2025-09-24
Микрон 1-р улирлын орлогыг 12.5 тэрбум ам.долларт ойртуулж, GAAP-ын бус нийт ашгийг 51.5% орчим байлгаж, AI серверийн эрэлтийг тогтвортой HBM болон DRAM тээвэрлэлт болгон хувиргаж, нийлүүлэлтийн налуу болон үнийн сахилга батыг ойрын хугацааны гол сорилтууд болгон хувиргавал тогтвортой өсөлтөд хүрэх боломжтой.
Micron-ийн төсвийн 4-р улирлын орлого 11.32 тэрбум долларт хүрсэн нь 3-р улиралд 9.30 тэрбум доллар, жилийн өмнөх 7.75 тэрбум ам.доллар байсан нь мэдээллийн төв болон зэргэлдээ зах зээл дэх хиймэл оюун ухаантай холбоотой эрэлт хэрэгцээтэй холбоотой үнийн өсөлт, холимогийг харуулж байна.
GAAP-ын бус EPS нь өнгөрсөн оны 3-р улиралд 1.91 доллар, 4-р улиралд 1.18 ам.доллар байсан бол 3.03 доллар байсан бол GAAP EPS нь 2.83 ам. доллар байсан нь тооцооллоос давж, үйл ажиллагааны хөшүүргийг онцолсон байна.
GAAP-ын бус нийт ашиг 3-р улиралд 39%-иас 45.7% болж сайжирсан нь ашиглалт болон систем бүрийн илүү баялаг агуулгаар дэмжигдсэн. Үйл ажиллагааны мөнгөн гүйлгээ 4-р улиралд 5.73 тэрбум доллар байсан бөгөөд компани 2025 оны санхүүгийн жилээс 2026 оны санхүүгийн жил рүү эрчтэй гарсан тул бүтэн жилийн орлого 37.38 тэрбум долларт хүрч дээд амжилт тогтоожээ.
Хүргэлтийн эрсдэл ба өсөлтийн талаарх хэлэлцүүлгийг нэгтгэх зорилгоор Micron-ийн гарчигтай тоонууд болон одоогийн улирлын удирдамжийг энд оруулав.
| Метрик | Үнэ цэнэ | Цонх |
|---|---|---|
| Орлого | 11.32 тэрбум доллар | 2025 оны 4-р улирал |
| GAAP EPS | 2.83 доллар | 2025 оны 4-р улирал |
| GAAP бус EPS | 3.03 доллар | 2025 оны 4-р улирал |
| GAAP-ын бус нийт ашиг | 45.7% | 2025 оны 4-р улирал |
| Үйл ажиллагааны мөнгөн гүйлгээ | 5.73 тэрбум доллар | 2025 оны 4-р улирал |
| Мөнгө ба хөрөнгө оруулалт | 11.94 тэрбум доллар | 2025 оны FY дуусна |
| Цэвэр капитал | 4-р улиралд 4,93 тэрбум доллар; 13.80 тэрбум доллар | 2025 оны 4-р улирал ба FY |
| Ногдол ашиг зарласан | Нэг хувьцаанд 0.115 доллар | 2025 оны 10-р сарын 21-нд төлнө |
| 1-р улирлын орлогын гарын авлага | 12.5 тэрбум ± 0.3 тэрбум доллар | 2026 оны санхүүгийн жилийн I улирал |
| Q1 GAAP бус GM гарын авлага | 51.5% ± 1.0% | 2026 оны санхүүгийн жилийн I улирал |
| Q1 GAAP бус EPS гарын авлага | 3.75 ± 0.15 доллар | 2026 оны санхүүгийн жилийн I улирал |
Удирдлагын удирдлага 2026 оны 1-р улирлын орлогыг 12.5 тэрбум доллар нэмэх буюу хасах 300 сая ам.долларт хүргэсэн нь ердийн хүлээлтээс давж, HBM болон дэвшилтэт DRAM-д зориулсан AI серверийн эрэлттэй холбоотой байв. GAAP-ын бус нийт ашгийн удирдамж 51.5% нэмэх эсвэл хасах 1% нь чухал зангилаа болон сав баглаа боодолд нийлүүлэлт хатуу хэвээр байгаа тул цаашид холимог болон үнийн дэмжлэгийг илэрхийлнэ.
