公開日: 2025-12-18
2026年を迎える原油市場は、稀に見る相反する二つの力の綱引きの中にあります。一方では、供給過剰と在庫増加という明確な圧力が存在します。他方では、地政学的緊張(対ロシア制裁の強化やベネズエラ情勢など)による突然の供給ショックのリスクが常に潜んでいます。この対立構造なので、2026年の原油価格の動向予測は難しくし、大きな値幅での推移を引き起こす可能性があります。
簡単に言えば、2026年前半は在庫と資金調達コストに焦点が当たる「バランスシート重視」の市場となる一方、後半は地政学とOPEC+の結束力によりトーンが変わりうる、分断された年になると見られます。
この乖離があるため、年間平均は平凡に見えても、ブレントとWTIは広い範囲で取引される可能性があります。
ブレント原油とWTI原油はここ数年で最も弱い水準圏で取引されています。WTI原油は最近55.27ドル、ブレント原油は58.92ドルで取引を終え、2021年2月以来の最安値を記録しました。
この下落は、供給過剰への懸念と、制裁緩和につながる可能性のあるロシアとウクライナの和平合意への新たな期待によって引き起こされました。
直近の取引セッション(2025年12月18日)では、ロシアのエネルギー部門に対する米国の新たな制裁の可能性に関する報道と、進行中のベネズエラ関連の供給リスクに市場が反応したため、WTIは約56.38ドル、ブレントは約60.10ドルで取引されました。
これが重要なのは、市場のデフォルトのシナリオが単純な上昇トレンドではなく、レンジ相場と平均回帰へとシフトしつつある点です。これが2026年の原油価格の動向予測の基本的な背景となります。
| 2026年の道 | 何がそれを駆り立てるのか | ブレント山脈 | WTIレンジ | 最初に目にするもの |
|---|---|---|---|---|
| ベースケース（最も可能性が高い） | 在庫増加は継続、削減は段階的に | 52～62ドル | 48～58ドル | レンジ取引、抵抗線付近で上昇は弱まる |
| ベアケース | 黒字拡大、制裁緩和、需要低迷 | 45～55ドル | 40～50ドル | 主要サポートを下回ってブレークし、維持すると、カーブは弱いままになる |
| 強気のケース | 供給の混乱＋生産者からの規律 | 62～80ドル | 58～75ドル | 急激な逆ざや、先限月の買いが強い |
EIA：ブレント原油価格は2026年の大部分で55ドル近く
EIAは、世界の石油在庫が2026年を通じて増加し続けると予測しており、ブレント原油は同年の大半で1バレルあたり55ドル前後、WTIスポット価格は年間平均約51ドルで推移するとしています。
この見方は、2026年前半の原油価格の動向予測において重みを持つベースラインと言えます。
EIA：WTI価格は2026年に平均50ドル台前半に
EIAの12月のSTEO表によると、WTIスポットは2026年に平均51.42ドルとなり、四半期ごとに約50.93ドル(第1四半期)、50.68ドル(第2四半期)、52.00ドル(第3四半期～第4四半期)となる見込みです。
IEA：2026年も依然として巨額の黒字が続く
国際エネルギー機関(IEA)も2026年には供給過剰になると警告しており、1日当たり約384万バレルの余剰と世界の観測在庫が4年ぶりの高水準に達するとしています。
2026年の基本ケース範囲：
ブレント：52ドルから62ドル、前半は55ドルが磁石のように動きます。
WTI ：48ドルから58ドル、供給が逼迫しない限り上昇は抑制されます。
当社は、2026 年前半は 2026 年後半よりも景気が悪化するという見方をベースケースに傾けています。これは、EIA の価格設定モデルと余剰在庫市場の通常の運用と一致しています。
1. 在庫
在庫の持続的な増加は、供給が需要を上回っていることを示す最も直接的なシグナルです。
米エネルギー情報局(EIA)は、世界の石油在庫は2026年まで増加し続け、価格には下押し圧力がかかり続けると予想しています。
2. 供給の増加
ゴールドマン・サックスは、長らく遅延していたプロジェクトがようやく完了し、OPECが減産の縮小を開始するにつれて、供給量が大幅に増加すると予想しています。同社は2026年まで平均原油価格が下落すると予測しています。
国際エネルギー機関(IEA)は、予測の調整後も、2026年には依然として相当な余剰が見込まれると予想しています。IEAは、原油供給は豊富であるものの、精製制限や継続中の制裁により製品市場が逼迫する可能性がある「並行市場」の存在を強調しています。
