยทั่วไปต้องการความชัดเจนของผลกำไรและหลักฐานชัดเจนว่าฟีเจอร์ AI มีส่วนช่วยในการสร้างรายได้แบบคิดค่าบริการหรือการขยายมาร์จิ้น การลดอัตราดอกเบี้ยที่มาพร้อมกับความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจอาจยังคงส่งผลเสียต่อความต้องการซอฟต์แวร์สำหรับองค์กรได้
มาตรวัดผลตอบแทนของ IGV แทบไม่มีในช่วงหลัง ๆ โดยทั้ง SEC yield และ trailing yield รายงานเป็น 0.00% ในลักษณะของกอง ดังนั้นนักลงทุนมักใช้ IGV เพื่อรับความเสี่ยงด้านการเติบโต มากกว่าการสร้างรายได้จากปันผล
หุ้นหลักที่มีน้ำหนักมากที่สุดใน IGV ได้แก่ Microsoft, Palantir, Salesforce, Oracle, Intuit, Adobe, Palo Alto Networks, CrowdStrike, AppLovin, และ ServiceNow โดยรวมแล้ว ตำแหน่งเหล่านี้คิดเป็นประมาณ 60% ของกองทุน ซึ่งมีอิทธิพลอย่างมากต่อทั้งความเสี่ยงและผลตอบแทน
การเทขายเมื่อเร็ว ๆ นี้ในกองทุน IGV ETF มิได้สะท้อนการตัดสินเกี่ยวกับความสำคัญในระยะยาวของซอฟต์แวร์ แต่เป็นการปรับราคาใหม่ของสินทรัพย์เติบโตภายใต้ความคาดหวังด้านผลงานที่เข้มงวดขึ้น ตลาดขณะนี้ต้องการหลักฐานที่ชัดเจนกว่าเกี่ยวกับผลตอบแทนที่ขับเคลื่อนโดย AI, วินัยด้านทุนที่แข็งแกร่งขึ้น และอำนาจในการกำหนดราคาที่ยั่งยืน เนื่องจากกองทุน ETF กระจุกตัวอยู่ที่แพลตฟอร์มหลักและผู้ขายที่เป็นภารกิจสำคัญเพียงไม่กี่ราย ผลการดำเนินงานในอนาคตมีแนวโน้มจะพึ่งพารายได้และแนวทาง (forward guidance) มากกว่าสภาพคล่องโดยรวม
จนกว่าจะมีการฟื้นตัวอย่างเป็นรูปธรรม คาดว่า IGV จะทำหน้าที่เป็นตัวแทนความเชื่อมั่นของกลุ่มซอฟต์แวร์ที่มีความผันผวนสูง (high-beta) โดยสภาวะทางเทคนิคที่ถูกขายมากเกินไปอาจนำไปสู่การดีดตัวอย่างรุนแรง อย่างไรก็ตาม แรงกดดันเชิงลบมีแนวโน้มจะยืดเยื้อต่อไป เว้นแต่ราคาจะกลับขึ้นเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญและสร้างจุดต่ำสุดที่สูงขึ้น
ข้อจำกัดความรับผิด: เนื้อหานี้จัดทำเพื่อวัตถุประสงค์ให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และมิได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรถูกพิจารณาเป็น) คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรยึดถือเป็นหลัก ความคิดเห็นใด ๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่า การลงทุน หลักทรัพย์ การทำธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใด ๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลเฉพาะเจาะจง
