اريخ النشر: 2025-12-18
يتجه سوق النفط نحو عام 2026 بمزيج نادر من القوى المتضاربة. فمن جهة، هناك دلائل واضحة على فائض في المعروض وارتفاع في المخزونات. ومن جهة أخرى، قد يتعرض السوق لصدمة مفاجئة في العرض، لا سيما إذا ما تم تشديد العقوبات المفروضة على روسيا أو تعطلت الصادرات الفنزويلية.
الطريقة الأمثل لفهم عام 2026 هي كالتالي: يشبه النصف الأول سوقًا قائمًا على الميزانية العمومية، حيث يركز على بناء المخزونات وتكاليف التمويل. في المقابل، يتأثر النصف الثاني بالجيوسياسة وانضباط أوبك+، مما قد يغير مسار السوق.
هذا التباين هو السبب في أن خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط يمكن أن يتداولا ضمن نطاق واسع حتى لو بدا المتوسط السنوي غير مثير للاهتمام.
يشهد خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط انخفاضاً حاداً في أسعارهما بعد فترة من أضعف مستوياتهما منذ سنوات. وقد استقر سعر خام غرب تكساس الوسيط مؤخراً عند 55.27 دولاراً أمريكياً، بينما استقر سعر خام برنت عند 58.92 دولاراً أمريكياً، مسجلاً بذلك أدنى مستوياته منذ فبراير 2021.
وقد نتج هذا التراجع عن المخاوف بشأن فائض العرض وتجدد الآمال في التوصل إلى اتفاق سلام بين روسيا وأوكرانيا، الأمر الذي قد يؤدي إلى تخفيف العقوبات.
في الجلسة الأخيرة (18 ديسمبر 2025)، تم تداول خام غرب تكساس الوسيط عند حوالي 56.38 دولارًا وخام برنت عند حوالي 60.10 دولارًا، حيث تفاعل السوق مع التقارير التي تتحدث عن عقوبات أمريكية جديدة محتملة على قطاع الطاقة الروسي، إلى جانب مخاطر الإمداد المستمرة المتعلقة بفنزويلا.
وهذا أمر مهم لأنه عندما يبدأ النفط الخام عامًا جديدًا بالقرب من أدنى مستوياته منذ سنوات عديدة، فإن توقعات السوق الافتراضية تتحول نحو نطاق وانعكاس متوسط بدلاً من اتجاه صعودي مباشر.
| مسار 2026 | ما الذي يحركه؟ | نطاق برنت | مجموعة WTI | ما ستراه أولاً |
|---|---|---|---|---|
| الحالة الأساسية (على الأرجح) | تستمر تراكمات المخزون؛ أما التخفيضات فتكون تدريجية | 52-62 دولارًا | 48-58 دولارًا | تداول ضمن نطاق محدد، وتتلاشى الارتفاعات قرب مستوى المقاومة. |
| بيركيس | يزداد الفائض؛ وتخف العقوبات؛ ويخيب الطلب الآمال. | 45-55 دولارًا | 40-50 دولارًا | انكسر واثبت أسفل نقاط الدعم الرئيسية؛ يبقى المنحنى ضعيفًا |
| حالة ثورية | اضطراب في سلسلة التوريد + انضباط من جانب المنتجين | 62-80 دولارًا | 58-75 دولارًا | تراجع حاد، طلب قوي في الأشهر الأمامية |
تتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) أن تستمر مخزونات النفط العالمية في الارتفاع حتى عام 2026.
وبالتالي، تتوقع أن يبلغ متوسط سعر خام برنت 55 دولارًا للبرميل في الربع الأول من عام 2026 وأن يحافظ على هذا المعدل لبقية العام.
