公開日: 2025-12-23
更新日: 2025-12-24
ペイパル株価の今後の動向を考える上で、現在の市場認識が起点となります。ペイパル はもはや急成長中のフィンテック企業ではなく、厳しい競争環境下で価格決定力と利益率の改善が問われる決済ネットワークとして評価されています。これが、堅調な業績にも関わらず株価が上昇に苦戦している背景です。
2026年のペイパル 株にとっての核心的な課題は、取引量の拡大だけでなく、高利益率が期待される「チェックアウト体験」のプレミアム部分をいかに支配し、取引あたりの利益を増やせるかどうかにかかっています。
事業が取引当たり利益の増加と安定した経営規律を示すことができれば、ペイパル 株は再評価される明確な道筋が見えてきます。そうでなければ、キャッシュフローの創出に支えられながらも懐疑的な見方に押され、株価は低迷する可能性があります。
現在、ペイパル の株価は約59.86ドルで取引されており、約13倍の株価収益率(PER)が示すように、市場は同社を高い成長プレミアムの付かない「バリュー株」として位置付けています。
最も示唆的なのは、投資家が過去1年間に経験した価格の幅です。ペイパル自身の株価ページでは、52週間のレンジが93.25ドルから55.85ドルと広いことは、市場の期待の変動の激しさを物語っています。
およそ60ドルという水準は、以下の3つを織り込んでいるといえるでしょう。
キャッシュ創出が見込まれるため、下落の可能性は「ゼロ」ではありませんが、評価額は固定されたままです。
投資家は規模の拡大が確実に収益性向上に結びつく証拠が不十分なため、成長期待は先払いされていません。
2026 年の 、ペイパル株価の今後の動向は、単なる取引量の増加ではなく、「収益の質」、すなわち利益率を拡大できるかどうかに懸かっています。
この枠組みは最新の事業状況に合致しています。2025年第3四半期、ペイパル は純収益が7%増の約84億ドル、取引時現在価値(TPV)が8%増の4.581億ドル、取引マージンが6%増の約39億ドルと報告しました。
数字はエンジンが動いていることを示していますが、株価の動きは、活発な活動が一貫して高い利益率につながるというより明確な証拠を投資家がまだ待っていることを示唆しています。
ペイパル株価の今後の動向を予測するには、成長エンジンが収益性に与える影響を理解する必要があります。
1) ブランド体験とチェックアウト
ブランドチェックアウトは、消費者の選択と加盟店のコンバージョンに結びついているため、価格決定力が最も強くなる傾向があります。ペイパル の決算説明会では、ブランド体験のTPVは為替変動の影響を除いたベースで8%増加し、ブランドオンラインチェックアウトのTPVは為替変動の影響を除いたベースで5%増加しました。
ペイパル株価の今後の動向では、ブランド化されたチェックアウトが重要です。これは通常、テイクレートが低い処理よりも優れた経済性をサポートするためです。
2) PSPと企業の処理フロー
ペイパル のプレゼンテーションでは、エンタープライズ決済が「1 桁台半ば」の成長を遂げたことを含め、PSP TPV が 6% 増加したことも強調されています。
これは重要ですが、落とし穴があります。処理規模が大きくなると、収益と取引量は増加する一方で、テイクレートは低下する可能性があります。そのため、TPVそのものよりもマージン指標が重要になります。
3) Venmoと収益化
同四半期に、Venmoの収益は 20% 増加し、Venmo TPV は 14% 増加しました。
強気派にとって、Venmoはエンゲージメントと収益化を繋ぐ架け橋となります。弱気派にとっては、力強い成長が依然として持続的な利益に繋がる必要があることを改めて認識させるものです。
ペイパル株価の今後の動向、特に2026年の見通しを占う上で最も重要な指標が「取引マージンドル(TM$)」です。2025年第3四半期のTM$は前年比6%増の約387億ドルでした。ペイパル株価の今後の動向は、このTM$の成長率、特に金利影響を除いた「コアTM$」の動向と密接に関連します。
取引損失率(同四半期0.09%)や営業費用の管理と合わせて、利益率拡大の持続可能性が常に監視されています。
