Publicado em: 2025-12-18
O mercado de petróleo entra em 2026 com uma rara combinação de forças que atuam em direções opostas. De um lado, há evidências claras de excesso de oferta e aumento dos estoques. Do outro, o mercado está a um passo de um choque repentino na oferta, especialmente se as sanções contra a Rússia se intensificarem ou se as exportações venezuelanas forem interrompidas.
A maneira mais clara de pensar sobre 2026 é a seguinte: o primeiro semestre se assemelha a um mercado focado em balanços patrimoniais, priorizando a formação de estoques e o financiamento de custos. Em contrapartida, o segundo semestre é influenciado pela geopolítica e pelas medidas da OPEP+, o que pode alterar o cenário.
Essa divergência é o motivo pelo qual o Brent e o WTI podem ser negociados dentro de uma ampla faixa de valores, mesmo que a média anual pareça pouco interessante.
O Brent e o WTI estão saindo de seu período de menor volatilidade em anos. O WTI fechou recentemente a US$ 55,27 e o Brent a US$ 58,92, marcando os preços mais baixos desde fevereiro de 2021.
Essa queda foi impulsionada por preocupações com o excesso de oferta e por renovadas esperanças de um acordo de paz entre a Rússia e a Ucrânia, o que poderia levar ao afrouxamento das sanções.
Na última sessão (18 de dezembro de 2025), o WTI estava sendo negociado em torno de US$ 56,38 e o Brent em torno de US$ 60,10, enquanto o mercado reagia a relatos de possíveis novas sanções dos EUA ao setor energético da Rússia, juntamente com os riscos contínuos de abastecimento relacionados à Venezuela.
Isso é significativo porque, quando o petróleo bruto inicia um novo ano próximo a mínimas plurianuais, a expectativa padrão do mercado se desloca para uma faixa de preço e reversão à média, em vez de uma tendência de alta direta.
| Caminho para 2026 | O que o motiva | Cordilheira Brent | gama WTI | O que você veria primeiro |
|---|---|---|---|---|
| Cenário base (mais provável) | Os estoques continuam a aumentar; os cortes são graduais. | $ 52–$ 62 | $48–$58 | Negociação lateral, altas perdem força perto da resistência |
| estojo de urso | Excedente aumenta; sanções são flexibilizadas; demanda decepciona. | $45–$55 | $40–$50 | Quebre e mantenha-se abaixo dos principais apoios; a curva permanece fraca. |
| Caso do touro | Interrupção no fornecimento + disciplina por parte dos produtores | $ 62–$ 80 | $ 58–$ 75 | Forte backwardation, demanda robusta nos meses seguintes. |
A Administração de Informação Energética dos EUA (EIA) prevê que os estoques globais de petróleo continuarão a aumentar até 2026.
Consequentemente, prevê-se que o petróleo bruto Brent terá uma média de US$ 55 por barril no primeiro trimestre de 2026 e manterá esse patamar pelo restante do ano.
Nas tabelas STEO de dezembro da EIA, o preço à vista do WTI tem uma média de US$ 51,42 em 2026, com cotações trimestrais em torno de US$ 50,93 (1º trimestre), US$ 50,68 (2º trimestre) e US$ 52,00 (3º e 4º trimestres).
A Agência Internacional de Energia (IEA) também alertou para um grande excesso de oferta em 2026, com um excedente estimado em cerca de 3,84 milhões de barris por dia e os estoques globais observados atingindo os níveis mais altos em quatro anos.
Intervalo de previsão para o cenário base em 2026 :
Brent: US$ 52 a US$ 62, com US$ 55 atuando como um ímã na primeira metade do ano.
WTI: US$ 48 a US$ 58, com altas limitadas a menos que a oferta se restrinja.
Nossa tendência é considerar o cenário base, com uma probabilidade de que o primeiro semestre de 2026 seja mais intenso que o segundo semestre de 2026. Isso está de acordo com o modelo de precificação da EIA e com o funcionamento normal dos mercados de excedentes.
Quando os estoques aumentam, o mercado está lhe dizendo uma coisa: a oferta está superando a demanda marginalmente.
A Administração de Informação Energética dos EUA (EIA) prevê que os estoques globais de petróleo continuarão aumentando até 2026, o que, segundo ela, manterá a pressão de baixa sobre os preços.
O Goldman Sachs prevê um aumento significativo na oferta, à medida que projetos há muito atrasados forem finalmente concluídos e a OPEP começar a reverter seus cortes de produção. A empresa projeta preços médios do petróleo mais baixos até 2026.
