2025-09-24
Việc duy trì lợi nhuận có vẻ khả thi nếu Micron đạt doanh thu quý 1 gần 12,5 tỷ đô la, duy trì biên lợi nhuận gộp không theo GAAP ở mức khoảng 51,5% và chuyển đổi nhu cầu máy chủ AI thành các lô hàng HBM và DRAM ổn định, với việc thực hiện tăng nguồn cung và kỷ luật giá là những bài kiểm tra chính trong ngắn hạn.
Doanh thu quý tài chính 4 của Micron đạt 11,32 tỷ đô la, tăng so với mức 9,30 tỷ đô la trong quý 3 và 7,75 tỷ đô la một năm trước đó, phản ánh mức giá mạnh hơn và sự kết hợp gắn liền với nhu cầu liên quan đến AI tại các trung tâm dữ liệu và thị trường lân cận.
EPS theo phương pháp không theo GAAP đạt 3,03 đô la so với 1,91 đô la trong quý 3 và 1,18 đô la trong quý 4 năm ngoái, trong khi EPS theo GAAP là 2,83 đô la, vượt ước tính và làm nổi bật đòn bẩy hoạt động.
Biên lợi nhuận gộp không theo GAAP tăng từ 39% trong Quý 3 lên 45,7%, nhờ vào việc sử dụng hiệu quả và nội dung phong phú hơn trên mỗi hệ thống. Dòng tiền hoạt động đạt 5,73 tỷ đô la trong Quý 4, và doanh thu cả năm đạt kỷ lục 37,38 tỷ đô la khi công ty kết thúc năm tài chính 2025 với đà tăng trưởng mạnh mẽ trong năm tài chính 2026. [1]
Sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI) đang tạo ra một làn sóng mới trên thị trường chứng khoán, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ. Nhiều nhà đầu tư đang tìm kiếm những công ty có thể hưởng lợi từ xu hướng này, và hiệu suất của các mã cổ phiếu công nghệ hàng đầu như NVIDIA thường được dùng làm thước đo cho sức khỏe chung của ngành. Tuy nhiên, để đánh giá chính xác tiềm năng tăng trưởng, cần phải xem xét kỹ lưỡng các yếu tố nội tại và ngoại cảnh, cũng như biến động của chỉ số Nasdaq - nơi tập trung nhiều doanh nghiệp công nghệ lớn.
Sau đây là các số liệu chính của Micron và hướng dẫn quý hiện tại để tập trung thảo luận về rủi ro giao hàng và triển vọng tăng trưởng.
| Hệ mét | Giá trị | Cửa sổ |
|---|---|---|
| Doanh thu | 11,32 tỷ đô la | Quý 4 năm tài chính 2025 |
| EPS theo GAAP | 2,83 đô la | Quý 4 năm tài chính 2025 |
| EPS không theo GAAP | 3,03 đô la | Quý 4 năm tài chính 2025 |
| Biên lợi nhuận gộp không theo GAAP | 45,7% | Quý 4 năm tài chính 2025 |
| Dòng tiền hoạt động | 5,73 tỷ đô la | Quý 4 năm tài chính 2025 |
| Tiền mặt và Đầu tư | 11,94 tỷ đô la | Kết thúc năm tài chính 2025 |
| Capex ròng | 4,93 tỷ đô la trong quý 4; 13,80 tỷ đô la trong năm tài chính | Quý 4 và năm tài chính 2025 |
| Cổ tức đã được công bố | 0,115 đô la một cổ phiếu | Thanh toán ngày 21 tháng 10 năm 2025 |
| Hướng dẫn doanh thu quý 1 | 12,5 tỷ đô la ± 0,3 tỷ đô la | Quý 1 năm tài chính 2026 |
| Hướng dẫn về GM không theo GAAP quý 1 | 51,5% ± 1,0% | Quý 1 năm tài chính 2026 |
| Hướng dẫn EPS không theo GAAP quý 1 | 3,75 đô la ± 0,15 đô la | Quý 1 năm tài chính 2026 |
“Trong quý tài chính thứ 4, doanh thu HBM của chúng tôi đã tăng lên gần 2 tỷ đô la, ngụ ý mức tăng trưởng hàng năm là gần 8 tỷ đô la, được thúc đẩy bởi sự gia tăng của các sản phẩm HBM3E hàng đầu trong ngành của chúng tôi”, Giám đốc điều hành Sanjay Mehrotra cho biết. [2]
Ban quản lý đã hướng dẫn doanh thu quý 1 năm tài chính 2026 đạt 12,5 tỷ đô la cộng hoặc trừ 300 triệu đô la, vượt kỳ vọng thông thường và gắn liền với nhu cầu máy chủ AI cho HBM và DRAM tiên tiến. Biên lợi nhuận gộp dự kiến không theo GAAP là 51,5% cộng hoặc trừ 1% cho thấy sự hỗ trợ thêm về cơ cấu sản phẩm và giá cả do nguồn cung các nút và bao bì quan trọng vẫn khan hiếm.
