Đăng vào: 2025-12-12
Cổ phiếu AVGO vừa mang đến cho các nhà đầu tư một bất ngờ kinh điển về kết quả kinh doanh: các con số khả quan, triển vọng tích cực, nhưng giá cổ phiếu lại giảm trong giao dịch sau giờ đóng cửa.
Broadcom báo cáo doanh thu quý 4 năm tài chính 2025 đạt khoảng 18,02 tỷ đô la, tăng khoảng 28% so với cùng kỳ năm trước, và lợi nhuận điều chỉnh là 1,95 đô la mỗi cổ phiếu, vượt xa dự báo của các nhà phân tích là 17,5 tỷ đô la doanh thu và 1,87 đô la lợi nhuận.
Công ty cũng dự báo doanh thu quý tiếp theo sẽ đạt khoảng 19,1 tỷ đô la, cao hơn kỳ vọng của thị trường, trong đó doanh thu bán chip AI dự kiến sẽ tăng gấp đôi lên khoảng 8,2 tỷ đô la.
Tái hiện kịch bản tương tự như đợt báo cáo tài chính của Nvidia cuối tháng 11, cổ phiếu AVGO đã đảo chiều sau đợt tăng ban đầu và giảm khoảng 3-5% trong giao dịch sau giờ thị trường, trượt từ mức đóng cửa phiên giao dịch thông thường gần 406 đô la xuống mức cao 380 đô la đến thấp 390 đô la trước khi ổn định trở lại. Đối với các nhà giao dịch, câu hỏi quan trọng rất đơn giản: tại sao cổ phiếu AVGO lại giảm sau giờ thị trường mặc dù các số liệu chính trông rất khả quan?
Trong phiên giao dịch thông thường trước khi công bố kết quả kinh doanh, cổ phiếu AVGO giao dịch trong biên độ rộng khoảng 382–424 đô la, đóng cửa ở mức gần 406,37 đô la với khối lượng giao dịch rất lớn, vượt quá 45 triệu cổ phiếu. Trước đó trong tuần, cổ phiếu này đã chạm mức cao nhất trong 52 tuần và mức cao nhất mọi thời đại ở mức gần 414,61 đô la.
Sau khi kết quả kinh doanh được công bố:
Ban đầu, cổ phiếu đã tăng hơn 3% trong giao dịch sau giờ đóng cửa.
Khi các nhà đầu tư xem xét kỹ các chi tiết, AVGO đã đảo chiều giảm, giao dịch thấp hơn khoảng 3-5% so với giá đóng cửa, quanh mức giá từ cuối 380 đô la đến đầu 390 đô la.
Động thái này diễn ra sau một chuỗi tăng trưởng khoảng 75-80% tính từ đầu năm, đẩy mức định giá lên mức rất cao.
Vì vậy, sự sụt giảm sau giờ giao dịch không phải là do thị trường "trừng phạt" kết quả kinh doanh kém. Đó là một trường hợp điển hình khi các con số xuất sắc đáp ứng được kỳ vọng cao hơn cả mong đợi, và nhiều nhà giao dịch đã chọn cách chốt lời sau đợt tăng mạnh.
Những điểm chính về bối cảnh giá cả hiện tại:
Giá đóng cửa thông thường trước khi công bố báo cáo thu nhập: khoảng 406 đô la.
Biên độ giao dịch sau giờ đóng cửa: khoảng 390 đô la ± vài đô la, với mức thấp nhất ở khoảng 380 đô la.
