Đăng vào: 2025-10-29
Bảy gã khổng lồ công nghệ nắm giữ 37,4% tổng vốn hóa thị trường của S&P 500, khiến báo cáo thu nhập tuần này trở thành thông báo quý quan trọng nhất trong lịch sử thị trường hiện đại. Microsoft, Alphabet và Meta sẽ báo cáo vào thứ Tư sau khi thị trường Mỹ đóng cửa, trong khi Apple và Amazon sẽ theo sau vào thứ Năm.
Phố Wall kỳ vọng năm công ty này sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận gộp 24%, so với mức chỉ 7% của 493 công ty còn lại trong S&P 500. Tesla đã công bố báo cáo vào ngày 23 tháng 10 và Nvidia công bố vào ngày 20 tháng 11, khiến năm thành viên phải tự quyết định liệu đà tăng trưởng lịch sử này có tiếp tục hay chững lại. Với việc S&P 500 đã đạt mức cao kỷ lục trên 6.900 điểm, bất kỳ sự thất vọng nào về lợi nhuận chi tiêu cho AI hoặc tăng trưởng doanh thu đều có thể gây ra làn sóng bán tháo mạnh trên toàn thị trường.
| Công ty | Vốn hóa thị trường | Ngày/Giờ báo cáo | Doanh thu ước tính | Ước tính tăng trưởng EPS | Số liệu chính |
|---|---|---|---|---|---|
| Microsoft | 3,27 nghìn tỷ đô la | Thứ Tư 4:00 chiều ET | 74,96 tỷ đô la (+14,3%) | +9% | Tăng trưởng Azure 38–39% |
| Bảng chữ cái | 2,23 nghìn tỷ đô la | Thứ Tư 4:00 chiều ET | 88,3 tỷ đô la (+13,2%) | +32% | Tăng trưởng doanh thu đám mây |
| Siêu dữ liệu | 1,59 nghìn tỷ đô la | Thứ Tư 4:00 chiều ET | 40,2 tỷ đô la (+21,7%) | +17% | Reality Labs thua lỗ |
| Quả táo | 3,63 nghìn tỷ đô la | Thứ Năm 4:00 chiều ET | 94,4 tỷ đô la (+5%) | +6% | Doanh thu Trung Quốc, Dịch vụ |
| Amazon | 2,29 nghìn tỷ đô la | Thứ Năm 4:00 chiều ET | 157,2 tỷ đô la (+11%) | +12% | Tốc độ tăng trưởng của AWS |
Tổng giá trị thị trường 22 nghìn tỷ đô la của tập đoàn này vượt xa nền kinh tế của mọi quốc gia, ngoại trừ Hoa Kỳ và Trung Quốc. Sự tập trung chưa từng có này đồng nghĩa với việc biến động của từng cổ phiếu có thể tác động mạnh đến toàn bộ chỉ số, tạo ra cái mà các chiến lược gia gọi là "rủi ro cổ phiếu đơn lẻ" ngay cả đối với các danh mục đầu tư đa dạng.
Lợi thế về lợi nhuận của Magnificent Seven so với thị trường nói chung đã bắt đầu thu hẹp, làm dấy lên câu hỏi liệu định giá cao cấp có còn hợp lý hay không.
Hiệu suất quý gần đây:
Quý 2 năm 2025: Magnificent Seven đạt mức tăng trưởng lợi nhuận 27%, vượt xa dự báo 14% của Phố Wall.
Quý 3 năm 2025 (dự kiến): Tăng trưởng dự kiến đạt 24%, vẫn gấp ba lần mức 7% của thị trường nói chung.
Quý 4 năm 2025 (dự báo): Khoảng cách thu hẹp hơn nữa xuống còn 18% so với 9% của 493 công ty còn lại.
Chỉ có Nvidia nằm trong số năm công ty đóng góp nhiều nhất vào tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 trong quý này, giảm so với bốn thành viên của Magnificent Seven trong top mười năm ngoái. Các công ty như Eli Lilly, Intel và Boeing hiện đóng góp nhiều hơn vào tăng trưởng lợi nhuận ở cấp độ chỉ số so với một số gã khổng lồ công nghệ.
Tuy nhiên, nhóm này vẫn duy trì thành tích ấn tượng trong việc vượt dự báo. Dữ liệu lịch sử cho thấy các công ty này vượt kỳ vọng đồng thuận 75-91%, cao hơn đáng kể so với tỷ lệ vượt kỳ vọng trung bình 65% của S&P 500. Hiện tại, 86% tổng số công ty báo cáo trong mùa này đã vượt kỳ vọng, cho thấy một môi trường thu nhập thuận lợi.
