2025-09-24
마이크론(Micron)의 주가 상승을 지속하려면, 2026 회계연도 1분기(Q1) 매출 약 125억 달러를 달성하고, 비-GAAP 기준으로 매출총이익률 51.5%를 유지하며, AI 서버 수요를 안정적인 HBM(고대역폭 메모리) 및 DRAM 출하로 전환하는 데 성공해야 합니다. 이에 따른 공급 ramp-up 및 가격 안정성을 잘 관리하는 것이 주요 과제가 될 것입니다.
마이크론의 2025 회계연도 4분기(Q4) 매출은 113.2억 달러로, 3분기 93억 달러와 지난해 77.5억 달러에서 증가한 수치를 기록했습니다. 이는 AI와 관련된 데이터센터 수요 증가에 따른 가격 상승과 제품 믹스 개선 덕분입니다.
비-GAAP EPS: 3.03달러 (3분기 1.91달러, 지난해 4분기 1.18달러)
GAAP EPS: 2.83달러로 예상을 웃돌며 운영 레버리지를 강조
비-GAAP 매출총이익률: 45.7%, 3분기 39%에서 증가, 높은 활용도와 시스템당 콘텐츠 증가로 지원
영업 현금 흐름: 57.3억 달러
연간 매출: 373.8억 달러, 2025 회계연도를 기록적인 매출로 마감
마이크론의 주요 수치와 현재 분기 가이드를 한곳에 모아 납품 위험과 상승세에 대한 논의를 뒷받침합니다.
| 항목 | 2025 회계연도 4분기 실적 | 2026 회계연도 1분기 가이던스 |
|---|---|---|
| 매출 | 113.2억 달러 | 125억 달러 ± 3억 달러 |
| GAAP EPS | 2.83달러 | N/A |
| 비-GAAP EPS | 3.03달러 | 3.75달러 ± 0.15달러 |
| 비-GAAP 매출총이익률 | 45.7% | 51.5% ± 1.0% |
| 영업 현금 흐름 | 57.3억 달러 | N/A |
| 현금 및 투자금 | 119.4억 달러 | N/A |
| 자본적 지출 | 4.93억 달러 (4분기) / 13.8억 달러 (연간) | N/A |
| 배당금 | 주당 0.115달러 (2025년 10월 21일 지급) | N/A |
마이크론 CEO인 산제이 메흐로트라는 "2025 회계연도 4분기 동안 HBM 매출이 거의 20억 달러로 성장, 연간 80억 달러의 실행력을 예상한다"며, 자사의 HBM3E 제품에 대한 수요 급증을 강조했습니다. 마이크론은 2026 회계연도 1분기 매출을 125억 달러 ± 3억 달러로 전망하며, AI 서버 수요에 따른 HBM 및 고급 DRAM의 공급 증가를 반영하고 있습니다. 비-GAAP 매출총이익률은 51.5% ± 1.0%로, 공급 부족이 계속되는 상황에서도 가격과 믹스가 이를 뒷받침할 것으로 보입니다.
비-GAAP EPS 가이던스는 3.75달러 ± 0.15달러로, 만약 서버 활용도와 콘텐츠 비율이 계속 유지된다면, 마이크론은 또 다른 성장 분기를 맞을 수 있을 것입니다. 언론은 AI 하드웨어 수요가 마이크론 성장의 핵심 동력이라며, 일시적인 실적 향상이 아닌 지속적인 성장 가능성에 집중하고 있습니다.
마이크론의 4분기 매출 및 매출총이익률을 세그먼트별로 살펴보면, 주요 세그먼트별 매출과 마진은 다음과 같습니다:
| 세그먼트 | 매출 | 매출총이익률 |
|---|---|---|
| 클라우드 메모리 | 45.43억 달러 | 59% |
| 핵심 데이터 센터 | 15.77억 달러 | 41% |
| 모바일 및 클라이언트 | 37.60억 달러 | 36% |
| 자동차 및 임베디드 | 14.34억 달러 | 31% |
마이크론이 주가 상승을 지속하기 위해서는, 공급 ramp-up이 원활히 이루어지고, 가격 안정성이 유지되며, 가이던스를 충족시키는 안정적인 실행이 필요합니다. 주요 리스크 요소는 다음과 같습니다:
HBM 및 DRAM 공급 지연: 공급이 지연되면 출하량이 제한될 수 있으며, 제품 믹스에 영향을 미칠 수 있습니다.
동종 경쟁사의 공급 회복: 경쟁사들이 예상보다 빠르게 공급을 회복하면 가격이 하락하고, 매출총이익률이 압박받을 수 있습니다.
하이퍼스케일러 및 기업들의 자본 지출 지연: 자본 지출이 지연되면 주문 타이밍과 활용도가 영향을 받아 단기적인 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
PC 및 모바일 유닛의 콘텐츠 감소: AI 수요 둔화로 인해 저비용 제품이 주도할 경우, 마진이 압박을 받을 수 있습니다.
IT 예산 및 재고 정책의 변화: 전반적인 경제 상황에 따라 IT 예산이나 재고 정책이 변화하면, 미진한 수익 실현이 발생할 수 있습니다.
다음은 4분기 실적과 1분기 가이던스의 주요 차이를 보여주는 표입니다:
| 항목 | 4분기 실적 | 1분기 가이던스 | 해석 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 113.2억 달러 | 122억 ~ 128억 달러 | AI 수요에 따른 매출 증가가 지속될 가능성 |
| 비-GAAP 매출총이익률 | 45.7% | 50.5% ~ 52.5% | 가격 및 믹스가 50% 이상의 매출총이익률을 지원해야 함 |
| 비-GAAP EPS | 3.03달러 | 3.60달러 ~ 3.90달러 | 운영 레버리지 유지가 중요 |
주가는 다음과 같은 요소들에 따라 변동할 수 있습니다:
매출 ≥ 125억 달러: AI 수요와 공급 실행이 원활히 이루어짐을 확인할 수 있습니다. 미달성 시에는 주문 타이밍과 할당 문제에 대한 논란이 발생할 수 있습니다.
비-GAAP 매출총이익률 ≥ 51%: 가격과 믹스가 안정적이면 긍정적인 신호입니다. 매출총이익률 미달성 시 가격 압박 또는 공급 문제를 시사할 수 있습니다.
비-GAAP EPS ≥ 3.75달러: 운영 효율성이 잘 유지됨을 의미합니다. 미달성 시에는 비용 증가 또는 믹스 변화가 문제로 작용할 수 있습니다.
AI 하드웨어 수요 증가와 메모리 제품에 대한 수요가 주요 주제로 부각되며, 마이크론은 유일한 미국 기반 메모리 제조업체로서 강력한 입지를 갖고 있습니다. 이는 향후 몇 분기 동안 매출 증가의 중요한 요소로 작용할 것입니다.
마이크론은 AI 서버 수요와 관련된 공급과 가격 정책, 제품 믹스의 관리가 잘 이루어질 경우, 주가 상승을 지속할 수 있습니다. 그러나 공급 차질이나 경쟁사 동향, 거시 경제의 변화가 실적에 미치는 영향도 주의 깊게 살펴야 하며, 이는 단기적으로 시장의 반응에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
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