Đăng vào: 2025-12-18
Ngành dầu mỏ đang bước vào năm 2026 với sự kết hợp hiếm hoi của các yếu tố kéo theo hướng ngược nhau. Một mặt, có bằng chứng rõ ràng về tình trạng dư cung và tồn kho gia tăng. Mặt khác, thị trường chỉ cách một cú sốc nguồn cung đột ngột một tin tức bất ngờ, đặc biệt khi lệnh phong tỏa tàu dầu Venezuela của chính quyền Trump đang làm gia tăng rủi ro gián đoạn xuất khẩu, bên cạnh khả năng các lệnh trừng phạt đối với Nga bị siết chặt.
Cách đơn giản nhất để hình dung về năm 2026 là như sau: Nửa đầu năm giống như một thị trường cân bằng, tập trung vào việc tích lũy hàng tồn kho và chi phí tài trợ. Ngược lại, nửa sau chịu ảnh hưởng bởi địa chính trị và quyết định gia hạn cắt giảm sản lượng của OPEC+ đến tháng 3/2026, yếu tố then chốt có thể làm thay đổi cục diện cung cầu..
Sự khác biệt đó là lý do tại sao giá dầu Brent và WTI có thể dao động trong biên độ rộng, ngay cả khi mức trung bình hàng năm có vẻ không mấy ấn tượng.
Giá dầu Brent và WTI vừa trải qua giai đoạn giảm mạnh nhất trong nhiều năm. Thực tế, giá dầu thế giới đang chịu áp lực giảm dưới mốc 60 USD/thùng do lo ngại dư cung kéo dài, với WTI chốt quanh 55,27 USD và Brent ở mức 58,92 USD - mức thấp nhất kể từ tháng 2/2021.
Sự suy giảm này xuất phát từ những lo ngại về tình trạng dư cung và tâm lý giằng co giữa kỳ vọng hòa đàm Nga - Ukraine cùng rủi ro nguồn cung, điều có thể dẫn đến việc nới lỏng các lệnh trừng phạt trong tương lai.
Trong phiên giao dịch mới nhất (18 tháng 12 năm 2025), giá dầu WTI giao dịch quanh mức 56,38 USD và Brent quanh mức 60,10 USD khi thị trường phản ứng trước các báo cáo về khả năng Mỹ áp đặt các lệnh trừng phạt mới đối với ngành năng lượng của Nga, cùng với những rủi ro về nguồn cung liên quan đến Venezuela.
Điều này rất quan trọng vì khi giá dầu thô bắt đầu năm mới ở mức gần thấp nhất trong nhiều năm, kỳ vọng mặc định của thị trường sẽ chuyển sang xu hướng đi ngang và quay trở lại mức trung bình thay vì một xu hướng tăng giá thẳng tắp.
| Đường đi năm 2026 | Điều gì thúc đẩy nó? | Dãy Brent | Phạm vi WTI | Những gì bạn sẽ thấy đầu tiên |
|---|---|---|---|---|
| Trường hợp cơ bản (nhiều khả năng xảy ra nhất) | Hàng tồn kho vẫn tiếp tục được tích trữ; việc cắt giảm diễn ra từ từ. | 52–62 đô la | 48–58 đô la | Giao dịch đi ngang, đà tăng suy yếu gần ngưỡng kháng cự. |
| Gấu | Dư thừa gia tăng; lệnh trừng phạt được nới lỏng; nhu cầu không đạt kỳ vọng. | 45–55 đô la | 40–50 đô la | Phá vỡ và giữ vững dưới các mức hỗ trợ quan trọng; đường cong vẫn yếu. |
| Trường hợp lạc quan | Sự gián đoạn nguồn cung + kỷ luật từ phía nhà sản xuất | 62–80 đô la | 58–75 đô la | Giá kỳ hạn trước giảm mạnh, giá chào mua cao trong những tháng đầu năm. |
Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) dự đoán rằng lượng dự trữ dầu toàn cầu sẽ tiếp tục tăng cho đến năm 2026.
Do đó, dự báo cho thấy giá dầu thô Brent sẽ đạt mức trung bình 55 đô la/thùng trong quý đầu tiên năm 2026 và duy trì mức giá đó cho đến hết năm.
