Đăng vào: 2025-11-13
Giá dầu thô đã giảm trong phiên giao dịch gần đây khi thị trường tiếp nhận sự kết hợp giữa sản lượng tăng, động thái giá bán chính thức từ các nhà sản xuất lớn và tín hiệu tồn kho trái chiều từ Hoa Kỳ. Những yếu tố này, cùng với việc điều chỉnh dự báo của các cơ quan, đã khiến tâm lý thị trường hướng đến xu hướng giảm nhẹ trong ngắn hạn đối với các loại dầu chuẩn như dầu Brent và dầu West Texas Intermediate.
Giá dầu thô Brent hiện đang giao dịch quanh mức 62,61 đô la/thùng, trong khi giá dầu thô ngọt nhẹ West Texas Intermediate (WTI) được giao dịch quanh mức 58,38 đô la/thùng. Cả hai loại dầu này đều giảm trong vài phiên gần đây do các nhà giao dịch phản ứng với kỳ vọng nguồn cung tăng và lượng hàng tồn kho toàn cầu liên tục tích tụ.
Chênh lệch giá giữa dầu Brent và dầu WTI vẫn ở mức gần 4 đô la một thùng, phản ánh sự khác biệt giữa các khu vực về sản lượng và động lực xuất khẩu. Các bên tham gia thị trường tiếp tục theo dõi các tín hiệu từ OPEC Plus và việc điều chỉnh giá bán chính thức từ các nhà sản xuất lớn để tìm kiếm manh mối về xu hướng ngắn hạn.
| Điểm chuẩn | Giá mới nhất (USD/thùng) | Thay đổi hàng tuần | Ghi chú thị trường |
|---|---|---|---|
| Dầu thô Brent | 62,61 | Thấp hơn một chút | Bị áp lực bởi sản lượng tăng và lượng hàng tồn kho tăng |
| Dầu thô WTI | 58,38 | Thấp hơn một chút | Bị đè nặng bởi sản lượng và mức dự trữ cao hơn của Hoa Kỳ |
Để hiểu rõ hơn về tình hình thị trường năng lượng hiện tại, trước tiên cần nắm vững khái niệm về dầu mỏ chưa tinh chế. Nguồn năng lượng thiết yếu này chịu tác động mạnh mẽ từ nhiều yếu tố, trong đó không thể không kể đến vai trò của tổ chức OPEC và ảnh hưởng của nó đối với nguồn cung toàn cầu.
OPEC và các đối tác đã tiếp tục điều chỉnh sản lượng trong mùa thu năm nay. Nhìn chung, các quốc gia thành viên đã tăng hạn ngạch sản xuất trong những tháng gần đây, và kỳ vọng nguồn cung tăng trong ngắn hạn đã gây áp lực lên giá.
Cùng lúc đó, Saudi Aramco đã cắt giảm giá bán chính thức cho lượng dầu thô phân bổ cho thị trường châu Á vào tháng 12, đây là một tín hiệu giá khu vực quan trọng có xu hướng gây áp lực lên mức chuẩn khi giá dầu thô giảm tại châu Á.
Thị trường cho rằng động thái cắt giảm này là do Aramco đang cố gắng giữ lại thị phần trong bối cảnh nguồn cung tăng.
Các nhà phân tích và thương nhân đang theo dõi ước tính của Viện Dầu khí Hoa Kỳ và báo cáo tồn kho hàng tuần chính thức của EIA để có bức tranh rõ ràng hơn về thị trường dầu mỏ.
Các ước tính gần đây của ngành dự kiến sẽ có sự gia tăng trong kho dự trữ dầu thô của Hoa Kỳ và khi được xác nhận hoặc lớn hơn dự kiến, sự gia tăng này sẽ làm tăng áp lực giảm giá trong ngắn hạn đối với giá dầu thô.
EIA cũng sẽ công bố những con số cập nhật hàng tuần thường có tác động mạnh đến tâm lý thị trường khi công bố.
Các cơ quan năng lượng lớn đã hạ thấp kỳ vọng về nhu cầu trong trung hạn.
Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ hiện dự kiến lượng dầu tồn kho toàn cầu sẽ tăng đến năm 2026 và dự báo giá dầu Brent trung bình thấp hơn vào đầu năm 2026 so với những tháng gần đây.
Tốc độ nâng cấp hoặc hạ cấp nhu cầu chậm hơn trên khắp Trung Quốc, Châu Âu và các thị trường mới nổi sẽ ảnh hưởng đến mức độ bền bỉ của bất kỳ biến động giá nào.