GAAP-ын бус EPS-ийг 3.75 доллар нэмэх эсвэл хасах 0.15 ам.доллараар удирддаг бөгөөд энэ нь нэг тавиурын ашиглалт болон агуулга улирлын турш хадгалагдах юм бол ашгийн өсөлтийг нэмэгдүүлэх болно. Мэдээллийн хэрэгслээр цацагдсан мэдээллүүд нь хиймэл оюун ухааны техник хангамжийн эрэлт нь өсөлтийн төлөвийн гол цөмд байрлаж, зах зээл нэг удаагийн цохилтоос илүү тогтвортой хүргэлтэд анхаарлаа хандуулж байгааг онцолсон.
Энэхүү задаргаа нь Микрон хаанаас ашиг олж байгаа болон AI серверүүдтэй холилдсон нь эцсийн зах зээл дээрх нэгдсэн профайлыг хэрхэн үндэслэж байгааг харуулж байна. Cloud, Mobile болон Client, Auto болон Embedded-ийн өргөн хүрээний суурь нь аливаа хэрэглэгчийн сегмент бараа материалыг задлах тохиолдолд улирлаас улирлын хэлбэлзлийг жигдрүүлж чадна.
| Сегмент | Орлого | Нийт ашиг |
|---|---|---|
| Үүлэн санах ой | 4.543 тэрбум доллар | 59% |
| Үндсэн мэдээллийн төв | 1.577 тэрбум доллар | 41% |
| Гар утас ба үйлчлүүлэгч | 3.760 тэрбум доллар | 36% |
| Автомашины болон суулгагдсан | 1.434 тэрбум доллар | 31% |
Хувьцааны үнийн өсөлтийг тогтвортой байлгахын тулд цаг тухайд нь нийлүүлэх налуу, тогтвортой үнэ тогтоох, зааварчилгааны эсрэг цэвэр гүйцэтгэл, сав баглаа боодол, туршилтын саад бэрхшээлээс зайлсхийх шаардлагатай.
Доорх цэгүүд нь тохиргоонд учирч болох ойрын хугацааны гол эрсдэлүүдийг нэгтгэн харуулав.
HBM болон дэвшилтэт DRAM нийлүүлэлтийн гулсалт нь үйлчлүүлэгчид бүтээн байгуулалтыг удаашруулж эсвэл хуваарилах үед ачаа тээвэрлэлт болон даралтын хольцыг хязгаарлаж болзошгүй юм.
Үе тэнгийнхний нийлүүлэлтийг хүлээгдэж байснаас хурдан хэвийн болгох нь үнийг зөөлрүүлж, нийт ашгийг 50%-иас дээш шахаж болзошгүй.
Hyperscaler эсвэл аж ахуйн нэгжийн капиталын саатал нь захиалгын хугацаа болон ашиглалтыг өөрчилдөг бөгөөд энэ нь ойрын хугацааны орлогын хэмнэлд нөлөөлнө.
Хэрэв хиймэл оюун ухаан хоол боловсруулах үйл явцыг түр зогсоовол бага агуулгатай компьютер болон хөдөлгөөнт төхөөрөмж рүү буцах нь холилдсон ирмэгийг шингэлж болно.
Мэдээллийн технологийн төсөв болон бараа материалын бодлогын өөрчлөлтүүд дэх макро тодорхойгүй байдал нь хоцрогдсон орлогыг орлого болгон хувиргахад нөлөөлнө.
