Нийтэлсэн огноо: 2025-12-12
AVGO хувьцаа нь арилжаачдад сонгодог орлогын гэнэтийн бэлэг барьсан: тоонууд хүчтэй байсан, төлөв байдал эерэг байсан, гэтэл хувьцааны үнэ арилжааны дараа буурсан.
Broadcom компани 2025 оны санхүүгийн дөрөвдүгээр улирлын орлого нь өмнөх оны мөн үеэс ойролцоогоор 28%-иар өссөн буюу 18.02 тэрбум ам.доллар, нэгж хувьцаанд ногдох тохируулсан ашиг нь 1.95 ам.доллар болсон нь шинжээчдийн 17.5 тэрбум ам.долларын орлого, 1.87 ам.долларын ашиг гэсэн тооцооллоос илт давсан үзүүлэлт юм.
Тус компани дараагийн улирлын орлогыг зах зээлийн хүлээлтээс давсан 19.1 тэрбум ам.долларт хүргэсэн бөгөөд хиймэл оюун ухааны чипийн борлуулалт хоёр дахин өсч 8.2 тэрбум ам.долларт хүрнэ гэж тооцоолжээ.
Гэсэн хэдий ч AVGO-ийн хувьцаа анхны үсрэлтийн дараа эргэж, ажлын бус арилжаагаар 3-5%-иар буурч, ердийн хуралдааны хаалтын түвшин 406 ам.доллар орчим байсан бол хамгийн өндөр буюу 380 ам.доллар хүртэл буурч, дараа нь тогтворжсон. Арилжаачдын хувьд гол асуулт нь энгийн: гол үзүүлэлтүүд маш сайн харагдаж байсан ч AVGO-ийн хувьцаа ажлын бус цагаар яагаад унав?
Орлогын өмнөх ээлжит арилжаагаар AVGO нь ойролцоогоор 382-424 ам.долларын өргөн хүрээнд арилжаалагдаж, 45 сая гаруй хувьцааны маш өндөр хэмжээ 406.37 ам.долларын ойролцоо хаагдсан. Долоо хоногийн эхээр тус хувьцаа 52 долоо хоногийн шинэ, түүхэн дээд хэмжээндээ хүрч, 414.61 ам.долларын ойролцоо хүрсэн байв.
Орлого гарсны дараа:
Хувьцаа анх ажлын бус цагаар 3%-иас дээш өссөн.
Хөрөнгө оруулагчид дэлгэрэнгүй мэдээллийг ойлгож байх үед AVGO уналтаа эргүүлж, хаалтын ханшаас ойролцоогоор 3-5%-иар доогуур буюу дээд тал нь 380 доллараас доод тал нь 390 долларын орчимд арилжаалагдаж байв.
Энэ алхам нь жилийн эхнээс хойш ойролцоогоор 75-80% -ийн өсөлттэй байсан бөгөөд энэ нь үнэлгээг маш өндөр түвшинд хүргэсэн юм.
Тиймээс ажлын бус цагийн уналт нь зах зээл муу үр дүнг "шийтгүүлж" байгаа хэрэг биш байсан. Энэ нь маш сайн тоонууд бүр ч өндөр хүлээлтийг хангасан сонгодог тохиолдол байсан бөгөөд олон арилжаачид томоохон өсөлтийн дараа ашгаа хадгалахыг сонгосон.