Về mặt kỹ thuật, các nhà giao dịch đang xem vùng 60 đô la/thùng của dầu Brent là ngưỡng hỗ trợ tâm lý. Đối với dầu WTI, vùng 58 đến 60 đô la cũng đóng vai trò là vùng hỗ trợ ngắn hạn.
Cấu trúc của đường cong tương lai, tính thanh khoản xung quanh ngày đáo hạn quyền chọn và sự thay đổi vị thế trong các tài khoản đầu cơ đều có thể khuếch đại những biến động nhỏ thành những biến động giá lớn hơn. Những động lực này khiến giá dầu thô nhạy cảm với cả dữ liệu kinh tế lẫn những bất ngờ địa chính trị.
Sự biến động về giá cả trên thị trường năng lượng luôn tuân theo các yếu tố cung và cầu cơ bản. Khi nguồn cung tăng mạnh hoặc nhu cầu suy yếu, áp lực giảm giá sẽ xuất hiện. Điều này đặc biệt rõ ràng với chỉ số dầu Brent tiêu chuẩn, vốn được coi là thước đo quan trọng cho thị trường dầu mỏ quốc tế.
Thị trường vẫn phản ứng với sự gián đoạn nguồn cung và các sự kiện địa chính trị. Các lệnh trừng phạt, sự cố gián đoạn đột ngột hoặc các cú sốc hậu cần có thể nhanh chóng thắt chặt cán cân và đẩy giá dầu thô lên cao hơn.
Ngược lại, việc đồng đô la Mỹ tăng giá liên tục hoặc nhu cầu yếu hơn dự kiến sẽ gây thêm áp lực giảm. Xu hướng nhu cầu của Trung Quốc vẫn là một biến số vĩ mô quan trọng do ảnh hưởng quá lớn của nước này đến tiêu thụ sản phẩm toàn cầu.
Trong báo cáo Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn tháng 11, EIA dự đoán giá dầu Brent sẽ ở mức trung bình khoảng 54 đô la một thùng trong quý I năm 2026 và khoảng 55 đô la cho cả năm 2026. Dự báo của các ngân hàng và công ty môi giới khác nhau trong ngắn hạn, nhưng nhiều ngân hàng đã hạ dự báo ngắn hạn do lượng hàng tồn kho dự kiến sẽ tăng. Dưới đây là ba kịch bản dự báo các hướng đi và yếu tố kích hoạt có khả năng xảy ra nhất.
| Kịch bản | Giá dầu Brent (USD/thùng) | Các tác nhân kích hoạt chính |
|---|---|---|
| Trường hợp cơ sở | 52 đến 70 đô la | Sản lượng OPEC+ tiếp tục tăng khiêm tốn, nhu cầu ổn định nhưng không giảm mạnh, hàng tồn kho tăng dần. |
| Trường hợp nhược điểm | <$52 | Lượng hàng tồn kho tăng cao hơn dự báo ở Hoa Kỳ và những nơi khác, nhu cầu giảm ở Trung Quốc và Châu Âu. |
| Vỏ ngược | >$75 | Sự gián đoạn nguồn cung bất ngờ, nhu cầu mạnh hơn từ Trung Quốc hoặc sản lượng của OPEC+ thắt chặt hơn so với dự kiến. |
Các dải kịch bản này không phải là dự đoán mà là các phạm vi có điều kiện giúp người đọc định hình rủi ro. Việc ghi nhận nguồn từ EIA và các bản tin chính nên được giữ nguyên cùng với bất kỳ phạm vi nào đã công bố.
Giá dầu thô mềm hơn giúp giảm chi phí đầu vào cho các nhà máy lọc dầu, nhưng có thể thu hẹp biên lợi nhuận lọc dầu tùy thuộc vào chất lượng sản phẩm. Giá dầu thô thấp hơn nhìn chung có lợi cho người tiêu dùng tại các trạm xăng sau khi được truyền tải qua hệ thống phân phối khu vực và cơ cấu thuế.
Đối với nhà đầu tư, cổ phiếu năng lượng và chênh lệch lãi suất trái phiếu phản ứng khác nhau khi giá giảm. Các công ty phát hành năng lượng lợi suất cao có thể gặp áp lực nếu giá yếu kéo dài, trong khi các công ty dầu khí tích hợp lớn với chi phí sản xuất thấp thường có khả năng phục hồi tốt hơn. Các danh mục đầu tư liên quan đến hàng hóa nên cân nhắc các rủi ro kịch bản đã nêu ở trên khi định cỡ danh mục đầu tư.