Tuần này, sự chú ý của thị trường toàn cầu đổ dồn vào các báo cáo thu nhập sắp tới từ nhóm Magnificent 7. Giới đầu tư đang háo hức chờ đợi để đánh giá kết quả hoạt động của gã khổng lồ công nghệ cùng với hiệu suất của tập đoàn thương mại điện tử. Những con số này không chỉ phản ánh tình hình kinh doanh riêng lẻ mà còn là tín hiệu quan trọng về sức khỏe của ngành công nghệ và thị trường nói chung.
Các nhà phân tích dự kiến doanh thu đạt 74,96 tỷ đô la, tăng 14,3% so với cùng kỳ năm trước, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 3,10 đô la. Trọng tâm chính tập trung vào tăng trưởng đám mây Azure, với nhà phân tích Karl Keirstead của UBS dự báo mức tăng trưởng 39% so với dự báo của ban quản lý là 37-38%.
Các số liệu cụ thể mà nhà giao dịch sẽ theo dõi:
Đóng góp doanh thu từ dịch vụ AI của Azure (các nhà phân tích ước tính tiềm năng đạt mức doanh thu hàng quý là 2-3 tỷ đô la).
Số lượng người đăng ký Copilot (ban quản lý vẫn chưa rõ ràng về việc áp dụng).
Hướng dẫn chi tiêu vốn cho năm 2026 (Quý 2 là 14 tỷ đô la, chủ yếu dành cho các trung tâm dữ liệu AI).
Tình trạng quan hệ đối tác của OpenAI sau biên bản ghi nhớ vào tháng 9.
Microsoft đã vượt kỳ vọng lợi nhuận 88% trong lịch sử và biến động giá cổ phiếu trung bình 1,1% trong ngày công bố báo cáo tài chính. Jim Cramer của CNBC đã nhấn mạnh tầm quan trọng của sự tăng trưởng của bộ phận Azure và bình luận của Giám đốc Tài chính Amy Hood, lưu ý rằng Microsoft đang ở "vị thế đầy thách thức" với tư cách là một thế lực doanh nghiệp thống trị.
Dự báo doanh thu đạt 88,3 tỷ đô la, tăng 13,2%, với EPS dự kiến tăng 32%. Doanh thu từ điện toán đám mây dự kiến tăng 30,1%, mặc dù Azure vẫn tiếp tục giành được thị phần.
Các số liệu quan trọng:
Doanh thu quảng cáo tìm kiếm (hoạt động kinh doanh cốt lõi đang phải đối mặt với mối đe dọa gián đoạn do AI gây ra).
Hiệu suất quảng cáo trên YouTube (theo ước tính của Phố Wall là khoảng 8,9 tỷ đô la).
Biên lợi nhuận hoạt động của Google Cloud (con đường dẫn đến lợi nhuận đang được xem xét kỹ lưỡng).
Chi phí đầu tư cho cơ sở hạ tầng AI tăng.
Các nhà phân tích của RBC dự đoán lợi nhuận sẽ vượt dự báo một chút, lưu ý rằng các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm bằng chứng về khả năng phục hồi của mảng tìm kiếm trong bối cảnh ChatGPT ngày càng phổ biến. Cramer nhấn mạnh mảng quảng cáo sinh lời của Google, đặc biệt là YouTube và tìm kiếm, đồng thời nhấn mạnh rằng dịch vụ đám mây vẫn là trọng tâm chính của Phố Wall. Cổ phiếu tăng trưởng trung bình 1,3% vào những ngày công bố kết quả kinh doanh.
Công ty mẹ của Facebook và Instagram dự kiến doanh thu đạt 40,2 tỷ đô la, tăng 21,7%, với EPS tăng 17%. Những cải tiến quảng cáo do AI thúc đẩy của Meta đã mang lại hiệu suất mạnh mẽ gần đây, khiến các số liệu quảng cáo trở nên đặc biệt quan trọng.
Các điểm dữ liệu chính:
Người dùng hoạt động hàng ngày trên các nền tảng Facebook, Instagram và WhatsApp.
Doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPU) - đặc biệt là ở Bắc Mỹ.
Reality Labs chịu lỗ (các nhà phân tích dự đoán khoản lỗ này vào khoảng 4,5 tỷ đô la trong quý này).
Bằng chứng và nghiên cứu điển hình về ROI của quảng cáo AI.
Cramer bày tỏ sự quan tâm khi thấy "một Zuckerberg lạc quan nhưng kiên quyết, người thảo luận về lợi thế cạnh tranh của mình trong lĩnh vực AI" cùng với những cập nhật tích cực về kính trí tuệ nhân tạo.