見出しよりも、そのマージンの背後にある配管の方が重要です。
取引費用率：2025年第3四半期は0.89%（2025年第2四半期と同水準）
取引損失率：2025年第3四半期は0.09%（同表の以前の期間よりも高い）
プレゼンテーションでは、8月の一時的なサービス中断の影響を含め、取引損失引当金の増加について言及しています。
簡単に言えば、2026年の議論は、収益ミックスと損失率が一致するかどうかという点にあります。ブランド体験とVenmoの収益化が、損失や処理コストの増加に伴わずに成長すれば、TM$は複利効果を発揮する可能性があります。一方、成長が利益率の低いフローに偏ったり、損失率が上昇したりすれば、収益が改善してもPayPalの株価は抑制される可能性があります。
営業費用は利益率のもう半分を左右します。2025年第3四半期、PayPalの取引関連以外の費用は23億300万ドルで、前年同期比6%増加しました。
TM$ = 純収益 − 取引費用 − 取引損失および信用損失。
2026 年の PayPal 株価の真剣な予測は、同社が現在発表している方針から始める必要があります。
PayPal の収益発表では、2025 年度のガイダンスが次のように引き上げられました。
2025年度TM$：154億5,000万ドル～155億5,000万ドル（5%～6%の成長）、顧客残高に対する利息を除くと6%～7%の成長
2025年度非GAAP EPS: 5.35ドルから5.39ドル
2025年度のフリーキャッシュフロー：60億ドルから70億ドル
2025年度の自社株買い：約60億ドル
同じガイダンス スライドでは、顧客残高に対する金利の感応度も数値化されており、2025 会計年度の TM$ 見通しには顧客残高に対する金利の低下による影響が含まれていることが示されています。
これは2026年に向けて重要な意味を持ちます。なぜなら、金利低下環境では、コア事業が好調であっても金利の追い風が弱まる可能性があるからです。言い換えれば、顧客残高に対する利息を除いたTM$の方が、より明確なシグナルとなるのが通常です。
直近の四半期に基づくと、資本構成は安定しているように見えます。PayPalは、2025年9月30日時点で、現金、現金同等物、および投資が144億ドル、負債が114億ドルであると報告しています。
ペイパル株価の今後の動向に関する予測は、単一の数字ではなく、収益性の達成度に応じたシナリオベースで考えることが有用です。
2026年の収益力（TM$の成長、経営規律、自社株買いによって形成される）
市場が支払う意思のある倍率（そのマージンの持続性に対する信頼によって決まる）
以下は、これらの要因と 2026 年の PayPal 株価の潜在的な範囲を結び付ける例示的なシナリオ表です。この表では、2025 年度の非 GAAP EPS ガイダンスを基準として、マージン獲得のためのさまざまなパスを強調しています。
| シナリオ | 2026年までに何が変わるのか | 2026年のEPS範囲（参考） | P/Eレンジ（例示） | PayPal株価の想定価格範囲（例） |
|---|---|---|---|---|
| 強気 | TM$の金利控除後残高は堅調に推移し、ブランドチェックアウトは安定し、損失率は抑制され、自社株買いにより株式数は引き続き減少している。 | 6.30ドル～6.80ドル | 14倍～16倍 | 88ドル～109ドル |
| ベース | TM$は1桁台半ばの成長、営業費用は規律を保ち、自社株買いが1株当たり成長を支えている | 5.80ドル～6.30ドル | 12倍～14倍 | 70ドル～88ドル |
| 弱気 | ミックスシフトにより利益率が圧迫され、損失率が上昇し、再投資により営業レバレッジが減少 | 5.10ドル～5.70ドル | 9倍～11倍 | 46ドル～63ドル |
このように、ペイパル株価の今後の動向は、事業が生み出す1株あたり利益(EPS)と、市場がその持続性に対して支払う意思のある倍数(PER)の両方によって決まります。その連動性が弱いままであれば、株価は株価倍率が上限に設定されたバリュー株のように取引され続ける可能性があります。
