게시일: 2025-12-18
수정일: 2025-12-19
2026년을 앞둔 원유 시장은 상반된 요인이 동시에 작용하는 이례적인 환경에 놓여 있습니다. 한편으로는 공급 과잉과 재고 증가라는 명확한 하방 요인이 존재하는 반면, 다른 한편으로는 러시아에 대한 제재 강화나 베네수엘라 원유 수출 차질과 같은 지정학적 변수로 인해 예기치 않은 공급 충격이 발생할 가능성도 배제할 수 없습니다.
이를 구조적으로 살펴보면, 2026년 상반기에는 재고 증가와 자금 조달 비용을 중심으로 한 재무적·구조적 요인이 시장을 지배할 가능성이 높습니다. 반면 하반기에는 지정학적 리스크의 변화와 OPEC+의 생산 정책 조정 여부에 따라 시장 분위기가 전환될 여지도 존재합니다.
이와 같은 비대칭적인 환경으로 인해, 브렌트유와 WTI는 연평균 가격 수준 자체는 매력도가 제한적일 수 있으나, 일정 범위 내에서 변동성이 두드러지는 흐름을 보일 가능성이 큽니다.
최근 수년간 브렌트유와 WTI는 가장 약세에 가까운 흐름을 나타냈습니다. WTI는 배럴당 55.27달러, 브렌트유는 58.92달러에 마감하며 2021년 2월 이후 최저 수준을 기록했습니다.
이러한 하락세는 공급 과잉에 대한 우려와 함께 러시아–우크라이나 간 평화 협상 진전에 따른 제재 완화 기대가 복합적으로 작용한 결과로 판단됩니다. 평화 협상이 현실화될 경우 러시아산 원유의 글로벌 시장 복귀 가능성 역시 논의되고 있습니다.
다만 2025년 12월 18일 거래 세션에서는 시장 분위기가 일부 반전되었습니다. 해당 세션에서 WTI는 약 56.38달러, 브렌트유는 약 60.10달러 수준에서 거래되었는데, 이는 미국이 러시아 에너지 부문에 대한 추가 제재를 검토하고 있다는 보도와 베네수엘라 관련 공급 리스크에 시장이 반응한 결과로 해석됩니다.
이는 2026년 초 원유 가격에 대한 시장의 기본 인식이 명확한 상승 추세보다는, 저점 부근에서의 횡보 또는 평균 회귀 흐름에 더 가깝다는 점을 시사합니다.
| 2026년 경로 | 주요 동인 | 브렌트유 범위 | WTI 범위 | 시장에서 먼저 확인될 신호 |
|---|---|---|---|---|
| 기본 시나리오 | 재고 증가는 지속되나 감산은 점진적 | 52~62달러 | 48~58달러 | 횡보 흐름, 저항선 부근에서 상승 탄력 약화 |
| 하락 시나리오 | 공급 과잉 확대, 제재 완화, 수요 둔화 | 45~55달러 | 40~50달러 | 주요 지지선 이탈 후 약세 유지 |
| 상승 시나리오 | 공급 차질 발생 및 생산자 규율 강화 | 62~80달러 | 58~75달러 | 근월물 강세, 급격한 백워데이션 |
미국 에너지정보청(EIA)은 전 세계 석유 재고가 2026년까지 지속적으로 증가할 것으로 전망하고 있습니다. 이에 따라 브렌트유 가격은 2026년 1분기에 배럴당 평균 55달러를 기록한 이후, 연중 대체로 해당 수준을 유지할 것으로 예상되고 있습니다.
서부텍사스산원유(WTI)에 대해서는 2026년 평균 가격을 51.42달러로 제시하고 있으며, 분기별로는 50달러 초반대에서 제한적인 변동을 보일 것으로 내다보고 있습니다.
국제에너지기구(IEA) 역시 2026년에 하루 약 384만 배럴 규모의 공급 과잉이 발생할 것으로 전망하고 있으며, 전 세계 석유 재고가 최근 4년 내 최고 수준에 도달할 가능성을 제시하고 있습니다.