さらに、ロシアとベネズエラに関連する制裁措置や執行措置により、一時的に供給が逼迫する可能性もあります。しかしながら、供給能力は存在しており、地政学的制約が解消されれば速やかに回復するとの見方が一般的です。
3. 需要のプラス成長
IEAの2025年12月の石油市場レポートでは、2026年の世界の石油需要増加を1日あたり86万バレルと予測されています。
これは成長ですが、非 OPEC の供給と長期サイクルプロジェクトのバレル数が増加している世界では、自然に価格を押し上げるような需要の脈動ではありません。
4. OPEC vs IEA：「均衡」vs「余剰」
石油価格の変動を助長する要因の一つは、需要と供給のバランスに関する主要機関間の意見の不一致です。
OPECの月次石油市場報告は、2026年も依然として堅調な需要増加を示唆しており、日量約140万バレルの増加を予測しています。これは、石油市場がより均衡化する可能性があるというOPECの主張を裏付けています。
一方、国際エネルギー機関(IEA)は、余剰予測を引き下げた後も、世界は大幅な余剰に向かっていると主張しています。
トレーダーはこれを実際的な警告と捉えるべきです。つまり、供給バランスが本当に緩い場合、価格は上限に留まる可能性があります。一方、OPECの評価がより正確で供給が不足する場合、市場はすぐに価格上昇に適応する可能性があります。
ブレント55ドル/WTI50ドル台前半といった水準を「永遠の安値」ではなく、「平均回帰のゾーン」として扱います。
明確なブレイク(日足終値ベース)と、スイング安値下での損切りをルール化することが有効です。
長期投資家向け
一つの予測に固執せず、価格が15%下落しても耐えられるレンジとポジションサイズを設定します。
石油関連株はレバレッジのかかった石油価格そのもののように振る舞うため、変動率が大きくなる点に注意が必要です。
見出しではなく本質的な動きを捉えるためには、以下を監視すべきです：
EIA の週間米国の原油・石油製品在庫の増減が、一時的か本質的かを判断します。
OPEC+の順守シグナルと自主的な削減に関するガイダンスの変更です。
中国の輸入と需要の指標は極めて重要であります。なぜなら、限界需要が黒字が軽微なものか過大なものかを決定することが多いからです。
ロシアとベネズエラに関連する制裁と執行リスクは、供給過剰の年であっても、価格の急騰を引き起こす短期的な供給中断につながる可能性があります。
1. 2026 年の原油予測がなぜ弱気なのですか?
供給過剰と在庫増加という根本的なファンダメンタルズが、現在の市場認識の根底にあるためです。
2. 2026年に原油余剰予測が出ても原油価格は上昇する可能性がありますか？
はい。予想外の供給中断(地政学など)や、OPEC+による思い切った供給削減が発生すれば、市場は急速に引き締まり、価格は上昇します。
3. 原油安は2026年の景気後退の兆候ですか？
自動的にそうなるわけではありません。2025年後半には、供給過剰と地政学的要因が大きな牽引役となり、石油価格のシグナルは雇用、信用、産業データによる裏付けが必要であることを示しています。
4. 2026 年にトレーダーにとって最も重要なレベルは何ですか?
WTI原油については、55ドルが短期的な底値圏であり、60ドルが最初の本格的な天井となります。ブレント原油については、58～59ドルが短期的な底値圏であり、62～65ドルが最初の抵抗帯であり、これを突破するにはファンダメンタルズ面での触媒が必要となります。
結論
結論として、2026年は明確な一方向へのトレンドというより、継続的なもみ合いと変動が特徴となる年と予想されます。
在庫の増加という基本構造により、ブレントは平均55ドル前後、WTIは50ドル台前半を中心に推移する可能性が高いです。
したがって、2026年の取引では「反証されるまでレンジ相場と仮定する」という姿勢が有効かもしれません。例えば、WTIの55ドル付近を意識しつつ、市場の需給バランスが実際に引き締まっていることを示す明確なシグナル(在庫の持続的減少、供給中断など)が確認された時のみ、トレンド転換を想定したリスクを取るアプローチです。これにより、単なる反発を新たな強気トレンドの始まりと誤認するという、よくある過ちを避けることができるでしょう。
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