في جداول توقعات الطاقة قصيرة الأجل الصادرة عن إدارة معلومات الطاقة لشهر ديسمبر، يبلغ متوسط سعر خام غرب تكساس الوسيط الفوري 51.42 دولارًا في عام 2026، مع تسجيلات ربع سنوية حول 50.93 دولارًا (الربع الأول)، و50.68 دولارًا (الربع الثاني)، و52.00 دولارًا (الربع الثالث - الربع الرابع).
كما أشارت وكالة الطاقة الدولية إلى وجود فائض كبير في المعروض لعام 2026، مع فائض يبلغ حوالي 3.84 مليون برميل يومياً وارتفاع المخزونات العالمية المرصودة إلى أعلى مستوياتها في أربع سنوات.
النطاق المتوقع لعام 2026 :
برنت : من 52 إلى 62 دولارًا، مع تأثير سعر 55 دولارًا بشكل ملحوظ في النصف الأول.
خام غرب تكساس الوسيط : من 48 إلى 58 دولارًا، مع توقعات بارتفاعات محدودة ما لم يتقلص العرض
نميل إلى الحالة الأساسية، مع تحيز بأن النصف الأول من عام 2026 سيكون أثقل من النصف الثاني من عام 2026. وهذا يتوافق مع نموذج التسعير الخاص بإدارة معلومات الطاقة والعمليات المعتادة لأسواق الفائض.
عندما ترتفع المخزونات، فإن السوق يخبرك بشيء واحد: العرض يتجاوز الطلب بشكل هامشي.
تتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) أن تستمر مخزونات النفط العالمية في الارتفاع حتى عام 2026، وهو ما تقول إنه سيحافظ على الضغط النزولي على الأسعار.
تتوقع غولدمان ساكس زيادة كبيرة في المعروض مع اكتمال المشاريع التي طال انتظارها، ومع بدء منظمة أوبك في تخفيف تخفيضات الإنتاج. وتتوقع الشركة انخفاض متوسط أسعار النفط حتى عام 2026.
لا تزال وكالة الطاقة الدولية تتوقع فائضاً كبيراً في عام 2026، حتى بعد إجراء تعديلات على توقعاتها. وتؤكد الوكالة على وجود "أسواق موازية"، حيث قد يكون المعروض من النفط الخام وفيراً، لكن أسواق المنتجات قد تواجه شحاً بسبب قيود التكرير والعقوبات المستمرة.
بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي العقوبات والإجراءات التنفيذية المتعلقة بروسيا وفنزويلا إلى تقليص الإمدادات مؤقتًا. ومع ذلك، يُتوقع عمومًا أن تكون القدرة على الإمداد متوفرة ويمكن استعادتها بسرعة إذا رُفعت القيود الجيوسياسية.
يتوقع تقرير سوق النفط الصادر عن وكالة الطاقة الدولية في ديسمبر 2025 نمو الطلب العالمي على النفط بمقدار 860 ألف برميل يومياً في عام 2026.
هذا نمو، ولكنه ليس نوع نبض الطلب الذي يرفع الأسعار بشكل طبيعي في عالم يرتفع فيه المعروض من خارج أوبك وبراميل المشاريع طويلة الأجل.
أحد العوامل التي تساهم في تقلب أسعار النفط هو الخلاف بين الوكالات الرئيسية بشأن توازن العرض والطلب.
لا يزال تقرير أوبك الشهري عن سوق النفط يشير إلى نمو قوي في الطلب عام 2026، متوقعاً زيادة بنحو 1.4 مليون برميل يومياً. وهذا يدعم حجتهم بأن سوق النفط قد يصبح أكثر توازناً.
من جهة أخرى، تؤكد وكالة الطاقة الدولية أن العالم يتجه نحو فائض كبير، حتى بعد خفض تقديراتها للفائض.
ينبغي على المتداولين اعتبار هذا بمثابة تحذير عملي: إذا كان التوازن غير مستقر بالفعل، فقد تظل الأسعار محدودة؛ وإذا كان تقييم منظمة أوبك أكثر دقة وكان العرض أقل من المطلوب، فقد يتكيف السوق بسرعة مع ارتفاع الأسعار.
