2025-09-24
Parece posible mantener las ganancias si las acciones de MU (Micron Tecnology) genera ingresos en el primer trimestre cercanos a los 12.500 millones de dólares, mantiene un margen bruto no GAAP en torno al 51,5 % y convierte la demanda de servidores de IA en envíos constantes de HBM y DRAM, siendo la ejecución de las rampas de suministro y la disciplina de precios las principales pruebas a corto plazo.
Resumen de ganancias
Los ingresos del cuarto trimestre fiscal de Micron alcanzaron los 11.320 millones de dólares, frente a los 9.300 millones de dólares del tercer trimestre y los 7.750 millones de dólares del año anterior, lo que refleja unos precios y una combinación más sólidos vinculados a la demanda vinculada a la IA en los centros de datos y los mercados adyacentes.
Las ganancias por acción (EPS) no GAAP fueron de $3,03, frente a $1,91 en el tercer trimestre y $1,18 en el cuarto trimestre del año pasado, mientras que las EPS GAAP fueron de $2,83, superando las estimaciones y destacando el apalancamiento operativo.
El margen bruto no GAAP mejoró del 39% en el tercer trimestre al 45,7%, impulsado por la utilización y un contenido más completo por sistema. El flujo de caja operativo fue de 5.730 millones de dólares en el cuarto trimestre, y los ingresos anuales alcanzaron una cifra récord de 37.380 millones de dólares, tras finalizar el ejercicio fiscal 2025 con impulso en el ejercicio fiscal 2026. [1]
Tabla de números clave
Aquí se encuentran las cifras principales de Micron y la guía del trimestre actual en un solo lugar para anclar el debate sobre el riesgo y las ventajas de la entrega.
| Métrico | Valor | Ventana |
|---|---|---|
| Ganancia | $11.32 mil millones | Cuarto trimestre del año fiscal 2025 |
| Ganancias por acción (GPA) con arreglo a los PCGA | $2.83 | Cuarto trimestre del año fiscal 2025 |
| Ganancias por acción no GAAP | $3.03 | Cuarto trimestre del año fiscal 2025 |
| Margen bruto no GAAP | 45,7% | Cuarto trimestre del año fiscal 2025 |
| Flujo de caja operativo | $5.73 mil millones | Cuarto trimestre del año fiscal 2025 |
| Efectivo e inversiones | $11.94 mil millones | Finales del año fiscal 2025 |
| Gasto de capital neto | $4.93 mil millones en el cuarto trimestre; $13.80 mil millones en el año fiscal | Cuarto trimestre y año fiscal 2025 |
| Dividendo declarado | $0,115 por acción | Pagar el 21 de octubre de 2025 |
| Guía de ingresos del primer trimestre | $12.5 mil millones ± $0.3 mil millones | T1 del año fiscal 2026 |
| Guía de GM no GAAP del primer trimestre | 51,5% ± 1,0% | T1 del año fiscal 2026 |
| Guía de ganancias por acción (EPS) no GAAP del primer trimestre | $3,75 ± $0,15 | T1 del año fiscal 2026 |
Orientación y vientos de cola de la IA
“En el cuarto trimestre fiscal, nuestros ingresos de HBM crecieron a casi 2 mil millones de dólares, lo que implica una tasa de ejecución anualizada de casi 8 mil millones de dólares, impulsada por el aumento de nuestros productos HBM3E líderes en la industria”, afirmó el director ejecutivo Sanjay Mehrotra. [2]
La gerencia estimó que los ingresos del primer trimestre del año fiscal 2026 alcanzaron los 12 500 millones de dólares, con una variación de 300 millones de dólares, lo que superó las expectativas habituales y se vinculó a la demanda de servidores de IA para HBM y DRAM avanzada. El margen bruto no GAAP previsto del 51,5 % implica un mayor apoyo a la combinación de productos y a los precios, ya que la oferta sigue siendo limitada en nodos y paquetes críticos.
Se estima que el BPA no GAAP será de 3,75 $, más o menos 0,15 $, lo que ampliaría el crecimiento de las ganancias si la utilización y el contenido por rack se mantienen durante el trimestre. La cobertura de los medios de comunicación subrayó que la demanda de hardware de IA es fundamental para las perspectivas alcistas y que el mercado se centra en una entrega sostenible, en lugar de un evento puntual.
Segmento y mezcla de márgenes
Este desglose muestra dónde Micron obtiene sus márgenes y cómo la combinación de servidores de IA sustenta el perfil consolidado en todos los mercados finales. Una base más amplia en Cloud, Mobile y Client, y Auto e Integrado puede suavizar las fluctuaciones trimestrales si algún segmento de clientes consume inventario.
| Segmento | Ganancia | Margen bruto |
|---|---|---|
| Memoria en la nube | $4.543 mil millones | 59% |
| Centro de datos central | $1.577 mil millones | 41% |
| Móvil y Cliente | $3.760 mil millones | 36% |
| Automoción e integración | $1.434 mil millones | 31% |
¿Qué podría salir mal?
