2025-09-24
Ganhos sustentáveis parecem alcançáveis se a Micron entregar receita do primeiro trimestre perto de US$ 12,5 bilhões, mantiver margem bruta não GAAP em torno de 51,5% e converter a demanda de servidores de IA em remessas estáveis de HBM e DRAM, com a execução de rampas de fornecimento e disciplina de preços sendo os principais testes de curto prazo.
A receita fiscal da Micron no quarto trimestre atingiu US$ 11,32 bilhões, acima dos US$ 9,30 bilhões do terceiro trimestre e dos US$ 7,75 bilhões do ano anterior, refletindo preços mais fortes e uma combinação vinculada à demanda vinculada à IA em data centers e mercados adjacentes.
O lucro por ação não GAAP foi de US$ 3,03, contra US$ 1,91 no terceiro trimestre e US$ 1,18 no quarto trimestre do ano passado, enquanto o lucro por ação GAAP foi de US$ 2,83, superando as estimativas e destacando a alavancagem operacional.
A margem bruta não GAAP aumentou de 39% no terceiro trimestre para 45,7%, impulsionada pela utilização e por um conteúdo mais rico por sistema. O fluxo de caixa operacional foi de US$ 5,73 bilhões no quarto trimestre, e a receita anual atingiu o recorde de US$ 37,38 bilhões, com a empresa encerrando o ano fiscal de 2025 com força para o ano fiscal de 2026. [1]
Aqui estão os principais números da Micron e o guia do trimestre atual em um só lugar para ancorar a discussão sobre risco de entrega e potencial de crescimento.
| Métrica | Valor | Janela |
|---|---|---|
| Receita | US$ 11,32 bilhões | 4º trimestre do ano fiscal de 2025 |
| GAAP EPS | $ 2,83 | 4º trimestre do ano fiscal de 2025 |
| EPS não-GAAP | $ 3,03 | 4º trimestre do ano fiscal de 2025 |
| Margem Bruta Não-GAAP | 45,7% | 4º trimestre do ano fiscal de 2025 |
| Fluxo de caixa operacional | US$ 5,73 bilhões | 4º trimestre do ano fiscal de 2025 |
| Dinheiro e Investimentos | US$ 11,94 bilhões | Fim do ano fiscal de 2025 |
| Capex líquido | US$ 4,93 bilhões no 4º trimestre; US$ 13,80 bilhões no ano fiscal | 4º trimestre e ano fiscal de 2025 |
| Dividendo Declarado | US$ 0,115 por ação | Pagar 21 de outubro de 2025 |
| Guia de Receita do 1º Trimestre | US$ 12,5 bilhões ± US$ 0,3 bilhões | 1º trimestre do ano fiscal de 2026 |
| Guia GM Não-GAAP do 1º Trimestre | 51,5% ± 1,0% | 1º trimestre do ano fiscal de 2026 |
| Guia de EPS não-GAAP do 1º trimestre | $ 3,75 ± $ 0,15 | 1º trimestre do ano fiscal de 2026 |
“No quarto trimestre fiscal, nossa receita de HBM cresceu para quase US$ 2 bilhões, o que implica uma taxa de execução anualizada de quase US$ 8 bilhões, impulsionada pela expansão de nossos produtos HBM3E líderes do setor”, disse o CEO Sanjay Mehrotra. [2]
A administração projetou a receita do primeiro trimestre do ano fiscal de 2026 para US$ 12,5 bilhões, mais ou menos US$ 300 milhões, acima das expectativas típicas e atrelada à demanda por servidores de IA para HBM e DRAM avançada. A margem bruta não GAAP estimada de 51,5%, mais ou menos 1%, implica maior suporte ao mix e aos preços, visto que a oferta permanece restrita em nós e encapsulamentos críticos.
O lucro por ação não-GAAP é projetado para US$ 3,75, mais ou menos US$ 0,15, o que ampliaria o crescimento do lucro caso a utilização e o conteúdo por rack se mantivessem ao longo do trimestre. A cobertura em diversos veículos de comunicação destacou que a demanda por hardware de IA está no centro da perspectiva de alta e o foco do mercado na entrega sustentável, em vez de uma queda pontual.