テクニカル分析はファンダメンタル分析に取って代わるものではありませんが、サポートとレジスタンスを中心としたポジショニングやトレーダーの行動を説明するのに役立ちます。
技術的なスナップショットは次のようになります:
14日間RSI：約44.657
50日移動平均：約60.73ドル
200日移動平均：約61.81ドル
MACD: 約-0.190
PYPL 株がこれらの移動平均線付近で取引され、RSI が中間線を下回っていることから、チャートは確実な反発ではなく、脆弱な勢いを示しています。
2026年まで重要になる傾向にあるレベル
| レベルタイプ | 価格帯 | なぜそれが重要なのか |
|---|---|---|
| 支持1 | 55.85ドル | 52週安値圏と強気派にとっての明確な「境界線」 |
| 支持2 | 52.00ドル | 心理的サポートとガイダンスが期待外れの場合のリスクオフのフラッシュターゲットの可能性 |
| 抵抗1 | 63.50ドル | 新たな触媒がなければラリーが行き詰まることが多い最初の重要な供給地帯 |
| 抵抗2 | 70.00ドル | センチメントの転換。持続的な下落は、より広範な再評価の議論を引き起こす可能性が高い。 |
| ピボット | 59.50ドル～60.00ドル | 現在の戦場; 上回ったままだとバウンス理論は生き続ける |
好調な四半期にペイパルの株価が長期平均を上回る水準を維持できない場合、それは通常、投資家が購入前により明確な利益率の上昇を望んでいることを意味します。
自社株買いと資本還元
2025年度の自社株買いの目安は約60億ドルで、PayPalの現在の時価総額に比べて大きいため、収益が中程度に成長したとしても1株当たりの計算は改善する可能性があります。
BNPLバランスシート戦略
2025年9月、PayPalはBlue Owlが運用するファンドが約70億ドルの米国BNPL債権を購入する2年間の契約を発表しました。PayPalは引き続き引受とサービス提供の責任を負います。このような外部化は、バランスシートの集中度を軽減し、信用サイクルを通じて信用リスクを平準化することを可能にします。
顧客残高の利息を除いたTM$の追跡
PayPalは、投資家が金利を除いたTM$を主要な業績指標として明確に認識するよう促しています。この指標は2025年第3四半期に7%上昇し、2025年度のガイダンスは引き続き1桁台半ばの成長を示唆しています。
損失率：2025年第3四半期の取引損失率は0.09%で、PayPalの表に示されている過去の期間と比較して上昇しています。この傾向が続く場合、他の改善を相殺する可能性があります。
金利感応度: 顧客残高に対する利息は、金利が高いときには追い風となり、金利が下がるときには逆風となる可能性があります。そのため、金利控除後のマージンのレンズが重要になります。
エンゲージメントとアクティビティ指標：2025年第3四半期のアクティブアカウント数は4億3.800万でしたが、決済取引件数は同四半期で63億3.100万件に減少しました。アカウントあたりのアクティビティが低迷し続ける場合、成長は収益化と製品ミックスの強化によってもたらされる必要があります。
収益ギャップリスク: 次の収益機会は現在、2026 年 2 月 3 日頃とされています (一部のカレンダーでは未確認とされています)。これは、ガイダンスによってマージンの説明が変わると、PYPL 株価がすぐに再評価されることが多いため重要です。
マージンミックスリスク：投資家は、取引マージン、営業利益、そして経費規律の関係を常に注視する必要があります。2025年第3四半期の取引経費率はTPVの0.89%、取引損失率と信用損失率は0.11%でした。これらはいずれも、信用サイクルやマージンミックスの変化に伴う収益性の主要な変動要因となります。
資本収益率の期待: 配当金の開始(四半期ごとに 1 株あたり 0.14 ドルで宣言)は認識を後押しするものであり、投資が継続される間、フリー キャッシュフローが安定的であり続けるという期待も高まります。
マクロ感度: PayPal の株価は、消費者の支出傾向、国境を越えた活動、資金調達コスト、および現金を生み出す成長株の再評価に対する市場全体の意欲に間接的に結びついています。
1. 2026 年のペイパル株価の動向は何ですか?