Para sostener las ganancias de los precios de las acciones se requieren aumentos de suministro puntuales, precios estables y una ejecución limpia frente a las directrices, evitando al mismo tiempo cuellos de botella en el empaquetado y las pruebas.
Los puntos siguientes resumen los principales riesgos a corto plazo para esta configuración.
La caída en el suministro de HBM y DRAM avanzada podría limitar los envíos y presionar la combinación si los clientes escalonan las fabricaciones o modifican las asignaciones.
Una normalización del suministro más rápida de lo esperado entre pares puede suavizar los precios y reducir el margen bruto por encima del 50%.
Los retrasos en el gasto de capital de los hiperescaladores o las empresas modificarían los plazos y la utilización de los pedidos, lo que afectaría la cadencia de las ganancias a corto plazo.
Una rotación hacia unidades móviles y de PC con menor contenido podría diluir los márgenes combinados si las construcciones de IA hacen una pausa para su digestión.
La incertidumbre macroeconómica en los presupuestos de TI y los cambios en las políticas de inventario podrían afectar la conversión de la cartera de pedidos en ingresos.
Puente de orientación
Esta guía para el puente real destaca los umbrales operativos que darán forma al sentimiento durante el trimestre.
| Artículo | Datos reales del cuarto trimestre | Guía del primer trimestre | Lectura completa |
|---|---|---|---|
| Ganancia | $11.32 mil millones | $12.2 mil millones–$12.8 mil millones | La IA se mantiene activa si el seguimiento se acerca al límite superior |
| GM no GAAP | 45,7% | 50,5%–52,5% | Los precios y la combinación deben respaldar márgenes superiores al 50 % |
| Ganancias por acción no GAAP | $3.03 | $3.60–$3.90 | El apalancamiento operativo necesita una ejecución limpia |
Niveles y catalizadores a tener en cuenta
Estos niveles y eventos de corto plazo enmarcan la configuración de corto plazo y lo que podría cambiar la visión del mercado sobre la credibilidad de las orientaciones.
| Nivel operativo | Por qué es importante | Escenario en caso de falla o derrota |
|---|---|---|
| Ingresos ≥ $12.5 mil millones | Confirma la ejecución de la oferta y la demanda de IA | La señorita plantea debate sobre cadencia y asignaciones |
| GM ≥ 51% no GAAP | Valida precios, combinación y utilización | El déficit marca los precios o dificulta la combinación de vientos |
| EPS ≥ $3,75 no GAAP | El apalancamiento de las señales está intacto | La señorita sugiere mayores costos o una mezcla más suave |
Es probable que los catalizadores se agrupen en torno a señales de demanda, comentarios de la competencia y datos macroeconómicos que influyen en los planes de gasto y la disponibilidad de componentes. [3]
Las actualizaciones de pares sobre el suministro y los precios de HBM y DRAM pueden restablecer las expectativas de márgenes y ganancias de participación hasta el año calendario 2026.
Los planes de inversión de capital de los hiperescaladores y las hojas de ruta de los aceleradores influyen en el contenido por rack y en el momento de la construcción de los servidores de IA.
Los datos macroeconómicos que rigen los presupuestos empresariales pueden alterar el ritmo al que los pedidos atrasados se convierten en ingresos.
Contexto político e industrial
La cobertura de noticias vinculó la guía optimista con una amplia demanda de hardware de IA, incluido contenido de memoria junto con aceleradores líderes, lo que refuerza el panorama de la industria para los próximos trimestres.
Los informes regionales reflejaron esta opinión y señalaron que las previsiones de ingresos superaron las expectativas sobre la demanda de IA en el primer trimestre, y que Micron se posicionó como el único fabricante de memoria con sede en EE. UU.
En resumen
Es probable que Micron pueda mantener las ganancias impulsadas por la IA si logra ingresos en el primer trimestre cercanos a los 12.500 millones de dólares, mantiene márgenes brutos no GAAP por encima del 50 % y ejecuta de manera limpia el suministro de HBM y DRAM avanzada para convertir la demanda en envíos hasta el año fiscal 2026.
La trayectoria del precio de las acciones seguirá el cumplimiento de las directrices, la calidad del margen y las señales de que la demanda de centros de datos sigue siendo duradera a medida que el ciclo se ajusta.
Aviso legal: Este material es solo para fines informativos generales y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
Fuentes
[1] https://www.cnbc.com/2025/09/23/micron-mu-q4-2025-earnings-report.html
[2] https://investors.micron.com/archivos-estáticos/5ea95475-639b-4cfc-91fd-b9b4a2bb5e63
[3] https://www.reuters.com/technology/micron-forecasts-first-quarter-revenue-above-estimates-2025-09-23/
