2025-09-24
Keuntungan berkelanjutan tampaknya dapat dicapai jika Micron menghasilkan pendapatan Q1 mendekati $12,5 miliar, mempertahankan margin kotor non‑GAAP sekitar 51,5%, dan mengubah permintaan server AI menjadi pengiriman HBM dan DRAM yang stabil, dengan pelaksanaan peningkatan pasokan dan disiplin harga sebagai uji jangka pendek utama.
Pendapatan fiskal Q4 Micron mencapai $11,32 miliar, naik dari $9,30 miliar pada Q3 dan $7,75 miliar setahun sebelumnya, mencerminkan harga yang lebih kuat dan campuran yang terkait dengan permintaan terkait AI di pusat data dan pasar yang berdekatan.
EPS Non‑GAAP mencapai $3,03 dibandingkan $1,91 pada Q3 dan $1,18 pada Q4 tahun lalu, sementara EPS GAAP sebesar $2,83, melampaui estimasi dan menyoroti leverage operasional.
Margin kotor non-GAAP meningkat menjadi 45,7% dari 39% di Q3, didukung oleh utilisasi dan konten yang lebih kaya per sistem. Arus kas operasional mencapai $5,73 miliar di Q4, dan pendapatan setahun penuh mencapai rekor $37,38 miliar seiring perusahaan mengakhiri tahun fiskal 2025 dengan momentum menuju tahun fiskal 2026. [1]
Berikut angka utama Micron dan panduan kuartal saat ini di satu tempat untuk menopang diskusi seputar risiko pengiriman dan keuntungan.
| Metrik | Nilai | Jendela |
|---|---|---|
| Pendapatan | $11,32 miliar | Kuartal 4 Tahun Anggaran 2025 |
| EPS berdasarkan GAAP | $2,83 | Kuartal 4 Tahun Anggaran 2025 |
| EPS Non-GAAP | $3,03 | Kuartal 4 Tahun Anggaran 2025 |
| Margin Kotor Non-GAAP | 45,7% | Kuartal 4 Tahun Anggaran 2025 |
| Arus Kas Operasional | $5,73 miliar | Kuartal 4 Tahun Anggaran 2025 |
| Uang Tunai dan Investasi | $11,94 miliar | Akhir Tahun Anggaran 2025 |
| Belanja Modal Bersih | $4,93 miliar pada Q4; $13,80 miliar pada FY | Q4 dan FY2025 |
| Dividen Dinyatakan | $0,115 per saham | Bayar 21 Oktober 2025 |
| Panduan Pendapatan Q1 | $12,5 miliar ± $0,3 miliar | Kuartal 1 Tahun Anggaran 2026 |
| Panduan GM Non-GAAP Q1 | 51,5% ± 1,0% | Kuartal 1 Tahun Anggaran 2026 |
| Panduan EPS Non-GAAP Q1 | $3,75 ± $0,15 | Kuartal 1 Tahun Anggaran 2026 |
“Pada kuartal fiskal ke-4, pendapatan HBM kami tumbuh hingga hampir $2 miliar, yang berarti tingkat pertumbuhan tahunan mencapai hampir $8 miliar, didorong oleh peningkatan produk HBM3E terdepan di industri kami,” kata CEO Sanjay Mehrotra. [2]
Manajemen memandu pendapatan Q1 FY2026 sebesar $12,5 miliar plus atau minus $300 juta, di atas ekspektasi umum dan terkait dengan permintaan server AI untuk HBM dan DRAM canggih. Panduan margin kotor non-GAAP sebesar 51,5% plus atau minus 1% menyiratkan dukungan lebih lanjut terhadap bauran dan harga karena pasokan masih terbatas pada node dan kemasan penting.
EPS Non-GAAP diproyeksikan sebesar $3,75 plus atau minus $0,15, yang akan memperpanjang pertumbuhan laba jika utilisasi dan konten per rak tetap stabil sepanjang kuartal. Liputan di berbagai media berita menggarisbawahi bahwa permintaan perangkat keras AI merupakan inti dari prospek positif dan fokus pasar pada pengiriman berkelanjutan, alih-alih pencapaian yang hanya sesaat.
Rincian ini menunjukkan di mana Micron memperoleh marginnya dan bagaimana perpaduan ke dalam server AI mendukung profil konsolidasi di seluruh pasar akhir. Basis yang lebih luas di Cloud, Mobile dan Client, serta Auto dan Embedded dapat memperlancar fluktuasi dari kuartal ke kuartal jika ada segmen pelanggan yang mencerna inventaris.
| Segmen | Pendapatan | Margin Kotor |
|---|---|---|
| Memori Awan | $4,543 miliar | 59% |
| Pusat Data Inti | $1,577 miliar | 41% |
| Seluler dan Klien | $3,760 miliar | 36% |
| Otomotif dan Tertanam | $1,434 miliar | 31% |
Mempertahankan keuntungan harga saham memerlukan peningkatan pasokan tepat waktu, harga yang stabil, dan pelaksanaan yang bersih terhadap arahan sambil menghindari hambatan dalam pengemasan dan pengujian.
