Đăng vào: 2026-09-14
Cập nhật vào: 2026-09-14
Hiện tượng El Niño có khả năng đạt cường độ kỷ lục không tạo ra một xu hướng giao dịch hàng hóa nông sản duy nhất. Đường mang rủi ro giá cả rõ ràng nhất trong ngắn hạn, rủi ro đối với ngô tăng lên cùng với chu kỳ mùa vụ 2026/27 của Nam Mỹ, trong khi nguồn cung toàn cầu lớn hơn giúp lúa mì có nhiều khả năng hấp thụ các cú sốc thời tiết khu vực.
NOAA hiện dự báo có 75% khả năng chỉ số RONI tháng 10-12 sẽ đạt ít nhất +2,5°C, mức này sẽ vượt qua mọi sự kiện El Niño trong dữ liệu RONI ghi nhận sau năm 1950.
| Hàng hóa | Rủi ro ngay bây giờ | Áp suất chính | Cửa sổ quan trọng |
|---|---|---|---|
| Đường | Cao nhất trong thời gian ngắn hạn | Cơ cấu sản lượng của Brazil, vụ mùa yếu hơn ở Thái Lan. | Quý 4 năm 2026 – Quý 1 năm 2027 |
| Ngô | Xây dựng | Cân bằng tài chính chặt chẽ hơn, thời tiết Nam Mỹ | Quý 4 năm 2026 – Quý 2 năm 2027 |
| Lúa mì | Đệm tốt hơn | Thời tiết mùa vụ thu hoạch của Úc | Tháng 9–Tháng 12 năm 2026 |
Thị trường lương thực toàn cầu đang bước vào sự kiện này từ mức giá cao hơn. Chỉ số giá lương thực của FAO đã tăng 1,9% so với tháng trước, đạt 133,3 trong tháng 8. Chỉ số giá đường tăng vọt 11,9%, trong khi giá lúa mì thế giới tăng 2,6% và giá ngô quốc tế tăng 2,5%.
Những biến động đó phản ánh một số yếu tố về cung, cầu, thương mại và thời tiết, nhưng chúng cho thấy ba thị trường này không bắt đầu từ cùng một mức giá.
Brazil có thể thu hoạch lượng mía lớn hơn đáng kể trong niên vụ 2026/27 nhưng sản lượng đường vẫn giảm. Sản lượng mía dự kiến tăng 4,7% lên 705,2 triệu tấn, trong khi sản lượng đường giảm 2,9% xuống còn 42,89 triệu tấn và sản lượng ethanol từ mía tăng 9,7% lên 29,98 tỷ lít.
Nguồn cung và sự biến động của giá đường thế giới phụ thuộc lớn vào tỷ lệ mía được các nhà máy phân bổ để chế biến thành đường tinh thể thay vì sản xuất ethanol. Sản lượng mía bội thu ở Brazil không tự động dẫn đến lượng đường xuất khẩu nhiều hơn.
Thái Lan càng làm tăng thêm áp lực, với dự báo sản lượng đường năm 2026/27 đạt 9,5 triệu tấn, giảm khoảng 16%, và xuất khẩu dự kiến giảm khoảng 14% xuống còn 6 triệu tấn. Ấn Độ là quốc gia bù đắp mạnh mẽ nhất, với dự báo sản lượng sẽ phục hồi 12% lên 33,6 triệu tấn từ mức điều chỉnh 30 triệu tấn trong năm 2025/26.
Điều đó có nghĩa là sự phục hồi của Ấn Độ có trọng lượng đáng kể trong triển vọng nguồn cung hiện tại. Một vụ mùa ở Ấn Độ yếu hơn dự kiến sẽ khiến nguồn cung đường trở nên dễ bị tổn thương hơn đáng kể khi hiện tượng El Niño tiến gần đến đỉnh điểm dự kiến.
Ngô bước vào giai đoạn thời tiết thuận lợi sắp tới với khả năng bảo vệ bảng cân đối kế toán kém hơn so với hồi tháng Tám.
Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (USDA) đã cắt giảm dự báo sản lượng ngô toàn cầu năm 2026/27 xuống 7,93 triệu tấn, còn 1.290,95 triệu tấn, trong khi lượng tồn kho cuối kỳ toàn cầu giảm 2,56 triệu tấn, còn 272,10 triệu tấn. Lượng tồn kho cuối kỳ của Mỹ giảm từ 1,653 tỷ xuống còn 1,567 tỷ bushel, và dự báo giá nông sản trung bình theo mùa tăng từ 4,50 đô la lên 4,80 đô la mỗi bushel.
Yếu tố quan trọng tiếp theo cần xem xét là tiến độ gieo trồng, chứ không phải là nhãn hiệu El Niño. Thời gian gieo trồng ngô chính của Argentina kéo dài từ khoảng tháng 9 đến tháng 11, trong khi vụ ngô thứ hai lớn hơn của Brazil phụ thuộc vào tốc độ gieo trồng và thu hoạch đậu tương trước đó.
Việc trồng đậu nành sớm hơn giúp ngô Brazil có thêm thời gian để phát triển trước khi lượng mưa theo mùa giảm dần. Việc trì hoãn sẽ thu hẹp khoảng thời gian này và làm tăng nguy cơ gặp phải điều kiện thời tiết xấu hơn vào cuối chu kỳ, trong khi độ ẩm ban đầu đầy đủ vẫn có thể hỗ trợ sự phát triển của cây.
Do đó, đợt điều chỉnh giá ngô đáng kể tiếp theo nhiều khả năng đến từ việc trì hoãn gieo trồng hoặc điều kiện sinh sản xấu đi hơn là chỉ do cường độ của El Niño.
Lúa mì đang đối mặt với rủi ro thời tiết thực sự ở Úc, nhưng những điều chỉnh về nguồn cung toàn cầu trong tháng 9 lại đi theo hướng ngược lại so với ngô.
Dự báo sản lượng lúa mì thế giới năm 2026/27 tăng từ 819,30 triệu tấn lên 822,43 triệu tấn, trong khi tồn kho cuối kỳ tăng từ 273,25 triệu tấn lên 276,29 triệu tấn. Dự báo sản lượng của Úc tăng từ 28 triệu tấn lên 31 triệu tấn, tăng khoảng 10,7% trong một tháng.
Úc vẫn đang đối mặt với những rủi ro trong mùa thu hoạch. Dự báo tháng 10-12 cho thấy lượng mưa dưới mức trung bình ở phần lớn khu vực Đông Nam và nhiệt độ trên mức trung bình ở hầu hết các khu vực khác trong cả nước, trong khi điều kiện thời tiết ẩm ướt hơn được dự kiến ở nhiều vùng phía Tây và Trung Úc.
Do đó, rủi ro mang tính khu vực hơn là tín hiệu hạn hán trên toàn quốc. Sự suy giảm năng suất hoặc chất lượng lúa mì ở Úc có thể khôi phục lại lợi thế về thời tiết cho lúa mì, nhưng sản lượng và lượng dự trữ toàn cầu cao hơn không loại bỏ được rủi ro trên thị trường xuất khẩu.
Các chỉ số El Niño mạnh nhất và tác động lạm phát mạnh nhất không nhất thiết phải xảy ra cùng lúc.
Thị trường hàng hóa phản ứng cực kỳ nhanh nhạy với các chiến lược giao dịch theo thời tiết chỉ trong vài ngày. Lạm phát thực phẩm bán lẻ diễn ra chậm hơn thông qua một chuỗi liên tục bao gồm năng suất cây trồng, thu hoạch, thương mại, chế biến, vận chuyển và định giá cuối cùng. Chỉ riêng chênh lệch giá kỳ hạn ngắn hạn không đủ để tạo ra lạm phát tiêu dùng bền vững.