Nhà sản xuất iPhone phải đối mặt với kỳ vọng tăng trưởng khiêm tốn với doanh thu đạt 94,4 tỷ đô la, chỉ tăng 5% và tăng trưởng EPS là 6%. Doanh thu dịch vụ vẫn là điểm sáng với biên lợi nhuận cao hơn phần cứng.
Các số liệu quan trọng:
Doanh số bán iPhone, đặc biệt là ở Trung Quốc, nơi sự cạnh tranh của Huawei ngày càng gay gắt.
Phân tích doanh thu dịch vụ (iCloud, Apple Music, App Store).
Số liệu về việc áp dụng Apple Intelligence và tác động đến chu kỳ nâng cấp.
Hiệu suất biên lợi nhuận gộp trong bối cảnh thay đổi cơ cấu sản phẩm.
Dự báo doanh thu đạt 157,2 tỷ đô la, tăng 11%, với EPS tăng 12%. Amazon Web Services vẫn là động lực tạo ra lợi nhuận bất chấp sự cạnh tranh ngày càng gia tăng.
Các chỉ số chính:
Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu và biên lợi nhuận hoạt động của AWS (ước tính chung cho thấy biên lợi nhuận là 38%).
Cải thiện biên lợi nhuận bán lẻ và tính bền vững.
Doanh thu kinh doanh quảng cáo (động lực tăng trưởng biên lợi nhuận cao).
Tác động gần đây của sự cố ngừng hoạt động của AWS và phản hồi của khách hàng.
Biên tập viên công nghệ của Yahoo Finance, Dan Howley lưu ý rằng không giống như quan hệ đối tác OpenAI của Microsoft và Gemini của Google, Amazon không có sáng kiến AI nổi bật nào tương đương mặc dù có quan hệ đối tác với Anthropic.
Dự báo quý 4 thường tác động mạnh đến giá cổ phiếu hơn so với kết quả quý 3 vì dự báo này đặt ra kỳ vọng cho cuối năm và cung cấp tầm nhìn cho năm 2026.
Dự báo đồng thuận của các nhà phân tích trong quý 4 năm 2025 (dựa trên mức trung bình của Phố Wall):
Microsoft: Doanh thu 75-77 tỷ đô la, Azure duy trì tốc độ tăng trưởng 35% trở lên
Alphabet: Doanh thu 92-94 tỷ đô la, tiếp tục tăng tốc điện toán đám mây
Meta: Doanh thu 42-44 tỷ đô la, khoản lỗ của Reality Labs tăng lên hơn 5 tỷ đô la
Apple: Doanh thu 120-125 tỷ đô la (quý nghỉ lễ), Tăng trưởng dịch vụ 10% trở lên
Amazon: Doanh thu 180-185 tỷ đô la (Prime Day + ngày lễ), AWS tăng trưởng 15%+
Những con số này thể hiện kỳ vọng của các nhà phân tích chứ không phải là hướng dẫn do công ty đưa ra, sẽ được cung cấp trong các cuộc gọi báo cáo thu nhập.
Bình luận của ban quản lý về kế hoạch chi tiêu vốn năm 2026 sẽ được xem xét kỹ lưỡng. Bốn nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn (Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta) cùng nhau lên kế hoạch chi khoảng 200 tỷ đô la cho cơ sở hạ tầng AI vào năm 2025, và ngân sách năm 2026 có khả năng vượt quá con số đó.
Chiến lược gia Hardika Singh của Fundstrat lưu ý rằng "nhiệm vụ của họ là thuyết phục các nhà đầu tư rằng đây vẫn chỉ là giai đoạn đầu của chu kỳ tăng giá AI dài hạn, nơi những lo ngại về định giá và bong bóng sẽ là thiển cận". Kỳ vọng là các đội ngũ quản lý sẽ duy trì định hướng đầu tư AI tích cực đồng thời chứng minh được lợi nhuận ban đầu từ khoản chi tiêu hiện tại.
Các nhà phân tích đặc biệt quan tâm đến tình hình kinh doanh của nhà sản xuất chip hàng đầu, vốn đã chứng kiến sự tăng trưởng vượt bậc nhờ bùng nổ AI. Bất kỳ sự thay đổi nào trong báo cáo của các tập đoàn này đều có thể tạo ra tác động đến chỉ số thị trường rộng lớn, nơi chúng chiếm tỷ trọng đáng kể.
Câu hỏi trung tâm trong mọi cuộc họp báo cáo thu nhập là: liệu các khoản đầu tư AI lớn có tạo ra lợi nhuận tương ứng hay chi tiêu đại diện cho hành vi bong bóng đầu cơ?
