Publicado em: 2025-12-12
As ações Broadcom (AVGO) acabaram de proporcionar aos investidores uma clássica surpresa em relação aos resultados financeiros: os números foram fortes, a perspectiva era positiva e, mesmo assim, o preço das ações caiu no pregão estendido.
A Broadcom reportou receita de aproximadamente US$ 18,02 bilhões no quarto trimestre fiscal de 2025, um aumento de cerca de 28% em relação ao ano anterior, e lucro ajustado de US$ 1,95 por ação, claramente acima das estimativas dos analistas de US$ 17,5 bilhões em receita e US$ 1,87 em lucro.
A empresa também projetou uma receita de cerca de US$ 19,1 bilhões para o próximo trimestre, acima das expectativas do mercado, com a previsão de que as vendas de chips de IA dobrem para cerca de US$ 8,2 bilhões.
Apesar disso, as ações da AVGO reverteram a tendência após uma recuperação inicial e caíram cerca de 3 a 5% no pregão estendido, despencando de um fechamento próximo a US$ 406 para a faixa de US$ 380 a US$ 390 antes de se estabilizarem. Para os investidores, a pergunta crucial é simples: por que as ações da AVGO caíram no after-market, mesmo com os números divulgados sendo tão positivos?
Na sessão regular que antecedeu a divulgação dos resultados, as ações da AVGO oscilaram amplamente entre US$ 382 e US$ 424, fechando perto de US$ 406,37 com um volume muito alto, superior a 45 milhões de ações. No início da semana, a ação já havia atingido uma nova máxima de 52 semanas e uma nova máxima histórica próxima a US$ 414,61.
Após a divulgação dos resultados financeiros:
Inicialmente, as ações subiram mais de 3% no pregão estendido.
À medida que os investidores assimilavam os detalhes, as ações da AVGO reverteram a tendência de queda, sendo negociadas aproximadamente 3 a 5% abaixo do fechamento, em torno de US$ 380 a US$ 390.
Essa movimentação ocorreu após uma sequência de ganhos de aproximadamente 75 a 80% no acumulado do ano, o que já havia elevado as avaliações a níveis muito altos.
Portanto, a queda após o fechamento do mercado não foi uma "punição" do mercado por resultados ruins. Foi um caso clássico de números excelentes superando expectativas ainda maiores, com muitos investidores optando por realizar lucros após a grande alta.
Pontos-chave sobre o contexto atual de preços:
Fechamento normal antes da divulgação dos resultados: cerca de US$ 406
Faixa de negociação após o fechamento do mercado: aproximadamente US$ 390 ± alguns dólares, com mínimas na faixa dos US$ 380.
Variação de preço em 52 semanas: aproximadamente US$ 138,10 a US$ 414,61
Capitalização de mercado: em torno de US$ 1,9 trilhão aos preços recentes.
| Métrica | Resultado do 4º trimestre do ano fiscal de 2025 | Variação anual | Expectativa de mercado (aprox.) |
|---|---|---|---|
| Receita | US$ 18,02 bilhões | +28% | Aproximadamente US$ 17,5 bilhões |
| EPS ajustado | $ 1,95 | +37% | ~$1,87 |
| Receita anual completa | US$ 63,9 bilhões | +24% | - |
| Resultado líquido | US$ 8,52 bilhões | ~+92% | - |
| Receita de semicondutores de IA (4º trimestre) | N/A | +74% | - |
| Previsão de receita para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2026 | US$ 19,1 bilhões | +~24% em comparação com o 1º trimestre do ano fiscal de 2025 | Aproximadamente US$ 18,3 bilhões |
| Receita esperada de IA no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026. | US$ 8,2 bilhões | Aproximadamente o dobro | - |
| Novo dividendo trimestral (ano fiscal de 2026) | $ 0,65 | +10% | - |
O trimestre em si foi claramente sólido em praticamente todos os aspectos. De acordo com o comunicado oficial:
Receita do 4º trimestre: US$ 18,02 bilhões, um aumento de cerca de 28% em relação ao ano anterior.
Receita anual: cerca de US$ 63,9 bilhões, um aumento de aproximadamente 24% em relação ao ano anterior.
Lucro por ação ajustado: US$ 1,95, um aumento de cerca de 37% em relação ao ano passado e acima da estimativa de consenso de US$ 1,87.
Lucro líquido: Aproximadamente US$ 8,5 bilhões, quase o dobro do valor do ano anterior.
EBITDA ajustado: Cerca de US$ 43 bilhões, um aumento de aproximadamente 35% em relação ao ano anterior.
Fluxo de caixa livre: Cerca de US$ 26,9 bilhões no ano.
Receita de semicondutores de IA: Aumento de cerca de 74% em relação ao ano anterior no quarto trimestre e expectativa de dobrar para cerca de US$ 8,2 bilhões no próximo trimestre.