Одоогийн үнийн нөхцөл байдлын гол санаанууд:
Орлогын өмнөх ердийн хаалт: ойролцоогоор $406
Ажлын бус арилжааны хүрээ: ойролцоогоор $390 ± хэдэн доллар, хамгийн доод түвшин нь $380 байна
52 долоо хоногийн хязгаар: ойролцоогоор $138.10 – $414.61
Зах зээлийн үнэлгээ: сүүлийн үеийн ханшаар ойролцоогоор 1.9 их наяд доллар
| Метрийн | 2025 оны санхүүгийн жилийн 4-р улирлын дүн | Жилийн өөрчлөлт | Гудамжны хүлээлт (ойролцоогоор) |
|---|---|---|---|
| Орлого | 18.02 тэрбум доллар | +28% | ~17.5 тэрбум доллар |
| Тохируулсан EPS | $1.95 | +37% | ~$1.87 |
| Бүтэн жилийн орлого | 63.9 тэрбум доллар | +24% | - |
| Цэвэр орлого | 8.52 тэрбум доллар | ~+92% | - |
| Хиймэл хиймэл хагас дамжуулагчийн орлого (4-р улирал) | байхгүй | +74% | - |
| 2026 оны санхүүгийн жилийн 1-р улирлын орлогын удирдамж | 19.1 тэрбум доллар | 2025 оны санхүүгийн жилийн 1-р улиралтай харьцуулахад +~24% | ~18.3 тэрбум доллар |
| 2026 оны санхүүгийн 1-р улиралд хиймэл оюун ухааны орлого хүлээгдэж байна | 8.2 тэрбум доллар | Ойролцоогоор 2 дахин | - |
| Шинэ улирлын ногдол ашиг (2026 оны санхүүгийн жил) | $0.65 | +10% | - |
Энэ улирал өөрөө бараг ямар ч стандартаар тодорхой сайн байсан. Албан ёсны мэдээллээр:
Дөрөвдүгээр улирлын орлого : 18.02 тэрбум ам.доллар, өмнөх оны мөн үеэс 28%-иар өссөн үзүүлэлт
Бүтэн жилийн орлого : ойролцоогоор 63.9 тэрбум ам.доллар, өмнөх оны мөн үеэс ойролцоогоор 24%-иар өссөн үзүүлэлт
Тохируулсан EPS : $1.95, өнгөрсөн оныхоос 37% орчим өссөн бөгөөд $1.87 гэсэн тохиролцооноос давсан үзүүлэлт юм.
Цэвэр орлого : ойролцоогоор 8.5 тэрбум доллар, өмнөх оны мөн үеэс бараг хоёр дахин их
Тохируулсан EBITDA : ойролцоогоор 43.0 тэрбум доллар, өмнөх оны мөн үеэс 35% орчим өссөн үзүүлэлт юм.
Чөлөөт мөнгөн урсгал : жилийн хувьд ойролцоогоор 26.9 тэрбум доллар
Хиймэл оюун ухааны хагас дамжуулагчийн орлого : 4-р улиралд өмнөх оны мөн үеэс 74% орчим өссөн бөгөөд дараагийн улиралд 8.2 тэрбум долларт хүрэх төлөвтэй байна
Ногдол ашиг : 2026 оны санхүүгийн жилээс эхлэн улирлын төлбөрийг 10%-иар нэмэгдүүлж, нэгж хувьцаанд 0.65 ам.доллар болгон нэмэгдүүлнэ
Удирдлагын зүгээс ирсэн мессеж тодорхой байсан: Хиймэл оюун ухааны дэд бүтэц нь өсөлтийн гол хөдөлгүүр хэвээр байгаа бөгөөд захиалгат чип болон өндөр хурдны сүлжээний бүтээгдэхүүний захиалга их байгаа бөгөөд энэ хандлага ирэх жил ч үргэлжлэх төлөвтэй байна.
Ийм нөхцөл байдлыг харгалзан үзвэл AVGO-ийн хувьцаа яагаад цагийн дараа унасан бэ гэж асуух нь зүйн хэрэг.
1. Хүлээлт болон үнэлгээ аль хэдийн маш өндөр байсан
Орлого гарахаас өмнө AVGO аль хэдийн дээд амжилт тогтоож, энэ жил 75-80% орчим өссөн байв. Үүний зэрэгцээ үнэлгээ нь чинээлэг түвшинд хүрсэн байна:
P/E харьцаа (хойш): ойролцоогоор 104 дахин их ашиг
Ирэх жилийн тооцооллоор P/E: ойролцоогоор 43 дахин өснө
Эдгээр үржвэрүүд нь хөрөнгө оруулагчид урт, хүчтэй өсөлтийн замд аль хэдийн итгэж байх үед л харагддаг төрөл юм. Хувьцааны үнэ ийм өндөр байх үед зах зээл бүр илүү сайн зүйл хүсэн хүлээж байсан бол "цохиод өсгө" гэсэн улирлыг ч "хангалттай сайн биш" гэж үзэж болно.
Хиймэл оюун ухааны орлого хурдацтай өсөж байгаа ч зарим уламжлалт сегментүүдээс арай бага ашиг олох хандлагатай байдаг бөгөөд энэ нь холимог хэт хол өөрчлөгдвөл урт хугацааны ашгийн тэлэлтийг хязгаарлаж болзошгүй юм. Энэ нь ямар ч байдлаар гамшиг биш боловч үнэлгээ суларсан үед дахин бодоход хангалттай юм.