Theo bảng STEO tháng 12 của EIA, giá dầu WTI giao ngay trung bình đạt 51,42 USD vào năm 2026, với các chỉ số hàng quý lần lượt khoảng 50,93 USD (quý 1), 50,68 USD (quý 2) và 52,00 USD (quý 3-4).
Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cũng đã cảnh báo về tình trạng dư cung lớn vào năm 2026, với mức thặng dư ước tính khoảng 3,84 triệu thùng mỗi ngày và lượng tồn kho toàn cầu được ghi nhận tăng lên mức cao nhất trong bốn năm.
Phạm vi dự báo cơ bản cho năm 2026 :
Brent : $52 đến $62, với mức $55 có tác động mạnh trong nửa đầu năm.
Giá dầu WTI : từ 48 đến 58 đô la, đà tăng bị hạn chế trừ khi nguồn cung thắt chặt.
Chúng tôi nghiêng về kịch bản cơ sở, với dự báo rằng nửa đầu năm 2026 sẽ có lượng cung vượt cầu cao hơn nửa cuối năm 2026. Điều này phù hợp với mô hình định giá của EIA và hoạt động thông thường của thị trường cung cầu dư thừa.
Khi lượng hàng tồn kho tăng lên, thị trường đang cho bạn biết một điều: nguồn cung đang vượt quá cầu ở mức cận biên.
Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) dự báo lượng dự trữ dầu toàn cầu sẽ tiếp tục tăng cho đến năm 2026, điều này sẽ tiếp tục gây áp lực giảm giá.
Goldman Sachs dự đoán nguồn cung sẽ tăng đáng kể khi các dự án bị trì hoãn lâu ngày cuối cùng cũng hoàn thành và khi tổ chức OPEC bắt đầu nới lỏng việc cắt giảm sản lượng. Công ty này dự báo giá dầu trung bình sẽ thấp hơn cho đến năm 2026.
Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) tiếp tục dự báo sẽ có thặng dư đáng kể vào năm 2026, ngay cả sau khi đã điều chỉnh các dự báo của mình. Cơ quan này nhấn mạnh sự hiện diện của "thị trường song song", nơi nguồn cung dầu thô có thể dồi dào, nhưng thị trường sản phẩm có thể đối mặt với tình trạng khan hiếm do những hạn chế trong hoạt động lọc dầu và các lệnh trừng phạt đang diễn ra.
Thêm vào đó, các lệnh trừng phạt và hành động cưỡng chế liên quan đến Nga và Venezuela có thể tạm thời làm thắt chặt nguồn cung. Tuy nhiên, dự kiến chung là năng lực cung ứng vẫn tồn tại và có thể nhanh chóng được khôi phục nếu các ràng buộc địa chính trị được dỡ bỏ.
Báo cáo Thị trường Dầu mỏ tháng 12 năm 2025 của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự báo nhu cầu dầu mỏ toàn cầu sẽ tăng 860.000 thùng mỗi ngày vào năm 2026.
Đó là sự tăng trưởng, nhưng đó không phải là loại xung lực cầu tự nhiên đẩy giá lên trong một thế giới mà nguồn cung từ các nước ngoài OPEC và sản lượng dầu từ các dự án chu kỳ dài đang tăng lên.
Một yếu tố góp phần gây ra sự biến động của giá dầu là sự bất đồng giữa các cơ quan lớn về sự cân bằng giữa cung và cầu.
Báo cáo thị trường dầu mỏ hàng tháng của OPEC vẫn cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ về nhu cầu trong năm 2026, dự báo mức tăng khoảng 1,4 triệu thùng mỗi ngày (mb/d). Điều này củng cố lập luận của họ rằng thị trường dầu mỏ có thể trở nên cân bằng hơn.
Mặt khác, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) vẫn khẳng định thế giới đang hướng tới tình trạng dư thừa năng lượng đáng kể, ngay cả sau khi đã hạ thấp ước tính về mức dư thừa của mình.
Các nhà giao dịch nên xem đây là một lời cảnh báo thực tế: nếu cán cân cung cầu thực sự lỏng lẻo, giá cả có thể vẫn bị kìm hãm; nếu đánh giá của OPEC chính xác hơn và nguồn cung thiếu hụt, thị trường có thể nhanh chóng điều chỉnh theo giá cao hơn.