実用的な予測では、利益率の推移を念頭に置いたシナリオが用いられます。EPSがおよそ5.80ドルから6.30ドルに達し、市場が12倍から14倍のバリュエーションを適用すると、PayPalの株価は70ドルから88ドル程度になる可能性があります。より広範な結果は、TM$と営業レバレッジに依存します。
2. ペイパル株にとって取引証拠金が重要なのはなぜですか?
TM$は、PayPalのコア利益プール(TPV)から数量ベースのコストを差し引いた値です。これは、TPVの伸びだけでは誤解を招く可能性がある理由を説明するのに役立ちます。PayPalは、金利による歪みを軽減するため、顧客残高に対する利息を除外したTM$も報告しています。これは、金利収入が政策金利によって変動する場合に有効です。
3.ペイパルは依然として強力なフリーキャッシュフローを生み出しているのでしょうか?
PayPalは2025年第3四半期に約17億ドルのフリーキャッシュフローを報告し、2025年度のフリーキャッシュフローを60億ドルから70億ドルと予測しています。このキャッシュフロー創出は自社株買いを支え、成長が不均一な場合でも柔軟性を確保します。
4. 2026 年に ペイパルにとって最も重要なマージン指標は何ですか?
2026年の見通しにおいて最も重要なのは、取引マージン(ドル)と営業マージンです。2025年第3四半期の取引マージン(ドル)は38億7.100万ドル、GAAPベースの営業マージン(ドル)は18.1%でした。これらの数字は経済の原動力を示すものであり、2026年の業績上昇には、一時的なコスト削減ではなく、営業レバレッジの持続的な改善が一般的に求められます。
5. 現在、ペイパル 株価にとって重要な価格レベルは何ですか?
56ドルから60ドルの領域は、直近のレンジの下限と52週安値圏に一致しているため重要です。50日移動平均線と200日移動平均線がこのゾーンに集中しているため、60ドル台前半にレジスタンスが存在します。
6. 金利は ペイパルの利益にどのような影響を与えますか?
顧客残高に対する利息は、金利が高いときには増加し、金利が低いときには減少する可能性があります。PayPalのガイダンスでは、顧客残高に対する利息の低下が逆風として明確に言及されているため、利息要素を除いたTM$をモニタリングすることで、基礎的な営業実績をより明確に把握することができます。
結論
まとめると、ペイパル株価の今後の動向、特に2026年の見通しは、同社が「堅調な事業」から「利益率が改善する成長事業」へと市場の認識を変えられるかどうかにかかっています。トレーダーは単に売上や決済件数の増加だけを求めているのではない。PayPalが各取引からより多くの利益を得られることを望んでいるのです。
したがって、2026年のペイパル株価の今後の動向を決定づける核心的な問いは以下の通りです。ペイパル はコストと損失を抑制しながら、取引あたりの利益を増やすことができるでしょうか?
市場は、ペイパルが堅実なキャッシュフローを生み出す事業であることは認識しています。しかし、ペイパル株価が持続的な上昇軌道に乗るためには、四半期ごとの業績で、取引マージンの拡大、厳格な経費管理、安定した与信パフォーマンスという収益性改善の趨勢を示す必要があります。
利益率が「良好」のままであまり改善しない場合、ペイパル は現金を生み出すため持ちこたえることができますが、上昇は遅くなり、規模も小さくなる可能性があります。
コストが上昇したり、競争により価格が下落したり、損失が増加したりすれば、利益につながらない成長は市場から評価されないため、ペイパルの株価は停滞したり下落したりする可能性があります。
投資家にとってのポイントは、派手な成長ストーリーではなく、一貫した利益率の向上に注目することです。これが、2026年のPYPL株にとって最も確かな前進の道標となるでしょう。
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