2. Удирдамж нь өндөр шалгуурыг давахын оронд түүнд хүрсэн
Broadcom нь 2026 оны санхүүгийн жилийн эхний улирлын орлогыг ойролцоогоор 19.1 тэрбум ам.долларт хүргэсэн нь зах зээлийн төсөөлж байсан 18.3 тэрбум ам.доллараас илт өндөр үзүүлэлт юм. Энэ нь үнэмлэхүй утгаараа хүчтэй төлөв юм.
Гэсэн хэдий ч хиймэл оюун ухааны хүчтэй мэдээ, хувьцааны ханшийн огцом өсөлтийн жилийн дараа олон хөрөнгө оруулагчид, ялангуяа хиймэл оюун ухааны захиалгын хомсдолын хэмжээг харгалзан үзвэл, цаашдын удирдамжид бүр ч том өсөлт гарахыг найдаж байв.
Тиймээс зах зээл уг удирдамжийг дургүйцээгүй. Тэд зүгээр л "сайн боловч аль хэдийн үнэ нь гарсан" гэж үзсэн нь маш өндөр үржвэрийг хэдхэн оноогоор унагаахад хангалттай байв.
3. Хиймэл оюун ухаантай холбоотой нэрсээс урт хугацааны дараа ашиг олох нь
AVGO-ийн ажлын бус цагийн уналтын өөр нэг хөдөлгөгч хүч бол энгийн байрлал юм. Хиймэл оюун ухаантай холбоотой хувьцаанууд хэдэн сарын турш хүчтэй өсөлттэй байсан ч арилжаачид түүх боловсорч гүйцэж байгаа эсвэл шилжилтийн хялбар хэсэг дууссан гэсэн аливаа шинж тэмдгийг илүү мэдрэмтгий болгож байна.
Хэвлэлд тэмдэглэснээр:
AVGO саяхан бүх цаг үеийн хамгийн өндөр түвшинд хүрсэн.
Богино хугацааны арилжаачид их хэмжээний бодит бус ашиг дээр сууж байв.
Зарим хөрөнгө оруулагчид хиймэл оюун ухаанаар удирдуулсан үнэлгээ ойрын хугацаанд хэр удаан үргэлжлэх талаар илүү болгоомжтой хандаж байна.
Ийм орчинд, хүчтэй улирал ч гэсэн мэдээг зарах үйл явдлыг өдөөж болно, учир нь арилжаачид эрсдэл-шагнал нь одоогийн ханшаар сонирхол татахуйц харагдахаа больсон гэж дүгнэж байна.
4. Технологийн өргөн хүрээтэй хандлага эмзэг хэвээр байна
Ажлын бус цагаар болсон хуралдаан нь технологи болон хиймэл оюун ухаан ихтэй нэр хүндтэй компаниудын талаарх өргөн хүрээний бухимдлыг тусгасан. Хэд хэдэн тайланд өсөлтийн чанар, хоцрогдсон ажлын харагдах байдал, салбарын өрсөлдөөний талаарх санаа зовнилыг онцолсон.
AVGO-ийн тоо баримтууд эдгээр санаа зовнилыг бүрэн тайвшруулаагүй. Үүний оронд хувьцаа нь арилжаачид урт хугацааны түүхийг хүндэтгэн ширээнээс зарим эрсдэлийг авч болох газар болсон.