EPS phi GAAP được định hướng ở mức 3,75 đô la cộng hoặc trừ 0,15 đô la, điều này sẽ giúp kéo dài tăng trưởng lợi nhuận nếu mức sử dụng và dung lượng trên mỗi giá đỡ duy trì trong suốt quý. Tin tức trên các phương tiện truyền thông nhấn mạnh rằng nhu cầu phần cứng AI là cốt lõi của triển vọng tăng trưởng và thị trường tập trung vào việc cung cấp bền vững hơn là một nhịp tăng nhất thời.
Phân tích này cho thấy Micron đang kiếm được lợi nhuận ở đâu và việc kết hợp vào các máy chủ AI hỗ trợ hồ sơ hợp nhất trên các thị trường cuối như thế nào. Nền tảng rộng hơn trong lĩnh vực Đám mây, Di động và Máy khách, cũng như Tự động hóa và Nhúng có thể làm giảm biến động theo quý nếu bất kỳ phân khúc khách hàng nào tiêu thụ hàng tồn kho.
| Phân khúc | Doanh thu | Biên lợi nhuận gộp |
|---|---|---|
| Bộ nhớ đám mây | 4,543 tỷ đô la | 59% |
| Trung tâm dữ liệu cốt lõi | 1,577 tỷ đô la | 41% |
| Di động và Máy khách | 3,760 tỷ đô la | 36% |
| Ô tô và nhúng | 1,434 tỷ đô la | 31% |
Để duy trì mức tăng giá cổ phiếu, cần phải tăng nguồn cung đúng hạn, giá cả ổn định và thực hiện đúng hướng dẫn, đồng thời tránh tình trạng tắc nghẽn trong đóng gói và thử nghiệm.
Các điểm dưới đây tóm tắt những rủi ro quan trọng trong ngắn hạn đối với quá trình thiết lập.
Sự sụt giảm nguồn cung HBM và DRAM tiên tiến có thể hạn chế lượng hàng xuất xưởng và gây áp lực lên hỗn hợp nếu khách hàng ngừng sản xuất hoặc thay đổi phân bổ.
Việc bình thường hóa nguồn cung nhanh hơn dự kiến giữa các công ty cùng ngành có thể làm giá giảm và đẩy biên lợi nhuận gộp lên trên 50%.
Sự chậm trễ của các công ty cung cấp dịch vụ quy mô lớn hoặc doanh nghiệp sẽ làm thay đổi thời gian và cách sử dụng đơn hàng, ảnh hưởng đến nhịp độ thu nhập trong ngắn hạn.
Việc quay trở lại các thiết bị PC và di động có cấu hình thấp hơn có thể làm giảm biên lợi nhuận gộp nếu AI dừng lại để tiêu hóa.
Sự bất ổn vĩ mô trong ngân sách CNTT và những thay đổi về chính sách hàng tồn kho có thể ảnh hưởng đến việc chuyển đổi tồn đọng thành doanh thu.
Hướng dẫn thực tế này nêu bật các ngưỡng hoạt động sẽ định hình tâm lý trong suốt quý.
| Mục | Thực tế Q4 | Hướng dẫn Q1 | Đọc qua |
|---|---|---|---|
| Doanh thu | 11,32 tỷ đô la | 12,2 tỷ đô la - 12,8 tỷ đô la | Duy trì kéo AI nếu theo dõi gần giới hạn trên |
| GM không theo GAAP | 45,7% | 50,5%–52,5% | Giá cả và sự kết hợp phải hỗ trợ biên lợi nhuận >50% |
| EPS không theo GAAP | 3,03 đô la | 3,60–3,90 đô la | Đòn bẩy hoạt động cần được thực hiện một cách rõ ràng |
Những mức độ này và các sự kiện ngắn hạn tạo nên bối cảnh ngắn hạn và những gì có thể thay đổi quan điểm của thị trường về độ tin cậy của hướng dẫn.