2026년 기본 시나리오 범위 :
브렌트유 : 52달러에서 62달러 사이, 특히 전반기에는 55달러가 강한 상승세를 보일 것으로 예상
WTI : 48달러~58달러, 공급이 줄어들지 않으면 상승폭은 제한적일 것
저희는 기본 시나리오를 선호하며, 2026년 상반기 공급량이 하반기보다 많을 것이라는 편향된 시각을 갖고 있습니다. 이는 미국 에너지정보청(EIA)의 가격 책정 모델과 공급 과잉 시장의 일반적인 운영 방식과 일치합니다.
재고 증가는 공급이 수요를 구조적으로 상회하고 있음을 의미하며, 이는 유가 상단을 제한하는 핵심 요인으로 작용합니다.
지연되었던 프로젝트의 완료와 OPEC의 감산 완화 가능성으로 인해 2026년에도 공급 증가는 지속될 가능성이 높습니다. 지정학적 제약이 완화될 경우 공급 회복 속도는 더욱 빨라질 수 있습니다.
IEA는 2026년 세계 석유 수요가 하루 86만 배럴 증가할 것으로 전망하고 있으나, 이는 비OPEC 국가들의 공급 증가를 상쇄하기에는 충분하지 않은 수준입니다.
OPEC은 2026년에도 비교적 견조한 수요 증가를 전망하며 시장 균형을 강조하고 있는 반면, IEA는 구조적인 공급 과잉이 지속될 것이라는 입장을 유지하고 있습니다. 이러한 시각 차이는 유가 변동성을 키우는 요인으로 작용할 수 있습니다.
브렌트유 55달러대와 WTI 50달러 초반대는 장기 저점보다는 평균 회귀 구간으로 인식하시는 것이 바람직합니다. 일봉 기준 돌파 이후 재안착이 확인된 경우에만 매수 접근이 유효하며, 손절은 스윙 저점 하단에 설정하시는 것이 적절합니다.
단일 전망에 의존하기보다는 분산된 포지션 구성을 통해 변동성에 대비하실 필요가 있습니다. 석유 관련 주식은 원유 가격 변동에 대한 레버리지 효과가 크다는 점도 함께 고려하셔야 합니다.
미국 에너지정보청(EIA)의 주간 미국 재고량(원유, 휘발유, 정제유) 및 재고량 감소가 실제적인 것인지 계절적인 것인지 여부.
OPEC+의 감산 이행 신호 및 자발적 감산에 대한 지침 변경 사항.
중국의 수입 및 수요 지표는 매우 중요한데, 한계 수요가 종종 공급 과잉이 경미한 수준인지 아니면 심각한 수준인지를 결정하기 때문입니다.
러시아와 베네수엘라 관련 제재 및 집행 위험은 공급 과잉 시기에도 단기적인 공급 차질을 초래하여 급격한 가격 급등을 야기할 수 있습니다.
시장이 공급 과잉과 재고 증가에 초점을 맞추고 있기 때문입니다.
네. 원유 가격은 원유 재고가 빠르게 소진될 때 상승합니다.
자동으로 그렇게 되는 것은 아닙니다. 2025년 후반에는 공급 과잉과 지정학적 요인이 주요 동인으로 작용하여, 석유 신호는 고용, 신용 및 산업 데이터의 확인을 거쳐야 합니다.
WTI의 경우, 55달러가 단기적인 주요 저점이며, 60달러는 첫 번째 중요한 고점입니다. 브렌트유의 경우, 58~59달러가 단기적인 저점 영역이며, 62~65달러는 돌파를 위한 근본적인 촉매제가 필요한 첫 번째 저항선입니다.
종합적으로 볼 때, 2026년 유가는 뚜렷한 추세보다는 공급 과잉을 전제로 한 변동성 중심의 장세가 이어질 가능성이 높습니다. 브렌트유는 평균적으로 55달러 내외, WTI는 50달러 초반대에 머물 가능성이 크며, 공급이 비자발적으로 축소되는 경우에만 예외적인 상승이 나타날 수 있습니다.
따라서 2026년 유가에 대한 전략은 방향성 예측보다는 타이밍과 규율에 초점을 맞추는 접근이 보다 합리적일 것으로 판단됩니다.
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