Esta análise mostra onde a Micron está obtendo suas margens e como a combinação de servidores de IA sustenta o perfil consolidado em todos os mercados finais. Uma base mais ampla em Nuvem, Dispositivos Móveis e Clientes, e Automotivo e Embarcado pode suavizar as oscilações trimestrais caso algum segmento de clientes absorva o estoque.
| Segmento | Receita | Margem Bruta |
|---|---|---|
| Memória em Nuvem | US$ 4,543 bilhões | 59% |
| Centro de Dados Central | US$ 1,577 bilhão | 41% |
| Móvel e Cliente | US$ 3,760 bilhões | 36% |
| Automotivo e Embarcado | US$ 1,434 bilhão | 31% |
Manter os ganhos no preço das ações exige aumentos de fornecimento pontuais, preços estáveis e execução limpa em relação às orientações, evitando gargalos na embalagem e nos testes.
Os pontos abaixo resumem os principais riscos de curto prazo para a configuração.
O atraso no fornecimento de HBM e DRAM avançado pode limitar as remessas e pressionar a combinação se os clientes escalonarem as construções ou ajustarem as alocações.
Uma normalização da oferta mais rápida do que o esperado entre os concorrentes pode suavizar os preços e reduzir a margem bruta acima de 50%.
Atrasos nos investimentos de capital de hiperescaladores ou empresas alterariam o cronograma e a utilização dos pedidos, afetando a cadência dos lucros no curto prazo.
Uma rotação de volta para unidades móveis e de PC com menor conteúdo poderia diluir as margens combinadas se a IA criasse uma pausa para digestão.
A incerteza macro nos orçamentos de TI e as mudanças na política de inventário podem pesar na conversão de pendências em receita.
Este guia para a ponte real destaca os limites operacionais que moldarão o sentimento ao longo do trimestre.
| Item | Q4 Real | Guia Q1 | Leitura completa |
|---|---|---|---|
| Receita | US$ 11,32 bilhões | US$ 12,2 bilhões a US$ 12,8 bilhões | Aumento sustentado da IA se o rastreamento estiver próximo do limite superior |
| GM não-GAAP | 45,7% | 50,5%–52,5% | O preço e a combinação devem suportar margens >50% |
| EPS não-GAAP | $ 3,03 | $ 3,60–$ 3,90 | A alavancagem operacional precisa de execução limpa |
Esses níveis e eventos de curto prazo enquadram a configuração de curto prazo e o que pode mudar a visão do mercado sobre a credibilidade da orientação.
| Nível Operacional | Por que isso importa | Cenário se for perdido ou derrotado |
|---|---|---|
| Receita ≥ US$ 12,5 bilhões | Confirma a execução da demanda e oferta de IA | Miss levanta debate sobre cadência e alocações |
| GM ≥ 51% não-GAAP | Valida preços, mix e utilização | Déficit sinaliza preços ou mistura ventos contrários |
| EPS ≥ $ 3,75 não-GAAP | A alavancagem dos sinais está intacta | A senhorita sugere custos mais altos ou uma mistura mais suave |
É provável que os catalisadores se agrupem em torno de sinais de demanda, comentários de concorrentes e impressões macro que influenciam os planos de gastos e a disponibilidade de componentes. [3]
Atualizações de pares sobre fornecimento e preços de HBM e DRAM podem redefinir expectativas de margens e ganhos de participação até o ano civil de 2026.
Os planos de investimento de capital do hiperescalador e os roteiros do acelerador influenciam o conteúdo por rack e o cronograma de construção do servidor de IA.
Dados macro que direcionam os orçamentos empresariais podem alterar o ritmo em que o backlog se converte em receita.
A cobertura da imprensa vinculou o guia otimista à ampla demanda por hardware de IA, incluindo conteúdo de memória e aceleradores líderes, reforçando o cenário do setor para os próximos trimestres.
Os relatórios regionais refletiram essa visão, observando que a previsão de receita superou as expectativas sobre a demanda de IA no primeiro trimestre, com a Micron posicionada como a única fabricante de memória com sede nos EUA.
A Micron provavelmente poderá sustentar ganhos com os ventos favoráveis da IA se entregar uma receita do primeiro trimestre próxima a US$ 12,5 bilhões, mantiver margens brutas não GAAP acima de 50% e executar corretamente o fornecimento de HBM e DRAM avançado para converter a demanda em remessas até o ano fiscal de 2026.
O caminho do preço das ações continuará acompanhando a entrega em relação à orientação, à qualidade da margem e aos sinais de que a demanda do data center permanece durável à medida que o ciclo se estreita.
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[1] https://www.cnbc.com/2025/09/23/micron-mu-q4-2025-earnings-report.html
[2] https://investors.micron.com/static-files/5ea95475-639b-4cfc-91fd-b9b4a2bb5e63
[3] https://www.reuters.com/technology/micron-forecasts-first-quarter-revenue-above-estimates-2025-09-23/