| Үзүүлэлт / Түвшин | Ойролцоогоор утга | Энэ нь худалдаачдын хувьд юу гэсэн үг вэ |
|---|---|---|
| Сүүлчийн тогтмол хаалт (орлогын өмнөх) | 406–407 доллар | Ажлын бус цагаас өмнөх эхлэх цэг. |
| Ажлын бус цагаар сүүлийн / хязгаар | Ойролцоогоор $390 (дээд үнэ - $380-аас хамгийн бага үнэ - $390 хүртэл) | Хаалтын ханшаас 3-5%-иар доогуур; мэдээг зарах сонгодог алхам. |
| Өдрийн тогтмол хэмжээ | $394.19 – $409.30 | Өдрийн доторх өргөн хүрээтэй, өндөр хэлбэлзэлтэй байгааг харуулж байна. |
| 52 долоо хоногийн хүрээ | $138.10 – $414.61 | Үнэ нь жилийн дээд хязгаартаа маш ойрхон хэвээр байна. |
| Зах зээлийн үнэлгээ | ~ 1.9 мянган доллар | Үнэ цэнийн хувьд хамгийн том чип үйлдвэрлэгчдийн нэг. |
| 20 хоногийн энгийн хөдөлгөөнт дундаж | ≈ $373–$375 | Хэдэн цагийн дараа ч үнэ энэ чиг хандлагын шугамаас дээгүүр хэвээр байна. |
| 50 хоногийн энгийн хөдөлгөөнт дундаж | ≈ $360–$361 | Дунд хугацааны чиг хандлагын дэмжлэг; үнээс хамаагүй доогуур хэвээр байна. |
| 200 хоногийн энгийн хөдөлгөөнт дундаж | ≈ $315–$316 | Урт хугацааны чиг хандлага тогтвортой өсөх хандлагатай байна. |
| RSI (14 хоногийн) | ≈ 65–67 өмнөх орлого | Эргэлт хэт их худалдан авалттай ойролцоо байсан; ажлын бус цагаар борлуулалт үүнийг төвийг сахисан түвшинд ойртуулах ёстой. |
| MACD (12,26) | Эерэг, ойролцоогоор 10-12 | Өсөх хандлага хэвээр байгаа ч цаашид буурвал эрч хүч удааширч болзошгүй. |
| Эзлэхүүн (ердийн хуралдаан) | 40–45 сая гаруй хувьцаа | Ердийн хэмжээнээс хамаагүй өндөр буюу 23 сая орчим байгаа нь хүчтэй оролцоог харуулж байна. |
| Ойролцоох дэмжлэгийн бүс 1 | Ойролцоогоор 390 доллар | Сэтгэл зүйн түвшин ба ажлын бус цагийн доод түвшинд ойрхон байна. |
| Ойролцоох дэмжлэгийн бүс 2 | Ойролцоогоор 370-375 доллар | 20 хоногийн хөдөлгөөнт дундаж болон саяхны эвдрэлийн бүсэд ойрхон. |
| Гол дэмжлэг | Ойролцоогоор 360 доллар | 50 хоногийн дундажтай ойролцоо байгаа нь олон свинг трейдерүүдийн ажигладаг гол түвшин юм. |
| Дээшээ гарах эсэргүүцэл | 410–415 доллар | Саяхны өндөр түвшин болон 52 долоо хоногийн оргил үе. Дахин шинжилгээ хийхэд шинээр худалдан авалт хийх шаардлагатай. |
Орлогын дараах уналтын дараа ч AVGO-ийн график нь урт хугацааны хүчтэй өсөлтийн чиг хандлагыг тусгасан хэвээр байгаа ч богино хугацааны дүр зураг тогтворгүй, сэтгэл хөдөлгөм болсон.
Энгийнээр хэлбэл, урт хугацааны чиг хандлага өссөн хэвээр байгаа ч хувьцаа нь "тогтвортой өсөлт"-өөс худалдан авагч болон худалдагчид хоёулаа идэвхтэй байдаг хоёр талт арилжааны орчин руу шилжсэн. Ажлын бус цагаар унах нь AVGO-г хүрээнийхээ дээд хэсгээс татаж, графикт амьсгалах зай гаргаж байна.
Ойрын хугацаанд гурван тактикийн зүйлд анхаарлаа хандуулаарай:
1. 375–380 доллар хүчинтэй юу?
Энэ бол эхний чухал дэмжлэгийн бүс юм. Хэрэв AVGO тэнд зохих хэмжээгээр тогтворжвол уналт нь орлогын дараах стандарт сэгсрэлт шиг харагдана.
2. Цоорхой хэр хурдан дүүрч байгааг ажиглаарай
400 ам.доллараас дээш хурдан сэргэлт хийвэл худалдан авагчид хүчтэй уналтад орохыг харуулах бол 375 ам.доллараас доош хэлбэлзэл нь 355-360 ам.доллар руу чиглэсэн илүү удаан хугацааны нэгдэл болохыг илтгэнэ.
3. Хэлбэлзэлийг хүндэтгэ.
Үнийн 4%-ийн ойролцоо ATR нь мега-капсулын хувьд том бөгөөд хурдан хөдөлгөгч хүч гэдгийг харуулж байна. Зогсоолууд нь логиктой байх ёстой, харин тохиромжтой биш.
Түрэмгий арилжаачдын хувьд, 340 доллараас доош нягт хүчингүй болсон дэмжлэгийн зурвасуудыг худалдаж авах нь үнэлгээний урсгал огцом байж болохыг хүлээн зөвшөөрсөн тохиолдолд хиймэл оюун ухааны чиг хандлагын үргэлжлэх боломжийг олгоно.