Các cuộc thảo luận của OPEC+ và việc tăng sản lượng dần dần được công bố trong những tháng gần đây đã làm tăng kỳ vọng về nguồn cung chung.
Saudi Aramco đã cắt giảm giá bán chính thức cho lô hàng phân bổ vào tháng 12 tại châu Á, một động thái cho thấy sự cạnh tranh ngày càng tăng đối với nguồn cung dầu thô trong khu vực.
Các tín hiệu ban đầu của API và EIA cho thấy lượng hàng tồn kho tăng ở mức bằng hoặc cao hơn kỳ vọng của thị trường, khiến giá giảm trong ngắn hạn.
EIA đã công bố Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn vào tháng 11, dự báo lượng hàng tồn kho sẽ cao hơn vào năm 2026 và giá dầu Brent trung bình sẽ thấp hơn vào đầu năm 2026.
Việc đánh giá xu hướng giá cả không chỉ dừng lại ở các yếu tố cung cầu trực tiếp. Các nhà đầu tư và phân tích thường sử dụng công cụ phân tích kinh tế vĩ mô để dự đoán tác động từ chính sách tiền tệ, tăng trưởng GDP và các sự kiện địa chính trị lên thị trường dầu mỏ. Sự kết hợp các phương pháp này giúp đưa ra cái nhìn toàn diện hơn về triển vọng giá dầu.
Các nhà bình luận nhấn mạnh rằng giá dầu thô đang đóng vai trò như một thước đo cho sự cân bằng giữa cung và cầu trong ngắn hạn. Các nhà phân tích lưu ý rằng giá bán chính thức từ các nhà sản xuất lớn rất quan trọng vì chúng làm thay đổi dòng chảy thương mại và chênh lệch giá giữa các khu vực.
Các nhà hoạch định chính sách và ngân hàng trung ương cũng đặt ra bối cảnh vĩ mô ảnh hưởng đến nhu cầu năng lượng thông qua các kênh tăng trưởng và tiền tệ. Reuters và các hãng thông tấn khác đã phản ánh quan điểm của các nhà phân tích rằng động thái gần đây của Aramco là nhằm mục đích bảo toàn thị phần.
Giá dầu thô chịu áp lực từ kỳ vọng nguồn cung tăng từ OPEC+ và việc các nhà sản xuất lớn cắt giảm giá bán chính thức, cùng với số liệu tồn kho tại Hoa Kỳ cho thấy dự trữ có thể đang tăng. Những yếu tố này đã làm giảm áp lực tăng giá trong ngắn hạn trên thị trường.
Việc cắt giảm sản lượng của Aramco có ý nghĩa quan trọng đối với khu vực châu Á và có thể làm gia tăng chênh lệch giá giữa dầu thô Trung Đông và dầu thô Đại Tây Dương. Việc cắt giảm này giúp Aramco duy trì khả năng cạnh tranh và có thể góp phần gây áp lực giảm giá nếu dẫn đến dòng chảy dầu thô vào thị trường lọc dầu châu Á tăng cao. Tác động toàn cầu phụ thuộc vào cách các nhà cung cấp và nhà máy lọc dầu khác phản ứng.
Hàng tồn kho đóng vai trò trung tâm trong các biến động ngắn hạn vì chúng phản ánh sự cân bằng cung cầu tức thời. Tuy nhiên, xu hướng giá trung hạn được định hình bởi một loạt các biến số rộng hơn, bao gồm chính sách của OPEC+, tăng trưởng kinh tế vĩ mô và những thay đổi về cơ cấu tiêu thụ năng lượng.
Xu hướng giá ngắn hạn có thể sẽ phụ thuộc vào chuỗi dữ liệu và tín hiệu chính sách tiếp theo. Những yếu tố quan trọng nhất cần theo dõi là báo cáo tồn kho hàng tuần của Hoa Kỳ, thông báo giá bán chính thức tiếp theo từ các nhà sản xuất vùng Vịnh, tuyên bố của OPEC+ và bất kỳ sự gián đoạn nguồn cung ngoài dự kiến nào.
Ngoài ra, độc giả nên theo dõi các cập nhật về dự báo của các cơ quan, chẳng hạn như Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn của EIA, để biết những điều chỉnh về lượng tồn kho trung hạn và đường giá. Những yếu tố này sẽ quyết định liệu đợt giảm giá hiện tại có chuyển thành chu kỳ giảm dài hạn hay chỉ là tạm dừng trước khi tăng trưởng trở lại.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