Hiện tại, giá thực phẩm tiêu dùng tại Mỹ được dự báo sẽ tăng 2,1% trong năm 2027, mặc dù khoảng tin cậy 95% trải dài từ -5,7% đến +10,5%. Do đó, phần lớn triển vọng giá thực phẩm năm tới vẫn chưa được xác định rõ ràng trước khi có kết quả vụ mùa năm 2026/27.
Thời điểm này cho thấy việc định giá lại hàng hóa sẽ diễn ra trước tiên vào cuối năm 2026, tiếp theo là bất kỳ tác động rộng hơn nào đến thị trường thực phẩm bán lẻ vào năm 2027 nếu thiệt hại mùa màng đủ lớn và kéo dài để ảnh hưởng đến khâu chế biến và phân phối.
Rủi ro lạm phát sẽ giảm bớt nếu sản lượng đường của Ấn Độ phục hồi vượt quá kỳ vọng, việc trồng ngô ở Nam Mỹ diễn ra đúng tiến độ, hoặc vụ thu hoạch lúa mì của Úc duy trì được cả năng suất và chất lượng.
NOAA cũng cảnh báo rằng RONI mạnh hơn làm tăng khả năng xảy ra các tác động đặc trưng của El Niño nhưng không đảm bảo thời tiết cực đoan ở mọi khu vực sản xuất. Điều kiện đại dương mạnh kỷ lục không tự động gây ra thiệt hại nông nghiệp kỷ lục.
Không. Khi áp dụng các nguyên tắc về cách đánh giá hàng hóa trước khi đầu tư, phản ứng giá cả phụ thuộc vào nơi xảy ra các hiện tượng thời tiết bất thường, giai đoạn phát triển của cây trồng, lượng hàng tồn kho, khả năng xuất khẩu và vị thế cung ứng ban đầu của thị trường. Một sự kiện khí hậu khắc nghiệt có thể tạo ra phản ứng giá toàn cầu hạn chế khi nguồn cung dồi dào, trong khi một sự gián đoạn nhỏ hơn có thể khiến thị trường khan hiếm biến động mạnh.
Kết quả thu hoạch lúa mì của Úc sẽ cung cấp một trong những tín hiệu sớm nhất vào cuối năm 2026. Rủi ro đối với ngô ở Nam Mỹ sẽ trở nên rõ ràng hơn khi việc gieo trồng ở Argentina phát triển và Brazil chuyển từ thu hoạch đậu tương sang gieo trồng ngô vụ hai. Ước tính sản lượng đường ở châu Á sẽ là một phép thử quan trọng khác trong suốt cuối năm 2026 và đầu năm 2027.
Đúng vậy. Cường độ của El Niño mô tả các điều kiện ở vùng nhiệt đới Thái Bình Dương, chứ không phải là điều chắc chắn sẽ dẫn đến mất mùa. Lượng mưa, nhiệt độ, thời điểm gieo trồng và lượng hàng tồn kho hiện có trong khu vực sẽ quyết định ảnh hưởng cuối cùng đến nguồn cung. Lúa mì hiện đang minh chứng cho sự khác biệt đó vì sản lượng và lượng dự trữ toàn cầu đã tăng lên ngay cả khi triển vọng El Niño ngày càng mạnh.
Đường, ngô và lúa mì đang bước vào giai đoạn El Niño tiềm tàng mang tính lịch sử với nguồn cung dự trữ rất khác nhau, khiến kết quả vụ mùa tiếp theo trở nên quan trọng hơn cả những diễn biến khí hậu đơn thuần. Vụ thu hoạch lúa mì của Úc sẽ là phép thử lớn đầu tiên vào quý 4 năm 2026, tiếp theo là điều kiện gieo trồng và sinh sản của ngô ở Nam Mỹ đến đầu năm 2027 và sản lượng đường cập nhật của châu Á trong suốt mùa vụ ép mía 2026/27.
Những kết quả đó sẽ quyết định liệu mức giá chênh lệch do thời tiết hiện nay có phát triển thành cú sốc giá lương thực lớn hơn vào năm 2027 hay sẽ giảm dần khi nguồn cung trở nên ổn định hơn.