Hãy coi mức giá dầu Brent 55 đô la và vùng giá dầu WTI đầu 50 đô la là vùng giá quay trở lại mức trung bình, chứ không phải là "giá rẻ mãi mãi".
Hãy áp dụng một quy tắc đơn giản: chỉ mua sau khi giá đóng cửa hàng ngày vượt lên trên mức kháng cự đã bị phá vỡ, sau đó đặt điểm dừng lỗ bên dưới mức đáy của đợt giảm giá.
Dành cho các nhà đầu tư dài hạn
Đừng chỉ bám vào một dự báo duy nhất. Hãy sử dụng nhiều dự báo khác nhau và điều chỉnh quy mô vị thế sao cho bạn có thể chịu được biến động bất lợi 15%.
Nếu bạn đầu tư vào cổ phiếu dầu khí, hãy nhớ rằng chúng hoạt động giống như khoản đầu tư đòn bẩy vào dầu khí, và giá của chúng có thể biến động đáng kể theo cả hai hướng.
Nếu bạn muốn bám sát những yếu tố thực sự thúc đẩy tình hình thay vì chỉ chạy theo những tiêu đề giật gân, hãy tập trung vào:
Theo số liệu hàng tuần của EIA về lượng tồn kho của Mỹ (dầu thô, xăng, nhiên liệu chưng cất) và liệu sự sụt giảm là thực tế hay chỉ mang tính mùa vụ.
Các tín hiệu tuân thủ OPEC+ và bất kỳ thay đổi nào trong hướng dẫn về việc cắt giảm tự nguyện.
Các chỉ số nhập khẩu và nhu cầu của Trung Quốc rất quan trọng, vì nhu cầu cận biên thường quyết định liệu tình trạng dư thừa là nhẹ hay nghiêm trọng.
Các lệnh trừng phạt và rủi ro thực thi liên quan đến Nga và Venezuela có thể dẫn đến gián đoạn nguồn cung ngắn hạn, gây ra hiện tượng giá cả tăng vọt, ngay cả trong những năm dư thừa.
Vì thị trường đang tập trung vào tình trạng dư cung và tồn kho gia tăng.
Đúng vậy. Giá dầu tăng khi lượng dầu được tiêu thụ nhanh chóng.
Không phải ngẫu nhiên mà lo ngại này xuất hiện, nhưng giá thấp không tự động báo hiệu suy thoái kinh tế. Vào cuối năm 2025, tình trạng dư cung và các yếu tố địa chính trị là những động lực chính, cho thấy tín hiệu về dầu mỏ cần được xác nhận thêm bằng dữ liệu về việc làm, tín dụng và công nghiệp.
Đối với dầu WTI, mức 55 đô la là mức sàn quan trọng trong ngắn hạn, và 60 đô la là mức trần đáng chú ý đầu tiên. Đối với dầu Brent, mức 58-59 đô la là vùng sàn trong ngắn hạn, và mức 62-65 đô la là vùng kháng cự đầu tiên cần một chất xúc tác cơ bản để vượt qua.
Tóm lại, năm 2026 dường như sẽ là một năm tập trung vào thặng dư, đặc trưng bởi sự biến động liên tục thay vì một xu hướng ổn định rõ ràng.
Lượng tồn kho tăng lên sẽ giữ giá dầu Brent ở mức khoảng 55 đô la và dầu WTI ở mức thấp hơn 50 đô la trung bình, trừ khi nguồn cung bị cắt giảm mạnh khỏi thị trường.
Yếu tố then chốt để thành công năm 2026 là việc lựa chọn thời điểm và duy trì tính kỷ luật khi giao dịch. Nếu bạn coi dầu là một thị trường đi ngang cho đến khi có bằng chứng ngược lại, tôn trọng vùng giá 55 đô la, và chỉ chấp nhận rủi ro khi đường cong và diễn biến giá xác nhận sự cân bằng chặt chẽ hơn, bạn sẽ tránh được sai lầm phổ biến nhất: mua vào quá sớm khi giá bật lên và gọi đó là một thị trường tăng giá mới.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được xem là (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác mà bạn nên dựa vào. Không có ý kiến nào được đưa ra trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