Tổng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI trên toàn bộ Bảy quốc gia hùng mạnh có thể vượt quá 200 tỷ đô la vào năm 2025. Các bong bóng công nghệ trong lịch sử có mô hình tương tự về việc triển khai vốn ồ ạt để theo đuổi lợi nhuận tương lai không chắc chắn, với vụ sụp đổ dot-com năm 2000-2002 là một ví dụ cảnh báo.
Doanh thu của Microsoft Azure dự kiến tăng 38,4% trong quý 3, vượt xa mức 30,1% của Google Cloud và 18% của Amazon AWS. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của các công ty này đang chậm lại do chi phí tăng, với tất cả các công ty, ngoại trừ Microsoft, dự kiến sẽ báo cáo mức tăng trưởng lợi nhuận yếu nhất trong mười quý.
Chỉ số S&P 500 giao dịch trên 6.900 điểm sau hai lần đóng cửa ở mức cao kỷ lục liên tiếp, với Magnificent Seven giao dịch ở mức P/E kỳ hạn trung bình khoảng 35 lần so với mức 21 lần của thị trường chung. Mức chênh lệch này phản ánh kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận vượt trội nhưng không có nhiều khả năng gây thất vọng.
Gần đây, vốn hóa thị trường của tập đoàn này đã tăng thêm gần 1,3 nghìn tỷ đô la, đẩy tỷ trọng chung lên mức chưa từng có. Các chiến lược gia của Bank of America cảnh báo rằng "bất kỳ sai sót nào về thu nhập hoặc dự báo thận trọng đều có thể gây ra những đợt điều chỉnh mạnh do định giá bị kéo căng và vị thế quá đông đúc".
Việc cổ phiếu Magnificent Seven giảm 10% sẽ kéo S&P 500 giảm khoảng 3,7%, xét đến hệ số điều chỉnh 37,4% của chỉ số này. Những động thái như vậy có thể dẫn đến làn sóng bán tháo rộng hơn khi giao dịch thuật toán và tái cân bằng danh mục đầu tư khuếch đại mức giảm ban đầu.
Tuy nhiên, những cú bứt phá mạnh mẽ có thể đẩy thị trường lên cao hơn đáng kể. Tuần trước, Tesla đã không đạt được ước tính và chứng kiến cổ phiếu sụt giảm, trong khi Netflix gây thất vọng về chi phí thuế. Kết quả từ các công ty công nghệ không nằm trong nhóm Magnificent Seven cho thấy sự nhạy cảm của thị trường đối với bất kỳ điểm yếu nào về thu nhập trong lĩnh vực công nghệ.
Ngoài năm báo cáo của Magnificent Seven, Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố quyết định chính sách vào thứ Tư, với việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 3,75%-4,00% gần như chắc chắn. Phát biểu của Jerome Powell trong cuộc họp báo về triển vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 có thể làm lu mờ ngay cả những báo cáo lợi nhuận mạnh mẽ của các công ty công nghệ nếu quan điểm trở nên cứng rắn.
Mức tăng 17% của S&P 500 trong năm nay đã vượt qua nỗi lo về thương mại và việc chính phủ đóng cửa, một phần nhờ vào việc các gã khổng lồ công nghệ vượt kỳ vọng. Như Cramer đã lưu ý, những cổ phiếu này chiếm gần 35% S&P 500 và "đại diện cho những sản phẩm tốt nhất hiện có tại quốc gia này và trên toàn cầu".
Với 22 nghìn tỷ đô la giá trị thị trường đang bị đe dọa bởi năm công ty sẽ công bố báo cáo trong 48 giờ tới, những khoản thu nhập này sẽ quyết định liệu nhóm Bảy Tay Súng có chứng minh được vị thế thống lĩnh thị trường của họ hay không, hay liệu định giá đã vượt quá xa so với các yếu tố cơ bản. Sự tập trung ảnh hưởng thị trường vào một số ít công ty này chưa bao giờ lớn đến thế, khiến tuần này có khả năng mang tính quyết định đối với diễn biến thị trường còn lại của năm 2025.
Bên cạnh đó, để đánh giá chính xác, các nhà đầu tư sẽ xem xét kỹ lưỡng nhiều yếu tố, trong đó thông số lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là một chỉ báo cực kỳ quan trọng về khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Việc hiểu rõ các chỉ số tài chính này sẽ giúp đưa ra cái nhìn toàn diện hơn về triển vọng đầu tư và tiềm năng tăng trưởng của các công ty trong nhóm này.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