Dividendos: Pagamento trimestral aumentado em 10%, para US$ 0,65 por ação, a partir do ano fiscal de 2026.
A mensagem da administração foi clara: a infraestrutura de IA continua sendo o principal motor de crescimento, com grandes encomendas de chips personalizados e produtos de rede de alta velocidade, e espera-se que essa tendência continue no próximo ano.
Diante desse contexto, é natural perguntar por que as ações da AVGO caíram após o fechamento do mercado.
Antes da divulgação dos resultados, as ações da AVGO já haviam atingido recordes históricos, com uma valorização de cerca de 75 a 80% neste ano. Enquanto isso, as avaliações de mercado haviam chegado a patamares bastante elevados:
Índice P/L (últimos 12 meses): em torno de 104 vezes os lucros.
Índice P/L projetado: aproximadamente 43x com base nas estimativas para o próximo ano.
Esses múltiplos são do tipo que você só vê quando os investidores já acreditam em uma trajetória de crescimento longa e sólida. Quando uma ação está precificada tão alto, mesmo um trimestre que supere as expectativas e revise as projeções pode ser considerado "insuficiente" se o mercado estiver discretamente esperando algo ainda melhor.
Embora a receita com IA esteja crescendo rapidamente, ela tende a apresentar margens ligeiramente menores do que alguns segmentos tradicionais, o que pode limitar a expansão da margem a longo prazo se a composição da receita mudar muito. Isso não é um desastre, de forma alguma, mas é suficiente para motivar uma reavaliação quando as avaliações estão muito altas.
A Broadcom projetou receita para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2026 em cerca de US$ 19,1 bilhões, claramente acima dos aproximadamente US$ 18,3 bilhões esperados pelo mercado. Essa é uma perspectiva bastante otimista em termos absolutos.
No entanto, após um ano de notícias impactantes sobre IA e uma enorme valorização das ações, muitos investidores esperavam uma surpresa ainda maior nas projeções futuras, especialmente considerando o tamanho da carteira de pedidos de IA.
Portanto, o mercado não desaprovou a orientação. Simplesmente a considerou "boa, mas já precificada", o que muitas vezes é suficiente para reduzir um múltiplo muito alto em alguns pontos percentuais.
Outro fator que contribuiu para a queda das ações da AVGO após o fechamento do mercado foi simplesmente o posicionamento. Após meses de fortes ganhos em ações ligadas à inteligência artificial, os investidores se tornaram mais sensíveis a qualquer sinal de que a história possa estar amadurecendo ou que a fase mais fácil do movimento tenha terminado.
A impressão indicava que:
AVGO acabara de atingir novas máximas históricas.
Os investidores de curto prazo estavam com grandes lucros não realizados.
Alguns investidores estão agora mais cautelosos quanto ao quanto as avaliações impulsionadas pela IA podem subir no curto prazo.
Nesse cenário, mesmo um trimestre sólido pode desencadear uma onda de vendas após a divulgação da notícia, já que os investidores concluem que a relação risco-retorno não parece mais atraente aos preços atuais.
A sessão após o fechamento do mercado também refletiu uma apreensão generalizada em torno de empresas de tecnologia e com forte presença de inteligência artificial. Diversos relatórios apontaram preocupações com a qualidade do crescimento, a visibilidade da carteira de pedidos e a concorrência no setor.
Os números da AVGO não dissiparam completamente essas preocupações. Em vez disso, a ação se tornou uma opção para os investidores reduzirem parte do risco, sem deixar de lado a perspectiva de longo prazo.
| Indicador/Nível | Valor aproximado | O que isso significa para os traders |
|---|---|---|
| Último fechamento regular (antes da divulgação dos resultados) | $406–$407 | Ponto de partida antes da descida após o expediente. |
| Último intervalo fora do horário comercial | Em torno de US$ 390 (entre US$ 380 e US$ 390) | Cerca de 3 a 5% abaixo do fechamento; movimento clássico de venda após a notícia. |
| Alcance regular do dia | $ 394,19 – $ 409,30 | Ampla variação intradiária, demonstrando elevada volatilidade. |
| Intervalo de 52 semanas | $ 138,10 – $ 414,61 | O preço permanece muito próximo do limite superior da sua faixa de preço de um ano. |
| Valor de mercado | ~ $1,9T | Uma das maiores fabricantes de chips em valor de mercado. |
| Média móvel simples de 20 dias | ≈ $373–$375 | O preço ainda está acima dessa linha de tendência mesmo após o fechamento do mercado. |
| Média móvel simples de 50 dias | ≈ $360–$361 | Suporte de tendência de médio prazo; ainda bem abaixo do preço. |
| Média móvel simples de 200 dias | ≈ $315–$316 | A tendência de longo prazo permanece firmemente ascendente. |
| RSI (14 dias) | ≈ 65–67 pré-ganhos | O momentum estava próximo da sobrecompra; as vendas após o fechamento do mercado devem levar o preço para mais perto da neutralidade. |
| MACD (12,26) | Positivo, em torno de 10 a 12 | A tendência de alta permanece intacta, mas uma queda adicional pode desencadear uma desaceleração do ímpeto. |
| Volume (sessão regular) | 40–45 milhões+ de ações | Volume muito superior ao habitual, em torno de 23 milhões , o que evidencia uma forte participação. |
| Zona de apoio próxima 1 | Aproximadamente US$ 390 | Nível psicológico e próximo aos momentos de baixa após o expediente. |
| Zona de apoio próxima 2 | Aproximadamente US$ 370 a US$ 375 | Próximo da média móvel de 20 dias e da área de rompimento recente. |
| Apoio fundamental | Aproximadamente US$ 360 | Próximo à média móvel de 50 dias, um nível chave que muitos swing traders acompanham. |
| Resistência superior | $410–$415 | Banda alta recente e pico de 52 semanas. Um novo teste exigiria novas compras. |
Mesmo após a correção após a divulgação dos resultados, o gráfico da AVGO ainda reflete uma forte tendência de alta a longo prazo, mas o cenário de curto prazo tornou-se instável e volátil.
