2025-09-24
การรักษาการปรับตัวขึ้นของหุ้น MU ยังเป็นไปได้ หาก Micron สามารถทำรายได้ไตรมาส 1 ใกล้ระดับ 12.5 พันล้านดอลลาร์ รักษาอัตรากำไรขั้นต้นแบบ Non-GAAP ราว 51.5% และเปลี่ยนความต้องการจากเซิร์ฟเวอร์ AI ให้เป็นยอดจัดส่ง HBM และ DRAM อย่างต่อเนื่อง โดยการเร่งการผลิตและการควบคุมราคาจะเป็นบททดสอบสำคัญในระยะสั้น
รายได้ไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณ Micron อยู่ที่ 11.32 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 9.30 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 และ 7.75 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อน สะท้อนถึงการปรับราคาที่ดีขึ้นและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าสูงขึ้นจากความต้องการที่เชื่อมโยงกับ AI ในดาต้าเซ็นเตอร์และตลาดที่เกี่ยวข้อง
กำไรต่อหุ้น (EPS) แบบ Non-GAAP อยู่ที่ 3.03 ดอลลาร์ เทียบกับ 1.91 ดอลลาร์ในไตรมาส 3 และ 1.18 ดอลลาร์ในไตรมาส 4 ปีที่แล้ว ขณะที่ EPS แบบ GAAP อยู่ที่ 2.83 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ สะท้อนถึงอัตราทำกำไรเชิงปฏิบัติการที่แข็งแกร่ง
อัตรากำไรขั้นต้น Non-GAAP ปรับตัวขึ้นมาอยู่ที่ 45.7% จาก 39% ในไตรมาส 3 โดยได้แรงหนุนจากการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้นและเนื้อหาต่อระบบที่มีมูลค่าเพิ่มมากขึ้น กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (Operating Cash Flow) อยู่ที่ 5.73 พันล้านดอลลาร์ ในไตรมาส 4 และรายได้ทั้งปีงบประมาณ แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 37.38 พันล้านดอลลาร์ โดยบริษัทปิดปีงบประมาณ 2025 ด้วยแรงส่งที่แข็งแกร่งต่อเนื่องไปสู่ปีงบประมาณ 2026
ตัวเลขหลักของ Micron และแนวทางไตรมาสปัจจุบันเพื่อใช้เป็นกรอบในการประเมินความเสี่ยงและโอกาส
| ตัวชี้วัด | มูลค่า | ช่วงเวลา |
|---|---|---|
| รายได้ | 11.32 พันล้านดอลลาร์ | Q4 ปีงบประมาณ 2025 |
| กำไรต่อหุ้น GAAP | 2.83 ดอลลาร์ | Q4 ปีงบประมาณ 2025 |
| กำไรต่อหุ้น Non-GAAP | 3.03 ดอลลาร์ | Q4 ปีงบประมาณ 2025 |
| อัตรากำไรขั้นต้น Non-GAAP | 45.7% | Q4 ปีงบประมาณ 2025 |
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน | 5.73 พันล้านดอลลาร์ | Q4 ปีงบประมาณ 2025 |
| เงินสดและการลงทุน | 11.94 พันล้านดอลลาร์ | สิ้นปีงบประมาณ 2025 |
| เงินลงทุนสุทธิ | 4.93 พันล้านดอลลาร์ (Q4); 13.80 พันล้านดอลลาร์ (ทั้งปี) | Q4 และ FY2025 |
| เงินปันผลประกาศจ่าย | 0.115 ดอลลาร์ต่อหุ้น | จ่าย 21 ต.ค. 2025 |
| แนวทางรายได้ Q1 | 12.5 พันล้านดอลลาร์ ± 0.3 พันล้านดอลลาร์ | Q1 FY2026 |
| แนวทางอัตรากำไรขั้นต้น Non-GAAP Q1 | 51.5% ± 1.0% | Q1 FY2026 |
| แนวทาง EPS Non-GAAP Q1 | 3.75 ± 0.15 ดอลลาร์ | Q1 FY2026 |