Хэрэв та хэдэн долоо хоногоор биш, хэдэн жилээр бодож байгаа бол:
Буурал тодорхой байна: хиймэл оюун ухааны дэд бүтцийн давамгайлсан тоглогч, програм хангамжийн их хэмжээний мөнгөн урсгал, мөн удаан хугацаанд гүйцэтгэл үзүүлсэн менежментийн баг.
Аюул нь ирээдүйн өгөөжийг орлогын 40-100 дахин, борлуулалтын дүнгээс 30 дахин их хэмжээгээр урьдчилж төлөх явдал юм, учир нь хиймэл оюун ухааны захиалга, ашгийн хэмжээ эсвэл зохицуулалтын аливаа бууралт нь үр дүнг хурдан өөрчилж болзошгүй юм.
Энэ утгаараа ажлын бус цагаар үнэ буурсан нь түүх эвдэрсэн гэсэн шинж тэмдэг биш юм. Энэ нь хамгийн шилдэг түүхүүд хүртэл зах зээл буцаан түлхэж эхэлдэг үнэтэй байдаг гэдгийг сануулж байна.
1. Broadcom компани 4-р улирлын хүлээлтээс үнэхээр давсан уу?
Тийм ээ. 2025 оны санхүүгийн жилийн 4-р улирлын орлого нь ойролцоогоор 18.0–18.02 тэрбум ам.доллар байсан нь тохиролцсон хэмжээнээс ойролцоогоор 500 сая ам.доллараар өндөр, тохируулсан EPS нь 1.95 ам.доллар байсан нь 1.87–1.90 ам.долларын урьдчилсан тооцооноос давсан үзүүлэлт юм. 1-р улирлын 19.1 тэрбум ам.доллар байх төлөв нь орлогын өмнөх тооцооноос давсан байна.
2. Broadcom-ын хиймэл оюун ухааны бизнес одоо хэр том байна вэ?
Хиймэл оюун ухааны хагас дамжуулагчийн орлого дөрөвдүгээр улиралд өмнөх оны мөн үеэс 74%-иар өссөн бөгөөд одоо Broadcom-ын чип борлуулалтын талаас илүү хувийг эзэлж байна. Удирдлага нь хиймэл оюун ухааны чипийн орлого 1-р улиралд дахин хоёр дахин нэмэгдэж, 8.2 тэрбум ам.доллар орчимд хүрэх бөгөөд хиймэл оюун ухааны нийт захиалгын үлдэгдэл 73 тэрбум ам.долларт ойртох төлөвтэй байна.
3. Технологийн салбарын сэтгэл санаа Селлофын уналтад нөлөөлсөн үү?
Тийм ээ. Oracle-ийн орлого буурч, хиймэл оюун ухаантай холбоотой хэлцлийн талаарх санаа зовнил нь өдрийн эхээр хиймэл оюун ухааны арилжаанд итгэх итгэлийг аль хэдийн унагаасан.
4. AVGO хувьцааны өсөлтийн чиг хандлага эвдэрсэн үү?
Одоогоор үгүй. Ажлын бус цагаар ажилласны дараа ч AVGO нь тодорхой өсөлттэй хэвээр байгаа бөгөөд үндсэн хөдөлгөөнт дунджаасаа дээгүүр арилжаалагдаж, бүх цаг үеийн дээд түвшнээс холгүй байна.
Эцэст нь хэлэхэд, AVGO-ийн орлогын дараах бууралт нь муу тоонуудын тухай биш, харин өндөр хүлээлт бодит байдалтай мөргөлдөж байгаа тухай юм. Broadcom саяхан дээд амжилтын орлого, эрүүл EPS хэмнэл, ихэнх үе тэнгийнхний атаархлыг төрүүлэх хиймэл оюун ухааны өсөлт, мөн хүчтэй удирдамжийн талаар мэдээлсэн.
Арилжаачдын хувьд энэ нь өсөх хандлагатай хэвээр байгаа бүтцийн доторх сонгодог "гайхалтай улирал, хүн ихтэй арилжаа" мэт харагдаж байна. Урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдын хувьд мессеж нь илүү нарийн байдаг: хиймэл оюун ухааны дэд бүтцийн түүх бүрэн бүтэн хэвээр байгаа ч өндөр түвшнээс олон удаа шахагдах эрсдэл ч мөн адил юм.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын болон бусад зөвлөгөөнд тулгуурлах зорилгогүй (мөн тийм гэж үзэх ёсгүй). Материалд өгсөн санал бодол нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