Poin-poin di bawah ini merangkum risiko jangka pendek utama terhadap pengaturan tersebut.
Perlambatan pasokan HBM dan DRAM canggih dapat membatasi pengiriman dan menekan campuran jika pelanggan mengubah pembangunan atau mengubah alokasi.
Normalisasi pasokan yang lebih cepat dari perkiraan di antara para pesaing dapat melunakkan harga dan menekan margin kotor di atas 50%.
Penundaan belanja modal hyperscaler atau perusahaan akan mengubah pengaturan waktu pemesanan dan pemanfaatan, yang memengaruhi irama pendapatan jangka pendek.
Rotasi kembali ke unit PC dan seluler dengan konten lebih rendah dapat mengencerkan margin gabungan jika AI membangun jeda untuk pencernaan.
Ketidakpastian makro dalam anggaran TI dan perubahan kebijakan inventaris dapat membebani konversi backlog menjadi pendapatan.
Panduan jembatan aktual ini menyoroti ambang batas operasional yang akan membentuk sentimen sepanjang kuartal tersebut.
| Barang | Q4 Aktual | Panduan Q1 | Membaca-Melalui |
|---|---|---|---|
| Pendapatan | $11,32 miliar | $12,2 miliar–$12,8 miliar | Penarikan AI berkelanjutan jika pelacakan mendekati batas atas |
| GM Non-GAAP | 45,7% | 50,5%–52,5% | Penetapan harga dan campuran harus mendukung margin >50% |
| EPS Non-GAAP | $3,03 | $3,60–$3,90 | Leverage operasional memerlukan eksekusi yang bersih |
Level dan peristiwa jangka pendek ini membingkai pengaturan jangka pendek dan apa yang dapat mengubah pandangan pasar terhadap kredibilitas panduan.
| Tingkat Operasional | Mengapa Hal Ini Penting | Skenario Jika Terlewatkan atau Dikalahkan |
|---|---|---|
| Pendapatan ≥ $12,5 miliar | Mengonfirmasi eksekusi permintaan dan pasokan AI | Nona mengangkat perdebatan tentang irama dan alokasi |
| GM ≥ 51% non-GAAP | Memvalidasi harga, campuran, dan pemanfaatan | Kekurangan bendera harga atau hambatan campuran |
| EPS ≥ $3,75 non-GAAP | Leverage sinyal masih utuh | Nona menyarankan biaya yang lebih tinggi atau campuran yang lebih lunak |
Katalis cenderung berkumpul di sekitar sinyal permintaan, komentar pesaing, dan cetakan makro yang memengaruhi rencana pengeluaran dan ketersediaan komponen. [3]
Pembaruan rekan sejawat mengenai pasokan dan harga HBM dan DRAM dapat mengatur ulang ekspektasi untuk margin dan keuntungan saham hingga tahun kalender 2026.
Rencana belanja modal hyperscaler dan peta jalan akselerator memengaruhi konten per rak dan waktu pembangunan server AI.
Data makro yang mengarahkan anggaran perusahaan dapat mengubah kecepatan tumpukan pekerjaan berubah menjadi pendapatan.
Liputan berita menghubungkan panduan optimis itu dengan permintaan perangkat keras AI yang luas, termasuk konten memori di samping akselerator terkemuka, yang memperkuat latar belakang industri untuk beberapa kuartal berikutnya.
Pelaporan regional mencerminkan pandangan ini, mencatat bahwa panduan pendapatan melampaui ekspektasi pada permintaan AI pada Q1, dengan Micron diposisikan sebagai satu-satunya produsen memori yang berbasis di AS.
Micron kemungkinan dapat mempertahankan keuntungan pada dorongan AI jika menghasilkan pendapatan Q1 mendekati $12,5 miliar, mempertahankan margin kotor non‑GAAP di atas 50%, dan mengeksekusi dengan bersih pada pasokan HBM dan DRAM canggih untuk mengubah permintaan menjadi pengiriman hingga tahun fiskal 2026.
Jalur harga saham akan terus melacak pengiriman terhadap panduan, kualitas margin, dan tanda-tanda bahwa permintaan pusat data tetap tahan lama saat siklus semakin ketat.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
[1] https://www.cnbc.com/2025/09/23/micron-mu-q4-2025-laporan-pendapatan.html
[2] https://investors.micron.com/file-statis/5ea95475-639b-4cfc-91fd-b9b4a2bb5e63
[3] https://www.reuters.com/technology/micron-forecasts-first-quarter-revenue-above-estimates-2025-09-23/