“ในไตรมาส 4 ปีงบประมาณ รายได้จาก HBM ของเราเพิ่มขึ้นเกือบ 2 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตรารายได้ต่อปีเกือบ 8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งได้แรงหนุนจากการเร่งผลิตภัณฑ์ HBM3E ที่เรานำในอุตสาหกรรม” นาย Sanjay Mehrotra CEO กล่าว
ฝ่ายบริหารคาดการณ์รายได้ไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2026 ที่ 12.5 พันล้านดอลลาร์ ± 300 ล้าน สูงกว่าที่ตลาดคาด โดยได้แรงหนุนจากดีมานด์เซิร์ฟเวอร์ AI ที่ใช้ HBM และ DRAM ระดับสูง แนวทางอัตรากำไรขั้นต้น Non-GAAP ที่ 51.5% ± 1% สะท้อนการสนับสนุนจากโครงสร้างราคาที่ดีขึ้นและอุปทานที่ยังตึงตัวในโหนดการผลิตและบรรจุภัณฑ์
แนวทาง EPS Non-GAAP ที่ 3.75 ดอลลาร์ ± 0.15 บ่งชี้การเติบโตของกำไรที่จะต่อเนื่อง หากการใช้กำลังการผลิตและมูลค่าต่อแร็กยังคงแข็งแกร่งตลอดไตรมาส สำนักข่าวหลายแห่งเน้นย้ำว่า ความต้องการฮาร์ดแวร์ AI คือหัวใจของมุมมองเชิงบวก และตลาดให้ความสำคัญกับ “ความสามารถในการส่งมอบอย่างต่อเนื่อง” มากกว่าการทำผลงานเหนือคาดเพียงครั้งเดียว
การแบ่งกลุ่มนี้แสดงให้เห็นว่าไมครอนสร้างมาร์จิ้นจากที่ใด และการเจาะตลาดเซิร์ฟเวอร์ AI เป็นแกนหลักในการหนุนโปรไฟล์รวม การกระจายไปยังกลุ่ม Cloud, Mobile & Client, และ Automotive & Embedded สามารถช่วยลดความผันผวนรายไตรมาส หากลูกค้ากลุ่มใดชะลอการสั่งซื้อเพื่อเคลียร์สต็อก
| กลุ่ม | รายได้ | อัตรากำไรขั้นต้น |
|---|---|---|
| Cloud Memory | 4.543 พันล้านดอลลาร์ | 59% |
| Core Data Centre | 1.577 พันล้านดอลลาร์ | 41% |
| Mobile and Client | 3.760 พันล้านดอลลาร์ | 36% |
| Automotive and Embedded | 1.434 พันล้านดอลลาร์ | 31% |
การรักษาการปรับขึ้นของราคาหุ้นต้องอาศัยการเร่งการผลิตตรงเวลา การรักษาราคาให้มั่นคง และการดำเนินงานตามแผน โดยหลีกเลี่ยงคอขวดในกระบวนการแพ็กเกจจิ้งและการทดสอบ
ความเสี่ยงระยะสั้นที่สำคัญ ได้แก่:
อุปทาน HBM และ DRAM ระดับสูงล่าช้า อาจจำกัดการจัดส่งและกดดันส่วนผสมผลิตภัณฑ์ หากลูกค้าชะลอการประกอบหรือเปลี่ยนการจัดสรร
การฟื้นอุปทานของคู่แข่งเร็วกว่าคาด อาจทำให้ราคานุ่มลงและบีบอัตรากำไรขั้นต้นให้อยู่ต่ำกว่า 50%
การชะลอการลงทุนของ Hyperscaler หรือองค์กร อาจทำให้เลื่อนการสั่งซื้อและกระทบการใช้กำลังการผลิต
การกลับไปสู่เครื่อง PC และมือถือที่มีสเปกต่ำกว่า อาจทำให้มาร์จิ้นเฉลี่ยลดลง หากการประกอบระบบ AI ชะลอ
ความไม่แน่นอนด้านมหภาค ทั้งงบ IT และนโยบายสต็อก อาจส่งผลต่อการแปลง Backlog เป็นรายได้
ตารางเปรียบเทียบระหว่างตัวเลขจริง (Q4) และแนวทาง (Q1) ที่ชี้ให้เห็นเกณฑ์การดำเนินงานซึ่งจะกำหนดทิศทางความเชื่อมั่นตลอดไตรมาส
| รายการ | Q4 จริง | Q1 แนวทาง | การตีความ |
|---|---|---|---|
| รายได้ | 11.32 พันล้านดอลลาร์ | 12.2–12.8 พันล้านดอลลาร์ | ความต้องการ AI ที่ยั่งยืน หากแตะใกล้กรอบบน |