| Mức độ hoạt động | Tại sao nó quan trọng | Tình huống nếu bỏ lỡ hoặc bị đánh bại |
|---|---|---|
| Doanh thu ≥ 12,5 tỷ đô la | Xác nhận việc thực hiện cung và cầu AI | Cô nêu vấn đề tranh luận về nhịp độ và phân bổ |
| GM ≥ 51% không theo GAAP | Xác thực giá cả, sự kết hợp và việc sử dụng | Sự thiếu hụt báo hiệu giá cả hoặc kết hợp các yếu tố bất lợi |
| EPS ≥ 3,75 đô la không theo GAAP | Đòn bẩy của tín hiệu vẫn còn nguyên vẹn | Cô ấy đề xuất chi phí cao hơn hoặc hỗn hợp mềm hơn |
Các chất xúc tác có thể tập trung xung quanh các tín hiệu nhu cầu, bình luận của đối thủ cạnh tranh và các bản in vĩ mô ảnh hưởng đến kế hoạch chi tiêu và tính khả dụng của linh kiện. [3]
Các bản cập nhật của đồng nghiệp về nguồn cung và giá cả của HBM và DRAM có thể thiết lập lại kỳ vọng về biên lợi nhuận và chia sẻ lợi nhuận cho đến năm 2026.
Kế hoạch đầu tư và lộ trình tăng tốc của Hyperscaler ảnh hưởng đến nội dung trên mỗi giá đỡ và thời điểm xây dựng máy chủ AI.
Dữ liệu vĩ mô định hướng ngân sách doanh nghiệp có thể thay đổi tốc độ chuyển đổi tồn đọng thành doanh thu.
Tin tức đưa tin liên kết hướng dẫn lạc quan này với nhu cầu phần cứng AI rộng rãi, bao gồm nội dung bộ nhớ cùng với các công cụ tăng tốc hàng đầu, củng cố bối cảnh ngành trong vài quý tới.
Báo cáo khu vực phản ánh quan điểm này, lưu ý rằng dự báo doanh thu vượt quá kỳ vọng về nhu cầu AI trong quý 1, với Micron được định vị là nhà sản xuất bộ nhớ duy nhất có trụ sở tại Hoa Kỳ.
Trong bối cảnh thị trường biến động không ngừng, việc áp dụng phân tích cơ bản trở nên cần thiết hơn bao giờ hết. Nhà đầu tư cần nghiên cứu sâu về báo cáo tài chính, mô hình kinh doanh, và vị thế cạnh tranh của doanh nghiệp để đưa ra quyết định sáng suốt. Bên cạnh đó, việc hiểu rõ phương pháp định giá một cổ phiếu sẽ giúp xác định liệu giá hiện tại có phản ánh đúng giá trị thực của tài sản hay không, đặc biệt khi kỳ vọng về AI có thể đẩy giá lên cao quá mức.
Micron có thể duy trì được đà tăng trưởng nhờ AI nếu đạt doanh thu quý 1 gần 12,5 tỷ đô la, duy trì biên lợi nhuận gộp không theo GAAP trên 50% và thực hiện tốt việc cung cấp HBM và DRAM tiên tiến để chuyển đổi nhu cầu thành lượng hàng xuất xưởng trong suốt năm tài chính 2026.
Đường đi của giá cổ phiếu sẽ tiếp tục theo dõi việc cung cấp so với hướng dẫn, chất lượng biên lợi nhuận và các dấu hiệu cho thấy nhu cầu về trung tâm dữ liệu vẫn bền vững khi chu kỳ thắt chặt.
Ngoài các yếu tố cơ bản, công nghệ cũng đang định hình lại cách thức giao dịch trên thị trường. Sự phát triển của AI đã thúc đẩy mạnh mẽ các hệ thống giao dịch thuật toán tự động, giúp thực hiện lệnh nhanh chóng và phân tích dữ liệu phức tạp. Để có cái nhìn toàn diện, nhà đầu tư cũng không thể bỏ qua xu hướng kinh tế vĩ mô, bao gồm chính sách tiền tệ, lạm phát và tăng trưởng GDP, vì những yếu tố này có tác động sâu rộng đến toàn bộ thị trường, kể cả các lĩnh vực được hỗ trợ bởi AI.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
[1] https://www.cnbc.com/2025/09/23/micron-mu-q4-2025-earnings-report.html
[2] https://investors.micron.com/static-files/5ea95475-639b-4cfc-91fd-b9b4a2bb5e63
[3] https://www.reuters.com/technology/micron-forecasts-first-quarter-revenue-above-estimates-2025-09-23/