A Agência Internacional de Energia (AIE) continua a prever um excedente considerável em 2026, mesmo após ajustes nas suas projeções. A agência destaca a existência de "mercados paralelos", onde a oferta de petróleo bruto pode ser abundante, mas os mercados de derivados podem enfrentar restrições devido às limitações de refino e às sanções em vigor.
Além disso, as sanções e medidas coercitivas relacionadas à Rússia e à Venezuela podem restringir temporariamente o fornecimento. No entanto, a expectativa geral é de que a capacidade de fornecimento exista e possa ser rapidamente restabelecida caso as restrições geopolíticas sejam suspensas.
O Relatório do Mercado de Petróleo da AIE (Agência Internacional de Energia) de dezembro de 2025 prevê um crescimento da demanda mundial de petróleo de 860.000 barris por dia em 2026.
Isso é crescimento, mas não é o tipo de pulso de demanda que naturalmente eleva os preços em um mundo onde a oferta de países não pertencentes à OPEP e os barris de projetos de longo prazo estão aumentando.
Um fator que contribui para a volatilidade do petróleo é a discordância entre as principais agências em relação ao equilíbrio entre oferta e demanda.
O Relatório Mensal do Mercado de Petróleo da OPEP ainda sugere um crescimento robusto da demanda em 2026, prevendo um aumento de aproximadamente 1,4 milhão de barris por dia (mb/d). Isso corrobora o argumento de que o mercado de petróleo poderá se tornar mais equilibrado.
Por outro lado, a Agência Internacional de Energia (IEA) afirma que o mundo caminha para um excedente significativo, mesmo após ter revisto em baixa as suas estimativas de excedente.
Os investidores devem encarar isso como um alerta prático: se o equilíbrio for realmente frouxo, os preços podem permanecer estagnados; se a avaliação da OPEP for mais precisa e a oferta for insuficiente, o mercado poderá se ajustar rapidamente a preços mais altos.
Considere o Brent a US$ 55 e a faixa dos US$ 50 do WTI como território de reversão à média, e não como "barato para sempre".
Use uma regra simples: compre somente após o fechamento diário acima de um nível rompido e, em seguida, coloque o stop loss abaixo da mínima do movimento.
Não se prenda a uma única previsão. Utilize uma variedade de previsões e dimensione suas posições de forma a suportar uma variação adversa de 15%.
Se você investir em ações de empresas petrolíferas, lembre-se de que elas funcionam como uma exposição alavancada ao petróleo e seus preços podem flutuar significativamente em ambas as direções.
Se você deseja se manter alinhado com os verdadeiros motivadores, em vez de se deixar levar pelas manchetes, concentre-se em:
Inventários semanais da EIA nos EUA (petróleo bruto, gasolina, destilados) e se as reduções são reais ou sazonais.
Sinais de conformidade da OPEP+ e qualquer mudança nas orientações sobre cortes voluntários.
Os indicadores de importação e demanda da China são cruciais, pois a demanda marginal muitas vezes determina se um excedente será moderado ou opressivo.
Os riscos de sanções e de fiscalização relacionados à Rússia e à Venezuela podem levar a interrupções de curto prazo no fornecimento, causando aumentos acentuados nos preços, mesmo em anos de excedente.
Porque o mercado está focado em um excedente de oferta e em estoques crescentes.
Sim. O preço do petróleo sobe quando os barris são retirados rapidamente.
Não automaticamente. No final de 2025, o excesso de oferta e os fatores geopolíticos foram os principais impulsionadores, indicando que o sinal do petróleo precisa ser confirmado por dados de emprego, crédito e indústria.
Para o WTI, US$ 55 é o piso fundamental no curto prazo, e US$ 60 é o primeiro teto significativo. Para o Brent, a faixa de US$ 58 a US$ 59 representa o piso no curto prazo, e a faixa de US$ 62 a US$ 65 é a primeira resistência que precisa de um catalisador fundamental para ser superada.
Em conclusão, 2026 parece destinado a ser um ano focado em superávits, caracterizado por volatilidade contínua em vez de uma tendência clara e estável.
O aumento dos estoques deve manter o Brent em torno de US$ 55 e o WTI ancorado na faixa dos US$ 50, em média, a menos que a oferta seja retirada do mercado à força.
A estratégia para 2026 é timing e disciplina. Se você tratar o petróleo como um mercado lateral até que se prove o contrário, respeitar a área de US$ 55 e assumir riscos apenas quando a curva e a ação do preço confirmarem um equilíbrio mais estreito, você evitará o erro mais comum: comprar em uma recuperação prematura e considerá-la um novo mercado em alta.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