Em resumo, a tendência de longo prazo permanece de alta, mas a ação passou de uma "ascensão constante" para um ambiente de negociação mais bidirecional, onde tanto compradores quanto vendedores estão ativos. A queda após o fechamento do mercado fez com que a AVGO recuasse do topo de sua faixa de preço, dando ao gráfico espaço para se movimentar.
A curto prazo, concentre-se em três pontos táticos:
1. A faixa de preço de US$ 375 a US$ 380 se mantém?
Essa é a primeira zona de suporte importante. Se a AVGO se estabilizar ali com um volume razoável, a queda parece ser uma correção típica após a divulgação de resultados.
2. Observe a rapidez com que a lacuna se preenche
Uma rápida recuperação acima de US$ 400 indicaria forte atividade de compra em quedas; uma queda abaixo de US$ 375 sugeriria uma consolidação mais prolongada em direção a US$ 355-360.
3. Respeite a volatilidade
Um ATR próximo de 4% do preço indica que esta é uma ação de grande capitalização com movimentos bruscos e rápidos. Os stops precisam ser lógicos, não apenas apertados.
Para traders agressivos, comprar em bandas de suporte com invalidação apertada abaixo de US$ 340 oferece uma oportunidade razoável de continuação da tendência de IA, desde que se aceite que uma correção de avaliação pode ser brusca.
Se você está pensando em anos, e não em semanas:
O cenário otimista é claro: empresa dominante em infraestrutura de IA, fluxos de caixa robustos para software e uma equipe de gestão com histórico de sucesso comprovado.
O perigo reside em pagar antecipadamente por retornos futuros a um múltiplo de 40 a 100 vezes os lucros e 30 vezes as vendas, visto que qualquer queda nos pedidos de IA, nas margens ou nas regulamentações pode alterar rapidamente esse múltiplo.
Nesse contexto, a queda após o fechamento do mercado não significa que a história acabou. É um lembrete de que até as melhores histórias têm um preço, quando o mercado começa a reagir negativamente.
Sim. A receita do quarto trimestre do ano fiscal de 2025 ficou em torno de US$ 18,0 a 18,02 bilhões, aproximadamente US$ 500 milhões acima do consenso, com lucro por ação ajustado de US$ 1,95, superando as previsões de US$ 1,87 a 1,90. A projeção para o primeiro trimestre, de US$ 19,1 bilhões, também está acima das estimativas pré-divulgação de resultados.
A receita com semicondutores de IA cresceu 74% em relação ao mesmo período do ano anterior no quarto trimestre e agora representa mais da metade das vendas de chips da Broadcom. A administração espera que a receita com chips de IA dobre novamente no primeiro trimestre, chegando a cerca de US$ 8,2 bilhões, com uma carteira de pedidos total de IA próxima a US$ 73 bilhões.
Sim. O resultado abaixo do esperado da Oracle e as preocupações com seus acordos relacionados à IA já haviam abalado a confiança no setor de IA no início do dia.
Ainda não. Mesmo após o fechamento do mercado, o AVGO permanece em uma clara tendência de alta, sendo negociado acima de suas principais médias móveis e próximo de suas máximas históricas.
Em resumo, a queda das ações da AVGO após a divulgação dos resultados não se deve a números ruins, mas sim ao choque entre as altas expectativas e a realidade. A Broadcom acaba de reportar receita recorde, lucro por ação acima do esperado, crescimento na área de IA que deixaria a maioria dos concorrentes com inveja e uma projeção otimista.
Para os traders, isso parece um clássico exemplo de "trimestre excelente, posição saturada" dentro de uma estrutura ainda otimista. Para os investidores de longo prazo, a mensagem é mais sutil: a história da infraestrutura de IA permanece intacta, mas também o risco de compressão de múltiplos a partir de níveis elevados.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