Khoảng giá trong 52 tuần: khoảng $138.10 – $414.61
Vốn hóa thị trường: khoảng 1,9 nghìn tỷ đô la theo giá hiện tại.
| Số liệu | Kết quả quý 4 năm tài chính 2025 | Thay đổi so với cùng kỳ năm trước | Giá thị trường dự kiến (xấp xỉ) |
|---|---|---|---|
| Doanh thu | 18,02 tỷ đô la | +28% | ~17,5 tỷ đô la |
| EPS điều chỉnh | 1,95 đô la | +37% | ~1,87 đô la |
| Doanh thu cả năm | 63,9 tỷ đô la | +24% | - |
| Thu nhập ròng | 8,52 tỷ đô la | ~92% | - |
| Doanh thu bán dẫn AI (Quý 4) | không áp dụng | +74% | - |
| Dự báo doanh thu quý 1 năm tài chính 2026 | 19,1 tỷ đô la | Tăng khoảng 24% so với quý 1 năm tài chính 2025. | ~18,3 tỷ đô la |
| Doanh thu dự kiến từ AI trong quý 1 năm tài chính 2026 | 8,2 tỷ đô la | Khoảng gấp đôi | - |
| Cổ tức hàng quý mới (năm tài chính 2026) | 0,65 đô la | +10% | - |
Nhìn chung, quý này có kết quả kinh doanh rất tốt theo hầu hết mọi tiêu chuẩn. Theo thông cáo chính thức:
Doanh thu quý 4 : 18,02 tỷ đô la, tăng khoảng 28% so với cùng kỳ năm ngoái.
Doanh thu cả năm : khoảng 63,9 tỷ đô la, tăng khoảng 24% so với năm trước.
Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh : 1,95 đô la, tăng khoảng 37% so với năm ngoái và cao hơn mức dự báo 1,87 đô la.
Lợi nhuận ròng : khoảng 8,5 tỷ đô la, gần gấp đôi so với năm trước.
Lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao điều chỉnh (Adjusted EBITDA ): khoảng 43,0 tỷ đô la, tăng khoảng 35% so với năm trước.
Dòng tiền tự do : khoảng 26,9 tỷ đô la Mỹ trong năm nay.
Doanh thu bán dẫn AI : tăng khoảng 74% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 4 và dự kiến sẽ tăng gấp đôi lên khoảng 8,2 tỷ đô la trong quý tiếp theo.
Cổ tức : Mức chi trả hàng quý tăng 10% lên 0,65 đô la mỗi cổ phiếu, bắt đầu từ năm tài chính 2026.
Hòa nhịp cùng làn sóng đầu tư khổng lồ khi SoftBank rót hàng chục tỷ USD vào AI đầu tháng 12, thông điệp từ ban quản lý Broadcom cũng rất rõ ràng: Cơ sở hạ tầng AI vẫn là động lực tăng trưởng chính, với các đơn đặt hàng lớn cho chip tùy chỉnh và các sản phẩm mạng tốc độ cao, và xu hướng này dự kiến sẽ tiếp tục trong năm tới.
Trong bối cảnh đó, việc đặt câu hỏi tại sao cổ phiếu AVGO lại giảm sau giờ giao dịch là điều hoàn toàn dễ hiểu.
Trước khi công bố lợi nhuận, cổ phiếu AVGO đã leo lên mức cao kỷ lục, tăng khoảng 75-80% trong năm nay. Trong khi đó, định giá cổ phiếu cũng đã đạt mức khá cao:
Tỷ lệ P/E (tính theo thời gian gần nhất): khoảng 104 lần thu nhập
Tỷ lệ P/E dự phóng: khoảng 43 lần dựa trên ước tính của năm tới - một mức định giá đang được soi xét kỹ lưỡng ngay cả sau khi Fed thực hiện cắt giảm lãi suất lần 3 vào ngày 11/12.
Hệ số định giá đó chỉ xuất hiện khi các nhà đầu tư đã tin tưởng vào tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ và dài hạn. Khi giá cổ phiếu cao đến mức đó, ngay cả một quý "vượt kỳ vọng và nâng dự báo" cũng có thể bị coi là "chưa đủ tốt" nếu thị trường đang thầm kỳ vọng điều gì đó tốt hơn nữa.