| อัตรากำไรขั้นต้น Non-GAAP | 45.7% | 50.5%–52.5% | ต้องรักษาราคาและโครงสร้างผลิตภัณฑ์เพื่อให้มาร์จิ้น >50% |
| EPS Non-GAAP | 3.03 ดอลลาร์ | 3.60–3.90 ดอลลาร์ | ต้องบริหารการทำงานอย่างราบรื่นเพื่อรักษา Operating Leverage |
ระดับเหล่านี้และเหตุการณ์ในระยะใกล้จะเป็นกรอบในการตั้งค่าในระยะสั้นและสิ่งที่อาจเปลี่ยนมุมมองของระดับตัวเลขและเหตุการณ์ระยะสั้นที่จะกำหนดมุมมองของตลาดต่อความน่าเชื่อถือของแนวทาง
| ระดับปฏิบัติการ | ความสำคัญ | กรณีหากพลาดหรือทำได้ดีกว่า |
|---|---|---|
| รายได้ ≥ 12.5 พันล้านดอลลาร์ | ยืนยันความต้องการ AI และการส่งมอบที่มีประสิทธิภาพ | หากพลาด จะเกิดการถกเถียงเรื่องจังหวะและการจัดสรร |
| GM ≥ 51% Non-GAAP | สะท้อนการตั้งราคาที่ดี โครงสร้างผลิตภัณฑ์ และการใช้กำลังการผลิต | หากต่ำกว่า ชี้ถึงแรงกดดันด้านราคา/โครงสร้างผลิตภัณฑ์ |
| EPS ≥ 3.75 ดอลลาร์ Non-GAAP | แสดงให้เห็นว่า Leverage ยังแข็งแรง | หากพลาด บ่งชี้ถึงต้นทุนสูงขึ้นหรือโครงสร้างผลิตภัณฑ์อ่อนแอ |
ปัจจัยกระตุ้นจะกระจุกตัวรอบ ๆ สัญญาณดีมานด์ ความเห็นจากคู่แข่ง และข้อมูลมหภาคที่มีผลต่อแผนการใช้จ่ายและการจัดหาชิ้นส่วน
การอัปเดตจากคู่แข่งด้านอุปทานและการตั้งราคา HBM/DRAM สามารถปรับความคาดหวังของตลาดต่อมาร์จิ้นและส่วนแบ่งตลาดไปจนถึงปีปฏิทิน 2026
แผนการลงทุน (Capex) ของ Hyperscaler และแผนพัฒนา Accelerator มีผลต่อมูลค่าต่อแร็กและจังหวะการสร้างระบบ AI Server
ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่กำหนดงบ IT ขององค์กร อาจส่งผลต่อความเร็วในการเปลี่ยน Backlog ให้เป็นรายได้
สื่อต่างประเทศเชื่อมโยงแนวทางคาดการณ์ที่สดใสของไมครอนเข้ากับความต้องการฮาร์ดแวร์ AI ที่กว้างขึ้น รวมถึงหน่วยความจำ (memory content) ที่ใช้ควบคู่กับชิปเร่งประมวลผล (accelerators) ชั้นนำ ตอกย้ำภาพรวมของอุตสาหกรรมที่จะยังคงแข็งแกร่งไปอีกหลายไตรมาส
รายงานข่าวในภูมิภาคต่าง ๆ สะท้อนมุมมองเดียวกัน โดยชี้ว่าคำแนะนำรายได้ของบริษัทสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ อันเป็นผลจากดีมานด์ AI ในไตรมาส 1 และยังตอกย้ำสถานะของไมครอนในฐานะผู้ผลิตหน่วยความจำรายเดียวที่ตั้งอยู่ในสหรัฐฯ
Micron มีแนวโน้มรักษาการปรับตัวขึ้นของหุ้นได้ต่อ หากสามารถทำรายได้ไตรมาส 1 ใกล้ระดับ 12.5 พันล้านดอลลาร์ รักษาอัตรากำไรขั้นต้น Non-GAAP ให้อยู่เหนือ 50% และดำเนินการผลิต-ส่งมอบ HBM และ DRAM ขั้นสูงได้อย่างราบรื่น เพื่อเปลี่ยนดีมานด์ให้เป็นยอดจัดส่งต่อเนื่องไปจนถึงปีงบประมาณ 2026
เส้นทางราคาหุ้นจะยังคงขึ้นอยู่กับ การส่งมอบได้ตามแนวทาง (guidance) คุณภาพของมาร์จิ้น และสัญญาณว่าความต้องการในดาต้าเซ็นเตอร์ยังคงแข็งแกร่ง ท่ามกลางวัฏจักรตลาดที่ตึงตัว
ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