اعتبر سعر خام برنت البالغ 55 دولارًا ومنطقة خام غرب تكساس الوسيط التي تتراوح أسعارها بين 50 و 50 دولارًا بمثابة منطقة عودة إلى المتوسط، وليس "رخيصة إلى الأبد".
استخدم قاعدة بسيطة: اشتر فقط بعد إغلاق يومي فوق مستوى كسر، ثم ضع أمر الإيقاف أسفل أدنى مستوى تأرجح.
للمستثمرين على المدى الطويل
لا تعتمد على توقعات واحدة فقط. استخدم نطاقًا من الصفقات وحدد حجم المراكز بحيث يمكنك تحمل تحركات سلبية بنسبة 15%.
إذا كنت تستثمر في أسهم شركات النفط، فضع في اعتبارك أنها تعمل مثل التعرض للنفط بالرافعة المالية، ويمكن أن تتقلب أسعارها بشكل كبير في كلا الاتجاهين.
إذا كنت ترغب في البقاء على اطلاع بالعوامل الحقيقية بدلاً من العناوين الرئيسية، فركز على:
المخزونات الأسبوعية الأمريكية (النفط الخام، والبنزين، والمقطرات) وما إذا كانت عمليات السحب حقيقية أم موسمية.
إشارات امتثال منظمة أوبك+ وأي تغيير في التوجيهات المتعلقة بالتخفيضات الطوعية.
تعتبر مؤشرات الاستيراد والطلب في الصين بالغة الأهمية، حيث أن الطلب الهامشي غالباً ما يحدد ما إذا كان الفائض معتدلاً أم قمعياً.
يمكن أن تؤدي العقوبات ومخاطر الإنفاذ المتعلقة بروسيا وفنزويلا إلى انقطاعات قصيرة الأجل في الإمدادات تتسبب في ارتفاعات حادة في الأسعار، حتى في سنوات الفائض.
لأن السوق يركز على فائض العرض وارتفاع المخزونات.
نعم. ترتفع أسعار النفط عندما يتم سحب البراميل بسرعة.
ليس تلقائياً. في أواخر عام 2025، كان فائض العرض والعوامل الجيوسياسية من العوامل الرئيسية، مما يشير إلى أن إشارة النفط تتطلب تأكيداً من بيانات التوظيف والائتمان والصناعة.
بالنسبة لخام غرب تكساس الوسيط، يُعدّ مستوى 55 دولارًا الحد الأدنى الرئيسي على المدى القريب، بينما يُمثّل مستوى 60 دولارًا أول سقف سعري جدي. أما بالنسبة لخام برنت، فيُمثّل مستوى 58-59 دولارًا الحد الأدنى على المدى القريب، بينما يُمثّل مستوى 62-65 دولارًا أول نطاق مقاومة يتطلب محفزًا أساسيًا لتجاوزه.
في الختام، يبدو أن عام 2026 مهيأ ليكون عاماً يركز على الفائض، ويتسم بالتقلبات المستمرة بدلاً من اتجاه واضح وثابت.
ينبغي أن تحافظ عمليات بناء المخزون على استقرار سعر خام برنت حول 55 دولارًا، وخام غرب تكساس الوسيط في حدود الخمسينيات المنخفضة في المتوسط، ما لم يتم سحب العرض قسرًا من السوق.
يكمن سر النجاح في عام 2026 في التوقيت والانضباط. إذا تعاملت مع النفط كسوق ضمن نطاق محدد حتى يثبت العكس، واحترمت منطقة 55 دولارًا، ولم تُقدم على المخاطرة إلا عندما يؤكد منحنى الأسعار وحركة السعر توازنًا أضيق، فسوف تتجنب الخطأ الأكثر شيوعًا: شراء ارتداد مبكرًا جدًا واعتباره بداية سوق صاعدة جديدة.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