Mặc dù doanh thu từ AI đang tăng trưởng nhanh chóng, nhưng tỷ suất lợi nhuận thường thấp hơn một chút so với một số phân khúc truyền thống, điều này có thể hạn chế sự mở rộng biên lợi nhuận dài hạn nếu cơ cấu doanh thu thay đổi quá nhiều. Điều đó không phải là thảm họa, nhưng đủ để khiến các nhà đầu tư phải xem xét lại khi định giá cổ phiếu đang ở mức cao.
Broadcom dự báo doanh thu quý 1 năm tài chính 2026 đạt khoảng 19,1 tỷ đô la, cao hơn rõ rệt so với mức khoảng 18,3 tỷ đô la mà thị trường kỳ vọng. Đó là một triển vọng mạnh mẽ xét về mặt tuyệt đối.
Tuy nhiên, sau một năm với những tin tức mạnh mẽ về AI và sự tăng giá cổ phiếu mạnh mẽ, nhiều nhà đầu tư đã hy vọng vào một bất ngờ tích cực hơn nữa trong dự báo tương lai, đặc biệt là khi xét đến quy mô của các đơn đặt hàng AI đang tồn đọng.
Vì vậy, thị trường không hề phản đối hướng dẫn này. Họ chỉ đơn giản coi đó là "tốt nhưng đã được phản ánh vào giá", điều này thường đủ để làm giảm hệ số định giá rất cao xuống vài điểm phần trăm.
Một nguyên nhân khác dẫn đến sự sụt giảm của AVGO sau giờ giao dịch là do vị thế giao dịch đơn giản. Sau nhiều tháng tăng mạnh của các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo, các nhà giao dịch trở nên nhạy cảm hơn với bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy câu chuyện có thể đang dần chín muồi hoặc giai đoạn dễ dàng của đợt tăng giá đã kết thúc.
Bản in ghi chú rằng:
AVGO vừa lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại.
Các nhà giao dịch ngắn hạn đang nắm giữ những khoản lợi nhuận lớn chưa được hiện thực hóa.
Một số nhà đầu tư hiện đang thận trọng hơn về việc định giá dựa trên trí tuệ nhân tạo có thể tăng cao đến mức nào trong thời gian ngắn sắp tới.
Trong môi trường đó, ngay cả một quý kinh doanh khả quan cũng có thể kích hoạt hiện tượng "bán tháo theo tin tức", khi các nhà giao dịch kết luận rằng tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận không còn hấp dẫn ở mức giá hiện tại.
Phiên giao dịch sau giờ đóng cửa cũng phản ánh sự lo ngại chung xung quanh các công ty công nghệ và các doanh nghiệp ứng dụng trí tuệ nhân tạo. Một số báo cáo chỉ ra những lo ngại về chất lượng tăng trưởng, khả năng dự báo đơn đặt hàng tồn đọng và cạnh tranh trong toàn ngành.
Các số liệu của AVGO không hoàn toàn xua tan những lo ngại đó. Thay vào đó, cổ phiếu này trở thành nơi các nhà giao dịch có thể giảm bớt rủi ro trong khi vẫn tôn trọng triển vọng dài hạn.