Энэхүү бодит гүүрний гарын авлага нь улирлын туршид сэтгэл хөдлөлийг бий болгох үйл ажиллагааны босгыг онцолсон болно.
| Зүйл | 4-р улирал Бодит | 1-р улирлын гарын авлага | Унших |
|---|---|---|---|
| Орлого | 11.32 тэрбум доллар | 12.2-12.8 тэрбум доллар | Дээд хязгаарын ойролцоо дагаж мөрдвөл хиймэл оюун ухаан тогтвортой |
| GAAP бус GM | 45.7% | 50.5%–52.5% | Үнэ болон холимог нь >50% маржинг дэмжих ёстой |
| GAAP бус EPS | 3.03 доллар | 3.60-3.90 доллар | Үйл ажиллагааны хөшүүрэг нь цэвэр гүйцэтгэлийг шаарддаг |
Эдгээр түвшин болон ойрын хугацааны үйл явдлууд нь богино хугацааны тохиргоог бүрдүүлдэг бөгөөд удирдамжийн найдвартай байдлын талаарх зах зээлийн үзэл бодлыг өөрчлөх боломжтой.
| Үйл ажиллагааны түвшин | Яагаад чухал вэ? | Алга болсон эсвэл зодуулсан хувилбар |
|---|---|---|
| Орлого ≥ 12.5 тэрбум доллар | AI эрэлт, нийлүүлэлтийн гүйцэтгэлийг баталгаажуулдаг | Мисс каденс, хуваарилалтын талаар мэтгэлцээн өрнүүлдэг |
| GM ≥ 51% GAAP бус | Үнэ тогтоох, холимог болон ашиглалтыг баталгаажуулдаг | Дутагдалтай туг үнэ тогтоох эсвэл эсрэг талын салхитай холилдох |
| EPS ≥ $3.75 GAAP бус | Дохионы хөшүүрэг бүрэн бүтэн байна | Мисс нь илүү өндөр зардал эсвэл илүү зөөлөн хольцыг санал болгодог |
Катализаторууд нь зардлын төлөвлөгөө болон бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн хүртээмжид нөлөөлдөг эрэлтийн дохио, өрсөлдөгчийн тайлбар, макро хэвлэлтийн эргэн тойронд бөөгнөрөх магадлалтай.
HBM болон DRAM нийлүүлэлт, үнийн талаарх үе тэнгийн шинэчлэлүүд нь 2026 оны хуанлигаар ахиу ашгийн хүлээлтийг шинэчилж, ашгийг хуваалцах боломжтой.
Hyperscaler capex төлөвлөгөө болон хурдасгуурын замын зураг нь тавиур бүрийн агуулга болон AI сервер бүтээх хугацаа зэрэгт нөлөөлдөг.
Байгууллагын төсвийг удирдан чиглүүлдэг макро өгөгдөл нь хоцролтыг орлого болгон хувиргах хурдыг өөрчилж чадна.
Мэдээлэл нь өөдрөг гарын авлагыг хиймэл оюун ухааны техник хангамжийн өргөн эрэлт хэрэгцээтэй холбосон бөгөөд тэр дундаа санах ойн агуулгыг тэргүүлэгч хурдасгуурын зэрэгцээ дараагийн хэдэн улиралд салбарын төлөв байдлыг бэхжүүлсэн.
Бүс нутгийн тайланд энэ үзэл бодлыг тусгаж, орлогын удирдамж нь AI-ийн эрэлт хэрэгцээний хүлээлтээс давж, 1-р улиралд Micron нь АНУ-д суурилсан цорын ганц санах ой үйлдвэрлэгчээр байр сууриа эзэлжээ.
Микрон нь 1-р улиралд 12.5 тэрбум ам.долларын орлого олж, GAAP-ын бус нийт ашгийг 50%-иас дээш байлгаж, 2026 оны төсөвт эрэлт хэрэгцээг тээвэрлэлт болгон хувиргах зорилгоор HBM болон дэвшилтэт DRAM нийлүүлэлт дээр цэвэрхэн ажиллаж чадвал AI-ийн арын салхины өсөлтийг хадгалах боломжтой.
Хувьцааны үнийн зам нь удирдамж, маржин чанар, мөчлөг чангарах тусам дата төвийн эрэлт тогтвортой хэвээр байгаагийн шинж тэмдгүүдийн дагуу хүргэлтийг хянах болно.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь аливаа тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