| Chỉ báo / Mức độ | Giá trị xấp xỉ | Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà giao dịch? |
|---|---|---|
| Giá đóng cửa cuối kỳ (trước khi công bố kết quả kinh doanh) | 406–407 đô la | Điểm khởi đầu trước khi giá giảm sau giờ giao dịch. |
| Sau giờ làm việc, thời gian cuối cùng / khoảng thời gian | Khoảng 390 đô la (từ cuối 380 đến đầu 390 đô la) | Giảm khoảng 3-5% so với giá đóng cửa; đây là động thái bán ra sau khi có tin tức xấu. |
| Phạm vi hoạt động thường xuyên của Day | 394,19 đô la – 409,30 đô la | Biên độ dao động trong ngày rộng, cho thấy mức độ biến động cao. |
| Khoảng thời gian 52 tuần | 138,10 đô la – 414,61 đô la | Giá vẫn duy trì ở mức rất gần với mức cao nhất trong phạm vi một năm qua. |
| Vốn hóa thị trường | ~ 1,9 nghìn tỷ đô la | Một trong những nhà sản xuất chip lớn nhất xét theo giá trị. |
| trung bình động đơn giản 20 ngày | ≈ 373–375 đô la | Giá vẫn nằm trên đường xu hướng này ngay cả sau nhiều giờ giao dịch. |
| đường trung bình động đơn giản 50 ngày | ≈ 360–361 đô la | Mức hỗ trợ xu hướng trung hạn; vẫn còn thấp hơn nhiều so với giá hiện tại. |
| trung bình động đơn giản 200 ngày | ≈ 315–316 đô la | Xu hướng dài hạn vẫn duy trì mạnh mẽ theo chiều hướng tăng. |
| RSI (14 ngày) | ≈ 65–67 trước khi công bố lợi nhuận | Đà tăng trưởng gần như đã vượt quá mức mua; việc bán ra sau giờ giao dịch sẽ kéo giá về gần mức trung lập hơn. |
| MACD (12,26) | Tích cực, khoảng 10–12 | Xu hướng tăng vẫn còn nguyên vẹn, nhưng một đợt giảm giá nữa có thể làm chậm đà tăng trưởng. |
| Khối lượng (phiên thông thường) | 40–45 triệu+ cổ phiếu | Khối lượng giao dịch cao hơn nhiều so với bình thường, khoảng 23 triệu , cho thấy sự tham gia tích cực. |
| Khu vực hỗ trợ gần đó 1 | Khoảng 390 đô la | Mức độ tâm lý và gần mức thấp nhất sau giờ giao dịch. |
| Khu vực hỗ trợ gần đó 2 | Khoảng 370–375 đô la | Gần đường trung bình động 20 ngày và vùng đột phá gần đây. |
| Hỗ trợ chính | Khoảng 360 đô la | Gần mức trung bình 50 ngày, một mức quan trọng mà nhiều nhà giao dịch theo xu hướng ngắn hạn thường theo dõi. |
| Điện trở trên cao | 410–415 đô la | Mức cao gần đây và đỉnh điểm trong 52 tuần. Việc kiểm tra lại sẽ đòi hỏi phải mua thêm hàng mới. |
Ngay cả sau đợt điều chỉnh giảm sau khi công bố kết quả kinh doanh, biểu đồ của AVGO vẫn phản ánh xu hướng tăng mạnh trong dài hạn, nhưng bức tranh ngắn hạn lại trở nên bất ổn và đầy biến động.
Nói một cách đơn giản, xu hướng dài hạn vẫn là tăng, nhưng cổ phiếu đã chuyển từ giai đoạn "tăng trưởng ổn định" sang môi trường giao dịch hai chiều sôi động hơn, nơi cả người mua và người bán đều tích cực tham gia. Sự sụt giảm sau giờ giao dịch đã kéo AVGO trở lại từ đỉnh của phạm vi giao dịch, tạo khoảng trống cho biểu đồ.
Trong ngắn hạn, hãy tập trung vào ba điểm chiến thuật sau:
1. Mức giá $375–$380 có giữ vững không?
Đó là vùng hỗ trợ quan trọng đầu tiên. Nếu AVGO ổn định ở đó với khối lượng giao dịch tốt, thì đợt giảm giá có vẻ chỉ là sự điều chỉnh thông thường sau khi công bố kết quả kinh doanh.
2. Hãy quan sát xem khoảng trống đó được lấp đầy nhanh như thế nào.
Việc giá nhanh chóng phục hồi trở lại trên mức 400 đô la sẽ cho thấy có lực mua mạnh khi giá giảm; còn việc giá giảm dần xuống dưới 375 đô la sẽ báo hiệu một quá trình củng cố kéo dài hơn hướng tới mức 355-360 đô la.
3. Hãy tôn trọng sự biến động.
Chỉ số ATR gần 4% giá cho thấy đây là một cổ phiếu có vốn hóa lớn, tăng giá nhanh. Điểm dừng lỗ cần phải hợp lý, không cần quá sát giá.
Đối với các nhà giao dịch năng động, việc mua vào các dải hỗ trợ với mức phá vỡ mạnh dưới 340 đô la là một lựa chọn hợp lý để đặt cược vào sự tiếp tục xu hướng AI, với điều kiện bạn chấp nhận rằng sự giảm giá có thể diễn ra rất nhanh.
Nếu bạn đang nghĩ đến tính bằng năm chứ không phải bằng tuần:
Luận điểm lạc quan rất rõ ràng: công ty dẫn đầu trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng AI, dòng tiền phần mềm dồi dào và đội ngũ quản lý đã có kinh nghiệm lâu năm.
Nguy hiểm nằm ở chỗ trả trước khoản tiền thu về từ lợi nhuận tương lai ở mức gấp 40-100 lần thu nhập và gấp 30 lần doanh thu, vì bất kỳ sự sụt giảm nào trong đơn đặt hàng AI, biên lợi nhuận hoặc quy định đều có thể nhanh chóng làm thay đổi hệ số định giá.
Trong bối cảnh đó, sự sụt giảm sau giờ giao dịch không phải là dấu hiệu cho thấy câu chuyện đã bị phá vỡ. Đó là lời nhắc nhở rằng ngay cả những câu chuyện hay nhất cũng có cái giá mà thị trường bắt đầu phản kháng.
Đúng vậy. Doanh thu quý 4 năm tài chính 2025 đạt khoảng 18,0–18,02 tỷ USD, cao hơn khoảng 500 triệu USD so với dự báo, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh là 1,95 USD, vượt dự báo từ 1,87–1,90 USD. Dự báo doanh thu quý 1 đạt 19,1 tỷ USD, cũng cao hơn so với ước tính trước khi công bố kết quả kinh doanh.
Doanh thu bán dẫn AI tăng 74% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 4 và hiện chiếm hơn một nửa doanh thu bán chip của Broadcom. Ban quản lý dự kiến doanh thu chip AI sẽ tăng gấp đôi trong quý 1, đạt khoảng 8,2 tỷ USD, với tổng số đơn đặt hàng AI tồn đọng gần 73 tỷ USD.
Đúng vậy. Cộng hưởng với cú sốc từ báo cáo của Oracle hôm 12/12, việc không đạt kỳ vọng về lợi nhuận và những lo ngại về các thương vụ liên quan đến trí tuệ nhân tạo đã làm lung lay niềm tin vào ngành kinh doanh AI từ đầu ngày.
Chưa. Ngay cả sau khi thị trường đóng cửa, AVGO vẫn duy trì xu hướng tăng rõ rệt, giao dịch trên các đường trung bình động chính và không cách xa mức cao nhất mọi thời đại.
Tóm lại, sự sụt giảm của AVGO sau báo cáo thu nhập không phải do kết quả kinh doanh kém; mà là do kỳ vọng quá cao va chạm với thực tế. Broadcom vừa báo cáo doanh thu kỷ lục, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) vượt dự kiến, tăng trưởng mảng AI đáng ghen tị và triển vọng kinh doanh khả quan.
Đối với các nhà giao dịch, đây có vẻ là một đợt điều chỉnh điển hình theo kiểu "quý tốt, giao dịch quá đông" bên trong một cấu trúc vẫn đang tăng giá. Đối với các nhà đầu tư dài hạn, thông điệp tinh tế hơn: câu chuyện về cơ sở hạ tầng AI vẫn còn nguyên vẹn, nhưng rủi ro về việc giá giảm mạnh từ mức cao cũng hiện hữu.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được xem là (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác mà bạn nên dựa vào. Không có ý kiến nào được đưa ra trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
